Финансовые инструменты и модели портфельного инвестирования на развивающихся

Содержание

Введение…………….……………………………………………………...3

 

Глава 1. Портфельные инвестиции на развивающихся рынках…..6

1.1 Состояние и проблемы портфельного инвестирования на зарубежных развивающихся рынках………………………………………..….. 6

1.2 Проблемы и тенденции развития российского рынка ценных бумаг как развивающегося рынка………………………………………………….…... 9

1.3 Анализ теоретических и методических подходов к исследованию проблем портфельного инвестирования и интеграционных процессов на российском рынке ценных бумаг………….……………………………………13

Глава2.Финансовые инструменты и модели портфельного инвестирования на развивающихся …………………………………….......20

2.1 Финансовые инструменты портфельных инвестиций в условиях развивающихся рынков: виды, сущность, особенности………………....……20

2.2 Портфельное инвестирование: генезис и модели…………....……..33

 

Заключение.……………………………………………………....………36

Список использованной литературы………………………....……....38

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Актуальность  темы исследования. Одной из центральных проблем, которые стоят перед Россией на современном этапе ее развития, является кардинальная структурная перестройка экономики. Вместе с тем, несмотря на положительную динамику основных макроэкономических показателей развития экономики России, по-прежнему остается недостаточной инвестиционная составляющая финансовой политики государства.

Эффективным рыночным механизмом перераспределения инвестиционных ресурсов и активизации на этой основе инвестиционных процессов является рынок ценных бумаг, который переживает в России период подъема.

Портфельные инвестиции - инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде  портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями и пр., и не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги.

Портфельные инвестиции в  системе финансовых отношений развивающихся  рынков, их роль в процессах экономической  интеграции России представляют собой  актуальную проблему, требующую тщательного  теоретического осмысления и выработки  на этой основе приоритетных направлений  становления интегрируемых фондовых рынков, основных целей, задач, принципов  и этапов создания их оптимальной  инфраструктуры. Отсутствие теоретических  и практических разработок по данной проблеме предопределило выбор цели и задач курсовой работы.

Целью курсовой работы является разработка концептуальных основ углубления интеграции рынков ценных бумаг России.

Для реализации указанной  цели были поставлены и решены следующие задачи: проведен анализ состояния развивающихся рынков зарубежных стран в целях определения их количественных и качественных параметров, роли в осуществляемых трансформационных процессах; проведен анализ состояния и развития российского рынка ценных бумаг; проанализированы теоретические и методические подходы к исследованию проблем развития российского рынка ценных бумаг как развивающегося рынка и путей интеграции российского рынка с другими развивающимися рынками; уточнена сущность финансовых инструментов портфельного инвестирования с учетом особенностей развития российского рынка; определены особенности национальных моделей рынков ценных бумаг; выявлены проблемы и тенденции развития рынка ценных бумаг России.

Предметом исследования является система финансовых отношений, формирующихся на развивающихся рынках.

Объектом исследования являются портфельные инвестиции в аспекте интеграционных процессов на развивающихся рынках.

Теоретическую и методологическую основу курсовой работы составили труды зарубежных и отечественных специалистов по теории инвестиций, рынка ценных бумаг, переходной экономики. Для решения поставленных в работе задач применялись методы анализа и синтеза, индукции и дедукции, абстракции и обобщения, структурно-функциональный метод системных исследований, диалектический подход.

Информационную  базу составили данные о рыночных ценах и иных характеристиках ценных бумаг, значениях фондовых индексов, распространяемые российскими и зарубежными фондовыми биржами, периодичные издания.

Структуракурсовой работы состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы.

В первой главе рассматриваются портфельные инвестиции на развивающихся рынкахв частности следующие вопросы:Состояние и проблемы портфельного инвестирования на зарубежных развивающихся рынках; Проблемы и тенденции развития российского рынка ценных бумаг как развивающегося рынка; Анализ теоретических и методических подходов к исследованию проблем портфельного инвестирования и интеграционных процессов на российском рынке ценных бумаг.

Во второй главе раскрываетсявиды, сущность и  особенности финансовых инструментов портфельных инвестиций в условиях развивающихся рынков, так же генезис и модели портфельного инвестирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1.Портфельные инвестиции на развивающихся рынках

1.1Состояние и проблемы портфельного инвестирования на

зарубежных  развивающихся рынках

Для глобального инвестора  активы (объекты портфельного инвестирования) можно разделить на два основных класса: бумаги развитых рынков (developedmarkets) и бумаги развивающихся рынков (emergingmarkets). Каждый из них несет свои риски и возможности заработать при включении в инвестиционный портфель.

С развитыми рынками все  понятно: это постиндустриальные страны, костяк мировой экономики. С развивающимися -посложнее. Вообще термин «emergingmarketeconomy» (EME) был введен в оборот в начале 1980-х одним из функционеров Международной Финансовой Корпорации (IFC). Термин этот предложено было применять в отношении стран с ВВП на душу населения ниже среднего уровня. Однако подобное определение соответствует скорее бедным, отсталым странам. Поэтому внесем некоторые уточнения: экономика может считаться emerging, т. е. буквально «возникшей» (имеется в виду в роли игрока на мировой экономической сцене), если в стране происходят рыночные преобразования и структурные реформы, направленные на достижение большей открытости и на интеграцию в систему международного разделения труда. В категорию EME-стран попадает сегодня и Китай, несмотря на то, что он фактически имеет статус экономической сверхдержавы и выступает одним из двигателей экономического роста в мире, и множество небольших стран, например Тунис. К этой же категории относятся и постсоциалистические государства - республики бывшего СССР и страны Восточной Европы.

Вообще можно сказать, что одной из характеристик развивающихся  стран является их переходность, будь то переход от аграрной экономики  к индустриальной или от административно-командной модели хозяйствования к рыночной. Часто этот переходный период сопровождается политическими реформами (демократизация, утверждение многопартийной системы и т. п.) и экономической либерализацией (сокращение участия государства в экономике, приватизация, смягчение валютного контроля, устранение препятствий для иностранного капитала и т. п.).

Ценные бумаги развивающихся  рынков уже выделились в самостоятельный  и довольно многочисленный класс  активов. В последние годы в этих странах и правительства, и корпорации все острее испытывают потребность  в капитале и все активнее используют долевые и долговые инструменты (вместо традиционного банковского  кредитования) для финансирования своих  планов. Это, естественно, ведет к  качественному и количественному  росту местных финансовых рынков: расширяется число эмитентов, увеличивается  количество торгуемых акций и  облигаций, повышаются объемы торгов.

По некоторым оценкам, к 2020 году капитализация формирующихся  рынков может утроиться и достичь 17,4 трлн. долл., а их доля в совокупной капитализации фондовых рынков мира вырастет с нынешних 14 % до 24 %.

Сегодняшний рост интереса инвесторов к развивающимся рынкам вызван заметным улучшением их фундаментальных  характеристик. Многие из EME-стран проводят жесткую денежно-кредитную политику, борются с инфляцией и стремятся  поддерживать бездефицитный бюджет, создают благоприятные условия  для привлечения иностранного капитала. В пользу развивающихся рынков говорят  и действия международных рейтинговых  агентств, которые реагируют на улучшение  макроэкономической ситуации в этих странах повышением их кредитных  рейтингов. Во многом уверенность в  платежеспособности развивающихся  стран как заемщиков растет под  влиянием чрезвычайно благоприятной  конъюнктуры сырьевых рынков. Ведь EME-страны в мировом разделении труда  обычно выступают поставщиками ресурсов, и сегодня они получают рекордно высокие экспортные доходы, позволяющие  снять все сомнения относительно их способности своевременно обслуживать  свои долговые обязательства. Наша страна, откладывающая нефтяные сверхдоходы в Стабилизационный фонд - ярчайший тому пример.

Кроме того, EME-страны принято  считать быстрорастущими экономиками. Как свидетельствуют цифры МВФ, в последние годы экономический  рост в развивающихся странах  опережал рост в развитых странах, и  это же соотношение сохраняется  и в прогнозах. А для инвесторов динамичный рост той или иной экономики  трансформируется в ожидания высоких  доходов от вложений в местные  бумаги. Действительно, как показывает сравнение индексов MSCI, фондовые рынки развивающихся стран по годовому приросту с 2003 года опережают развитые рынки.

 В этой связи не  удивителен рекордный приток  новых средств в американские  взаимные фонды, ориентированные  на вложения в развивающиеся  рынки: за 9 месяцев 2005 года он  составил 14,8 млрд. долл. против 2,8 млрд. долл. в 2004 году (по данным EmergingPortfolio.com).

К тому же включение в  инвестиционный портфель бумаг развивающихся  рынков может иметь ряд преимуществ.

Диверсификация

Включение в портфель инвестиций ценных бумаг широкого круга  компаний с целью избежать серьезных  потерь в случае спада, охватившего  лишь один из секторов экономики.

Между развитыми и формирующимися фондовыми рынками отсутствует  сильная корреляция, и иногда они  движутся разнонаправлено. Поэтому включение в портфель обоих классов активов делает его более сбалансированным.

Доходность

 Покупка бумаг развивающихся  рынков позволяет за счет повышения  рискованности портфеля увеличить  его потенциальную прибыльность. Выше уже отмечалось, что в  последние годы формирующиеся фондовые рынки растут более динамично по сравнению с развитыми. Хотя, конечно, подобное первенство не есть правило.

Недооцененность

 Об относительной дешевизне  активов развивающихся рынков  говорят многие исследования. Так,  по оценкам S&P/CitigroupGlobalEquityIndices, на конец сентября этого года акции развивающихся рынков имели соотношение цена/прибыль (price/earningsratio) 13,3, тогда как средний показатель для американских акций был 21,0. По данным MorganStanleyCapitalInternational, на начало ноября бумаги развивающихся рынков торговались с дисконтом в 25–30 % к американским акциям¹.

 

1.2 Проблемы и тенденции развития Российского рынка ценных бумаг как развивающего рынка

Формирование фондового  рынка в России повлекло за собой  возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление  которых необходимо для дальнейшего  успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. В первую очередь, это конечно проблемы государственного регулирования Р.Ц.Б².

В данном разрезе,возможно, выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности. Политические кризисы в стране в первую очередь приводят к падению индекс РТС и котировок ценных бумаг. Решение этой проблемы не просто найти, потому, что разнообразие политических партий вступает в противоречия с желанием власти установить четкую вертикаль правящей власти. Хозяйственный кризис тоже до сих пор отражается на рынке ценных бумаг.

2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

В России большая часть  ценных бумаг идет на нужды правительства, не выполняя своей основной функции. А именно вложения ценных бумаг в  развитие производства способны вывести  российскую экономику на качественно  новый уровень.

3. Улучшение качественных характеристик рынка:

• наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был отнесен к разряду развивающихся, размер капитализации рынка акций в процентах к номинальной стоимости ВВП должен достигнуть 30-40%, т.е. увеличиться в 10-15 раз), что невозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка;
• пресечение обращения на рынке суррогатов ценных бумаг и незаконной профессиональной деятельности (контроль за данным процессом должны взять на себя как государственные, так и саморегулируемые организации).