Биржевые сделки

2.2 Субъекты биржевой  сделки.

В отдельно взятой фондовой сделке задействованы  три стороны - продавец, покупатель, посредник. На начальных этапах модель предельно проста - один посредник  сводит продавца с покупателем. При  росте масштабов фондовых операций появляется вторая модель, и посредников  уже двое: покупатель обращается к  одному, продавец - к другому и  вероятность совпадения мала. При  еще большей интенсивности фондовых операций складывается третья модель: теперь уже сами посредники нуждаются  в помощи, и между ними появляется еще один. Назовем его  центровым, а его контрагентов фланговыми посредниками.      

Прервем ненадолго рассмотрение этих моделей и посмотрим на посредничество в фондовых сделках с иной точки  зрения. Посредник ведь может действовать  двояко. Во-первых, за свой счет, становясь  на время владельцем бумаг и получая  доход как разницу между курсами  покупки и продажи. На американском внебиржевом рынке таких посредников, как уже упоминалось, называют дилерами. Во-вторых, он может работать за определенный процент от суммы сделки, то есть за комиссионное вознаграждение, просто принимая от своих клиентов поручения  на куплю-продажу акций.                       

В первой и второй моделях сделки посредник может выступать либо в одном качестве, либо в другом. В третьей модели соблюдается  разделение труда: центровой посредник  работает за свой счет, а фланговые - на комиссионных началах. Третья модель долгое время, вплоть до середины 80-х  годов, существовала на бирже в Лондоне, по ней до сих пор функционирует  Нью-Йоркская фондовая биржа. Центровой  посредник в Лондоне именовался джоббером, в Нью-Йорке - специалистом. Фланговые посредники и там и там именуются брокерами.                                                    

На развитом фондовом рынке единообразия в посреднических   операциях нет, - все три модели сосуществуют, своя "фондовая ниша" находится для каждой. Положим, брокер с обширной клиентурой получает, помимо прочих, два поручения, причем курс и размер предложения продать совпадает с параметрами заказа на покупку. Брокеру остается только оформить сделку, с чем он благополучно справляется в одиночку, не нуждаясь в услугах других посредников.

Пары "самовыполняющихся" заказов  могут образовываться в биржевой толпе, когда один брокер объявляет  об имеющемся у него  предложении, а другой тут же откликается - у него парный заказ (посредничество по второй модели). Но многие поручения формулируются как условные. Например, "продать, если курс поднимается до..." Такие заказы разу выполнить нельзя. Тут и приходит на помощь центровой посредник, а условные поручения передаются ему фланговыми посредниками. Отметим, что центрового посредника может заменить компьютер, и частично это уже делается.                  

Поскольку потребность в двухступенчатом  посредничестве складывается далеко не сразу, сосредоточимся на другом важном для молодого Украинского рынка  вопросе: на каких началах лучше  работать биржевому посреднику - за свой счет или как брокеру? Хорошо бы, конечно, иметь дилеров, готовых  купить бумаги у клиента или продать  их ему. Однако дилеру приходится пускать  в оборот свои  средства и брать на себя риск. Положим, недостаток денег можно  компенсировать займами, но проблему риска это не снимает. Дилер, неверно оценивший ситуацию, может дестабилизировать рынок и вызвать цепную реакцию банкротств, если не вернет полученные кредиты. Дилер, сознающий и свою неопытность, и несовершенство рынка, склонен проявлять сверхосторожность, отказывать клиентам. Тем самым тормозится заключение сделки.

Наиболее часто участники биржевых торгов заключают с клиентами  договоры на брокерское обслуживание. По ним клиент поручает участнику  осуществление следующих действий: 1) совершение сделок на основании договора поручения и разовой доверенности; 2) совершение сделок на основании договора поручения по специальной доверенности (для определенных видов сделок); 3) совершение сделок на основании договора поручения по генеральной доверенности; 4) совершение сделок по договору комиссии; 5) совершение сделок на основании агентского договора; 6) совершение сделок на основании  договора доверительного управления, а также договора факторинга;?) консультирование клиента по общим правилам биржи.

2.3 Формы биржевой сделки.

Сделка, заключенная на биржевых торгах, должна быть зарегистрирована и оформлена  как биржевой контракт .Основанием для регистрации биржевых сделок является только устное согласие брокеров, достигнутое в результате гласно проведенных торгов и зафиксированное биржевым брокером.

Биржевой контракт может включать в себя положения о правах, обязанностях и ответственности по таможенному  оформлению экспорта продукции, которые  не противоречат заключенному биржевым посредником - членом биржи - договору на брокерское обслуживание продавца этой продукции. Указанные положения  можно изложить и отдельным протоколом как приложение к контракту. Данные подписанных торговых листов сопоставляются с данными регистратора о покупателе, продавце, количестве товара и цене заключенных сделок. В случае несоответствия данных торгового листа с данными  регистратора решение по условиям сделки принимает брокер, который вел  торги. Брокеры обязаны подписать  контракт, а биржа его зарегистрировать не позднее следующего за заключением  сделки рабочего дня. При подписании контракта брокер обязан предоставить договора, на основании которых он действовал в интересах третьих  лиц. Несвоевременное подписание контракта  определяется как отказ от оформления сделки.

Биржевому контракту присваивается  регистрационный номер, его форма  и содержание утверждаются биржей. Контракт подписывается брокерами, уполномоченными лицами биржи и  заверяются печатью биржи. Контракт оформляется в трех экземплярах : по одному для каждой из сторон сделки и один - для архивного хранения на бирже. По требованию сторон биржа  может выдавать заверенные копии  контракта. В случае заключения биржевого  контракта, одной из сторон которого выступает покупатель - нерезидент Украины, оригиналы продавца и биржи  гасятся уполномоченным биржей лицом  штампом или надписью "Копия". Основанием для таможенного оформления экспорта продукции является только оригинал покупателя. Информация относительно оформленных контрактов вносится в  журнал регистрации контрактов.

За регистрацию заключенной  сделки биржа может устанавливать  регистрационный сбор, который не может превышать 0,5 процентов суммы  сделки с двух сторон, с учетом всех налогов, которые установлены на территории Украины. Биржа самостоятельно определяет сторону или стороны, которые оплачивают государственную  пошлину за регистрацию сделки согласно с Декретом Кабинета Министров Украины "Про государственную пошлину". В случае отсутствия в биржевом контракте  сведений относительно прав, обязанностей и ответственности таможенного оформления экспорта продукции, декларирование может выполнить только продавец этой продукции самостоятельно или через таможенного брокера.

ГЛАВА 3   Виды биржевых сделок.

Термин «биржевая сделка» имеет  обобщающее значение в договорах, которым  характерны специфические особенности. В связи с этим возникает необходимость  классифицировать их.

Закон Украины» О товарной бирже», что касается вопроса виды биржевых договоров не отличается четкостью. Он не содержит какой- либо классификации  биржевых сделок и их исключительного  перечня. Кроме того короткая характеристика некоторых  видов биржевых сделок, которая представлена в Приказе Министерства сельского хозяйства и продовольствия Украины, Министерства Экономики Украины, Министерства финансов Украины от 03.06.1996г. №103\44\62 «об утверждении типовых правил биржевой торговли сельскохозяйственной продукцией»,полностью не раскрывает их сути и в определенной мере носит информационный характер, что не отвечает законодательным целям.

3.1 кассовые («спот» или  «кэш») сделки

Кассовые сделки представляют собой  простейший вид биржевых сделок. Их возникновение тесно связано с возникновением самих товарных бирж.

Характерным признаком кассовых сделок является немедленное их исполнение. Понятие «немедленное исполнение»  для биржевых сделок носит условный характер .Это связано с тем ,что  исполнение биржевого договора осуществляется  вне биржи  и на момент заключения договора товар, который представляет предмет сделки ,как правило, отсутствует на бирже и находится  на складе продавца или транспортируется на склад биржи .Поэтому для передачи товара необходимо определенное время:

-       для подготовки перевозных объектов ,погрузка и транспортирование товара на место ,  оговоренное сторонами в договоре, а если эта обязанность лежит на покупателе ,то для принятия и вывоза товара со склада продавца;

-       для разгрузки товара в месте, обусловленном сторонами. 

В зависимости от сроков исполнения  кассовые биржевые сделки заключаются на таких условиях:

1)товар во время торгов находится  на территории биржи ,в принадлежащих  ей склада либо ожидается к  прибытию на биржу в день  торгов  до окончания биржевого собрания;

2) товар на момент заключения  договора транспортируется  водным, воздушным, железнодорожным или другим транспортным способом к месту нахождения биржи;

3)товар готов к погрузке на  транспортный объекты отправка  в место, которое будет определено  в договоре..

Правила биржевой торговли устанавливают  для каждого из вышеперечисленного условия максимальные сроки исполнения  договора, но на некоторых биржах эти условия не конкретизируются и установлен единый срок для всех кассовых сделок. Этот срок не превышает,  как правило,14 дней

Но в некоторых случаях на биржах может устанавливается и  более длительный срок кассовых сделок. Так Типовые правила биржевой торговли сельскохозяйственной продукцией устанавливают этот срок  от 1 до 13 дней .В границах определения сроков сторона вправе предусмотреть точную дату исполнения договора.

По своей юридической природе  кассовые сделки представляют собой  типовой договор купли-проджи. Поэтому на них распространяется действие норм гражданско-правового законодательства Украины относительно купли-продажи ,кроме случаев когда биржевым законодательством не установлено специальных правил.

Целью кассовых сделок является реальный переход  прав и обязанностей относительно предмета  договора от продавца к покупателю на условиях, предусмотренных в договоре.

Кассовые сделки могут содержать  в себе какие-либо условия, требуемые  сторонами для каждого отдельного случая. Относительно этих сделок на бирже

не существует стандартных контрактов. В силу этого форма проведения биржевых торгов, на условиях кассовых сделок иметь свои особенности, поскольку  стороны должны обговорить все условия  будущего договора.

3.2 срочные сделки или  «форвард»

Характерным признаком этих договоров  является то, что, в отличии от кассовых сделок срок исполнения  предусматривается в будущем. Форвардные сделки характеризуются следующими признаками: 

Во-первых, они направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно товара, который является предметом  договора. Следует определить, что  в отличии от других сроков сделок, стороны, заключая форвардный договор, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем  товара.

Во-вторых, передача товара, а также  переход права собственности  на него осуществляется в будущем, в  срок, предусмотренный в сделке 

Форвардные сделки в отличи от кассовых, предусматривают более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торговли. Сроки  поставки определяются в договоре с  указанием на конкретный месяц, в  котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются  к последнему числу месяца, или  же к середине месяца, в зависимости  от правил, установленных на бирже.

Вторым отличительным признаком  форвардных сделок является то, что  их предметом может выступать  как тот товар, который находится  в собственности продавца, так  и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства  будет изготовлен продавцом. Что  же касается кассовых сделок, то, как  уже определялось,  их предметом выступает товар, который находится в собственности продавца. 

Форвардные договоры на основании  определенных выше признаков (реальность передачи товара и передача его в  будущем) является особенной формой договора поставки. Поэтому к этому  виду сделок применяются нормы гражданского законодательства Украины относительно договоров поставки

При заключении форвардных договоров  стороны могут предусмотреть, если это не предусмотрено в стандартном  договоре, обеспечение исполнения обязательств, т.е. установить меры имущественного характера, которые обязуют должника к надлежащему и своевременному исполнению взятых на себя обязательств. Мерами такого обеспечения в биржевой практике, как правило, выступают задаток и залог.

3.3  сделки с «залогом»

Сделка с залогом – это  сделка, в которой одна сторона  выплачивает  другой в момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними, в качестве гарантий исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают: сделки с залогом на покупку (плательщиком залога является покупатель, залог защищает интересы продавца); сделка с залогом на продажу (плательщиком является продавец, и в этом случае залог защищает интересы покупателя). При сделке с залогом на продажу в качестве залога может служить часть товара, подлежащего поставке. Размер залога устанавливается сторонами сделки и может составлять любую величину вплоть до 100% стоимости сделки.