Управление оборотными активами на предприятии

     Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами:

     Это когда доля оборотных средств  значительно выше доли основных. Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При управлении оборотными средствами по агрессивной модели растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

     Консервативная  модель управления текущими активами и пассивами:

     Это если удельный вес текущих активов  относительно низок. Соответственно доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов. Такую политику финансовый менеджер выбирает при условии глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаиморасчетов, налаженных связей с поставщиками сырья и материалов. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции.

     Умеренная модель управления текущими активами и пассивами:

     Умеренная финансовая политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) усреднены.

     Исходя  из всесторонней оценки размера, состава  и структуры текущих активов  финансовый менеджер может разработать комплексную политику управления оборотными средствами на каждый конкретный период производственной деятельности предприятия. 

     1.3. Состав оборотных  активов и методика  управления ими 

     Дебиторская задолженность − это сумма  долга, причитающаяся предприятию от других юридических лиц или граждан.

     Современный этап экономического развития страны характеризуется значительным замедлением  платежного оборота, вызывающим рост дебиторской  задолженности на предприятиях. Поэтому  важной задачей финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера и обеспечение своевременной инкассации долга.

     В современной хозяйственной практике дебиторская задолженность классифицируется по следующим видам:

     1) дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил;

     2) дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, неоплаченные в срок;

     3) дебиторская задолженность по векселям полученным;

     4) дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом;

     5) дебиторская задолженность по расчетам с персоналом;

     6) прочие виды дебиторской задолженности.

     Для оценки оборачиваемости дебиторской  задолженности как фактора, воздействующего  на оборачиваемость оборотных активов, которая является характеристикой эффективности их использования, рассчитываются следующие основные показатели:

     Коэффициент задолженности:

     Коэффициент оборачиваемости отражает количество оборотов дебиторской задолженности  за анализируемый период.

     Коэффициент закрепления средств в дебиторской задолженности, характеризующий ее величину на один рубль выручки от продаж. Этот коэффициент является показателем, обратным коэффициенту оборачиваемости.

     Чем ниже коэффициент закрепления, тем  эффективнее используются средства, авансированные в дебиторскую задолженность.

     Оценку  уровня осуществляют на основе следующих  показателей:

     а) Коэффициента отвлечения оборотных  активов в текущую дебиторскую  задолженность за товары, работы и  услуги.

     б) Коэффициента возможной инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы, услуги.

     Формирование  принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия.

     Тип кредитной политики характеризует  принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три типа кредитной политики: консервативный (жесткий) умеренный и агрессивный (мягкий).

     Определение возможной сумы оборотного капитала, направленного в дебиторскую задолженность по товарному и потребительскому кредиту.

     Формирование  системы кредитных условий. В  состав этих условий входят следующие  элементы: срок предоставления кредита; размер предоставляемого кредита; стоимость предоставления кредита; система штрафных санкции за просрочку исполнения обязательств покупателями.

     Формирование  стандартов оценки покупателей и  дифференциация условий предоставления кредита. В основе установления таких  стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособность.

     Формирование  процедуры инкассации текущей дебиторской  задолженности. В состав этой процедуры  должны быть предусмотрены: сроки и  формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей; возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту: условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

     Основными формами рефинансирования дебиторской  задолженности, используемыми в  настоящее время, являются факторинг, учет векселей, выданных покупателями продукции и форфейтинг.

     Построение  эффективных систем контроля за движением  и своевременной инкассацией  текущей дебиторской задолженности  организуется в рамках построения общей  системы финансового контроля на предприятии как самостоятельный  его блок. Одним из видов − «Система АВС» применительно к контролю дебиторской задолженности предприятия. В категорию А включаются крупные и сомнительные виды текущей дебиторской задолженности. В категорию В – кредиты средних размеров, В категорию С – остальные виды дебиторской задолженности.

     Движение  денежных средств организации во времени представляет собой непрерывный  процесс, создавая денежный поток.

     Денежный  поток − это совокупность распределенных во времени объемов поступления  и выбытия денежных средств в процессе хозяйственной деятельности организации.

     Для осуществления нормальной жизнедеятельности  организация должна располагать  оптимальной суммой денежных средств. Недостаток денежных средств может  негативно отразиться на деятельности организации и привести к неплатежеспособности, снижению ликвидности, убыточности и даже к банкротству. Избыток денежных средств так же может иметь отрицательные последствия для организации. Чтобы принимать оптимальные управленческие решения, связанные с движением денежных средств, для достижения наилучшего эффекта хозяйственной деятельности руководству организации нужна постоянная осведомленность о состоянии денежных средств. Следовательно, необходимы систематический денежный анализ и оценка денежных потоков организации.

     Целью анализа денежных потоков является − получение необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений поступления и расходование денежных средств, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих различное влияние на изменение денежных потоков. С 1 января 2000 г. в РФ действует новая форма бухгалтерской отчетности № 4 «Отчет о движении денежных средств».

     Отчет содержит сведения о потоках денежных средств: поступление, направление денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации и остатки денежных средств на начало и конец отчетного периода. В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, а так же ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организаций в процессе составления» и анализа «Отчета о движении денежных средств» рекомендуется использовать прямой и косвенный методы.

     Прямой  метод анализа движения денежных средств заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных на основе кассового метода путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями. Этот метод основан на сравнении показателей, содержащихся в отчете «О движении денежных средств», начислении и оценке необходимых величин (абсолютных и относительных отклонений, темпов роста, удельного веса отдельных показателей притока и оттока денежных средств в общем объеме положительных и отрицательных денежных потоков), за отчетный период, а также оценке динамики исследуемых показателей. Прямой метод анализа денежных потоков имеет один недостаток: он не позволяет проанализировать влияние различных факторов на изменение остатка денежных средств во взаимосвязи с изменением показателей, формирующих финансовые результаты деятельности организации. С этой целью используется косвенный метод формирования отчета и его анализа.

     Управление  денежными активами или остатками  денежных средств и их эквивалентов, постоянно находящимися в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функции общего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятия в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности, характеризует его инвестиционные возможности.

     Основной  целью финансового менеджмента  в процессе управления денежными  активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. Наряду с этой целью важной задачей в  процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств.

     Устойчивое  финансовое положение предприятия  является важнейшим фактором его  застрахованности от возможного банкротства. С этих позиций важно знать  насколько платежеспособно предприятие и какова степень ликвидности его активов.

     Коэффициенты  платежеспособности и ликвидности  отражают способность предприятия  погасить свои краткосрочные обязательства  легкореализуемыми средствами. Высокое  значение данных коэффициентов свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, низкое их значение – о возможных проблемах с денежной наличностью и затруднениях в дальнейшей операционной деятельности. В то же время очень большое значение коэффициентов свидетельствует о невыгодном вложении средств в оборотные активы.

     По  данным бухгалтерской (финансовой) отчетности рассчитаем следующие показатели платежеспособности и ликвидности:

     1) Коэффициент текущей платежеспособности (покрытия);

     2) Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности;

     3) Коэффициент абсолютной ликвидности.

     При исчислении финансовых показателей  платежеспособности и ликвидности  за базу для расчета принимается  сумма краткосрочных обязательств предприятия.

     1. Коэффициент текущей платежеспособности (покрытия) – рассчитывается по формуле:

       

     Кн  ≥ 2.

     Этот  коэффициент характеризует общую  обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной  деятельности и погашения его  срочных обязательств.

     Этот  коэффициент используют в качестве одного из основных показателей платежеспособности и ликвидности, так как он показывает, в какой степени краткосрочные обязательства предприятия покрываются его оборотными активами, способными, как предполагается, превратиться в денежную форму в сроки, совпадающие с погашением долгов.

     2. Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности рассчитывается по формуле:

       

     К ≥ 1.

     Этот  коэффициент позволяет лучше, чем  коэффициент текущей ликвидности  оценить платежеспособность, так как включает при расчете в состав активов их наиболее ликвидную часть.