Инвестиции в экономике

IRR > i, где i - некоторая базовая ставка процента.

Этот критерий также ориентирован в первую очередь на учет возможностей альтернативного вложения финансовых средств, поскольку он показывает не абсолютную эффективность проекта  как таковую (для этого было бы достаточно неотрицательной ставки IRR), а относительную - по сравнению  с операциями на финансовом рынке.

Показатель IRR может применяться  также и для сравнения эффективности  различных инвестиционных проектов между собой. Однако здесь простого сопоставления значений внутренней нормы рентабельности сравниваемых проектов может оказаться недостаточно. В частности, результаты, полученные при сравнении эффективности  инвестиционных проектов при помощи NPV- и IRR-методов, могут привести к  принципиально различным результатам. Это обусловлено следующими обстоятельствами: для достижения абсолютной сопоставимости проектов необходимо применение т.н. дополнительных инвестиций, позволяющих устранить различия в объеме инвестированного капитала и сроках реализации проектов. При использовании NPV-метода предполагается, что дополнительные инвестиции также дисконтируются по базовой ставке процента i, в то время как использование IRR-метода предполагает, что дополнительные инвестиции также обладают доходностью, равной внутренней норме рентабельности анализируемого проекта и которая заведомо выше, чем базовая ставка дисконта.

На практике сравнительный анализ инвестиционных проектов проводится в  большинстве случаев при помощи простого сопоставления значений внутренних норм рентабельности. Несмотря на определенную теоретическую некорректность, такой  подход позволяет устранить влияние  субъективного выбора базовой ставки процента на результаты анализа. Действительно, основная цель использования инструментария дополнительных инвестиций заключается  в попытке согласовать результаты сравнительного анализа при помощи применения NPV- и IRR-методов, точнее, привязать  второе к первому, поскольку при  таком подходе приоритет имеет  чистый приведенный доход проекта. Кроме того, применение инструмента  дополнительных инвестиций корректно  только в случае сравнительного анализа  альтернативных, или взаимоисключающих, проектов, что еще более сужает область его применения и делает совершенно непригодным для анализа  инвестиционной программы.

В целом по сравнению с NPV-методом  использование показателя внутренней нормы рентабельности связано с  большими ограничениями.

Во-первых, для IRR-метода действительны  все ограничения NPV-метода, т.е. необходимость  изолированного рассмотрения инвестиционного  проекта, необходимость прогнозирования  денежных потоков на весь период реализации проекта и т.д.

Во-вторых, сфера применения IRR-метода ограничена только областью чистых инвестиций.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон РФ «Об  иностранных инвестициях в Российской  федерации» от 9 июля 1999 года N 160-ФЗ

2. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 1999.

3. Ишмаев И.А. Системное управление государственной собственностью субъекта Российской Федерации.- М.: МСЭИ, 2000.

4. Ковалев В.В. Введение в финансовый  менеджмент. - М.:Финансы и статистика, 2000

5. Концепция государственной инвестиционной  политики на период до 2010г. // Федеративные отношения и региональная социально-экономическая политика. - 2001. -№1.

6. Лившиц В.Н., Лившиц С.В. Об  одном подходе к оценке эффективности  производственных инвестиций в  России.//Оценка эффективности инвестиций. Сб. трудов. -М.:ЦЭМИ РАН, 2000.

7. .Методические рекомендации по  расчету эффективности инвестиционных  проектов. Официальное издание. -М.: “Экономика”, 2000.

8. Методические рекомендации по  оценке эффективности инвестиционных  проектов(Вторая редакция, исправленная и дополненная) (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. N ВК 477)

9. Методические рекомендации по  оценке эффективности инвестиционных  проектов: (Вторая редакция)/ М-во экон. РФ. ГК по стр-ву, архит. и жил. политике №ВК 477 от 21.06.1999 г.; рук. авт. кол.: Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаоров А.Г. - М: Экономика, 2000.

10. Соломин О., Матвеева Е. Кредитный  портфель банка: оценка рисков, возникающих при кредитовании  под залог финансовых активов. // Рынок ценных бумаг. №12, М.: Изд.  Дом “РЦБ”, 1999.

11. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и  финансирование инвестиций. М., 2002

12. Черкасов В.Е. Международные  инвестиции.- М.: Дело, 2003.