Финансовый менеджмент

7. Реальные инвестиции  являются наименее ликвидными. Это  связано с узкоцелевой направленностью  большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном  виде альтернативного хозяйственного  применения. В связи с этим  компенсировать в финансовом  отношении неверные управленческие  решения, связанные с началом  осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.

 
Рисунок 2. Основные формы реального инвестирования капитала.

 

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных  формах, основными из которых являются следующие:

1. Приобретение целостных имущественных  комплексов. Оно представляет собой  инвестиционную операцию крупных  предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию  их деятельности. Эта форма реальных  инвестиций обеспечивает обычно  «эффект синергизма», который  заключается в возрастании совокупной  стоимости активов обоих предприятий  (в сравнении с их балансовой  стоимостью) за счет возможностей  более эффективного использования  их общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и  номенклатуры выпускаемой продукции,  возможностей снижения уровня  операционных затрат, совместного  использования сбытовой сети  на различных региональных рынках  и других аналогичных факторов.

2. Новое строительство. Оно представляет  собой инвестиционную операцию, связанную со строительством  нового объекта с законченным  технологическим циклом по индивидуально  разработанному или типовому  проекту на специально отводимых  территориях. К новому строительству  предприятие прибегает при кардинальном  увеличении объемов своей операционной  деятельности в предстоящем периоде,  ее отраслевой, товарной или региональной  диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.п.).

3. Перепрофилирование. Оно представляет  собой инвестиционную операцию, обеспечивающую полную смену  технологии производственного процесса  для выпуска новой продукции.

4. Реконструкция. Она представляет  собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием  всего производственного процесса  на основе современных научно-технических  достижений. Ее осуществляют в  соответствии с комплексным планом  реконструкции предприятия в  целях радикального увеличения  его производственного потенциала, существенного повышения качества  выпускаемой продукции, внедрения  ресурсосберегающих технологий  и т.п.

5. Модернизация. Она представляет  собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием  и приведением активной части  производственных основных средств  в состояние, соответствующее  современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.

6. Обновление отдельных видов  оборудования. Оно представляет  собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи  с физическим износом) или дополнением  (в связи с ростом объемов  деятельности или необходимостью  повышения производительности труда)  имеющегося парка оборудования  отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления  технологического процесса. Обновление  отдельных видов оборудования  характеризует в основном процесс  простого воспроизводства активной  части производственных основных  средств.

7. Инновационное инвестирование  в нематериальные активы. Оно  представляет собой инвестиционную  операцию, направленную на использование  в операционной и других видах  деятельности предприятия новых  научных и технологических знаний  в целях достижения коммерческого  успеха. Инновационные инвестиции  в нематериальные активы осуществляются  в двух основных формах: а) путем  приобретения готовой научно-технической  продукции и других прав (приобретение  патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы  и товарные знаки; приобретение  ноу-хау; приобретение лицензий  на франчайзинг и т.п.); б) путем  разработки новой научно-технической  продукции (как в рамках самого  предприятия, так и по его  заказу соответствующими инжиниринговыми  фирмами). Осуществление инновационного  инвестирования в нематериальные  активы позволяет существенно  повысить технологический потенциал  предприятия во всех сферах  его хозяйственной деятельности.

8. Инвестирование прироста запасов  материальных оборотных активов.  Оно представляет собой инвестиционную  операцию, направленную на расширение  объема используемых операционных  оборотных активов предприятия,  обеспечивающую тем самым необходимую  пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и  оборотных операционных активов  в результате осуществления инвестиционной  деятельности. Необходимость этой  формы инвестирования связана  с тем, что любое расширение  производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализована только при соответствующем расширении объема использования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т.п.).

Все перечисленные формы реального  инвестирования могут быть сведены  к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным  вложениям (первые шесть форм); инновационному инвестированию (седьмая форма) и  инвестированию прироста оборотных  активов (восьмая форма).

Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (направленными  на расширение объема операционного  дохода), возможностями внедрения  новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня операционных затрат), а также  потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (капитала в денежном и  иных формах, привлекаемого для осуществления  вложений в объекты реального  инвестирования).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Управление использованием капитала в процессе финансового инвестирования.

