Биржевые сделки

Основным периодом утверждения  биржевой деятельности в России были 60-70-е годы, что непосредственно  было связано со всплеском экономического подъема в стране в связи с  реформами 1861 года, в это время  биржи возникли практически во всех крупных городах России.

Вся деятельность биржевых учреждений регламентировалась положениями Устава. В нем строго определялась процедура, условия и правила заключения сделок, права и обязанности участников.

К 1914 году уже действовало 115 бирж, где осуществлялась торговля как  товарами, так и ценными бумагами. Члены биржевых комитетов принимали  участие не только в работе самих  бирж, но и занимались изучением  экономического положения в стране и за границей, работали в госсовете  с целью разработки экономической  стратегии страны.

В начале Первой мировой войны официально биржи были закрыты. Затем декретом СНК от 23 декабря 1917 г. операции с  ценными бумагами были запрещены, а  декрет ВЦИК от 21 января 1918 г. аннулировал  облигации государственных займов, выпущенных царским правительством.  

После революции биржевая деятельность была восстановлена в начале 20-х  годов. Были разрешены фондовые отделы бирж и фондовые биржи. В фондовых отделах проводились операции с  иностранной валютой, банкнотами Госбанка, государственными ценными бумагами, а также с акциями и паями  обществ, учрежденных в установленном  законом порядке. Фондовые отделы находились в ведении Наркомфина. Общее количество бирж в СССР в 20-е годы достигало 100. Основную роль играла Московская товарная биржа, где имелись фондовый и товарный отделы. Товарный отдел имел следующие секции: сырьевую, хлебопродуктовую, текстильную, строительную, металлическую и электротехническую, химическую, лесную. На биржах 20-х годов создавались товарные музеи, где экспонировались образцы товаров. Однако в конце 20-х годов восстановленный биржевой механизм был ликвидирован (устанавливавшейся командно-плановой системе не требовался свободный рынок для установления цен, спроса и предложения).

На протяжении многих лет в мире складывались специализированные биржи, на которых совершались сделки одного типа с одним / несколькими (немногими) видами товаров.

В последнее время стали возникать  товарные биржи и в развивающихся  странах. Среди них наиболее значительные - Восточно-индийская биржа джута  и дерюги в Калькутте и Индонезийская  товарная биржа в Джакарте, торгующая  каучуком.

После ликвидации в конце НЭП’а вновь в России биржи появились только в начале 90-х годов. В 1990 году открылись три биржи: МТБ (Московская товарная биржа), зарегистрированная первой (19 мая 1990), РТСБ (Российская товарно-сырьевая биржа), МТБС (Московская товарная биржа стройматериалов). В скором времени в России уже насчитывались сотни бирж различной специализации, появились даже такие специфичные биржи, как биржи труда.

В настоящее время российские биржи  уже оказывают довольно значительное влияние на внутренне экономическое  положение в стране, хотя до признания  их международного статуса еще далеко. Этому мешают общая нестабильность как экономической, так и политической ситуации в России (дело в том, что  до сих пор вследствие недостаточной  кредитоспособности внутренних инвесторов положение на ведущих биржах страны определяют иностранцы, капиталы которых  все еще не идут ни в какое сравнение  с капиталами отечественных финансовых компаний).

 

 

 

Глава 2. Понятия  и черты биржевой сделки

2.1.Объекты биржевой сделки.

Суть контракта состоит в  описании сделки или серии сделок. Обычно у нас такие контракты  составляются письменно, хотя на Западе лица, доверяющие друг другу и экономящие время, часто используют и устные соглашения. В этом разделе мы будем  обсуждать в основном письменные контракты, имея в виду, что общие  принципы их составления в равной степени применимы и к устным договорённостям.

Несовершенство средств человеческого  общения обусловило необходимость  создания и постоянного совершенствования  контрактов и сопровождающего их словаря. Люди могут неправильно  понимать друг друга, даже если они  говорят на одном языке и имеют  одну и ту же профессию. Они склонны  время от времени пересматривать или даже изменять детали соглашения в своих интересах.

Потребность в контрактах, таким  образом, возникает вместе с потребностью в точных и однозначных формулировках, которые позволят каждому участнику  сделки точно понять суть договора. Хорошо составленный контракт должен быть также легко понятен непредвзятой третьей стороне - арбитражной комиссии или судье - в случае возникновения  споров между участниками контракта.

Биржевая сделка - взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, которое достигается участниками торгов в ходе биржевого торга, регистрируется на бирже в установленном порядке и отражается в биржевом договоре

Если прибегнуть к расширительному  толкованию основных признаков, то можно  выделить следующие отличительные  признаки биржевых сделок:

а) местом совершения биржевых сделок является биржа, выполняющая функции  организатора торгов;

б) биржевые сделки могут заключаться  только в течение торговой (биржевой) сессии, то есть в период времени, когда  биржа проводит торги;

в) биржевые сделки совершаются участниками  биржевых торгов (для фондовой биржи  необходимым качеством участника  является получение лицензии профессионального  участника рынка ценных бумаг);

г) биржевые сделки носят обезличенный характер, то есть продавцы и покупатели не вступают в непосредственный контакт  между собой, а имеют дело с  расчетно-клиринговой палатой или  центром, действующим при бирже;

д) определенный перечень объектов биржевых сделок (валюта, вещи, ценные бумаги, имущественные права и пр.), допущенных к обращению на бирже и стандартизированных по количественным и качественным характеристикам;

е) биржевые сделки заключаются в  простой письменной форме путем  обмена документами, как документарного, так и электронного; составленный биржей протокол сделок является необходимым  элементом формы биржевой сделки;

ж) биржевые сделки вступают в силу только после их регистрации биржей;

з) сроки, место, порядок и способ исполнения сделки являются стандартными;

и) исполнение биржевых сделок происходит вне биржи через уполномоченные биржей структуры (кредитная организация, депозитарий и т.п.) на основании  реестра сделок;

к) надлежащее исполнение сделок гарантируется  биржей;

л) споры, возникающие между участниками  и биржей в процессе биржевой торговли, обычно рассматриваются биржевой арбитражной  комиссией, иным третейским судом.

Любая сделка должна завершаться поставкой ценных бумаг покупателю и переводом денег на счет продавца. Исполнение сделки предполагает встречное выполнение обязательств продавцом и покупателем. Но если одна из сторон не выполнит своё обязательство, то другая понесёт убытки. Поэтому на фондовых биржах и клиринговых организациях обычно действует принцип «поставка против платежа» (Delivery versus Payment, DVP), хотя конкретные формы организации этой системы в разных странах могут быть различными. Сама поставка проданных и купленных ценных бумаг может быть осуществлена путём их передачи из рук продавца в руки покупателя. Однако ценные бумаги крупных компаний, имеющие обширный вторичный рынок, обычно хранятся в специально созданных для этих целей депозитариях.

В общем, все контракты между  покупателями и продавцами товаров  должны освещать следующие моменты:

- название товара,

- качество,

- количество,

- цена,

- место доставки,

- время доставки и

- способ оплаты.

2.1. Объекты биржевой  сделки.

Проводится различие между предметом  и объектом биржевой сделки. Под  предметом следует понимать действия сторон, а под объектом то, по поводу чего заключается сделка. Предметом  биржевых сделок на фондовом рынке  являются действия сторон, направленные на получение биржевых ценностей, прибыли, страхование (хеджирование) биржевых рисков. Под объектом биржевой сделки следует  понимать имущество определенного  рода и качества, допущенное к обращению  на бирже в порядке, установленном  биржевым законодательством и внутренними  документами биржи. Объектами биржевых сделок на фондовом рынке выступают  имущественные права, выраженные в  специальных документах - ценных бумагах.

Под биржевым товаром в Законе “  О товарной бирже” понимается не изъятый  из оборота товар определенного  рода и качества, в том числе  стандартный контракт и коносамент на указанный товар. В определении  отражены три признака, отличающие биржевой товар от небиржевого .

Во-первых, биржевой товар—это товар, не изъятый из оборота. При этом под  изъятием из оборота надлежит понимать полное изъятие, когда вещь вообще не может отчуждаться. Правда, в последние  годы различие вещей, изъятых из оборота  и ограниченных в обороте, оказалось  размытым. Вещи, ограниченные в обороте, также не подлежат свободной реализации. Между тем чистота используемой законом терминологии имеет здесь  первостепенное значение. В современных  условиях, когда на бирже продается  все или практически все и  иного выхода нет, целесообразно  придерживаться того, что биржевым не считается только полностью изъятый  из оборота товар. Вещи, ограниченные в обороте, в принципе могут быть объектами биржевого торга. При  этом покупатель или продавец должны принять на себя обязанность преодолеть ограничение, установленное для  оборота данного биржевого товара. Когда стороны биржевой сделки забыли решить вопрос о судьбе подобной обязанности, она должна считаться лежащей  на продавце, если из закона или существа складывающихся отношений не вытекает иное. Разумеется, в перспективе  ограниченные в обороте вещи объектами  биржевого торга становиться, в  принципе, не должны. Это противоречит природе биржи как организации, главная цель которой — рационально  организовать потоки товаров, составляющих основу экономики, крупнооптовыми партиями.

Во-вторых, биржевым считается «товар определенного рода». Означает ли это, что торговать на бирже можно  только вещами, определенными родовыми признаками (числом, весом, мерой)? С  точки зрения западной практики биржевой торговли, да. Но наши биржи торгуют  и индивидуально-определенными вещами. Как быть? Правильный ответ на вопрос можно дать только с учетом современного уровня развития биржевой торговли, которая  еще не вполне отдифференцировалась от аукционной. Если запретить торговать вещами, которые определены индивидуально, с биржевого рынка уйдет еще одна достаточно важная разновидность товаров. Объем внебиржевых сделок увеличится, причем далеко не всегда в сторону полностью легального оборота. Буквальное толкование словосочетания «товар определенного рода»,   как объекта  биржевых сделок ,приводит к выводу, что речь идет о вещах, имеющих родовые признаки. Однако исключаются  из числа биржевых товаров недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности, т. е. наиболее типичное индивидуально-определенное имущество. Зачем делать это, если они не становятся биржевыми товарами . По-видимому, под «товаром определенного рода» законодатель подразумевает нечто иное. Но что? Обратимся к понятиям вещей, определенных индивидуально или родовыми признаками. Индивидуально-определенной вещь является только в рамках конкретного отношения. Раз выбор одной стороны или сразу всех участников пал на данный предмет, он становится юридически незаменимым, а значит, и индивидуально-определенным. В рамках одного отношения идентичная вещь индивидуально определена, в рамках другого — нет (рассматривается как элемент некоего рода). Только уникальная вещь всегда индивидуально определена. Вот она-то никогда и не сможет стать объектом биржевой торговли, ибо отчуждение такой вещи предполагает знакомство с ее отличительными признаками. Биржевая же торговля является заочной: она предполагает стандартизацию или (на первой стадии ее развития) исследование образцов. Отсюда можно сделать вывод — индивидуально-определенные вещи, свойства каждой из которых существенны для покупателей (уникальные объекты), не могут считаться биржевыми товарами. Что касается остальных индивидуально-определенных (в рамках конкретного отношения) вещей, то они могут быть отнесены к категории биржевых товаров. Ведь Закон  дает абстрактное определение биржевого товара, которое отвлекается от конкретных отношений. Поскольку любая индивидуально-определенная вещь (кроме уникальной) может стать родовой в рамках другого отношения, биржевым будет считаться даже товар, выставленный в единичном экземпляре (при условии, что на рынке есть аналогичные ему). В рамках данной сделки этот товар будет индивидуально-определенным, но сохранит качество «товара определенного рода» применительно к биржевой торговле в целом.

В итоге, к небиржевым товарам следует относить недвижимые вещи, объекты интеллектуальной собственности (произведения литературы, науки и искусства, изобретения, промышленные образцы, товарные знаки) и иные уникальные вещи.

В-третьих, объект биржевой сделки-  биржевой товар должен иметь «определенное качество». Этот признак сформулирован неудачно. Качество, пусть даже и определенное, имеет любой товар. Ясно, что здесь имелось в виду нечто иное, а именно: стандартизация требований к качеству в целях приравнивания близких друг к другу и потому взаимозаменяемых товаров (для расширения сферы биржевой торговли). Когда пшеница разного качества оценивается в одинаковых количественных показателях, происходит расширение того рода, по поводу которого ведется торг, упрощается процедура, возрастает конкуренция, более точно определяются цены и т. д.

Поскольку подобной (или какой-либо иной) расшифровки в Законе не дается, качество товара может определяться непосредственно самими биржами, например в Правилах торговли.

Определение биржевого товара включает в себя и стандартный контракт и коносамент на товар, допущенный к  биржевой торговле. Названные документы  попадают в биржевой оборот не как  таковые, а как особого рода товары, становящиеся предметом купли-продажи.

В итоге биржевой товар можно  определить как не изъятый из оборота  и не являющийся уникальным товар, а  также стандартный контракт и  коносамент на такой товар. На бирже  не могут обращаться недвижимое имущество  и объекты интеллектуальной собственности.

При классификации биржевых сделок на сделки с реальным товаром и  биржевые сделки на срок, срок исполнения сделки и объект сделки необходимо рассматривать в их совокупности, при этом отдавая приоритет объекту  сделки, как главному критерию классификации. При этом различают два основных типа -сделки с реальными биржевыми  ценностями, при которых оплата за биржевую сделку происходит сразу или  в ближайшие 2-3 дня и которые  обязательно заканчиваются передачей  реальных биржевых ценностей, и срочные  сделки без реальных биржевых ценностей.

При последних объектом сделки выступают  не реальные ценности, а контракты  на их поставку, фьючерсы, опционы и  т. д. При заключении такого типа сделок происходит купля - продажа контракта  по цене, указанной в нем В случае исполнения сделки в будущем производятся окончательные расчеты. При этом окончательные расчеты могут  производиться по фиксированной  в контракте цене или с поправкой  в зависимости от колебания цен. Такого типа сделки не всегда предполагают обязательную передачу объектов сделки, предусмотренных в контракте.