Акционирования и его роль в инвестиционной деятельности

Регулируемый сегмент

Государство осуществляет регулирование:

оптовых цен на газ, добываемый ОАО «Газпром» и его аффилированными лицами для реализации на внутреннем рынке;

тарифов на услуги по транспортировке газа по магистральным трубопроводам, оказываемые ОАО «Газпром» независимым производителям;

платы за снабженческо-сбытовые услуги;

тарифов на транспортировку газа по газораспределительным сетям;

розничных цен на газ, реализуемый населению.

Уполномоченным органом исполнительной власти в сфере тарифного регулирования является Федеральная служба по тарифам, которая в своих приказах ежегодно утверждает оптовые цены на газ, добытый ОАО «Газпром и его аффилированными лицами, размеры платы за снабженческо-сбытовые услуги, а также тарифы на транспортировку газа. Полномочия по установлению розничных цен на газ, реализуемый населению, делегированы органам исполнительной власти субъектов Российской Федерации.

Выручка ОАО «Газпром» от ведения деятельности на внутреннем рынке газа формируется от реализации газа по регулируемым оптовым ценам, а также от оказания услуг по транспортировке газа по системе магистрального газопроводного транспорта, оказываемых независимым поставщикам.

Оптовые цены на газ с 1 июля 2014 года рассчитываются в соответствии с «Положением об определении формулы цены газа», утвержденным приказом ФСТ России от 14 июля 2013 г. №165-э/2 и Приказом ФСТ России от 27 апреля 2014 г. №71-э/1 «Об установлении понижающего коэффициента, а также коэффициентов, определяющих дифференциацию цен на природный газ по Регионам Российской Федерации, являющихся составными частями формулы цены на газ».

Оптовые цены на газ для населения на 2014 год введены в действие приказом ФСТ России от 09.12.2013 №333-э/2.

При учреждении ОАО «Газпром» его уставный капитал был сформирован из:

• 100 процентов капитала предприятий, состоящего из имущества единой системы газоснабжения, находящегося в федеральной собственности (приложение № 1 к Указу № 1333);
• контрольных пакетов акций образуемых акционерных обществ (приложение № 2 к Указу № 1333);
• долей участия (пакетов акций), принадлежащих ГГК «Газпром», в имуществе российских и зарубежных предприятий, объединений и организаций, а также иного имущества, закрепленного за концерном «Газпром», не запрещенного к приватизации.

ОАО «Газпром» являлся правопреемником имущественных прав и обязанностей ГГК «Газпром», в том числе его прав пользования землей, недрами, природными ресурсами, а также прав и обязанностей по заключенным Концерном договорам.

Газодобывающие предприятия «Якутгазпром» и «Норильскгазпром», входившие в ГГК «Газпром», были выделены в самостоятельные акционерные общества.

Решением годового общего собрания акционеров Российского акционерного общества «Газпром» (протокол от 26 июня 1998 г. № 1) внесены изменения в устав Общества о его переименовании в открытое акционерное общество «Газпром».

В соответствии с учредительными документами ОАО «Газпром» органами управления общества являются: общее собрание акционеров общества, совет директоров общества, правление общества (коллегиальный исполнительный орган), председатель правления общества (единоличный исполнительный орган).

Показатели, характеризующие финансовое состояние эмитента (таблица 2.1).

Таблица 2.1

Финансово-экономическое состояние

Наименование показателя	2014
Стоимость чистых активов эмитента, тыс.руб.	3 789 220 247
Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам, %	33,74
Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам, %	11,47
Покрытие платежей по обслуживанию долгов, раз	1,67
Уровень просроченной задолженности, %	3,39
Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз	1,23
Доля дивидендов в прибыли, %	-
Производительность труда, тыс.руб./чел.	218 840,70
Амортизация к объему выручки, %	13,17

 

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная «Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденным приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 10 октября 2013 года № 06-117/пз-н.

Чистые активы рассчитаны в соответствии с порядком оценки стоимости чистых активов акционерного общества, утвержденным приказом Минфина России N 10н и ФКЦБ России № 03-6/пз от 29 января 2008 года.

Анализ платежеспособности и финансового положения эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей в сравнении с аналогичным периодом предшествующего года (предшествующих лет).

Стоимость чистых активов ОАО «Газпром» по итогам деятельности за девять месяцев 2014 года увеличилась на 241 465 306 тыс. рублей по сравнению с итогами за девять месяцев 2013 года и составила 3 789 220 247 тыс. рублей.

Динамика показателей «Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам» и «Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам» в сопоставляемых периодах свидетельствует о некотором росте долговой нагрузки.

Показатель «Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам» увеличился с 7,95% по итогам деятельности Общества за девять месяцев 2013 года до 11,47% к итогу девяти месяцев 2014 года. Рост показателя объясняется, главным образом, увеличением краткосрочных обязательств по статьям баланса 613 «Текущая часть долгосрочных кредитов и займов» и 630 «Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов», вследствие роста размера начисленных обществом дивидендов.

Показатель «Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам» увеличился по итогам девяти месяцев 2014 года по сравнению с аналогичным периодом 2013 года с 23,24% до 33,74%. Столь заметный рост показателя обусловлен, в большей степени, увеличением разделов баланса «Краткосрочные обязательства» и «Долгосрочные обязательства», а также некоторым снижением темпов роста прибыльности Общества в сравнении с темпами роста объема привлеченных средств. Постатейный анализ обязательств общества позволяет констатировать, что фиксируемое показателем увеличение долговой нагрузки произошло, преимущественно, за счет роста долгосрочных обязательств в форме займов, полученных в результате размещения облигаций участия в кредите.

Снижение значения показателя «Покрытие платежей по обслуживанию долгов» с 2,09 по состоянию на 30 сентября 2013 года до 1,67 - на 30 сентября 2014 года связано, в основном, со снижением на 17,68% чистой прибыли и увеличением на 14,75% размера денежных средств, направленных на погашение обязательств в течение девяти месяцев 2014 года по сравнению аналогичным периодом 2013 года.

Значения показателей «Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам», «Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам» и «Покрытие платежей по обслуживанию долгов» свидетельствуют о прибыльности ОАО «Газпром» и о достаточном запасе финансовой прочности Общества по обслуживанию взятых на себя обязательств.

Размер просроченной задолженности ОАО «Газпром», которая состоит, в основном, из задолженности перед дочерними газотранспортными обществами Компании, сократился на 2,38% по состоянию на 30 сентября 2014 года в сравнении с данными на 30 сентября 2013 года. Наибольшее влияние на снижение показателя «Уровень просроченной задолженности» в сопоставляемых периодах с 5,38% до 3,39% оказало увеличение общей суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств общества (сумма статей 590 и 690 баланса), составившее 55,05%.

ОАО «Газпром», как эмитент, осуществивший размещение ценных бумаг путем открытой подписки среди неограниченного круга лиц и государственная регистрация выпусков ценных бумаг которого сопровождалась регистрацией проспектов ценных бумаг общества, в соответствии с пунктом 5.1. Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, осуществляет раскрытие информации в форме ежеквартального отчета.

Основные виды хозяйственной деятельности (виды деятельности, виды продукции (работ, услуг)), обеспечившие не менее чем 10 процентов выручки (доходов) эмитента за отчетный квартал:

В представленной таблице 3 приведены данные о выручке ОАО «Газпром» (головная компания) от реализации продукции (работ, услуг) за III квартал 2014 года и доле этой выручки в общем объеме выручки ОАО «Газпром» (головная компания).

Таблица 2.2

Выручка ОАО «Газпром»

Наименование показателя	III квартал  2013 года	III квартал  2014 года
Объем выручки от реализации всего, тыс.руб.	357 944 446	372 829 493
Реализация природного газа
Объем выручки от реализации газа, тыс.руб.	271 179 319	280 542 808
Доля выручки от реализации газа в общем объеме выручки, %	75,8	75,2
Предоставление имущества в аренду
Объем выручки от предоставления имущества в аренду, тыс.руб.	61 692 024	58 551 225
Доля выручки от предоставления имущества в аренду в общем объеме выручки, %	17,2	15,7

 

В представленной таблице 2.3 приведены данные о географическом направлении поставок природного газа ОАО «Газпром» (головная компания) на каждый из его рынков.

частной собственности. Такие общепринятые нормы могут быть не удобны индивидуальным предпринимателям, однако существенны для общества в целом. К ним относятся: соблюдение безопасности и охрана здоровья;  охрана окружающей среды; регуляторы налогообложения; ограничения монополий; регуляторы рынка труда; смешанные правовые требования.

Главный недостаток институциональных регуляторов заключается в том, что каждое предписание рассматривается в изоляции от других. Суммарный эффект всех правовых норм редко анализируется, в то время, как именно он косвенно влияет  на способность экономики создавать новые рабочие места.

Инвестиции в человеческий капитал необходимы для дальнейшего развития страны, причем стратегическим приоритетом должно быть увеличение технологических и научных знаний, как того требует быстрый темп экономического прогресса. Однако западноевропейские страны не правильно распределяют приоритеты. Слишком много средств затрачивается на образование и исследования в сферах, которые не являются «стратегическими» и не способствуют экономическому развитию страны.  
В настоящее время также существуют сильные лоббистские группы, заинтересованные в сохранении существующих систем образования и распределения средств. Но если большинство молодежи не получает высшего образования, а другая часть получает дорогое образование, но не в приоритетных для развития государства сферах, такое положение только обостряет  «безработицу», но никак не способствует увеличению занятости. 

 

эффективен. Однако он же «блокирует» рынок для трудоспособного населения, производительность которого, по понятию работодателя, ниже минимальной заработной платы. В итоге рабочие с «низким коэффициентом производительности», большинство которых готово работать за зарплату ниже МЗП, остаются в прямом смысле за обочиной рынка труда- т.е. переходят в разряд «безработных».

Однако рациональней было бы отменить закон о МЗП и оказывать специализированную поддержку тем, кто способен работать и  работает, но получает слишком низкий доход, нежели способствовать увеличению количества иждивенцев. Для населения с низким доходом  можно было бы ввести закон о прямых субсидиях или налоговых льготах. Не исключено, конечно, «злоупотребление» данными субсидиями (некоторые предпочтут зарабатывать мало, особо не напрягаясь и не стремясь повысить свой уровень производительности), однако, как известно, идеальных решений не бывает.

Что касается совместного урегулирования, то оно играет важную роль во всех государствах Западной Европы, несмотря на разницу цифр (в Скандинавских странах и Германии большой процент рабочих состоит в профсоюзах, в то время как в других странах членство в профсоюзах характерно только для определенных секторов экономики).

Основная сила профсоюзов заключается в возможности созвать забастовку. В тех отраслях, где сильны профсоюзы, забастовки, как правило, носят массовый характер, что делает невозможным применение принципа «кнута и пряника»- здесь уже не накажешь «одного рабочего», если все рабочие одновременно откажутся работать. А увольнение всех рабочих одновременно невозможно, особенно для больших компаний. Более того, ввиду капиталоемкости сегодняшних предприятий, всего несколько дней забастовки могут привести к банкротству компании. Однако забастовки, так болезненные для компаний, очень дешево обходятся самим профсоюзам. В итоге работодателю проще повысить заработную плату, нежели вступить в борьбу с профсоюзами и тем самым подвергнуть существование своего бизнес огромной опасности.