Понятие финансовой стратегии и её роль в развитии предприятия

Квадрант  Ф-3 "Слабость и  возможности" определяет необходимость осуществления умеренной финансовой стратегии, в процессе которой слабости внутренней финансовой позиции предприятия будут преодолеваться за счет благоприятных возможностей внешней среды. Этот вид финансовой стратегии в наибольшей степени совместим с базовой корпоративной стратегией "ограниченный рост".

Квадрант  Ф-4 "Сила и угрозы" позволяет предприятию избирать как наступательную, так и умеренную финансовую стратегию (в зависимости от степени угроз), в процессе которой отдельные внешние угрозы могут нейтрализоваться за счет сильного внутреннего финансового потенциала предприятия. Соответственно такая финансовая стратегия может служить поддержкой таким базовым корпоративным стратегиям, как "ускоренный рост" или Рограниченный рост".

Квадрант  Ф-5 "Стабильность и угрозы " в зависимости от степени угроз позволяет предприятию осуществлять умеренную либо консервативную оборонительную финансовую стратегию, направленную на преодоление неблагоприятных факторов внешней финансовой среды. Эти варианты финансовой стратегии предприятия в наибольшей степени совместимы с такими базовыми корпоративными стратегиями как "ограниченный рост" или "сокращение (сжатие)".

Квадрант  Ф-6 "Слабость и  угрозы " ориентирует предприятие на выбор исключительно оборонительной антикризисной финансовой стратегии, в наибольшей степени корреспондирующей с базовой корпоративной стратегией "сокращение (сжатие)".

решений.С учетом возможностей стратегической финансовой позиции предприятия осуществляются формулировка стра- > • тегических финансовых целей и обоснование соответствующих стратегических  
 
 

4. СТРАТЕГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ СОБСТВЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

СОДЕРЖАНИЕ ПРОЦЕССА СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЕМ СОБСТВЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ

В процессе стратегического управления формирова-' нием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рисунке 8.1.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, — она? формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответствено и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств И нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

 

Рисунок 8.1". Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств участников) или акционерного ( путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних'источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным, государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Приумножение  собственного капитала предприятия связано  в первую очередь  с управлением  формированием его  собственных финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

Стратегическое  управление формированием собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам (рис. 8.2.):

Рисунок 8.2. Основные этапы процесса стратегического  управления формированием собственных финансовых ресурсов предприятия. 

Раздел 3. Стратегия формирования финансовых ресурсов предприятия

Анализ  формирования собственных  финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия тем- пам стратегического развития предприятия.

На  первой стадии анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темцов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предпри-

- ятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в ана- ; лизируемом периоде.

На  второй стадии анализа рассматриваются источ- ? ники формирования собственных финансовых ресурсов. ; В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансо- вых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала из различных источников.

На  третьей стадии анализа оценивается достаточ- ; ность собственных финансовых ресурсов, сформированных | на предприятии в предплановом периоде. Критерием та- [ кой оценки выступает показатель "суммы прироста чистых активов предприятия". Его динамика отражает тенден-

1 цию обеспеченности развития предприятия собственными \ финансовыми ресурсами.

Определение общей потребности в собственных  финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей сЬопмуле:

 
 

. Рассчитанная  общая потребность охватывает  необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет как внутренних, так и внешних источников.

Оценка  стоимости привлечения  собственных финансовых ресурсов из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе определения этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

Метод ускоренной амортизации активной части  основных средств увеличивает возможности формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных средств приводит к соответствующему уменьшению суммы прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной дх суммы, т.е. из следующего критерия:

ЧП + АО СФР_макс ,

где ЧП — планируемая сумма чистой прибыли  предприятия;

Раздел 3. Стратегия формирования финансовых ресурсов предприятия

АО —  планируемая сумма амортизационных  отчислений;

СФР_макс — максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников.

Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван  обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в стратегическом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по следующей формуле: »

ЛСФР_внеш = п_сфр - ЛСФР_внут ,

где ДСФР_внеш — потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

П_сф_р — общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в стратегическом периоде;

ДСФР_ВНу_Т — сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

Оптимизация соотношения внутренних и внешних  источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Процесс этой оптимизации основывается на следующих  критериях:

а) обеспечении минимальной стоимости привлечения совокупных собственных финансовых ресурсов.

Если  стоимость привлечения собственных  финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

б) обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в стратегическом периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле: 

Успешная  реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия, обеспечивающей рост реинвестируемой ее части;

формированием эффективной амортизационной политики предприятия;

осуществлением  дополнительной эмиссии акций или  привлечения дополнительного паевого  капитала. Рассмотрим основные особенности и механизмы управления формированием собственных финансовых ресурсов предприятия в разрезе поставленных задач.