Оборотные активы

В классической теории запасов за рубежом разработано  достаточно много моделей управления запасами. Гуила-Ури Р. и Розенстиль Э. рекомендуют преимущественно статистические методы исследования. Букан Д. и Кинисберг Э. излагают в основном аналитические способы исследования: теорию массового обслуживания, методы линейного и нелинейного программирования. Ими рассмотрена стратегия управления запасами со многими критическими уровнями, а также дан анализ простейшей многокаскадной системы снабжения. О прикладном значении теории убедительно свидетельствует тот факт, что большинство зарубежных монографий по исследованиям операций в той или иной степени рассматривают задачи управления запасами, [1].

В качестве примеров рассматриваемых задач в зарубежной литературе по управлению запасами можно привести следующие: определение «точки заказа», «оптимальной партии заказа» (с фиксированным заказом, с фиксированной периодичностью заказа), «системы с двумя фиксированными уровнями запасов» и т.д. В созданной теории рассматриваются, например, такие задачи как:

- управление  запасами однородного продукта  на изолированном складе при  фиксированной задержке поставок;

- управление  запасами при случайной задержке  поставок;

- управление  многономенклатурными запасами  и т.д. 

При решении  этих задач рекомендовано оценивать  экономичность (и, если удается, оптимизацию) управления запасами. Оцениваются стоимости: хранения, поставок, штрафных санкций  и т.п., осуществляется статистический анализ спроса и т.д. В разработанной  теории постановка практических задач управления запасами, как правило, приводит к многономенклатурным ситуациям, к необходимости совместного рассмотрения группы складов, случайным задержкам поставок по времени. Все эти факторы существенно усложняют расчет оптимальных стратегий. Ситуация, рассматриваемая при расчете, однако, сильно упрощается при выполнении каждого из следующих условий:

- поставка  марки материала производится  от независимых поставщиков;

- штрафы за  недостачу либо суммируются по  всем номенклатурным позициям, либо  отсутствуют совсем;

- на выбор  параметров стратегий управления  запасами не наложено общих для группы номенклатурных позиций ограничений или такие ограничения несущественны;

- критерием  качества организации снабжения  для каждого склада служит  сумма затрат на данном складе;

- отношение  среднеквадратического отклонения  задержки поставок к ее среднему  значению мало.

В бывшем СССР управление запасами и оборотными средствами на предприятиях осуществлялось с помощью определяемых норм. Правда, расчет этих норм производили по разным методическим документам, рекомендуемые в них методические подходы к определению норм и алгоритмы значительно разнились между собой. В результате предприятия были вынуждены проводить параллельно несколько самостоятельных расчетов, не увязанных между собой.

Норматив  оборотных средств по запасам  сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов исчисляется на основании их среднего однодневного расхода (Р) и средней нормы запаса в днях, [1].

Однодневный расход определяется путем деления  затрат на определенный элемент оборотных средств на 90 дней (при рав­номерном характере производства – на 360 дней).

Средняя норма  оборотных средств определяется как средне­взвешенная величина исходя из норм оборотных средств на от­дельные виды или группы сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов и их однодневного расхода.

Норма оборотных  средств по каждому виду или однородной группе материалов учитывает время пребывания в текущем (Т), страховом (С), транспортном (М), технологическом (А) и подготовительном (Д) запасах.

Текущий запас  – основной вид запаса, необходимый  для бесперебойной работы предприятия между двумя очередными поставками. На размер текущего запаса влияют периодичность поставок материалов по договорам и объем их потребления в производстве. Норма оборотных средств в текущем запасе обычно принимается в размере 50% среднего цикла снабжения, что обусловлено постав­кой материалов несколькими поставщиками и в разные сроки.

Страховой запас  – второй по величине вид запаса, который создается на случаи непредвиденных отклонении в снабжении и обеспечивает непрерывную работу предприятия. Страховой запас принимается, как правило, в размере 50% текущего запаса, но может быть и меньше этой величины в зависимости от местопо­ложения поставщиков и вероятности перебоя в поставках.

Транспортный  запас сознаётся в случае превышения сроков гру­зооборота в сравнении  со сроками документооборота на предпри­ятиях, удаленных от поставщиков на значительные расстояния.

Технологический запас создается в случаях, когда  данный вид сырья нуждается в  предварительной обработке, выдержке для придания определенных потребительских свойств. Этот запас учитывается в том случае, если он не является частью процесса производства. Например, при подготовке к производству некоторых видов сырья и материалов необходимо время на подсушку, разогрев, размол и т.д.

Подготовительный  запас связан с необходимостью приемки, разгрузки, сортировки и складирования производственных запасов. Нормы времени, необходимого для этих операций, устанавли­ваются по каждой операции на средний размер поставки на осно­вании технологических расчетов или посредством хронометража.

Норматив  оборотных средств в запасах  сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов (Нз), отражающий общую потребность в оборотных средствах по этому элементу производственных запасов, исчисляется как сумма норм оборотных средств в текущем, страховом, транспортном, технологическом и подготовительном запасах. Полученная общая норма умножается на однодневный расход по каждому виду или группам материалов, [8].

Нз= Р * (Т+ С+ М + А + Д).

 

В производственных запасах нормируются также оборотные  средства в запасах вспомогательных материалов, топлива, тары и др.

 

3. Управление дебиторской задолженностью

 

Дебиторская задолженность – это сумма  долгов, причитающихся предприятию  от юридических и физических лиц  при финансовых отношениях с ними. Она является составной частью оборотных средств предприятия, [7].

Современный этап экономического развития страны характеризуется значительным замедлением платежного оборота, вызывающим рост дебиторской задолженности на предприятиях, поэтому важной задачей любого хозяйствующего субъекта является эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера и обеспечение своевременной инкассации долга.

В современной  хозяйственной практике дебиторская  задолженность классифицируется по следующим видам:

- дебиторская  задолженность за товары, работы, услуги, срок оплаты которых не  наступил;

- дебиторская  задолженность за товары, работы, услуги, неоплаченные в срок;

- дебиторская  задолженность по векселям полученным;

- дебиторская  задолженность по расчетам с  бюджетом;

- дебиторская  задолженность по расчетам с  персоналом;

- прочие виды  дебиторской задолженности (задолженность  дочерних и зависимых обществ; задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал; авансы выданные).

Политика  управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей  политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в  оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении  своевременной ее инкассации.

Задачами  управления дебиторской задолженностью являются, [11]:

- ограничение  приемлемого уровня дебиторской  задолженности;

- выбор условий  продаж, обеспечивающих гарантированное  поступление денежных средств;

- определение  скидок или надбавок для различных  групп покупателей с точки  зрения соблюдения ими платежной  дисциплины;

- ускорение  востребования долга;

- уменьшение  бюджетных долгов;

- оценка возможных  издержек, связанных с дебиторской  задолженностью, то есть упущенной  выгоды от неиспользования средств,  замороженных в дебиторской задолженности.

Применительно к российским условиям, ведущие специалисты  в области управления финансами  предлагают следующие мероприятия  по совершенствованию системы управления дебиторской задолженностью:

- исключение  из числа партнеров предприятий  с высокой степенью риска;

- периодический  пересмотр предельной суммы кредита;

- использование  возможности оплаты дебиторской  задолженности векселями, ценными  бумагами;

- формирование  принципов расчетов предприятия  с контрагентами на предстоящий  период;

- выявление  финансовых возможностей предоставления  предприятием товарного (коммерческого  кредита);

- определение  возможной суммы оборотных активов,  отвлекаемых в дебиторскую задолженность  по товарному кредиту, а также  по выданным авансам;

- формирование  условий обеспечения взыскания  задолженности.

 

4. Оптимизация остатка денежных средств

 

Такая оптимизация  обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого  остатка в предстоящем периоде.

Потребность в операционном (трансакционном) остатке  денежных активов характеризует  минимально необходимую их сумму, необходимую  для осуществления текущей хозяйственной  деятельности. Расчет этой суммы основывается на планируемом объеме отрицательного денежного потока по операционной деятельности (соответствующем разделе плана  поступления и расходования денежных средств) и количестве оборотов денежных активов, [6].

Расчет планируемой  суммы операционного остатка  денежных  активов может быть осуществлен и на основе отчетного  их показателя, если в процессе анализа  было установлено, что он обеспечивал  своевременность осуществления  всех платежей, связанных с операционной деятельностью предприятия.

Потребность в страховом (резервном) остатке  денежных активов определяется на основе рассчитанной суммы их операционного  остатка и коэффициента неравномерности (коэффициента вариации) поступления  денежных средств на предприятие  по отдельным месяцам предшествующего  года.

Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Если соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов  на предприятии не планируется.

Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке  денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия  только после того, как полностью  обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Так  как эта часть денежных активов  не теряет своей стоимости в процессе хранения (при формировании эффективного портфеля краткосрочных финансовых инве­стиций), их сумма верхним пределом не ограничивается. Критерием формирования этой части денежных активов выступает  необходимость обеспечения более  высокого коэффициента рентабельности краткосрочных инвестиций в сравнении  с коэффициентом рентабельности операционных активов.

Учитывая, что  остатки денежных активов трех последних  видов являются в определенной степени  взаимозаменяемыми, общая потребность  в них при ограниченных финансовых возможностях предприятия может  быть соответственно сокращена.

В практике зарубежного  финансового менеджмента применяются  и более сложные модели определения  среднего остатка денежных активов.

Наиболее  широко используемой в этих целях является Модель Баумоля. Исходными положениями Модели Баумоля является постоянство потока расходования денежных средств, хранение всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых инвестиций и изменение остатка денежных активов от их максимума до минимума, равного нулю.

Модель Миллера-Орра представляет собой еще более  сложный алгоритм определения оптимального размера остатков денежных активов. Исходные положения этой модели предусматривают  наличие определенного размера  страхового запаса и определенную неравномерность  в поступлении и расходовании денежных средств, а соот­ветственно  и остатка денежных активов. Минимальный  предел формирования остатка денежных активов принимается на уровне страхового остатка, а максимальный — на уровне трехкратного размера страхового запаса.

Несмотря  на четкий математический аппарат расчетов оптимальных сумм остатков денежных активов обе приведенные модели (Модель Баумоля и Модель Миллера—Орра) пока еще сложно использовать в отечественной  практике финансового менеджмента  по следующим причинам:

- хроническая нехватка оборотных активов не позволяет предприятиям формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;

- замедление платежного оборота вызывает значительные (иногда непредсказуемые) колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов;

- ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондовых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финансовыми инвестициями.

В качестве примера  рассмотрим более подробно модель Баумоля, [7].

В соответствии с этой моделью  рассчитывают  остатки денежных средств на предстоящий  период в следующих размерах:

а) min

б) opt (он же максимальный)

в) средний

Min  денежного остатка принимается равным 0.

Opt (max) рассчитывается  по формуле:

,

где - средняя сумма расхода по обслуживанию одной операции с краткосрочными  финансовыми вложениями; - ставка по краткосрочным финансовым вложениям  в рассматриваемом периоде  (в виде десятичной дроби).

Эта модель применяется  в случаях, если: