Управление финансовыми рисками

     б) Риск снижения доходности может возникнуть, если уменьшатся проценты или дивиденды по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам. Этот риск можно разделить на процентный и кредитный [15, c.115].

• процентный риск состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причинами возникновения данного вида риска является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных финансовых ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии акций и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях;

     Этот  вид риска при быстром росте  процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг [21, c.35].

• кредитный риск имеет место в финансовой деятельности предприятия или при предоставлении им товарного кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную в кредит готовую продукцию;

 

в) риск прямых финансовых потерь

• биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.
• селективные риски (лат. selectio - выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

     Риск  банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, потери собственного капитала и неспособности рассчитаться по обязательствам. В результате предприятие становится банкротом. Таким образом, риск банкротства – это наиболее опасные последствия селективного риска [25, c.45].

        Риски, связанные с изменением спроса на продукцию предприятия, возникают в связи с тем, что в случае снижения выручки от реализации прибыль от реализации уменьшается в гораздо большей степени.  Источником риска в данном случае является операционный левередж.

        а) изменение выручки  от реализации в результате снижения натурального объема продаж

      б) изменение выручки  от реализации за счет снижения цен при  сохранении натурального объема продаж

     в) опасность недостаточности  прибыли для осуществления  всех обязательных расходов и платежей.

     Риски, связанные с привлечением заемных средств - источником риска является финансовый леверидж

      а)риск ошибок в расчетах эффективности привлечения заемных средств

      б) риск превышения цены кредита над прибылью от использования  заемного капитала

      в) опасность недостаточности  прибыли для осуществления  всех обязательных расходов и платежей 

     Все виды финансовых рисков поддаются количественной оценке. Эта оценка может и должна быть разносторонней. Во-первых, оценивается  вероятность наступления финансовых потерь; во-вторых, определяется размер возможного ущерба; в-третьих, рассчитываются пределы допустимых ошибок в прогнозных расчетах, не приводящих к серьезному ухудшению финансового состояния  предприятия. Особенности разных видов  рисков предполагают неодинаковые подходы  к их количественной оценке. Но во всех случаях риск является вероятностной  категорией, поэтому его количественное измерение не может быть однозначным и предопределенным [14, c.265].

      Классификация рисков.

      Промышленное предприятие сталкивается с совокупностью различных видов риска, которые различаются между собой по множеству признаков, взаимосвязанных между собой. Поэтому классификация рисков достаточно важный элемент их анализа; при этом цели и задачи исследования приводят к различным системам классификации рисков.

      Риски можно сгруппировать по источникам возникновения (непосредственно хозяйственная  деятельность; деятельность менеджмента  организации; анализ состояния внутренней и внешней среды), по сферам возникновения  рисков (внешние, внутренние). При этом источником возникновения внешнего риска является внешняя по отношению  к предприятию среда, а источником внутреннего риска является деятельность самого хозяйствующего субъекта. По времени  возникновения необходимо различать  проектный и текущий риски.

      Г. Клейнер при классификации рисков выделяет : предпринимательский риск, возникающий при любых видах деятельности, связанных с производством и реализацией товаров, товарно-денежными и финансовыми операциями, коммерцией, осуществлением социально-экономических и научно-технических проектов. К числу наиболее важных видов предпринимательского риска Г. Клейнер относит операционный (производственный), коммерческий, финансовый риски [11, с.120].

      Представляет  интерес классификация рисков, предложенная Шапкиным А.С.[23, с. 116] .

           1. В зависимости  от возможного результата выделяют  чистые и спекулятивные риски.

     Чистые  риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся следующие риски: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

     Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результанта. К этим рискам относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

     2.Существуют  определенные виды рисков, действию  которых подвержены все без  исключения предпринимательские  организации. Но наряду с общими есть специфические виды риска, характерные для определенных видов деятельности: банковской, страховой, инвестиционной.

    3.Риски  можно разделить на:

1) внешние: к внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предпринимателя. Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к предприятию. Предприниматель не может оказывать на них влияние, он может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности Речь идет о непредвиденных изменениях законодательства, регулирующего предпринимательскую деятельность; неустойчивости политического режима в стране деятельности и других ситуациях, а соответственно и о потерях предпринимателей, возникающих в результате начавшейся войны, национализации, забастовок, введения эмбарго и т.п. Т.е. к внешним относятся: политические, законодательные, природные, региональные, отраслевые, макроэкономические (инфляционные, валютные, процентные, структурные). 

      2) Источником внутренних рисков является сама предпринимательская фирма. Эти риски возникают в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблении. К внутренним относятся: производственные (технологические, квалификационные, риск поставки, транспортные),  инвестиционные (деловой риск, риск снижения доходности, селективный риск, временной риск), коммерческие (торговые, потеря конкурентоспособности, ценовая дискриминация, риск расчетов). Основными среди внутренних рисков являются кадровые риски, связанные с профессиональным уровнем и чертами характера сотрудников предпринимательской фирмы

    3. С точки зрения длительности во времени риски можно разделить на кратковременные и постоянные. К группе кратковременных относятся те риски, которые угрожают предпринимателю в течение конечного известного отрезка времени, например, транспортный риск, когда убытки могут возникнуть во время перевозки груза, или риск неплатежа по конкретной сделке.

      К постоянным рискам относятся те, которые непрерывно угрожают предпринимательской деятельности в данном географическом районе или в определенной отрасли экономики, например, риск неплатежа в стране с несовершенной правовой системой.

     4. Поскольку основная задача предпринимателя — рисковать расчетливо, не переходя ту грань, за которой возможно банкротство фирмы, следует выделять допустимый, критический и катастрофический риски. Допустимый риск — это угроза полной потери прибыли от реализации того или иного проекта или от предпринимательской деятельности в целом. Следующая степень риска, более опасная в сравнении с допустимым, — это критический риск. Этот риск связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление данного вида предпринимательской деятельности или отдельной сделки. При этом критический риск первой степени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмещении произведенных предпринимателем материальных затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек в результате осуществления данной предпринимательской деятельности, то есть вероятны потери намеченной выручки и предпринимателю приходится возмещать затраты за свой счет. Под катастрофическим понимается риск, который характеризуется опасностью, угрозой потерь в размере, равном или превышающем все имущественное состояние предпринимателя. Катастрофический риск, как правило, приводит к банкротству предпринимательской фирмы, так как в данном случае возможна потеря не только всех вложенных предпринимателем в определенный вид деятельности или в конкретную сделку средств, но и его имущества.

      5. По степени правомерности риска могут быть выделены: оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный) риски.

    6. Все  риски можно также разделить на две большие группы в соответствии с возможностью страхования: страхуемые и не страхуемые. Предприниматель может частично переложить риск на другие субъекты экономики, в частности обезопасить себя, осуществив определенные затраты в виде страховых взносов. Таким образом, некоторые виды риска, такие, как: риск гибели имущества, риск возникновения пожара, аварий и др., предприниматель может застраховать.

      Однако существует еще одна  группа рисков, которые не берутся  страховать страховые компании, но при этом именно взятие  на себя не страхуемого риска является потенциальным источником прибыли предпринимателя

     7. Риск отдельной операции, нескольких операций и деятельности предприятия в целом.

     8. Прогнозируемый и непрогнозируемый риск.

     9. Простые и составные риски. Составные включают в себя несколько простых рисков (рыночный риск: процентный, валютный, фондовый). 

     Виды  рисков в зависимости  от причины возникновения

     В зависимости от основной причины  возникновения рисков они делятся на следующие    категории:    природно-естественные    риски, экологические, политические, транспортные, коммерческие риски.

     К природно-естественньм рискам относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия и т.п.

     Экологические риски - это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.

     Политические  риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства.

     К политическим рискам относятся:

     невозможность осуществления хозяйственной деятельности вследствие военных действий, революции, обострения внутриполитической ситуации в стране, национализации, конфискации товаров и предприятий, введения эмбарго, из-за отказа нового правительства выполнять принятые предшественниками обязательства и т.п.;

     введение  отсрочки (моратория) на внешние платежи  на определенный срок ввиду наступления  чрезвычайных обстоятельств (забастовка, война и т.д.);

     неблагоприятное изменение налогового законодательства;

     запрет  или ограничение конверсии национальной валюты в валюту платежа. В этом случае обязательство перед экспортерами может быть выполнено в национальной валюте, имеющей ограниченную сферу применения.

     Транспортные  риски - это риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, речным, железнодорожным, самолетами и т.д.

         Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной  коммерческой сделки.