Бизнеспланирование инвестиционного проекта и управление им

Тема 11. Бизнеспланирование инвестиционного  проекта и управление им. 

1. Разработка и порядок составления бизнес-плана ИП.

2. Основные требования к программному обеспечению экономической оценки инвестиций.

3. Сущность, функции и процесс управления инвестиционным проектом.

4. Сущность и задачи управления инвестициями с позиций финансового менеджмента.

5. Управление реальными инвестициями: формы и особенности финансового управления.

6. Формирование программы реальных инвестиций предприятия. 

1. Разработка и порядок составления бизнес-плана ИП

    Существуют  и различия в подходах: при разработке бизнес-планов инвестиционных проектов основное внимание уделяется оценке эффективности капитальных затрат, которые должны давать отдачу длительное время. В связи с этим важнейшими вопросами становятся техническая осуществимость, влияние проектов на экологию, экономику страны. Особую важность приобретает оценка последствий реализации проекта для рынка, социальной среды, финансового состояния участников. При этом обязательна оценка не только самого плана, но и альтернатив, включая важнейшую альтернативу развитие предприятия в ситуации «без проекта». Здесь необходимо использование всех рассмотренных выше инструментов и правил проведения анализа.

    Таким образом, бизнес-план инвестиционного проекта следует рассматривать как документ, в котором главное внимание уделено описанию данного проекта с учетом масштабности изменений в деятельности предприятия, связанных с его реализацией (синоним - «технико-экономическое обоснование проекта», англ. feasibility stady).

    Важно различать официальный документ, предназначенный для всех предполагаемых партнеров по реализации проекта, и материалы анализа, которые остаются на предприятии - инициаторе проекта (бизнес-план «для себя»). Последний по назначению и содержанию схож с бизнес-планом текущей деятельности (аналог производственно-финансового плана предприятия), поскольку в нем должны быть отражены все важные для управления проектом обстоятельства, а также варианты действий при изменении каких-либо условий реализации проекта.

    Было  бы большой ошибкой считать, что  простое следование требованиям  любого финансирующего органа (регионального  фонда развития, министерства, банка  и др.) по заполнению определенных форм и проведению расчетов эффективности  и осуществимости проекта решает вопросы его оценки с позиции предприятия-инициатора. Обычно такие документы не дают ответа на главные вопросы:

• эффективен ли проект для инициатора;
• каков лучший для него вариант реализации проекта;
• какова лучшая для него схема финансирования проекта и схема
• обслуживания долга при использовании заемных средств;
• какие отступления от лучшего варианта являются допустимыми при переговорах с партнерами и поиске компромиссных решений, а какие из них недопустимы из-за высокого риска неосуществимости, потери эффективности и по другим причинам.

    Структура большинства официальных бизнес-планов и формальное заполнение расчетных  таблиц, как правило, не предусматривают  рассмотрения проекта с позиций  предприятия, которое обращается за поддержкой в финансирующие организации. Таким образом, руководители предприятия - инициатора проекта, отвечая на вопросы банка, при разработке бизнес-плана должны понимать, что необходимый им бизнес-план не совпадает (во всяком случае, не полностью совпадает) с тем, который интересует стороннего инвестора. Разница в подходах видна по многим позициям (отсутствие внимания к динамике развития предприятия в ситуации «без проекта» - только одна из наиболее заметных отличительных черт). Поэтому инициатор проекта и другие предприятия участники должны наряду с подготовкой официальных документов по требованию банков или других финансирующих организаций рассматривать проект со своих собственных позиций.

    Тем не менее, стандарты разработки бизнес-планов инвестиционных проектов, принятые различными финансирующими организациями, не только обязательны, но и очень полезны потенциальному заемщику. Они помогают систематизировать всю имеющуюся по проекту информацию и подготовиться к тщательному анализу аспектов проекта, важных для самого участника.

    Бизнес-план действующего предприятия (корпорации) включает следующие разделы:

1. административная  сводка (резюме);

2. вид продукции  (услуг);

З. описание конкуренции;

4. характеристика  предприятия (экономический потенциал);

5. оценка рынка  сбыта продукции;

6. маркетинг  и продажа;

7. план производства (новая продукция);

8. состояние  управления предприятием (менеджмент);

9. оценка риска  и страхования;

10. стратегия  финансирования;

11. требуемые  денежные фонды;

12. финансовый  план:

12.1. операционные бюджеты;

12.2. финансовые  бюджеты;

12.3. капитальный  бюджет;

12.4. бюджет оборотных  активов. 

    2. Основные требования  к программному  обеспечению экономической  оценки инвестиций

    Разработка  бизнес-планов инвестиционных проектов и лежащий в ее основе проектный анализ требуют выполнения большого объема вычислительных работ, а также работ по оформлению результатов аналитических расчетов в форме таблиц и графиков. Анализ рисков практически немыслим без использования компьютерных моделей инвестиционных проектов. Поэтому современный анализ проектов с использованием всех рассмотренных выше приемов стал реально возможен только благодаря распространению персональных компьютеров и программ, подобных Supercalc, Lotus-1-2-3, QuattroPro, Excel.

    Следует отметить, что, несмотря на существование специализированных для проектного анализа программных продуктов, расчеты на базе Ехсеl проводят чаще. Даже во Всемирном банке, где использование системы Costab (англ. Cost tabIes - таблицы затрат) считается обязательным, по мнению экспертов, не менее 50 % расчетов по проектам производится в Excel.

    Во  многих отношениях Ехсеl почти идеально приспособлен для проектных расчетов. Программа содержит большой набор  финансовых функций, в том числе  NPV и IRR (НПЗ и ВНДОХ и видах в русифицированной версии). Расчет размера выплат при использовании схемы аннуитетных платежей осуществляется с помощью функции ППЛАТ, которой достаточно передать три параметра: процент, срок и размер долга. Поиск пороговых (критических, переключающих) значений производится с помощью режима «Подбор параметра» и т. д.

