Ценные бумаги в гражданском праве

     Определены возможные виды передаточных надписей по ордерным ценным бумагам - индоссаментов. Такие надписи могут переносить удостоверенные бумагой права на конкретное лицо - индоссата, и быть бланковыми (“чистыми”), без указания лица, которому должно быть произведено исполнение, что сближает такой документ с предъявительской ценной бумагой, либо ордерными, то есть указывать лицо, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение. Особый характер имеет препоручительный индоссамент, который не переносит на индоссата никаких имущественных прав, а содержит лишь поручение ему осуществить права, удостоверенные такой ценной бумагой. В этом случае индоссат становится представителем индоссанта и на их отношения распространяются общие нормы ГК РФ о представительстве. ⁷

     Под видом ценных бумаг понимается такая  их совокупность, для которой все  признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми. Деление ценных бумаг на виды следует производить в соответствии со ст. 143 ГК РФ.  

§1.3.Юридическая природа бездокументарных ценных бумаг 

     Вопрос  о юридической природе бездокументарных ценных бумаг в различных правовых системах разрешается по-разному – в зависимости от признания или непризнания "бездокументарной" концепции ценных бумаг. В российском законодательстве в настоящее время признана "документарная" концепция ценных бумаг: "…ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением определенной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при ее предъявлении".⁸

     В то же время Гражданским кодексом упоминаются и бездокументарные ценные бумаги. В случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.).⁹ К такой фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации.

     Бездокументарные  ценные бумаги выделяются и специальным  законом – Законом "О рынке  ценных бумаг" в ред. от 08.07.99 № 139 Федерального закона, из ст. 2 которого можно сделать вывод, что законодатель вкладывает одинаковый смысл в документарные и бездокументарные эмиссионные ценные бумаги.

     Фактически  бездокументарные ценные бумаги резко  отличаются от документарных и, как следствие, требуют особой правовой регламентации. Отличие заключается в том, что опосредованное звено – сама ценная бумага как документ – отсутствует и передавать на нее вещные права невозможно. Фактически утрачивается традиционный дуализм природы ценной бумаги: право на бумагу и право из бумаги.

     Российские  исследователи к вопросу о  правовой природе конструкции бездокументарной ценной бумаги подходят в следующих  направлениях.

Бездокументарная  ценная бумага является собственно ценной бумагой и, следовательно, к ней должны применяться все нормы о ценных бумагах, в том числе нормы о вещных правах на саму бумагу.

     Статьей 128 ГК РФ ценные бумаги отнесены к вещам  и мы придерживаемся точки зрения, что лицо может владеть только вещами в смысле объекта материального мира, а бездокументарная ценная бумага таковым не является.

     Некоторые авторы пытаются обойти вопрос о нематериальности бездокументарной ценной бумаги. Предлагается конструкция, согласно которой бездокументарную ценную бумагу следует понимать как  бестелесную или абстрактную вещь.

     Между тем действующим российским гражданским  правом не предусмотрено существование  нематериальных вещей. Концепция "бестелесного" имущества означает отход от классической концепции вещных прав, принятой нашим  законодателем. Нам кажется, что такой подход к российской правовой системе неприемлем.

     Следующим направлением в исследовании юридической  природы бездокументарной ценной бумаги является признание этой конструкции  способом фиксации прав. Сторонники этой точки зрения указывают на абсолютную нетождественность этих объектов гражданских прав. Бездокументарные ценные бумаги не являются ценными бумагами в прямом смысле слова, а представляют собой лишь способ фиксации имущественных прав.¹⁰ Этот способ применим лишь к некоторым из отношений, в которых ранее использовались ценные бумаги (главным образом, именные акции и облигации). В свою очередь к этому способу могут быть применены некоторые отдельные правила о ценных бумагах.

     Сторонники  этой точки зрения отмечают, что  использование термина "бездокументарные ценные бумаги" - не более чем дань традиции. По поводу бездокументарных ценных бумаг не может сложиться никаких вещно-правовых отношений, не работают здесь и классические подходы, различающие "право на бумагу" и "право из бумаги", поскольку первое носит обязательственно-правовой, а не вещно-правовой характер. По поводу этого своеобразного объекта гражданских прав складываются обязательственно-правовые отношения. При этом круг этих отношений может быть достаточно широк. Например, залог этих объектов в действительности является залогом прав.¹¹ Отмечается, что при залоге прав сам залог теряет вещный характер, превращаясь в обязательственное правоотношение.

     Точка зрения о том, что бездокументарная ценная бумага по своей юридической  природе является способом фиксации имущественных прав, представляется нам наиболее обоснованной. В действующем гражданском праве России она наиболее полно охватывает юридическую конструкцию "бездокументарной ценной бумаги".

     Обратимся к нормам ГК РФ о ценных бумагах. Статья 142 определяет ценную бумагу как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Пункт 2 статья 144 ГК РФ оговаривает, что отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность. Эти положения, на наш взгляд, свидетельствуют о следующем: бездокументарные ценные бумаги не имеют форму документа, следовательно, форма бездокументарной ценной бумаги не соответствует форме, предусмотренной для классических ценных бумаг, и, если признавать их ценными бумагами, то они ничтожны в силу п. 2 ст. 144 ГК РФ. Однако они продолжают существовать, несмотря на бездокументарность, следовательно, бездокументарные ценные бумаги являются по своей юридической природе не ценными бумагами, а чем-то иным. Гражданский кодекс РФ не дает оснований к отождествлению классических и бездокументарных ценных бумаг.

     Чтобы анализ направлений в исследовании юридической природы бездокументарной ценной бумаги был полным, необходимо охарактеризовать и третье направление в исследовании этого института. Сторонники этого направления считают, что бездокументарная ценная бумага – это совокупность прав, ею удостоверенных.

     Указывается, что не надо искать различия в документарных  и бездокументарных бумагах, а надо найти, что между ними общего и  что позволяет их отождествить. Таким  общим и являются права (или их совокупность), инкорпорированные в те и другие ценные бумаги.

     Так, Д.В. Мурзин полагает, что единственным признаком, связывающим обычную  и бездокументарную ценную бумагу, является имущественное право, удостоверенное ценной бумагой. ¹²

     Подводя итог сказанному, можно отметить, что  все точки зрения по-своему обоснованы и разумны, но единая не выработана до сих пор. Связано это с неполным исследованием этого института. Наиболее обоснованным представляется взгляд на бездокументарные ценные бумаги, как на способ фиксации прав, однако, как отмечают сторонники точки зрения о совокупности прав, путь поиска различий между классическими и бездокументарными ценными бумагами тупиковый. Значит, необходимость дальнейшего исследования этого института с учетом зарубежного опыта и современных тенденций учения о ценных бумагах и объектах гражданских прав обоснована.  
 

Глава 2.Виды ценных бумаг

   §2.1. Акция

   Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное  общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия  или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.

   К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:

• акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций. Покупка ими акций рассматривается как долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций, хотя законом и предусматриваются случаи, когда акционеры-владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций.
• выплата дивидендов. Размер дивидендов может устанавливаться произвольно независимо от прибыли. Если имеется чистая прибыль, акционерное общество может всю прибыль направить на развитие производства и не выплачивать дивидендов.

   Акции обладают следующими свойствами:

   Акция не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

   Для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

   Для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано  с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как  одно лицо;

   Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме - в виде соответствующих записей на счетах. ¹³

   В зависимости от порядка владения акции могут быть именными и на предъявителя. Согласно федеральному закону «Об акционерных обществах» «…все акции общества являются именными».¹⁴ Это предполагает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» разрешает выпуск акций на предъявителя в определенном отношении к величине уставного капитала эмитента в соответствие с нормативом, установленным федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции.

   Акции акционерного общества можно разделить  на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям. В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные. Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации - право на получение части имущества общества в размере стоимости принадлежащих ему акций. Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должен быть определен размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

   Акции делятся на два вида: обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенная  акция предоставляет ее владельцу права на:

     - участие в общем собрании акционеров  АО с правом голоса по всем  вопросам его компетенции;

     - получение дивидендов;

- получение  части имущества АО в случае  его ликвидации (ликвидационной  стоимости).¹⁵

     Привилегированная акция - предоставляет ее владельцу права на:

     - получение определенного дивиденда;

     - преимущественное право на получение  дивидендов;

     - получение определенной ликвидационной  стоимости до получения аналогичной  стоимости владельцами обыкновенных  акций;

     - участие в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации или ликвидации АО, о внесении изменений и дополнений в устав АО, ограничивающих права владельцев акций данного типа.¹⁶

     Выпуск  и отчет об итогах выпуска подлежат государственной регистрации независимо от типа акционерного общества (закрытое или открытое). Информация о выпуске при открытом размещении должна раскрываться.