Методы оценки эффективности управления акционерным капиталом

Содержание

 

Введение	3
1 Сущность  управления капиталом акционерных  компаний	5
2 Основные подходы к управлению  акционерным капиталом	12
3 Методы оценки эффективности  управления акционерным  капиталом	23
Заключение	27
Список литературы	29

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Актуальность темы исследования определяется тем обстоятельством, что собственный капитал составляет основу деятельности акционерной организации, обеспечивает ее стабильность. Для того чтобы капитал акционерной организации соответствовал своей экономической сущности акционерная организация должна выбирать правильную позицию в области управления капиталом.

Однако, до сих пор, не совсем изученной, остается проблема взаимосвязи капитала хозяйствующего субъекта с источниками его формирования, а также анализа структуры капитала, ее оптимальной величины и процесса изменения в динамике. Сложившаяся ситуация объясняется тем, что как правило, основной целью собственников является удовлетворение текущих потребностей, скорое получение прибыли на инвестированный капитал. Кроме того, собственники и менеджеры в большей мере ориентированы на изучение отдельных видов источников формирования капитала хозяйствующего субъекта, нежели всей совокупности источников его деятельности и необходимости целенаправленного формирования структуры капитала.

В рыночной экономике акционерная форма хозяйствования является конкурентоспособной с точки зрения финансовой эффективности и социальной значимости. Благодаря выпуску долевых финансовых инструментов, акционерные организации, в сравнении с некооперированным бизнесом, имеют больше возможностей в получении дополнительных средств.

Задачей успешного развития акционерных обществ выступает качественное управление их собственным капиталом. При этом обоснование его оптимальной величины в соответствии с объемом, структурой и содержанием производственной деятельности, выбор рационального способа его наращивания, учет стоимости и рисков обеспечивает устойчивое развитие организации. Однако неразвитость региональных фондовых рынков, несовершенство законодательной базы, отсутствие действенных механизмов корпоративного управления препятствуют достижению высокой эффективности финансового менеджмента.

В современных условиях значительная часть акционерных организаций не применяет перспективных методов управления финансовыми ресурсами и собственным капиталом, в частности, не уделяет должного внимания развитию риск-менеджмента, внутреннего контроля и аудита, не учитывает базовых положений международных стандартов финансовой отчетности.

Теоретические аспекты сущности капитала рассматривались в трудах таких известных экономистов, как: Исаева Т.,  Боков В.А.,  Бланк  И.  А.,  Аверина О.И., Ивановская Е.А. Методологические аспекты оценки стоимости капитала с разной степенью полноты нашли отражение в трудах Напольнова А.В., Мерзликиной Г.С., Тимофеева А.А., Рыбаковой О.В., Рыжковой К.А., Красновой М.В., Ибрагимовой Р.С., Косоруковой И.В., Секачева С.А., Шуклиной М.А., Иванова А.П., Быковой Ю.Н.

Цель исследования заключается в  теоретическом обосновании методических подходов к системе рационального управления акционерным капиталом компании.

В соответствии с поставленной целью, в работе определяют следующие задачи:

- исследовать историю развития  акционерного капитала;

- раскрыть понятие акционерного  капитала и его роль в экономике;

- определить состав акционерного  капитала и его экономические  функции;

-  изучить механизмы корпоративного управления как неотъемлемой составляющей  жизнедеятельности акционерного общества;

- рассмотреть характеристику моделей управления акционерным капиталом;

- обосновать принципы управления акционерным капиталом в России;

-  исследовать методы оценки эффективности управления акционерным  капиталом.

Объектом исследования выступает совокупность финансовых отношений акционерных компаний, возникающих в процессе формирования капитала и построения механизма управления им.

Предметом исследования является система управления акционерным капиталом компаний.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных ученых, а также специалистов в области управления капиталом, оценки его стоимости, законодательные акты Российской Федерации по вопросам формирования собственных средств хозяйствующих субъектов.

Решение поставленных задач определило необходимость применения в работе комплекса методов экономических исследований: аналитического, монографического, графического, абстрактно-логического, сравнительного.

Информационной базой курсовой работы явились материалы периодической экономической печати, монографические исследования отечественных ученых, учебная литература   по дисциплине «Финансовый менеджмент».

Курсовая работа состоит из введения, трех разделов, заключения и списка литературы, включающего 29 наименований.

 

 

 

1 Сущность управления  капиталом акционерных компаний

 

Акционерное общество (англ. Joint-Stock Company; нем. Aktiengesellschaft; фр. Societe Anonyme)1 - одна из разновидностей хозяйственных обществ. Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу.

Исторической предпосылкой появления акционерных компаний, начинавших активно развиваться в эпоху Великих географических открытий, стало возникновение необходимости концентрации значительного капитала для установления и развития торговых отношений с отдаленными колониями и странами.

В качестве первого акционерного общества, как правило, называют Генуэзский банк, учрежденный в 1345 г.  Капитал банка был разделен на 20 400 равных отчуждаемых долей; управление его было выборным, его руководящими органами являлись общее собрание и правление. По образцу Генуэзского банка был учрежден Английский банк Патерсона в 1694 г.

Акционерное дело активно развивалось по всей Европе, и ситуация, когда акционерные компании росли как на дрожжах, порождала бурное развитие биржевых площадок. Среди лидеров того времени были, бесспорно, голландские компании, такие как Вест-Индская (именно она считается рядом ученых первой настоящей акционерной компанией), Суринамская, Северная и Леванская компании. Не менее интенсивно данный процесс протекал и в Великобритании.

Развитие права не поспевало за бурными темпами экономического развития. Так, в Англии акционерные компании учреждались специальным законом. Законодательное же признание акционерные компании впервые получили во Франции. Code de commerce (Торговый кодекс 1810 г.)2 представляет собой первую попытку сформулировать правила, регулирующие деятельность акционерных компаний.

Начальный период развития акционерного дела в Европе связан с массовыми банкротствами. Причина тому - многие профинансированные компании не оправдывали надежд, а принесенная ими прибыль оказывалась недостаточной, чтобы покрыть издержки. Иллюзия высоких прибылей и легкой наживы, возникшая у свидетелей успеха первых подобных акционерных компаний наподобие Компании Южных морей в Великобритании, приводила к ажиотажу вокруг акций данных обществ и к раздуванию мыльных пузырей, а также подталкивала изобретательные умы того времени к искушению заработать "легкие деньги" на доверчивости европейцев, готовых инвестировать в любое из самых рисковых мероприятий - от строительства вечного двигателя до разведения тропических обезьян в Англии.

Именно данные спекуляции вызвали разочарование многих европейцев в акционерном деле, безусловно, со стороны тех, кто участвовал в качестве вкладчиков. Это замедлило развитие фондовых рынков в ряде европейских стран, например во Франции, жители которой на несколько поколений отвернулись от разного рода имущественных ценностей: банкнот, долговых расписок, ценных бумаг. Считается, что это стало одной из важнейших причин, определивших некоторое отставание в становлении французского фондового рынка. В результате чего, английский парламент был вынужден принять ряд законодательных актов, регулирующих деятельность акционерных компаний3:

- 1720 г. - Закон о мыльных  пузырях (Bubble-Act), который запретил  основание компаний с ограниченной ответственностью;

- 1734 г. - Акт Джона Бернордса, запретивший спекуляцию акциями  и ценными бумагами;

- ряд актов, которые должны  были внести порядок в процесс  образования акционерных компаний, в частности Акт Роберта Пилля 1841 г. (запрет на учреждение акционерных банков, состоявших более чем из 6 членов, вводит концессионную систему, солидарную ответственность).

В Северной Америке первые акционерные компании занимались деятельностью по колонизации земель - "Вирджиния компани" (возникла в 1629 г.) и "Гудзон компани" (1670).

В Российской империи развитие акционерного дела шло с существенным отставанием от передовых европейских стран. Первая попытка внедрить на российской земле акционерные компании была предпринята Петром. Но от слов к делу перешли лишь в 1757 г., когда была создана Российская Константинопольская компания. В 1758 г. создали компанию Персидского торга.

С 1822 по 1855 г. в России возникло не более 81 акционерной компании. По официальным сведениям, в 1876 г. в России было 550 акционерных компаний. В 1901 насчитывалось 1,5 тыс. акционерных обществ с суммарным акционерным капиталом 2,5 млрд руб. (не считая железнодорожных обществ).

Спекуляции акциями и массовые банкротства в России не имели таких масштабов, как в Европе. Во многом это определялось жестким контролем государства за процессом создания акционерных компаний и высокой стоимостью акций (цена акции составляла от 50 до 1000 руб., наибольшее распространение получили акции номинальной стоимостью 250 руб. - эта сумма была сопоставима с годовым заработком высококвалифицированного рабочего).

Российское законодательство, призванное регулировать акционерные отношения, вплоть до 1917 г. не было настолько развито, как того требовало время. Отсутствовали необходимые нормы права, а имевшиеся в наличии незначительные нормативные акты (например, второе отделение главы "О товариществах" ч. 1 т. 10 Свода законов Российской империи, называвшееся "О товариществах по участкам или компаниях на акциях" (по сути, измененная редакция закона 1836 г.)) не отвечали требованиям эпохи и фактически не раскрывали базовых концептуальных положений их функционирования. Это затрудняло процедуру создания акционерных обществ. Попытки разработать более передовые документы в 1860-е годы не увенчались успехом: один законопроект был отклонен Государственным советом, а второй не дошел до его рассмотрения. В отсутствие необходимых норм права регистрация обществ осуществлялась в административном порядке4.

В первые годы советской власти существование негосударственных коммерческих компаний было исключено (Декретом СНК от 1 марта 1919 г. все акции были аннулированы), и только необходимость заставила новую власть пойти на правовое признание акционерных обществ. 1 января 1923 г. вступил в силу ГК РСФСР, 45 статей которого (ст. ст. 322 - 366) были посвящены акционерным обществам. ГК установил разрешительную систему учреждения акционерных обществ, общество могло выпускать именные акции и на предъявителя.

С 1929 г. в СССР акционерные общества прекратили свое существование, и на долгие 70 лет эта форма юридического лица не существовала в нашей стране, в экономике безраздельно господствовали государственные предприятия.

 

Главное назначение акционерной формы организации - сосредоточение разрозненных капиталов под единым управлением. Поэтому очевидно, что экономическая функция акций - техническое обеспечение возможности такого объединения. Среди целей аккумуляции капитала в качестве основополагающей можно обозначить реализацию крупномасштабных проектов в рамках производительного использования привлеченного капитала. Необходимо подчеркнуть, что акция, имея экономическую и правовую природу, обеспечивает акционеру право участия в управлении обществом, но не право владения его имуществом. Отношения "общество - акционер" коренным образом отличаются от отношений "общество - кредитор". Оба экономических субъекта предоставляют бизнесу необходимое финансирование, но первый становится участником организации, тогда как второй остается посторонним по отношению к ней.

Развитый рынок ценных бумаг, развитый рынок корпоративного контроля, говорит о том, что аккумулирующая функция не единственная и не главная. Не менее важна функция распределения контроля. Между тем в условиях российской реальности перераспределение собственности не равносильно понятию распределения контроля. Третьей экономической функцией акции можно по праву считать инвестиционную функцию со всеми ее разновидностями: сберегательную, дивидендную, спекулятивную. На рисунке 1.15  представлены основные экономические функции акций.

Рисунок 1.1 – Экономические функции акций

 

Прочие не менее важные черты акции таковы: данная ценная бумага является титулом собственности, она бессрочна, предполагает ограниченную ответственность и в определенном смысле неделима.

Акции можно классифицировать по разным признакам, среди которых:

- особенности оборота: именные  и на предъявителя. Широкое распространение  акции на предъявителя получили в Швейцарии;

- наличие номинала: номинальные  и безноминальные (в США);

- целевая группа инвесторов: акции предприятия и трудового  коллектива;

- специфика прав акционеров: обыкновенные и привилегированные.

Как правило, привилегированные акции выпускаются, когда:

- обществу необходим капитал: для корректировки финансовых  показателей или для инвестиционных  проектов;

- владельцы не хотят  размывать свое влияние и менять  сложившуюся в АО расстановку сил;

- акционерное финансирование  предпочтительней долгового: общество  не желает увеличивать долговую  нагрузку, стоимость акционерного  капитала оказывается ниже, чем  долгового.