Инвестиции в экономике

Введение

Актуальность. Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща  любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической  базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Цель Управление инвестиционными  процессами, связанными с вложениями денежных средств в долгосрочные материальные и финансовые активы, представляет собой наиболее важный и сложный выбор. Поэтому целью данной работы является рассмотреть аспекты экономического анализа, для принятия аргументно обоснованного управленческого решения в инвестиционной деятельности.

Задачи Предоставить информационный обзор в сфере инвестиций, рассмотреть их роль в экономике, а так же ознакомить с ключевыми категориями инвестиционной деятельности.

Предмет исследования в работе рассматривается  предварительный анализ инвестиционных проектов, включающий инструменты, с  помощью которых возможно рассчитать эффективность проекта, как на данном этапе так и в будущем:

· Срок окупаемости инвестиций (Payback Period - PP)

· Метод простой нормы прибыли (Accounting Rate of Return - ARR)

· Чистая приведенная стоимость (Net Present Value - NPV)

· Индекс рентабельности проекта. (Profitability Index - PI)

· Метод расчета чистой терминальной стоимости (Net Terminal Value NTV)

· Внутренняя норма прибыли инвестиций (Internal Rate of Return)

 

 

 

 

Глава 1. Научно-методологические аспекты

1.1 Роль инвестиций в экономике

Инвестиции - долгосрочные вложения частного или государственного капитала в  различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики  с целью получения прибыли. В соответствии с законом "Об иностранных инвестициях в РФ" 1999г. под инвестициями понимают денежные средства; целевые банковские вклады; пай; акции, ценные бумаги; технологии; машины и оборудование; лицензии; кредиты; имущественные права; интеллектуальные ценности, вкладываемые в предпринимательские и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) и социального эффекта.

Согласно Положению по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций (письмом  Минфина РФ от 30.12.93 № 160) под долгосрочными  инвестициями в основные средства следует  понимать затраты на создание и воспроизводство  основных средств. Инвестиции могут осуществляются в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств.

Инвестиции вкладываются на продолжительный  период, начиная с постановки цели инвестирования и заканчивая закрытием  предприятия после полной отдачи вложенного капитала.

Инвестиции подразделяются на реальные, финансовые и интеллектуальные.

Реальные (прямые) инвестиции - вложение капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции.

Финансовые инвестиции - вложения в финансовые институты, т.е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в  объекты тезаврации, банковские депозиты.

Интеллектуальные инвестиции - подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные  разработки и др.

Понятие инвестиционного менеджмента  в условиях переходной экономики, как  правило, относится к управлению двумя видами инвестиций: реальными  и финансовыми.

По отношению к совокупности этих двух видов инвестиций на предприятиях применяют понятие инвестиционного  портфеля, а инвестиции в различные  виды активов, связанные единой инвестиционной политикой, называются портфельными инвестициями.

В качестве отдачи от инвестиций принимается  разность между доходами в течение  срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежных средств в том же периоде (издержки производства, налоги и т. д.). Эта разность в итого является либо прибылью либо убытками.

Все предприятия в той или  иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется следующими факторами:

множественность доступных вариантов  вложения капитала;

ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования;

риск, связанный с принятием  того или иного решения по инвестированию, и т. п.

Причины, обуславливающие необходимость  инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода:

реальные инвестиции проводятся с  целью снижения затрат на производство продукции;

финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от курсовой разницы или дивидендов.

Важным также является вопрос о  размере предполагаемых инвестиций, так как от этого зависит глубина  аналитической проработки экономической  стороны инвестиционного проекта, которая предшествует принятию решения.

На многих предприятиях и объединениях становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного  характера, т. е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

Нередко решения должны приниматься  в условиях, когда имеется ряд  альтернативных или взаимно независимых  инвестиционных возможностей. В этом случае необходимо сделать выбор  одного или нескольких вариантов, основываясь  на принятых критериях. Очевидно, что  таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то вариант будет предпочтительнее других, как правило, меньше единицы.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие  имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому возникает задача оптимизации  инвестиционного портфеля. Здесь  весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в  условиях неопределенности, степень  которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых  основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический  эффект этой операции. Поэтому нередко  решения принимаются на интуитивной  логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим  расчетом. Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с  инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации  инвестиционных средств. Учет риска  инвестора осуществляется путем  увеличения используемого банками  реальной процентной ставки на величину "премии за риск". Рисковые инвестиции или "венчурный капитал" - это  термин, применяемый для обозначения  капиталовложений, для которых трудно оценить возможные доходы и сопутствующие  расходы. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы  деятельности, связанные с большим  риском. Как правило, венчурный капитал  инвестируется в несвязанные  между собой проекты в расчете  на быструю окупаемость вложенных  средств. За рубежом обычно создаются  специализированные независимые венчурные  компании, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет  непостоянный объем средств, который  управляющая фондом венчурная фирма  распределяет по проектам. Поскольку  всем вкладчикам заранее известно, что вложение капитала представляет собой венчурный, то есть высокорискованный, характер, то целью венчурной фирмы является получение максимального дохода практически без учета риска. Единственным способом снижения риска является высокая диверсификация проектов. Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результата, венчурные фирмы предоставляют инвестиции не в форме ссуды, а в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого венчурного предприятия. Это позволяет жестко контролировать финансовое состояние, финансовые результаты, а также ход работ по венчурному проекту. Таким образом, основная задача инвестиций - принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска, который достигается путем формирования диверсифицированного инвестиционного портфеля.

1.2 Организационно-экономические механизмы инвестиционной деятельности инвестиции стоимость рентабельность прибыль

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому  всегда актуальна задача оптимизации  инвестиционного портфеля. Для того чтобы из всего многообразия возможных  направлений вложения средств выбрать  те, которые являются наиболее эффективными с точки зрения инвестиционных целей, необходимо обстоятельно их проанализировать.

Цели, которые ставятся при оценке проектов, могут быть различными, а  результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной  прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др. Так, во многих экономически развитых странах очень остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечения безопасности продукции компаний для пользователей и природы. В этом случае традиционные критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям.

Любая используемая схема оценки инвестиций должна базироваться на классификации  типов инвестиций. Различные инвестиции вызывают различные проблемы, имеют  различную относительную важность для фирмы, и для оценки их важности требуются различные люди. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется такими факторами, как: вид инвестиций, стоимость инвестиционного  проекта, множественность доступных  проектов, способ влияния других возможных  инвестиций на доходы от данного инвестиционного  проекта, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или  иного решения, степень обязательности осуществления. В целом, все проекты  можно классифицировать по следующим  категориям:

1. Сохранение производства. Это  обязательные инвестиции, необходимые  для того, чтобы фирма могла  продолжать свою деятельность.

2. Снижение издержек. Эта категория  проектов включает расходы на  замещение действующего, но устаревшего  оборудования, совершенствование действующих  технологий. Цель таких проектов  состоит в снижении расходов  труда, материалов, электроэнергии  и других факторов производства.

3. Расширение производства существующей  продукции или рынков. Сюда включаются  расходы на то, чтобы увеличить  выпуск существующей продукции  или расширить выходы ее на  рынки. Такие проекты более комплексные, поскольку они требуют точной оценки будущего спроса на рынках продукции фирмы. Ошибки здесь более вероятны, поэтому требуется еще более детальный анализ, а окончательное решение принимается на самом высоком уровне внутри фирмы.

4. Расширение за счет выпуска  новой продукции или завоевания  новых рынков. Существуют расходы,  необходимые для производства  новой продукции или для распространения  продукции фирмы в неохваченные  еще географические зоны. Такие  проекты включают стратегические  решения, которые могут изменить  фундаментальную природу самого  этого бизнеса, они обычно требуют  больших расходов в течение  длительных периодов и очень  подробного анализа. Окончательное  решение о новой продукции  или рынках обычно принимается  советом директоров как часть  стратегического плана. Слияния  и приобретения часто анализируются  как часть анализа эффективности намечаемых капиталовложений и используются для выполнения стратегического плана.

5. Проекты безопасности и/или  защиты окружающей среды. В  эту категорию попадают расходы  на выполнение правительственных  указаний, трудовых соглашений или  условий страховой политики. Такие  расходы часто называются принудительными  (обязательными) инвестициями или  бесприбыльно-производственными проектами. 

6. Прочие.

1.3 Проект - как ключевая категория  инвестиционной деятельности

Для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель, которую стремится достичь  фирма, стратегию предпринимательской  деятельности в совокупности со сроками  достижения цели.

Инвестиционный проект в том  его виде, который принят в мировой  практике, представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в  условиях ограниченных финансовых, временных  и других ресурсов.

Проектный анализ - методология, позволяющая оценивать финансовые и экономические достоинства проектов, альтернативных путей использования ресурсов с учетом их макро- и микроэкономических последствий.

Весьма наглядным инструментом в анализе инвестиционных проектов является графическое представление  соответствующего денежного потока.

где - отток денежных средств - приток денежных средств

Графическое представление типового инвестиционного проекта

а) с ординарным денежным потоком 

б) с неординарным денежным потоком

С формальной точки зрения любой  инвестиционный проект зависит от ряда параметров, которые в процессе анализа  подлежат оценке и нередко задаются в виде дискретного распределения, что позволяет проводить этот анализ в режиме имитационного моделирования. В наиболее общем виде инвестиционный проект P представляет собой следующую модель: