Иностранные инвестиции в России

Основными способами привлечения прямых иностранных  вложений в экономику России являются:

• Создание совместных предприятий (в том числе путем продажи зарубежным инвесторам крупных пакетов акций российских акционерных обществ);
• Регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранному инвестору;
• Привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции (СРП);
• Создание особых экономических зон (ОЭЗ), направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны.

Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в иностранные акции, облигации, паи, векселя и иные ценные бумаги, доля участия которых в капитале компаний ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Они составляют менее 10% в уставном (складочном) капитале компании. Портфельные инвестиции – основной источник средств для финансирования акций, выкупаемых организациями, крупными корпорациями и частными банками.

Целью портфельных инвестиций является вложение средств инвесторов, в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий. Портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию стороннего наблюдателя по отношению к предприятию – объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им.

     К портфельным инвестициям относят  приобретение акций, паев, облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг. Они  составляют менее 10% в уставном капитале. Портфельные инвестиции, особенно на развивающихся рынках, это, как правило, краткосрочные, «горячие деньги» институциональных инвесторов, которые быстро приходят при улучшении инвестиционной привлекательности в стране, и также быстро «уходят» при ухудшении конъюнктуры на финансовых рынках, вызванной, например, ухудшением состояния платежного баланса.

С помощью  средств портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических  задач:

• Пополнение собственного капитала российских предприятий с целью долгосрочного развития путем размещения акций российских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;
• Пополнение федеральных и местных бюджетов РФ путем долговых ценных бумаг;
• Реструктуризация внешнего долга РФ путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

В ряде случаев международные корпорации реально контролируют иностранные  предприятия, обладая портфельными инвестициями, по двум причинам: значительная распыленность акций среди инвесторов и наличие дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную  самостоятельность иностранной  компании. 

Прочие  иностранные инвестиции включают в себя:

• Торговые кредиты (предварительная оплата импорта или экспорта и предоставление кредитов для оплаты импорта или экспорта);
• Различные кредиты (кроме торговых), полученные от инвесторов;
• Кредиты, полученные от международных организаций Всемирного банка, МВФ, Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР);
• Банковские вклады – валютные счета зарубежных инвесторов, например в российских банках;
• Двусторонние инвестиционные кредиты.

     К прочим инвестициям относят торговые кредиты, кредиты правительств иностранных  государств под гарантии Правительства  РФ, прочие кредиты нерезидентов (в том числе международных финансовых организаций).

     Для развивающихся государств и стран  с переходной экономикой эта форма  инвестиций имеет существенное значение. Объем прочих иностранных инвестиций в России росли на протяжении 10 лет, за исключением 1999 г, в котором наблюдалось  их снижение, обусловленное кризисом 1998 г.⁶

     До  последнего времени считалось, что  высокая доля прочих иностранных  инвестиций является негативной характеристикой, так как для страны важнее прямые иностранные инвестиции, приносящие в экономику не только финансы, но и достижения НТП. Но проведенный анализ позволяет сделать выводы, что наиболее привлекательным для иностранных инвесторов отраслей российской экономики в большей степени подходят не прямые инвестиции, а долгосрочные иностранные кредиты (по терминологии Росстата – прочие инвестиции). Доходность проектов, осуществляемых в экспортно-ориентированных топливно-сырьевых отраслях, существенно выше банковской ставки. Поэтому более выгодным является не привлечение сюда прямых иностранных инвесторов, что может быть чревато «распылением» прибыльной российской собственности, а использование иностранных долгосрочных займов. Кредиты, представляемые многими российскими банками, выдаются на меньшие сроки и являются более дорогими.

     Как свидетельствует практика, мировое  хозяйство и отдельные национальные хозяйства не могут эффективно функционировать  без притока капитала в международном  масштабе и его активного использования. Это объективная необходимость и одна из важнейших отличительных черт современного мирового хозяйства и международных экономических отношений.

     Мировая экономическая наука еще в 1960-х  гг. убедительно доказала, что любая  развивающаяся страна, стремящаяся  к быстрому повышению национального  дохода, столкнется с неразрешимыми  трудностями, если попытается осуществить  программу капиталовложений, ограничиваясь лишь мобилизацией национальных средств. Поставив цель интегрироваться в мировое хозяйство, признавая необходимость следования идеалам открытой экономики, нельзя не признать объективности процессов притока капитала в Россию.

     Поданным  Госкомстата России, иностранные  инвестиции в российскую экономику  на конец 2007г. составили около 120941 млрд долл. США, что на 45,6 % больше, чем в 2006 г. Наша страна привлекает капитал, в основном, в форме прямых и портфельных инвестиций, в виде ссудных капиталовложений и путем размещения облигационных займов на международном рынке капиталов. К прямым инвестициям относят инвестиции юридических или физических лиц, полностью владеющих предприятием или контролирующих не менее 10% уставного капитала предприятия. Прямые иностранные инвестиции считаются наиболее устойчивыми к колебаниям на финансовых рынках, наиболее привлекательными для обеспечения экономического роста. Прямые инвестиции — это капиталовложения в производство или активы, предоставляющие инвестору полный контроль за деятельностью предприятия.

     Рост  портфельных инвестиций в России в 2006г. эксперты считали одним из показателей выхода страны из кризиса. К тому же увеличение данного вида инвестиций, как правило, влечет за собой рост прямых инвестиций, которые  сегодня очень важны для России. Однако в 2007г. удельный вес портфельных  инвестиций составил всего 3,5 % (4194 млн долл. США) от общего объема иностранных инвестиций в Россию. В результате в 2007 г. сложилась ситуация, когда иностранцы, с одной стороны, не могли, а с другой — не хотели вкладывать средства в ценные бумаги российских компаний.

     Объем поступившего в экономику России иностранного капитала, по итогам 2007г., был равен 120941 млн.долл. США, тогда как инвестиции российских организаций за рубеж равны 74630 млн.долл. США.⁷

     Таким образом, отток инвестиций из России значительно меньше их поступлений. В период же до 2004 года отток инвестиций из России стабильно превышал их поступление. В то же время на практике эти  два противоположных процесса - отток  капитала из России и иностранные  инвестиции в Россию — достаточно сложно разделить, так как масса  формально иностранных инвестиций — те же средства российских компаний, выведенных ранее из страны в целях  уменьшения налогообложения. Поэтому  за рубежом российский капитал не оседает, а за короткий срок возвращается обратно в Россию.

     Следует отметить также положительную динамику инвестиций в основной капитал за период с 2000 года по январь-февраль 2008 гг. К примеру, объем иностранных инвестиций в основной капитал за январь-февраль 2008 года составил 784,1 млрд. руб, тогда как за эти же месяцы 2007 года объем инвестиций был равен 554,2 млрд. руб.⁸

1.3 Международные финансовые  организации –  основные иностранные  инвесторы России.

     Организациями, финансируемые проекты, реализуемые в РФ, являлись МВФ, Всемирный банк и ЕБРР. Последние две финансовые организации продолжают инвестировать в российскую экономику, причем объем предоставляемых ими кредитов не сжимается. Рассмотрим каждую подробнее.

     Международный валютный фонд (International Monetary Fund, IMF, МВФ) – специальное агентство Организации Объединенных Наций (ООН), учрежденное 185 государствами, предназначенное для регулирования валютно-кредитных отношений государств-членов и оказания им помощи при дефиците платежного баланса путем предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. МВФ имеет статус специализированного учреждения ООН и служит институциональной основой мировой валютной системы.

     Требования, с выполнением которых МВФ  обычно связывает предоставление своих  кредитов, подразделяются на три группы:

1. Осуществление мер с целью достижения макроэкономической и финансовой стабильности;
2. Приватизация и другие структурные преобразования экономической системы;
3. Либерализация внешнеэкономической деятельности.

Интеграция  России в мировую экономику предполагает, что ее подключение к межгосударственным институциональным структурам, предназначенным  для регулирования мировых экономических  и валютно-финансовых отношений, членство в ведущих международных организациях, в первую очередь в МВФ и  Всемирном банке. Вступление в эти  организации открывает доступ к  важному источнику валютных кредитов.  

Всемирный банк (World Bank, WB) не является банком в обычном значении этого слова. Он представляет собой одно из специализированных учреждений ООН, включающее 184 государства-члена. Эти государства-члены совместно отвечают за то, как финансируется учреждение, и как расходуются средства. Со временем Всемирным банком стали называть МБРР и Международную ассоциацию развития (МАР). Эти организации совместно предоставляют займы по низким ставкам, беспроцентные кредиты и гранты развивающимся странам.

Помимо  МБРР и МАР, в состав Группы Всемирного банка входят еще три организации. Международная финансовая корпорация (МФК) содействует привлечению инвестиций в частный сектор, оказывая поддержку  секторам и странам, связанным с  высоким риском. Многостороннее агентство  по инвестиционным гарантиям (МИГА) страхует инвесторов и кредиторов от политического  риска, которому они могут подвергаться в развивающихся странах. Международный  центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) занимается разрешением  споров между иностранными инвесторами  и принимающими их странами.

     Инвестиционные  потребности России превышают совместные ресурсы правительства и международных  финансовых организаций, и требуется  широкое привлечение отечественного и международного частного капитала. В связи с этим одна из основных целей займов и технической помощи Всемирного банка состоит в том, чтобы быть катализатором фискальной, правовой, институциональной реформ, необходимых для привлечения  частных инвестиций и повышения  эффективности государственного инвестирования. Также для показа на примере отдельных  проектов преимуществ эффективных  рыночных методов и технологий организации  и управления экономическими процессами.

     Уже к началу 2007 г. по линии МБРР были подписаны кредитные соглашения по 62 проектам на сумму около 14 млрд. долл. Из них 19 проектов уже выполнены, 30 находятся в стадии реализации, сумма израсходованных средств составляет более 9 млрд. долл.

     Реализуемые в настоящее время проекты  можно условно разделить на несколько  групп по сферам приложения, а также  среди них нетрудно выделить два  основных типа проектов: проекты, связанные  с проводимыми институциональными преобразованиями, и инвестиционные проекты развития. Основными сферами  приложения проектов являются:

• Социальный сектор;
• Финансовый сектор и реформа предприятий;
• Энергетика;
• Инфраструктура и окружающая среда;
• Сельское хозяйство;
• Управление и институциональное развитие государственного сектора.