Анализ формирования и использования заемных средств

Анализ лизинговых операций производится у лизингодателя и лизингополучателя. Осуществляется перспективный (предварительный) и ретроспективный (последующий) анализ, однако у обоих субъектом предпочтение отдается первому виду.

У лизингополучателя важным аналитическим  аспектом предварительного анализа  является оценка выгодности лизинга  по каждому конкретному договору. Она осуществляется сравнением возможных вариантов финансирования обновление основных средств за счет: кредита банка, займа, лизинга. Проведем сравнительный анализ приобретения имущества за счет банковского кредита и по договору финансового лизинга.

Пример. Организация приобрела экскаватор-погрузчик New Holland LB, стоимостью 45 894,67 евро на 5 лет. Ставка налога на прибыль составляет 24%.

Определим норму дисконта лизинговых платежей. Текущая стоимость объекта  лизинга составляет 45 894,67 евро, а будущая - 70 584,33.

 

PV = FV/ (1+d) ⁿ, d = ⁿ√FV/PV - 1 = √70 584,33/45 894,67 - 1 = 0,09.

 

Рассмотрим вариант 1: лизинговые платежи, включающие погашение стоимости и ставка лизингодателя, выплачиваются на протяжении 5 лет неравномерно.

Вариант 2: лизинговые платежи осуществляются равномерными платежами.

Вариант 3: покупка оборудования за счет банковского кредита. Плата  за пользование кредита составляет 13,5% ежегодно, кредит взят на пять лет.

Величина лизинговых платежей определяется:

 

 

где L_t - периодический лизинговый платеж;

К_н - ставка налога на прибыль;

r - норма дисконта.

Размер платежа в случае кредита:

 

 

где K_t - периодический платеж по погашению кредита;

P_t - проценты за кредит в периоде t;

P_t*К_н - налоговая льгота по процентам за кредит;

А_t*К_н - налоговая льгота на амортизацию;

SV_n/ (1+r) ⁿ - современная величина остаточной стоимости объекта на конец срока операции. [10, с.243]

Из таблицы 2.5 видно, что L > К. В данном случае выгоднее покупка оборудования с помощью кредита, так как он позволяет снизить его стоимость на 2 231,267 евро (33 471,155 - 31 239,888). Если сравнить варианты лизинга при погашении неравномерными и равномерными платежами, то выгоднее заключить договор лизинга при втором варианте. Возможно, лизингодателю стоит пересмотреть условия лизингового договора. Или же в законодательстве льготированию кредитов даются больше преимуществ, чем по отношению лизинговых отношений.

Эффект от использования лизинговых основных средств у лизингополучателя  выражается в обобщающих и частных показателях.

Таблица 2.5

Сравнительный анализ эффективности  лизинга и банковского кредита  при приобретении экскаватора-погрузчика New Holland LB в ООО "Респект-Транс"

Показатель	Год					Итого
	1	2	3	4	5
1	2	3	4	5	6	7
Вариант 1
Лизинговый платеж	16 627,39	14 782,71	13 781,04	12 779,31	11 861,13	69 831,58
Налоговая льгота	3 990,57	3 547,85	3 307,45	3 067,03	2 846,67	16 759,58
Льгота по НДС	2 536,38	2 254,99	2 102, 19	1 949,39	1 809,32	10 652,27
Посленалоговая стоимость	10 100,43	8 979,87	8 371,40	7 762,89	7 205,13	42 419,73
Дисконтированная стоимость посленалоговых платежей	9 266,45	7 558,18	6 464,25	5 499,43	4 682,84	33 471,15
	1,00	2,000	3,00	4,00	5,00
Вариант 2
Лизинговый платеж	14 116,87	14 116,87	14 116,87	14 116,87	14 116,87	70 584,33
Налоговая льгота	3 388,05	3 388,05	3 388,05	3 388,05	3 388,05	16 940,24
Льгота по НДС	2 153,42	2 153,42	2 153,42	2 153,42	2 153,42	10 767,10

 

Продолжение таблицы 2.5

1	2	3	4	5	6	7
Посленалоговая стоимость	8 575,40	8 575,40	8 575,40	8 575,40	8 575,40	42 876,99
Дисконтированная стоимость посленалоговых платежей	7 867,34	7 217,74	6 621,78	6 075,03	5 573,42	33 355,31
Вариант 3
Возврат кредита	9 178,93	9 178,93	9 178,93	9 178,93	9 178,93	45 894,67
Остаток кредита	36 715,74	27 536,802	18 357,868	9 178,934
Проценты за кредит	6 195,78	4 956,62	3 717,47	2 478,31	1 239,16	18 587,34
Общая сумма кредита	15 374,71	14 135,56	12 896,40	11 657,25	10 418,09	64 482,01
Налоговая льгота по процентам за кредит	3 097,89	2 478,31	1 858,73	1 239,16	619,58	9 293,67
Посленалоговая стоимость кредита	12 276,82	11 657,25	11 037,67	10 418,09	9 798,51	55 188,34
Амортизация	9 178,93	9 178,93	9 178,93	9 178,93	9 178,93	45 894,67
Налоговая льгота на амортизацию	2 202,94	2 202,94	2 202,94	2 202,94	2 202,94	11 014,72
Посленалоговая стоимость объекта	10 073,88	9 454,30	8 834,72	8 215,14	7 595,56	44 173,62
Дисконтированная стоимость	8 875,66	7 339,01	6 042,34	4 950,30	4 032,56	31 239,88

 

Обобщающими показателями являются окупаемость, прибыль, рентабельность. К частным  относят рост производительности труда, общего объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, снижение себестоимости и другие.

Результаты проведенного анализа  позволяют выявить основные направления  поиска резервов повышения эффективности  лизинга, которыми могут быть:

• повышение чистой прибыли за счет выбора оборудования с наиболее высокими технологическими параметрами;
• снижение затрат за счет уменьшения лизинговых платежей;
• выбор варианта оборудования наименьшей стоимости при высоких технических параметрах;
• выбор лизингодателя, использующего собственные средства;
• снижение суммы дополнительных услуг и другие.

_{2.4 Анализ кредиторской задолженности}

 

Суммы краткосрочных обязательств предприятия перед поставщиками, работниками по оплате труда бюджетом и других финансовых обязательств представляют кредиторскую задолженность. В состав кредиторской задолженности входит:

• задолженность перед поставщиками и подрядчиками;
• задолженность перед персоналом по оплате труда и прочим расчетам;
• задолженность перед бюджетом по перечислению налогов;
• задолженность перед Фондом социального страхования и обеспечения;
• Задолженность перед "Росгосстрахом";
• Задолженность перед учредителями.

Кредиторская задолженность характеризует  наиболее краткосрочный вид используемых предприятием заемных средств, в том числе формируемых им за счет внутренних источников. Начисление средств по видам данных счетов производиться по мере совершения хозяйственной операции, а погашение - в установленные на то сроки. Поэтому для предприятия важно правильно организовать учет, для обеспечения своевременного начисления и выплаты средств, входящих в ее состав.

Кредиторская задолженность является бесплатным источником формирования капитала организации. Чем выше ее доля в структуре заемного капитала, тем соответственно ниже будет показатель средневзвешенной стоимости капитала (при прочих равных условиях). [11, с.168]

Размер данного вида задолженности  зависит от периодичности погашения  обязательств. Сроки выплат регулируются государственными нормативно-правовыми актами, условиями заключенных между контрагентами договоров, а также внутренними документами предприятия. Задержка в выплате этих средств приводит к росту размера кредиторской задолженности. Однако с другой стороны такая задержка несет гораздо больший объем негативных последствий.

Например, задержка выплаты заработной платы снижает уровень материальной заинтересованности и производительности труда работников, приводит к росту  текучести кадров (причем в первую очередь увольняются, как правило, наиболее квалифицированные работники). Задержка выплаты налогов и прочих налоговых сборов вызывает рост штрафных санкций, а также ухудшает деловой имидж предприятия.

Рассмотренные особенности кредиторской задолженности необходимо учитывать  при проведении анализа. Главной целью анализа является выявление потенциала формирования заемных средств организации за счет данного источника.

На первом этапе анализа исследуется  динамика общей суммы кредиторской задолженности, изменение ее удельного  веса в общем объеме привлекаемых заемных ресурсов.

Далее изучается состав и структура  кредиторской задолженности по отдельным  ее видам; осуществляется анализ динамики в разрезе кредиторской задолженности.

Затем устанавливается периодичность  выплат по отдельным видам кредиторской задолженности. Рассматриваются конкретные сроки уплаты отдельных налогов, сборов и отчислений в бюджет, периодичность выплат страховых взносов в соответствии с заключенными договорами страхования и т.п. В ООО "Респект-Транс" налажен контроль за своевременностью уплаты налогов, сборов и других платежей, а также погашением задолженности перед другими субъектами хозяйствования, о чем свидетельствует отсутствие просроченной задолженности.

В процессе анализа изучают продолжительность  кредиторской задолженности и  его оборачиваемость. Для более полного анализа необходимо произвести сравнительный анализ продолжительности погашения дебиторской задолженности и продолжительность использования кредиторской задолженности.

Продолжительность использования  кредиторской задолженности определяется:

Анализируя кредиторскую задолженность  необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской  задолженности.

Рассмотрим расчет данных показателей  в таблице 2.6

Таблица 2.6

Расчет показателей продолжительности погашения дебиторской задолженности и использования кредиторской задолженности в ООО "Респект-Транс" за 2007-2008 гг.

Показатель	Базисный период	Отчетный период
Сумма погашенной дебиторской задолженности, тыс. руб.	86 915	102 391
Сумма погашенной кредиторской задолженности, тыс. руб.	86 942	103 009
Средние остатки дебиторской задолженности, тыс. руб.	2 519	5 357
Средние остатки кредиторской задолженности, тыс. руб.	3 894	7 171
Продолжительность погашения дебиторской  задолженности, дни	10	19
Продолжительность использования кредиторской задолженности, дни	16	25
Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	3 157	7 557
Сумма кредиторской задолженности, тыс. руб.	3 618	10 724
Приходится дебиторской задолженности  на рубль кредиторской задолженности, руб.	0,87	0,70
Соотношение периода погашения  дебиторской и кредиторской задолженности	0,64	0,75

 

Из таблицы 2.6 видно, что продолжительности погашения дебиторской задолженности и использования кредиторской задолженности увеличились на 9. Также увеличилось соотношение периода погашения, что свидетельствует о снижении сбалансированности денежных потоков. Сумма кредиторской задолженности покрывает дебиторскую задолженность как в базисно периоде, так и в отчетном. Это означает, что организация имеет право не сосредотачивать собственные средства для покрытия задолженности дебиторов.

Проведем анализ покрытия кредиторской задолженности денежными средствами в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Степень покрытия кредиторской задолженности  денежными средствами в ООО "Респект-Транс" за 2008 г.

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение
Кредиторская задолженность, тыс. руб.	3 618	10 724	7 106
Денежные средства, тыс. руб.	7 811	7 218	-593
Покрытие в абсолютной сумме  остатков кредиторс-кой задолженности денежными средствами, тыс. руб.	4 193	-3 506	687
Коэффициент покрытия кредиторской задолженности  денежными средствами	2,16	0,67	-1,49

 

Исходя из таблицы 2.7 по результатам анализа степени покрытия кредиторской задолженности денежными средствами можно сделать следующие выводы.

Предприятие не в состоянии на конец отчетного периода имеющимися денежными средствами покрыть в абсолютной сумме кредиторскую задолженность, в отличие от возможности покрытия на начало (на конец периода денежные средства не покрыли кредиторскую задолженность на 3 506 тыс. руб). Коэффициент покрытия кредиторской задолженности денежными средствами на конец периода оказался ниже этого же показателя на начало года на 1,49, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости организации. Основным фактором, оказавшим влияние на изменения данных показателей, является увеличение кредиторской задолженности на конец года.

По результатом проведенного анализа  разрабатывают мероприятия, связанные  с контролем за своевременностью начисления и погашения обязательств в разрезе отдельных видов кредиторской задолженности. Учитывая, что удельный вес кредиторской задолженности увеличился, организации необходимо проследить за тем, чтобы кредиторская задолженность не превысила дебиторскую задолженность в 2 раза, так как в данном случае финансовое состояние предприятия считается не стабильным. Также необходимо разработать график возврата и привлечения в оборот средств кредиторов.