Акции как разновидность эмиссионных ценных бумаг

       Владельцы простых акций могут получать нефиксированные дивиденды в случае решения собрания акционеров предприятия. Также права владельцев обыкновенных акций позволяют участвовать им в общем собрании акционеров.

       Права владельцев привилегированных акций  несколько отличаются от прав владельцев обыкновенных акций. Владельцы привилегированных акций имеют право получать фиксированный доход по ценным бумагам, но на их участие в управлении предприятиям наложены значительные ограничения. Права владельцев привилегированных акций не дают им возможности принимать участие в собраниях акционеров, но позволяют накладывать вето на принятие определенных решений, например, на решение о слиянии или поглощении предприятия.

       Права владельца каждой акции не отличаются друг от друга, но для расширения своего влияния на деятельность предприятия или увеличения прибыли, инвестору необходимо приобрести значительный пакет акций.

       Многие  крупные инвесторы стремятся  стать мажоритарным акционерам, то есть приобрести наибольшее количество акций, находящихся в свободной продаже. В таком случае мажоритарный акционер может влиять на решение собрания акционеров, а также выдвигать своих кандидатов для работы в совете директоров акционерного общества.

       Права владельцев миноритарного пакета акций  позволяют выдвигать судебные иски против предприятия или получать дополнительную информацию о работе акционерного общества. Для того чтобы стать миноритарным акционером, необходимо приобрести как минимум 1 % акций предприятия.

       Также следует рассмотреть признаки акции как корпоративной ценной бумаги.

       Корпоративные права, включающие в себя традиционную триаду прав: право управления делами общества, право участия в распределении прибыли, а также право получения части имущества, оставшегося после ликвидации общества, предоставляются участникам всех корпоративных коммерческих юридических лиц, но только в акционерных обществах эти права получают закрепление в ценной бумаге - акции. Тем самым эти права стали более оборотоспособными по сравнению с аналогичными правами, существующими в отношении иных хозяйственных товариществ и обществ.³⁸

 

Глава 2. Эмиссия акций и их обращение 

2.1. Особенности эмиссии  акций 

       Выпуск  акций называется эмиссией, а акционерное  общество, выпустившее их, — эмитентом. Покупатели, которые осуществляют вложения в акции с целью получить доход, называются инвесторами.³⁹

     Акция - это паевая ценная бумага, порожденная  развитием акционерных обществ, которая свидетельствует о внесении вклада в капитал акционерного общества и, что дает права на получение  части прибыли в виде дивиденда. Государственными органами акции не выпускаются, они эмитируются только разными промышленными, торговыми и финансовыми компаниями, которые выступают в форме акционерных обществ.

     В соответствии с Федеральным законом  «О рынке ценных бумаг»⁴⁰ эмитентом является юридическое лицо, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Эмитенты являются участниками фондового рынка, поставляют на него товар - ценные бумаги, размещая которые на первичном рынке, они привлекают необходимые им инвестиционные ресурсы для решения таких задач, как:

    - формирование и увеличение уставного  капитала;

    - привлечение заемного капитала;

    - секьюритизация задолженности;

    - оптимизация структуры капитала;

    - реструктуризация собственности  и др.⁴¹

     Акционерные общества, и закрытые, и открытые выпускают акции, и собранные  за счет реализации акций средства составляют собственный или уставной капитал акционерного общества. Этот капитал может быть увеличен двумя методами: или путем накопления части прибыли, которая не распределяется как прибыль среди акционеров; или путем выпуска новых дополнительных акций. Прибыль по акции называется дивидендом и является частью прибыли, которая не накапливается, а распределяется среди акционеров.

       Всем  известно, что одной из особенностей акционерных обществ является эмиссия  акций. С этой процедурой сталкивается любое акционерное общество в  процессе своего существования. Непрохождение  государственной регистрации акций влечет не только наложение административного штрафа, но и уголовной ответственности. В соответствии со ст.185 УК РФ, размещение эмиссионных ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию, если это деяние причинило крупный ущерб гражданам, организациям или государству, наказывается штрафом в размере от 100 тыс. до 300 тыс. рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от одного года до двух лет, либо обязательными работами на срок от ста восьмидесяти до двухсот сорока часов, либо исправительными работами на срок до двух лет.⁴²

       Также, не соблюдение закона о рынке ценных бумаг приводит к тому, что акционеры  и само общество оказываются в  достаточно сложных, а порой и  совсем не разрешимых ситуациях. Сделки с акциями, например, продажа, дарение или наследование, передача акций в залог, любые иные формы распоряжения ценными бумагами, выпуск которых подлежит государственной регистрации, запрещаются до их полной оплаты и государственной регистрации отчета об итогах выпуска этих акций. А для акционерного общества предусмотрена законодательством еще и возможность его ликвидации по иску Федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

       Зарегистрировать  акции акционерного общества — является долгим и трудоемким процессом.

       Процедура эмиссии ценных бумаг включает ряд  последовательных этапов:

       - принятие решения, являющегося  основанием для размещения ценных  бумаг (далее именуется - решение  о размещении ценных бумаг);

       - утверждение решения о выпуске  (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

       - государственную регистрацию выпуска  (дополнительного выпуска) ценных  бумаг;

       - размещение ценных бумаг;

       - государственную регистрацию отчета  об итогах выпуска (дополнительного  выпуска) ценных бумаг или представление  в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.⁴³

       Однако, при учреждении акционерного общества или реорганизации юридических  лиц в акционерное общество последовательность вышеуказанных этапов иная: размещение ценных бумаг производится до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг проходит одновременно с государственной регистрацией выпуска ценных бумаг. Несоблюдение последовательности этапов процедуры эмиссии ценных бумаг является основанием для признания эмиссии недобросовестной и также влечет наложение административного штрафа.

       Главное отличие, самого акционерного общества, это то, что оно учреждается  за счет размещения акций среди его  акционеров - учредителей.

       В независимости, в какой из форм были выпущены акции (бездокументарной или  документарной) – они считаются, эмиссионными ценными бумагами, и, следовательно, в соответствии с законом РФ "О  рынке ценных бумаг", их выпуск и  отчетность о размещении, подлежат обязательной, государственной регистрации.⁴⁴

     2.2. Особенности обращения акций 

     Акции в обращении – это акции, в настоящий момент принадлежащие инвесторам.

     Акциям  присуще свободное обращение  на рынке, так как именно оно является обязательным атрибутом ценной бумаги.

     Исключительно благодаря появлению акции возник рынок ценных бумаг. Уже потом на рынок ценных бумаг были вовлечены все другие виды ценных бумаг. Но первой была акция, которая и сейчас на рынке ценных бумаг занимает доминирующее положение.⁴⁵

       Рынок ценных бумаг неоднороден и в зависимости от эмиссии ценных бумаг подразделяется на первичный, где происходит реализация новых видов ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором осуществляется перепродажа ценных бумаг. В зависимости от места проведения сделок с ценными бумагами различают биржевой, где торговля ценными бумагами происходит на фондовых биржах, и внебиржевой рынок, который не имеет определенного места торговли ценными бумагами и подразделяется на организованный и неорганизованный рынки. ⁴⁶

       Заключение  сделок на рынке ценных бумаг независимо от схем проведения операции законодательно оформляет факт ее осуществления.⁴⁷

     На  фондовом рынке различают операции: эмиссионные, инвестиционные, брокерские, дилерские, депозитарные, по управлению ценными бумагами, по ведению реестра владельцев ценных бумаг, по организации торговли.

     Финансовым  посредником, оказывающим организационные  и иные услуги профессиональным участникам рынка ценных бумаг, является фондовая биржа.⁴⁸

     Периодические взлеты и падения котировок акций - явление постоянное для любого рынка ценных бумаг, в том числе и российского. Однако в последнее время колебания стоимости акций резко усилились. Неустойчивость курса акций часто сподвигает участников рынка к продаже акций в целях сохранения своих инвестиций.⁴⁹

     Акции в России обращаются преимущественно  на двух основных фондовых биржах страны: Фондовой бирже ММВБ и Фондовой бирже  РТС.

     Фондовый  рынок ММВБ более ликвидный - здесь  объемы торгов акциями гораздо больше, чем на бирже РТС, и с акциями  совершается больше сделок. Индивидуальные инвесторы работают в основном на бирже ММВБ, хотя также одновременно могут иметь доступ к торгам на Биржевом рынке РТС и совершать сделки через интернет. Биржа ММВБ удерживает первенство по торгам благодаря тому, что первой в конце 90-х годов предложила инвесторам удаленный доступ к торгам через интернет-терминалы.

     На  РТС есть два рынка, на котором  торгуют акциями - это Биржевой рынок  и Классический рынок (внебиржевой). На Классическом рынке инвестиционные компании покупают и продают крупные пакеты акций с расчетами в долларах.

     На  российском фондовом рынке эмитенты, как правило, не используют имеющиеся  инструменты для привлечения  инвестиционных средств через эмиссию  акций. Это обусловлено тем, что  формирование российского рынка корпоративных ценных бумаг происходило под сильным влиянием результатов ваучерной приватизации. Основное внимание на первых этапах формирования российского фондового рынка уделялось решению вопроса о перераспределении прав собственности на ценные бумаги, закреплению этих прав за новыми владельцами и их юридической защите.⁵⁰

     Различают первичный и вторичный рынки  ценных бумаг. Первичный рынок начинается с выпуска акций в обращение (эмиссии) и являет собой акт продажи акций в собственность первому покупателю - физическому или юридическому лицу. Стоит различать владельца акции от номинального держателя акции, который может держать акцию от своего имени, не являясь владельцем этой акции. На вторичном рынке происходит перепродажа акций, уполномоченными банком - дилерами. 
 

     2.3. Защита прав владельцев акций 

     Надежная  защита прав на акции, которые являются своеобразными титулами собственности  на вложенный капитал, а также  защита законных интересов владельцев акций, является важной задачей в процессе привлечения частных инвестиций в российскую экономику, а также решения проблемы развития финансового и фондового рынков России и экономики в целом.

     Очевидная неэффективность защиты прав и охраняемых законом интересов акционеров обусловлена появлением в 90-х годах бездокументарных акций и отсутствием вплоть до настоящего времени четкого теоретического осмысления сущности бездокументарных ценных бумаг и их особенностей. Тогда как вопросы защиты абсолютных прав на акции, стоящие перед законодателем и правоприменительной практикой, могут быть удачно разрешены лишь при наличии достоверного знания о природе и характере предмета защиты.

     В ряд проблем, связанных с развитием отношений собственности, входит обеспечение защиты права владельцев акций. Сложившаяся ситуация в сфере акционерного предпринимательства дает достаточно примеров нарушения прав владельцев акций. Наметившаяся в последние годы активность в изменении и дополнении акционерного законодательства и законодательства о рынке ценных бумаг не дала реального эффекта в устранении этих недостатков. Причин данного положения несколько, это отсутствие в законодательстве и в правовой теории четкой позиции в определении акций как объекта гражданского права и, соответственно, способов защиты права на них применительно к современному уровню развития акционерных обществ и рынка ценных бумаг.