Управление денежным потоком

 

       Как видно из таблицы 6, величина чистой прибыли, скорректированная с учетом движения денежных потоков исследуемого предприятия АО «Конди» отличается от бухгалтерской чистой прибыли, при этом в 2009 и 2010 гг. эти различия достаточно существенны.

  Величины чистой прибыли и денежных средств приведены в таблице 6. Хотя по данным финансовой отчетности (форма №2) исследуемая организация получила чистую прибыль в размерах представленных в таблице 5, однако, реально она располагала ежегодно денежными средствами в размерах, приведенных в той же таблице. Именно косвенный метод позволяет сделать такое сравнение. 

       Таблица 7 - Чистая прибыль и размер денежных средств по текущей деятельности, АО «Конди», 2007-2010 гг., тыс. тг. 

 

       Из таблицы 7 видно, что в основном АО «Конди» имело реально денежных средств больше, чем показатель чистой прибыли. Причина этого заключаются в следующем, значительные суммы износа (в среднем 28% от суммы чистой прибыли в 2009 г. и 16,7% в 2010 г.) уменьшили чистую прибыль, но не повлияли на движение денежных средств, так как реально деньги за эти активы были выплачены ранее при их покупке, а суммы износа списывались на уменьшение прибыли.

       При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность отражения в доходах, учтенных ранее, реального поступления денежных средств. Уменьшение прибыли не сопровождается сокращением денежных средств, следовательно, для получения реальной величины денежных средств сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистой прибыли. Эти расходы уменьшают балансовую прибыль, но не влияют на движение денежных средств. Если имеет место увеличение производственных запасов, то реальный отток денежных средств будет выше на сумму расходов на приобретение материалов, учтенных в стоимости реализованной продукции.

       Прибыль тоже будет завышена на эту величину и должна быть скорректирована, т.е. уменьшена. Размер прироста производственных запасов следует вычесть из суммы чистой прибыли, а сумму их уменьшения прибавить к чистой прибыли, так как мы завышаем на эту величину сумму оттока денежных средств, т.е. занижаем прибыль. На самом деле прирост производственных запасов не влечет за собой увеличение денежных средств в такой же степени, что и прибыль.

       Анализ включает все сферы деятельности организации: текущую, инвестиционную, финансовую. В каждом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье. На основании этого определяется общее изменение денежных средств на конец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период.

       С помощью косвенного метода руководство предприятия АО «Конди» может контролировать свою текущую платежеспособность, принимать оперативные решения по стабилизации и оценить возможность осуществления дополнительных инвестиций.

       Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации. Важным моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

       Коэффициенты качества управления денежными потоками предприятия АО  «Конди» за 2008-2010 г.г. приведены в таблице 8. 

Таблица 8 – Коэффициенты качества управления денежными потоками предприятия  «Конди». 

       На основании рассчитанных коэффициентов, можно сказать, что качество управления денежными потоками в течение пяти лет улучшалось. Так, коэффициент эффективности денежных потоков в 2009 г. составил 1,055. Коэффициент рентабельности положительного денежного потока увеличивался в анализируемом периоде незначительно, а именно в 2008 г. – 0,262, 2009 г. – 0,276, 2010 г. – 0,244 соответственно. Значительно увеличился коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств, в 2008 г. коэффициент увеличился по сравнению с 2007 г. почти в два раза и составил 49,744, в 2009 г. произошло снижение значения на 8,729, и составил 41,101. Коэффициент рентабельности чистого потока изменялся незначительно, в 2008 г. – 0,438, 2010 г. – 0,483.

       Таким образом: 

     - соотношение кредиторской и дебиторской  задолженности не удовлетворяет  требованиям финансовой независимости  предприятия;

     - колебания суммы денежных средств  в кассе и на расчетном счете  говорят о нестабильности в  получении и особенно расходовании денежных средств;

        Отчет поясняет изменения, произошедшие с одним из компонентов финансовой отчетности - денежными средствами - от одной даты балансового отчета до другой, то есть дает возможность пользователям проанализировать текущие потоки денежных средств, оценить их будущие поступления.

Его большим  достоинством является то, что он в  простой и аналитической форме  позволяет выявить факторы, повлиявшие на изменение денежных потоков за отчетный период.

       Что касается анализа источников притока и оттока денежных средств, можно сделать следующие выводы:

     1) За анализируемый период АО «Конди» в целом за каждый год преобладал приток денежных средств над оттоком.

     2) Доля поступлений от реализации продукции, оказания услуг составляла соответственно 99,36%, 93,07% и 100% за 2008 - 2010 гг. Для поддержания такой тенденции нужно стремиться быстрее превращать дебиторскую задолженность, (которая по годам равна в процентах от выручки от реализации соответственно 10,8%, 9,6%, 9,1%) в денежные средства. Видно, что доля дебиторской задолженности в выручке снижается.

     3) Денежные средства направляются в основном на оплату товаров. Доля таких расходов составляет по годам 69,1%, 67,3%, 77,9%. Если к этим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 71,9%, 81,9%, 83,1%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести. Это говорит о нормальной работе организации.

     4) Негативным моментом является отсутствие финансовых вложений у предприятия АО «Конди». Эти вложения (в ценные бумаги, срочные депозиты) могли бы приносить доход. Однако, несмотря на преобладание в целом за период притока денежных средств над оттоком, иногда у предприятия не хватало средств, чтобы рассчитаться с кредиторами.

3. Анализ основных показателей движения денежных средств

 

       Для обеспечения финансовой независимости предприятие должно иметь достаточное количество собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы предприятие работало прибыльно. Для обеспечения этой цели важное значение имеет эффективное управление притоком и оттоком денежных средств, оперативное реагирование на отклонения от заданного курса деятельности.

       Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера и включает в себя:

- расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);

- анализ денежного потока;

- прогнозирование денежного потока.

       Ключевым моментом управления ликвидностью бизнеса является цикл денежного потока (финансовый цикл).

       Финансовый цикл представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

       Другими словами, финансовый цикл включает в себя:

1) инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия и другие активы для производства продукции;

2) реализация продукции, оказание услуг и выполнение работ;

3) получение выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.

       В силу того порядка, в котором проходят эти виды деятельности, ликвидность компании находится под непосредственным влиянием временных различий в проведении операций с деньгами для каждого вида деятельности.

      Расходование денег, реализация продукции и поступление денег не совпадают во времени, в результате возникает потребность либо в большем объеме денежного потока, либо в использовании других источников средств (капитала и займов) для поддержания ликвидности.

       Важным моментом в управлении денежными потоками является определение продолжительности финансового цикла, заключенного в интервале времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар (рисунок 3). Из рисунка видно, что из-за возможного рассогласования по всей технологической цепочке физического движения производственных ресурсов и денежных средств необходимо следить за соотношениями компонентов операционного и финансового циклов и всего цикла деловой активности предприятия. При этом следует помнить, что приводимая схема периодизации потоков является лишь упрощенной хронологической цепочкой, которую, в принципе, нельзя наблюдать непосредственно, а можно только определять расчетным путем . 
 
 

   

 
 
 

Рисунок  3 -  Этапы обращения денежных средств. 

      Логика представленной схемы заключается в следующем.

       Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого замедления оборачиваемости кредиторской задолженности[18].

       Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле: 

 ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК                            (5)    

      

        

      

        
 
 

где:  ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

          ВОК – время обращения кредиторской задолженности;

          ВОЗ – время обращения производственных  запасов; 

          ВОД – время обращения дебиторской  задолженности; 

          Т – длина периода, по которому  рассчитываются средние показатели.

      

        Расчет можно выполнять двумя способами: