Управление платежеспособностью предприятия

Главная цель финансовой деятельности предприятия – наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынке. Для этого необходимо постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность предприятия, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Формальные требования к  анализу финансового состояния  обычных российских предприятий сформулированы в Приказе Минфина № 115 от 17.10.96 г. [3,с.165]. В нем сказано, что все организации при предоставлении отчетности должны писать пояснительную записку, в которой рассчитывают показатели ликвидности, платежеспособности, оборачиваемости, дебиторской задолженности и др.

Анализ устойчивости финансового  состояния на ту или иную дату позволяет  ответить на вопрос, насколько правильно  предприятие управляло финансовыми  ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

К основным задачам анализа  относят [2,с.135]:

- определение стоимости  имущества предприятия и изменений  в нем;

- оценка ликвидности и  финансовой устойчивости предприятия;

- оценка платежеспособности  и кредитоспособности: рассмотрение  использования предприятием права на кредитование, обеспеченности и эффективности кредита;

- изучение состояния и  динамики расчетно-платежной дисциплины. Проверка выполнения обязательств  по платежам бюджету и банкам;

- выявление причин и  факторов  произошедших изменений  за период;

- разработку рекомендаций  по укреплению финансовой устойчивости, обеспечению платежеспособности и росту рентабельности, использование опыта финансовой работы успешных предприятий.

Для оценки степени финансовой устойчивости и анализа источников капитала предприятия используют следующие  показатели:

I Показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств:

1)Коэффициент финансовой автономии - удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса. Он определяется так:

,

где К_фнз – коэффициент финансовой независимости предприятия;

К_соб – сумма собственных основных и оборотных средств;

К – весь капитал (собственный и привлеченный).

2) Коэффициент финансовой  зависимости - доля заемного капитала в общей

валюте баланса. ,

где К_зав – привлеченный капитал в составе финансовых ресурсов предприятия.

Если показатель К_ФНЗ падает ниже значения 0,5, а показатель К_фн соответственно превышает значение 0,5, финансовая устойчивость предприятия характеризуется как неудовлетворительная.

3) Коэффициент долгосрочной  финансовой независимости – отношение  собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

4) Коэффициент покрытия  долгов собственным капиталом  – отношение собственного капитала к заемному;

5) Коэффициент финансового  риска – отношение заемного  капитала к собственному. Нормальным считается значение Kс/з < 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость организации от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

6) Коэффициент финансовой устойчивости – показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.

II Показатели, определяющие состояние оборотных средств:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами – характеризует  наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Чем выше показатель (0,5), тем лучше финансовое состояние организации, тем больше у нее возможностей проведения независимой финансовой политики.

Коэффициент маневренности  собственных средств – показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере Kм > 0,5. Это означает, что руководители организации и ее собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами – показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных.

Анализ финансового состояния  делится на внутренний и внешний, цели и содержание которого различны [1, с.384].

Внутренний анализ ФСП  – это исследование механизма  формирования, размещения и использования капитала с целью поиска резервов укрепления финансового состояния, повышения доходности. При этом изучаются: ликвидность, т.е. достаточность денежных средств для осуществления и текущих затрат, и платежей в бюджет, расчетов с другими кредиторами; достаточность финансирования и оптимальность структуры его источников.

Внешний финансовый анализ – это исследование финансового  состояния субъекта хозяйствования с целью прогнозирования степени риска инвестирования капитала и уровня его доходности.

По мнению большинства  авторов, анализ ФСП включает следующие  блоки (рисунок 1).

 

                              Рисунок 1 – Взаимосвязь блоков  анализа ФСП

 

1.2 Понятие ликвидности и платежеспособность

 

Одним из показателей, характеризующих  финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными средствами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Для определения текущей  платежеспособности необходимо платежные  средства на соответствующую дату сравнить с платежными обязательствами на эту же дату. Коэффициент должен быть равен единице или немного больше. Низкий уровень платежеспособности может быть случайным (временным) и хроническим (длительным). Поэтому анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана прибыли и как результат недостаток собственных источников самофинансирования предприятия. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования. Иногда причиной неплатежеспособности является не бесхозяйственность предприятия, а несостоятельность его клиентов. Высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную уплату налогов также может стать одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования [1,с.365].

О неплатежеспособности предприятия  свидетельствует, как правило, наличие  таких статей в отчетности, как  «Убытки», «Кредиты и займы, не погашенные в срок», «Просроченная кредиторская задолженность», «Векселя выданные просроченные».

Признаки платежеспособности:

• наличие в достаточном  объеме средств на расчетном счете;

• отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия  с целью оценки и прогнозирования  финансовой деятельности, но и для  внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства.

 Ликвидность какого-либо  актива – это его способность  трансформироваться в денежные средства. Ликвидность организации - наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности

Степень ликвидности определяется временем, в течение которого эта  трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Основным оценочным признаком  ликвидности служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности.

Уровень ликвидности оценивается  с помощью специальных показателей  – коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов [5, с.38].

Признаки ухудшения ликвидности: увеличение иммобилизации собственных  оборотных средств, проявляющееся  в появлении (увеличении) неликвидов, просроченной дебиторской задолженности, векселей полученных просроченных и пр. (о некоторых подобных «активах» и их относительной значимости можно судить по наличию и динамике одноименных статей в отчетности).

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности  баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует  как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие  может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

На рис. 2 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса.  Ликвидность баланса является основой  платежеспособности и ликвидности предприятия. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Рисунок 2–Взаимосвязь между платежеспособностью и ликвидностью предприятия

 

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью  ряда абсолютных и относительных показателей. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (WC). Наиболее распространенный алгоритм расчета показателя WC:

WC=CA-CL,  [4, с.346]

где СА — оборотные активы; CL — краткосрочные обязательства.

Являясь абсолютным, показатель WC не приспособлен для пространственно-временных  сопоставлений, поэтому в анализе  более активно применяются относительные показатели — коэффициенты ликвидности. Принято выделять три группы оборотных активов, различающиеся с позиции их участия в погашении расчетов: производственные запасы, дебиторская задолженность и денежные средства и их эквиваленты. Средства, «омертвленные» в запасах, должны пройти стадию «средства в расчетах», т. е. побывать в виде дебиторской задолженности. Поэтому они относительно дольше исключены из активного оборота.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения [1.c.362].

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения, стр.260+стр.250.

Ко второй группе (A₂) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др, стр.240+стр.270.

Значительно больший срок понадобится для превращения  производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (Аз), стр.210+стр.220.

Четвертая группа (А₄) - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, стр.190.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства  предприятия:

П₁ - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили), стр.620;

П₂ - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка), стр. 610+стр.630;