Политика управления финансовыми  инвестициями представляет собой часть  общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая выбор наиболее эффективных  финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование.

Формирование политики управления финансовыми инвестициями осуществляется по следующим основным этапам.

1. Анализ состояния финансового  инвестирования в предшествующем  периоде. В процессе этого анализа  изучаются объемы, формы и эффективность  финансового инвестирования на предприятии.

На первой стадии анализа  изучается общий объем инвестирования капитала в финансовые активы, определяются темпы изменения этого объема и удельного веса финансового  инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.

На второй стадии анализа  изучается состав конкретных финансовых инструментов инвестирования, их динамика и удельный вес в общем объеме финансового инвестирования.

На третьей стадии анализа  оценивается уровень доходности отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как отношение суммы  доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам (с ее корректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных в  них средств. Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия  сопоставляется со средним уровнем  доходности на финансовом рынке и  уровнем рентабельности собственного капитала.

Проведенный анализ позволяет  оценить объем и эффективность  портфеля финансовых инвестиций предприятия  в предшествующем периоде.

2. Определение объема  финансового инвестирования в  предстоящем периоде. Этот объем  на предприятиях, которые не являются  институциональными инвесторами,  обычно небольшой и определяется  размером свободных финансовых  средств, заранее накапливаемых  для осуществления предстоящих  реальных инвестиций или других  расходов будущего периода. Заемные  средства к финансовому инвестированию  предприятия обычно не привлекаются (за исключением отдельных периодов, когда уровень доходности ценных бумаг существенно превосходит уровень ставки процента за кредит).

3. Выбор форм финансового  инвестирования. В рамках планируемого  объема финансовых средств, выделяемых  на эти цели, определяются конкретные  формы этого инвестирования, рассмотренные выше.

4. Оценка инвестиционных  качеств отдельных финансовых  инструментов. Методы такой оценки  дифференцируются в зависимости  от видов этих инструментов; основным  показателем оценки выступает  уровень их доходности.

5. Формирование портфеля  финансовых инвестиций. 
Это формирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы:  
тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью; необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля; необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие.

Сформированный с учетом изложенных факторов портфель финансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению  уровня доходности, риска и ликвидности  с тем, чтобы убедиться в том, что по своим параметрам он соответствует  тому типу портфеля, который определен  целями его формирования. При необходимости  усиления целенаправленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы.

6. Обеспечение эффективного  оперативного управления портфелем  финансовых инвестиций. При существенных  изменениях конъюнктуры финансового  рынка инвестиционные качества  отдельных финансовых инструментов  снижаются. В процессе оперативного  управления портфелем финансовых  инвестиций обеспечивается своевременная  его реструктуризация с целью  поддержания целевых параметров  его первоначального формирования.

 

 

 

 

Заключение

В результате проведенной  работы можно сделать следующие  выводы:

Капитал представляет собой  накопленный путем сбережений запас  экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных  товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как  инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе  базируется на рыночных принципах и  связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Цель управления капиталом  – обеспечение устойчивого и  эффективного развития бизнеса организации.

Задачи управления капиталом:

4. Определение общей потребности в капитале для финансирования деятельности организации и обеспечения необходимых темпов ее экономического развития;
5. Определения наиболее эффективных источников привлечения капитала;
6. Оптимизация структуры капитала организации адекватно целям и задачам ее развития.

Формируется капитал предприятия  за счет собственных и заемных  средств основным источником формирования является собственный капитал.

Основная  область применения стоимости капитала – оценка экономической эффективности инвестиций.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных  и заемных средств долгосрочного  характера.

Представлены методы оптимизации структуры капитала:

1. Анализ капитала предприятия. 

2. Существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии.

3. Оптимизация структуры  капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности.

4. Оптимизация структуры  капитала по критерию минимизации его стоимости.

5. Оптимизация структуры  капитала по критерию минимизации  уровня финансовых рисков.

6. Формирование показателя  целевой структуры капитала.

Политика формирования собственных  финансовых ресурсов представляет собой  часть общей финансовой стратегии  предприятия, заключающаяся в обеспечении  необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Основными задачами управления собственным капиталом являются: