Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

         Расчет полного  срока использования заемных  средств осуществляется в разрезе  перечисленных элементов, исходя из целей их использования и сложившейся  на финансовом рынке практики установления льготного периода и срока  погашения. 
Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся на предприятии:  где, 
СП – срок полезного использования; 
ЛП – льготный период; 
ПП – срок погашения 
ССз определяется по целевому направлению привлечения этих средств, по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе, по объему заемных средств в целом по предприятию.

         Определение форм привлечения  заемных средств (товарный, банковский кредит и пр.)

         Выбор форм привлечения  заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности

         Определение состава  основных кредиторов.

         Основными кредиторами  любого предприятия являются поставщики и банки, осуществляющие обслуживание данного предприятия.

         Формирование эффективных условий привлечения кредита.

         Важные условия: - ставка процентов за кредит (формы, вид, размер); - срок предоставления кредита; - условия выплаты суммы процентов; - условия выплаты основной суммы  долга; - прочие условия (необходимость  страхования кредита; дополнительное комиссионное вознаграждение банка; разный уровень размера кредита по отношению к сумме залога)

         Обеспечение эффективного использования кредита.

         Показатели оборачиваемости  и рентабельности заемного капитала

         Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам

         По наиболее крупным  кредитам – необходимо заранее резервировать  специальные возвратные фонды. 
 

         4. Политика предприятий  в области операций  с ценными бумагами

              Важным  фактором повышения рентабельности  предприятий в современных условиях является использование нетрадиционных форм и направлений финансовой политики, в частности политики в области операций с ценными бумагами. В условиях появления и развития фондовых рынков многие предприятия начинают планировать такую политику. Ее основные стратегические установки задаются общей финансовой стратегией предприятия, связаны с его финансовым положением. Эта политика для российских предприятий нетрадиционна, требует наличие специально подготовленных финансовых менеджеров - специалистов по рынку ценных бумаг. Фондовая политика предприятия включает в себя комплекс взаимосвязанных мероприятий (операций) на фондовом рынке. Одним из основных и исходных ее аспектов является политика на первичном рынке, т.е. эмиссионная политика. К другим аспектам относится политика на вторичном рынке ценных бумаг. Самой распространенной операцией здесь является купля-продажа ценных бумаг, которая проводится как с собственником, так и с чужими ценными бумагами. При расширении круга операций с ценными бумагами на предприятии появляется необходимость в формировании портфеля ценных бумаг, целью управления которым является диверсификация и уменьшение инвестиционного риска. Выбирается стратегия формирования, управления и обновления портфеля. Предприятие может осуществлять стратегию формирования и управления портфелем ценных бумаг самостоятельно либо с привлечением инвестиционных консультантов.

         Операции с ценными бумагами. Эмиссионные операции

         По своему экономическому содержанию операции с ценными бумагами делятся на пассивные и активные. Пассивные операции связаны с эмиссией ценных бумаг с целью привлечения денежных средств, а активные - с размещением средств инвесторов в ценные бумаги.

         Сделки на рынке  ценных бумаг осуществляются напрямую между продавцом и покупателем и через посредников.

         На фондовом рынке  существуют такие операции как: эмиссионные, инвестиционные, брокерские, дилерские, депозитарные, по управлению ценными  бумагами, по ведению реестра владельцев ценных бумаг, по организации торговли.

         Эмиссионные операции предусматривают выпуск компанией или банком собственных ценных бумаг и их размещение на рынке. К эмиссионным также относят операции, включающие: конструирование эмиссии, планирование и разработку условий первичного размещения ценных бумаг, организационное сопровождение эмиссии. Целью таких операций является: формирование и увеличение капитала компании или банка; привлечение средств для активных операций и инвестиций; участие в уставном капитале акционерного общества с целью контроля над собственностью.

         К эмиссионным ценным бумагам относят и облигации, которые обеспечивают дополнительные финансовые ресурсы. Векселя также  позволяют увеличить собственные  ресурсы.

         Что касается выпуска  облигаций как объекта инвестирования, то они наиболее привлекательны для коммерческих банков.

         Регистрация выпуска  эмиссионных ценных бумаг осуществляется Федеральной комиссией по рынку  ценных бумаг, в результате чего ему  присваивается государственный  регистрационный номер, представляющий собой цифровой, буквенный или  знаковый код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг. Для данной регистрации эмитент представляет в регистрирующий орган необходимые документы. Этими документами являются: заявление на регистрацию; решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг; проспект эмиссии, если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии; копии учредительных документов, если осуществляется эмиссия акций при создании акционерного общества.

         Для того чтобы выпустить  ценные бумаги, вначале принимается решение о выпуске этих бумаг. После принятия решения определяется форма удостоверения прав по ценным бумагам и оговаривается процедура эмиссии и её этапы. Затем проводится регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг, рассматриваются условия их размещения, даётся информация о выпуске ценных бумаг и составляется отчёт об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

         Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг и регистрирующий орган вправе приостановить размещение выпуска ценных бумаг, если ими выявлены нарушения требований Федерального закона «О рынке ценных бумаг» или иных законодательных актов, регулирующих эту процедуру, со стороны эмитента. Если недостатки не устраняются, то Федеральная комиссия и регистрирующий орган вправе обратиться в суд с иском о признании выпуска ценных бумаг недействительным. В свою очередь, приобретатель ценных бумаг имеет право на возмещение убытков, понесённых им в результате нарушения эмитентом, андеррайтером или профессиональным участником рынка ценных бумаг правил их размещения.

         При государственной  регистрации ценных бумаг, их выпуску  присваивается номер государственной  регистрации. С передачей ценной бумаги новому владельцу переходят  все права, удостоверяемые данной ценной бумагой. В случаях с именными ценными бумагами для осуществления и передачи прав достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре.

         Таким образом, каждая эмиссия ценных бумаг, осуществляемая в Российской Федерации, подлежит государственной  регистрации с присвоением выпуску  государственного регистрационного номера. Регистрации подлежат все выпуски ценных бумаг независимо от статуса эмитента, будь то государственные органы управления, акционерные общества, субъекты Федерации или органы местного самоуправления, банки и иные кредитные организации.

         Государственными  регистрирующими органами в настоящее  время являются Министерство финансов РФ, Федеральная комиссия по рынку  ценных бумаг и Центральный банк Российской Федерации.

         Государственный регистрационный  номер входит в состав реквизитов ценной бумаги и отсутствие этого номера делает её ничтожной. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

         5. Временная стоимость  денег. Сложные  проценты

         Инвестиционная деятельность предприятия должна быть эффективной. Мониторинг эффективности инвестиций позволяет своевременно принимать  оперативные решения для повышения эффективности осуществляемых финансовых и реальных инвестиций. Основной инструмент оценки инвестиционных проектов – оценка их эффективности.

         Существует множество  методов оценки эффективности проектов. Однако часть из них (методы дисконтирования) строится на общих принципах. Данные общие принципы выработаны в рамках финансового менеджмента.

         С развитием инвестиционной деятельности в России в период рыночных преобразований инструменты, получившие признание за границей, становятся все более популярными на отечественных предприятиях. Заметной тенденцией стало формирование на крупных интеграционных формированиях специальных служб риск-менеджмента. Внедрение передовых финансовых инструментов происходит особенно интенсивно в крупных фирмах. Один из таких инструментов – оценки временной стоимости денег.

         Концепция временной  стоимости денег считается базовой в финансовом менеджменте. В ее основе лежит представление о том, что простейшим видом финансовой сделки выступает однократное предоставление в долг денежной суммы (РV) с условием, что через какое-то время t будет возвращена возросшая сумма (FV), т. е. в результате инвестиций денежная сумма увеличивается, иначе финансовый смысл этой операции для инвестора исчезает. Сегодняшний рубль стоит больше, чем завтрашний, поскольку сегодня его можно инвестировать и он немедленно начнет приносить доход в виде процента. Это увеличение денежной суммы можно рассчитать следующими способами:

         r t = (FV – PV) / PV или d t = (FV – PV) / PV, где r t – темп прироста (ставка процента или доходность); d t – темп снижения (дисконт).

         Обе ставки взаимосвязаны  друг с другом: r t = d / (1 – d,) или d t = r t / 1 + r..

         Процесс наращения – процесс, в котором заданы исходная сумма, процентная ставка. Его результативная величина – наращенная сумма, а используемая в операции ставка – ставка наращения.

         Процесс дисконтирования – процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка. Искомая величина процесса – приведенная сумма, а используемая в операции ставка – ставка дисконтирования.

         Смысл финансовой операции, отраженный в формулах, заключается  в определении инвестора по окончании  этой операции. Так как FV = PV + PVr t и PVr,>0, то очевидно, что время генерирует деньги. Величина /, равная разности FVи PV, называется процентом. Она представляет собой размер дохода от предоставления в долг денежной суммы. Величина FVпоказывает как бы будущую стоимость сегодняшней величины РV при данном уровне доходности. Поскольку деньги характеризуются временной стоимостью, вывод о целесообразности финансовых вложений можно сделать, оценив будущие поступления с позиций текущего момента. Базовая расчетная формула при этом выглядит следующим образом:

         РV = Fn / (1 + r)n= F n FM 2 (r,n), где F " – доход, планируемый к получению в году, n; r – ставка дисконтирования; FM 2 (r, n) – дисконтирующий множитель для единичного платежа.

         Множитель FM 2 (r,n) табулирован или его легко можно рассчитать при помощи финансового калькулятора. Он показывает сегодняшнюю цену одной денежной единицы будущего.

         Сложные проценты

         Простые проценты начисляются только на вложенную сумму, а на проценты, начисленные за предыдущие периоды, они уже не начисляются. По этой причине при начислении простых процентов вкладчики обычно снимают доход со счета, т.к. дальнейшее его пребывание на счете не приводит к увеличению наращенной суммы.

         Сложные проценты, наоборот, стимулируют вкладчиков не снимать  начисленный доход со счета, т.к. в последующие периоды на него также начисляются проценты.

         Формула для расчета наращенной суммы при начислении сложных процентов:

                                                                   

         где   - наращенная за   лет сумма (д.е.);

           - первоначально вложенная сумма  (д.е.);

           - процентная ставка сложного  процента, выраженная в долях  от единицы и начисляемая за год (1/год);

           - количество расчетных периодов, тех же, что и   (возможно дробное значение). Чаще всего   измеряется в годах, хотя возможен и другой расчетный период (лет).

         Множитель   называется множителем наращения. Для его определения можно воспользоваться специальными таблицами или вычислять его с помощью научного (инженерного) калькулятора.

         ПРИМЕР 1.1. Вкладчик положил в банк, выплачивающий 10% сложных годовых, 2000 тыс.д.е. Какая сумма будет на счете вкладчика через 3 года?

         Какая сумма будет  на счете вкладчика, если банк выплачивает 10% простых годовых?

         

         

         Из приведенного примера видно, что если срок вклада превышает срок начисления процентов, то для сложных процентов наращенная сумма увеличивается быстрее, чем  для простых (при численном равенстве процентных ставок). Причем, эта разница значительно возрастает с увеличением срока, а также численного значения процентной ставки.