Для оценки эффективности  использования заемного капитала рассчитывается эффект финансового рычага (ЭФР), который  показывает, на сколько процентов  увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных  средств в оборот организации: 

     Таблица 2.3.2 – Расчет эффекта финансового рычага

    Фактическая процентная ставка по заемному капиталу увеличилась, т. е. выросли проценты к уплате. Рыночная ставка по заемному капиталу снизилась. Темп прироста рентабельности скорректированных активов отрицательный и составил 91,8 %. Это изменение произошло засчет снижения прибыли до вычета процентов и налогов на 3 года.

    Дифференциал  финансового рычага тоже снизился, так как рентабельность активов  снизилась и её уровень стал ниже фактической процентной ставки.

    Эффект  финансового рычага на 2010 г. стал отрицательной  величиной, это произошло за счет снижения плеча и дифференциала. Уровень финансового рычага на 2010 г. показывает, что чистая прибыль  снизится на 0,41 при изменении операционной прибыли на 1 %.

    Из  расчета по рыночной цене заемного капитала видно, что дифференциал финансового  рычага снизился на 4 % в 2010 г. по сравнению  с 2008 г. Эффект финансового рычага вырос  незначительно, но остается отрицательной  величиной, уровень финансового рычага и индекс финансового рычага тоже отрицательные.

    Рентабельность  активов за 3 года снизилась с 6,3 % до 0,5 %. Рентабельность активов ниже рыночного уровня процентных ставок. Низкий уровень рентабельности активов  позволяет сделать вывод: привлечение заемного капитала не выгодно организации; благодаря отрицательному эффекту финансового рычага оно будет приводить к снижению рентабельности собственного капитала.

    Эффект  и индекс финансового рычага снижаются  засчет снижения плеча финансового рычага; в 2010 году в результате привлечения заемного капитала рентабельность собственного капитала снизилась на 39 %, что можно расценивать как признак неэффективной финансовой политики. Фактическая рентабельность активов снизилась на 6 %, что является следствием действия финансового рычага. 
 
 
 
 
 
 
 

     3. Направления совершенствования управления заемным капиталом ОАО «Торг-Автотранс»

    Необходимо  пересмотреть финансовую политику, дальнейшее увеличение доли заемного капитала возможно, если не привлекать кредиты по рыночным ставкам.

    Необходимо  повысить рентабельность собственного капитала, снизить себестоимость  продукции, услуг.

    Хоть  и финансовое состояние предприятия находится в положительной зоне ОАО «Торг-Автотранс» для большего улучшения его деятельности предлагается:

• увеличить оборотные активы предприятия;
• увеличить объем готовой продукции;
• повысить эффективность использования активов;
• по возможности увеличить долгосрочное финансирование;
• проводить эффективную работу по возврату долгов;
• сделать более рациональным использование заемного капитала;
• повысить объем реализации услуг и продукции за счет освоения новых рынков сбыта;
• исключить убыточные виды деятельности;
• снизить прочие расходы, переменные расходы;
• увеличить оборачиваемость собственного капитала;
• снизить величину труднореализуемых активов;
• снизить задолженность перед поставщиками и подрядчиками и перед персоналом организации;
• обеспечить рост оборачиваемости запасов в том числе сырья, материалов и других аналогичных ценностей, готовой продукции и товаров для перепродажи, затрат в незавершенном производстве;
• увеличить показатель денежных средств и дебиторскую задолженность;
• увеличить текущую ликвидность засчет увеличения денежных средств и показателя краткосрочных финансовых вложений;
• ускорить темп роста собственного капитала и эффективность использования оборотных средств, снизить себестоимость  продукции, товаров и услуг и тем самым увеличить финансовую независимость предприятия от внешних источников;
• увеличить рентабельность реализованной продукции либо засчет увеличения цены за единицу продукции, либо за счет снижения переменных затрат.

    Т. о. учитывая данное время кризиса, такому предприятию как ОАО «Торг-Автотранс», следуют задуматься о политике управления использования заемным капиталом, позволят ли их собственный капитал и выручка от реализации продукции выплатить кредит или стоит застраховать кредит путем залога своей продукции.

     Заключение

    В первой части данной работы был рассмотрены основы управления заемным капиталом, его сущность и виды. Были затронуты различные понятие капитала и заемного капитала разных авторов. Затем была рассмотрена структура финансовых обязательств предприятия. Рассмотрена роль заемного капитала и собственного капитала как принципиальное обновление и прирост операционных внеоборотных активов. Суть заключается в том, что во всех ситуациях целесообразно поддерживать финансирование со стороны заемного капитала, но они должны обеспечить предприятию экономическую отдачу. Во второй части первой главы были описаны основы управления заемным капиталом, были приведены этапы управления заемным капиталом, были затронуты сроки использования заемного капитала.

    В первой части второй главы были рассмотрены  виды деятельности и представлена организационно-экономическая структура управления ОАО «Торг-Автотранс».

    Во  второй части второй главы проведен анализ источников финансирования ОАО «Торг-Автотранс». По результатам анализа у предприятия недостаточно денежных средств для покрытия наиболее срочных обязательств. Также наблюдается снижение заемного капитала, в том числе краткосрочных и долгосрочных источников финансирования. Финансовое состояние немного нестабильное, хоть и чистая прибыль за период 2008 – 2010 гг. увеличилась на 14 448 руб. А вот темп прироста себестоимости не превысил темпа прироста выручки за аналогичный период. Возросли прочие доходы и расходы. Увеличилась величина запасов. Вырос собственный капитал.

    В третьей части второй главы рассмотрена оценка управления заемным капиталом. Снизилась рентабельность следующих показателей: рентабельность внеоборотных активов, рентабельность собственного капитала, рентабельность инвестиционного капитала. Но что самое главное можно увидеть, это огромное снижение рентабельности заемного капитала, что можно понять предприятия в годы кризиса.

    Увеличилась рентабельность следующих показателей: рентабельность основной деятельности, рентабельность продаж, рентабельность оборотных активов.

    Уровень рентабельности оборотных активов  увеличился, потребность предприятия  в оборотных активах стало  приемлемой.

      В третьей главе даны рекомендации совершенствования управления заемным капиталом ОАО «Торг-Автотранс».

    В Приложениях А дана копия документа, по которым делался анализ финансового состояния. 

      Список использованных источников

1. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2001. – с.767
2. Каратуев, А.Г. Финансовый менеджмент: учебно-справочное пособие / Каратуев А.Г. – М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2001. – с.495
3. Ефимова О. В. Анализ заемных средств организации. //  Бухгалтерский учет – 2006г. - №10 – с.47-53.
4. Парамонов А. В. Учёт и анализ предпринимательского капитала// Аудит и финансовый анализ. – 2006 - № 1.- с. 25 – 72.
5. Ковалев В.В. Финансовый анализ:  Управление капиталом. Выбор инвестиций.  Анализ отчетности. - М.:  Финансы  и статистика, 2006. - 432с.
6. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия 2000. – с.688
7. Абрютина, М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия 2000. – с.256
8. Любушин, Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия 2000. – с.471
9. Ковалёв В. В. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2005.- 160 с.
10. Бланк, И.А. Т.1. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. – с.624
11. Бочаров, В.В., Леонтьев, В.Е. Корпоративные финансы. – СПб.: Питер, 2002. – с.544
12. Ворст, И. Экономика фирмы: учебное пособие: пер. с датск. / И. Ворст, П. Ревентлоу. – М.: Высшая школа, 1994. – с.268
13. Коуз, Р. Фирма, рынок, право: пер. с англ. / Ф. Котлер. – М., 1991. – с.736
14. Лялин, В.А., Воробьев, П.В. Финансовый менеджмент 2001. – с.496
15. Основы предпринимательства / под ред. проф. А.С. Пелиха. – М., 1996. – с. 253.
16. Родионова, В.М. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции / В.М. Родионова, М.Д. Федотова. – М.: Перспектива, 1995. – с. 202
17. Рудакова, Т.А. Учетно-аналитические аспекты банкротства 2008. – с.294
18. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгалтерский учёт. – 2007. - № 3.- с. 72 – 78.
19. Потапов А.Л. Применение имитационной компьютерной модели для определения оптимальной структуры долгосрочного капитала фирмы// Финансовый менеджмент. – 2007. -№1. –с. 35-43.
20. Фавро О. Экономика организаций// Вопросы экономики.-2005.-№5.с.4-18.
21. Абдукаримов И.Т. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия 2005. 600с.
22. Артеменко В.Г., Беллендир Н.В. Финансовый анализ. -  М.:  Финансы и статистика, 2006. 255с.
23. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента 2005. 528 с.
24. Беседина В.Н. Оценка финансового состояния и управление прибылью на предприятии - Курск,2007.120с.
25. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: «Ника-Центр», Эльга - 2006.  528 с.
26. Бланк И.А. Управление прибылью – К.: "Ника-Центр",2007. 554 с.
27. Бланк И.А. Управление формированием капитала. – Киев: Ника-Центр, Эльга, 2007. 512 с.
28. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент 2004 г. Т.1. - 497 с.
29. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. М.: Фонд «Правовая культура», 2007. 327с.
30. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент 2007. – 496 с.
31. Ковалёв В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М.: "Финансы-ЮНИТИ", 2006. 639с.
32. Козырев В.М. Основы современной экономики. - М.: "Финансы и статистика", 2007 – 368 с.
33. Липсиц И.В. , Косов В.В. Инвестиционный проект:методы подготовки и анализа 2007.-377с.
34. Лытнев О. А. Основы финансового менеджмента. – М.: ИНФРА-М, 2006. - 496с.
35. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей  народного хозяйства. – М.: "Финансы и статистика", - 2005. – 200с.
36. Общая теория статистики. Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности 2005. – 296 с.
37. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 336 с..
38. Старик Д.Э. Расчеты экономической эффективности инвестиций 2007.-251с.
39. Финансовый  менеджмент:  Учебник для вузов  / Г.Б.Поляк и др.; Под ред. проф. Г.Б.Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2005 - 518с.
40. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятий на российском рынке 2004. – 368 с.
41. Финансы в управлении  предприятием  /Под ред.  Ковалевой - М.: Финансы и статистика, 2003 - 160с.
42. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М.: ИНФРА-М, 2002 – 343 с.
43. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа.- М.: ИНФРА-М, 2007. - 196с.
44. Экономика предприятия 2007 – 742с. 
    

Приложения  А 

Таблица А.1 –  Аналитическая группировка и  анализ статей баланса предприятия  ОАО «Торг-Автотранс», руб.