    В то же время, используя Excel, следует  понимать, что в создаваемой каждый раз заново сложной системе расчетов обязательно будут скрытые ошибки, и доверие к собственной схеме  расчета не имеет прочных оснований, если на ее отладку не затрачено много времени. Как правило, «самоделки» С использованием макросов создаются под конкретный проект; в целях скорейшего проведения необходимых расчетов процедуры тестирования упрощаются и считаются завершенными после того, как результаты стали правдоподобными. Кроме того, далеко не каждый программист может в деталях разобраться со всеми необходимыми алгоритмами, а создание полноценной схемы расчета требует знаний в области бухгалтерского учета, финансового анализа, правил налогообложения, правил расчета кредитных линий, лизинговых платежей, распределения дивидендов и многого другого.

    Любой пакет прикладных программ по анализу инвестиционных проектов должен включать средства, позволяющие решать следующие задачи:

    1. построение денежных потоков, характеризующих проект и его воздействие на участников, включая расчеты:

      а) выручки от продаж продукции и  услуг с учетом ассортимента, графика  и каналов реализации;

  б) текущих  затрат на производство и реализацию продукции с учетом структуры затрат (по статьям затрат, видам сырья и комплектующих и т. д.);

      в) капитальных затрат с учетом их состава  и графика осуществления;

      г) затрат на формирование запаса оборотных  средств (на прирост рабочего капитала);

д) остаточной стоимости  инвестиций;

е) прочих затрат и прочих выгод, связанных с проектом;

    2. расчет показателей эффективности проекта (включая сравнение ситуаций «c проектом» и «без проекта») и показателей его реализуемости в ценах базисного периода, в прогнозных ценах и в расчетных ценах;

    3. учет налогового законодательства и его воздействия на денежные потоки предприятия, реализующего проект;

    4. учет вариантов финансирования проекта, кредитных операций, операций с наличностью и схем обслуживания долга (с возможностью подбора схемы, обеспечивающей достаточный эффект и высокую устойчивость проекта к вероятным изменениям условий его реализации);

    5. проведение анализа рисков проекта и проверка действенности предлагаемых мер по его снижению;

    6. оценка проекта с разных позиций, включая учет точек зрения других участников проекта (не только предприятия-инициатора), а также определение общественной и бюджетной эффективности проекта;

   7. расчет показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий - участников проекта не только на момент экспертизы проекта, но и на перспективу в случае его реализации;

   8. сокращение затрат на оформление результатов расчета в виде документов, включаемых в состав бизнес-плана инвестиционного проекта.

   Полного соответствия перечисленным требованиям  нет ни в одном из известных авторам пакетов прикладных программ. Наиболее популярными являются программные продукты фирмы «Альт», программный комплекс Pгoject Expeгt с модификациями, разработки фирмы ИНЭК (ТЭО-инвест). В некоторых отраслях эксплуатируются специализированные программные средства (например, разработка РГУНГ им. Губкина для отраслей нефтегазового комплекса). Из зарубежных пакетов наиболее известен COMFAR, сертифицированный и используемый UNIDO. Во Всемирном банке используются уже упоминавшаяся система COSTАВ, а для аграрных проектов - система FARMOD (Farmer & Model). 

3. Сущность, функции  и процесс управления инвестиционным проектом

    Проект это набор действий, в которых люди, материалы и финансовые ресурсы организованы для выполнения уникального набора работ заданного содержания с ограниченной стоимостью и временем реализации. Проект реализуется в рамках стандартного жизненного цикла и обеспечивает необходимые изменения в соответствии с установленными количественными и качественными целями.

    Характерными  чертами проекта являются новизна, сложность, законодательное окружение, междисциплинарность, распределенные работы.

    Различают программу проекта и портфель проектов. Программа проекта представляет собой множество взаимосвязанных проектов, обеспечивающих достижение поставленной цели в обусловленные сроки, с установленным бюджетом и необходимыми ресурсами. А портфель проектов это множество проектов планируемых к реализации в данной организации, с учетом ограниченных ресурсов, времени поступления и приоритетов проектов.

    Под продуктом проекта понимают результат производственного процесса, проекта или программы, который обладает определенными потребительскими качествами с точки зрения рынка или заказчика. Rаждая программа или проект проходят четыре отдельные фазы развития. Все вместе они составляют жизненный цикл программы или проекта.

    Жизненный цикл - цикл реализации Программы, Проекта, Процесса или Продукта с момента зарождения идеи изменения или начала  до момента завершения реализации. Как правило, жизненные циклы в рамках концепций 3П и 4П образуют взаимосвязанную систему, обладающую свойствами целостности и полноты с точки зрения стратегического менеджмента.

    Жизненный цикл программы или  проекта не следует путать с жизненным циклом продукта (услуги) и с жизненным циклом предприятия. Жизненный цикл программы или проекта связан с циклами процесса производств и продукта. Различают три концепции взаимосвязи жизненных циклов проектов и программ:

1. Концепция 5П (Программа-Проект-Портфель проектов-Процесс-Продукт) составляет основу модели развития организации, ориентированной на выпуск/обновление продукции или предоставление услуг на основе пополнения портфеля проектов.
2. Концепция 4П (Программа-Проект-Процесс-Продукт) составляет основу модели развития любой крупномасштабной системы (города, региона и т.п.), ориентированной на выпуск продукции или предоставление услуг.
3. Концепция 3П (Проект-Процесс-Продукт) составляет основу модели развития организации (предприятия), в рамках инноваций процесса и/или продукта через проект.