Финансовый менеджмент

 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………………3

1. Теоретические и методологические основы управления процессом привлечения капитала в оборот предприятия………………………………………………4
1. Экономическая сущность……………………………………..………………………4
2. Источники капитала…………………………………………………….…………….5
3. Методика определения и область применения стоимости (цены капитала)……..7
4. Финансовая структура капитала и методы её оптимизации………………………9
2. Управление формированием финансового капитала……………………………..13
1. Политика формирования собственных финансовых ресурсов……………………13
2. Оценка стоимости и финансовые последствия привлечения собственного капитала……………………………………………………………………………….17
3. Политика привлечения заемных средств в оборот…………………………………19
4. Оценка стоимости и финансовые последствия привлечения заемного капитала..27
3. Управление использованием капитала предприятия……………………………..29
1. Управление использованием капитала в текущей деятельности (операционной)……………………………………………………………………….29
2. Управление использованием капитала в процессе реального инвестирования……………………………………………………………………….31
3. Управление использованием капитала в процессе финансового инвестирования……………………………………………………………………….36

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………….………..38

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………………..………...40

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В  настоящее  время,  в  условиях   существования   различных   форм собственности в России, особенно  актуальным  становится  изучение  вопросов формирования,  функционирования   и   воспроизводства   предпринимательского капитала. Возможности  становления  предпринимательской  деятельности  и  ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том  случае,  если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.

Зачастую, на практике капитал  предприятия  рассматривается  как  нечто производное, как показатель,  играющий  второстепенную  роль,  при  этом  на первое  место,  как   правило,   выносится   непосредственно   сам   процесс деятельности предприятия. В связи с этим  принижается  роль  капитала,  хотя именно капитал и является объективной  основой  возникновения  и  дальнейшей деятельности  предприятия.  Поскольку  доход,   прибыль,   приносит   именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая.  Все  это обуславливает особую значимость  процесса  грамотного  управления  капиталом предприятия на различных этапах его существования.

Целью  контрольной работы  является  рассмотрение процесса управления капиталом. Для достижения  поставленной  цели  необходимо  решить  следующие задачи:

1. рассмотреть теоретические основы управления капиталом;

2. изучить методы формирования  капитала;

3. рассмотреть особенности  процесса использования капитала;

При написании работы был  использован широкий круг  учебной  литературы по таким  дисциплинам,  как  финансовый  менеджмент,  экономический  анализ.

Основные методологические аспекты, которые послужили базой  для  управления, изложены в книге Бланка И. А. “Управление использованием капитала.”,  Бланк И.А. «Финансовый менеджмент».  Данные   источники   содержат   множество аналитических  исследований,  в  данном  случае  вполне   целесообразно   их применение.  Особое  место  занимает  анализ  информационного  материала   в учебниках Стояновой Е.С. «Финансовый менеджмент”.

 

1. Теоретические и методологические основы управления процессом привлечения капитала в оборот предприятия.
1. Экономическая сущность.

Капитал представляет собой  накопленный путем сбережений запас  экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных  товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как  инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе  базируется на рыночных принципах и  связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Цель управления капиталом  – обеспечение устойчивого и  эффективного развития бизнеса организации.

Задачи управления капиталом:

1. Определение общей потребности в капитале для финансирования деятельности организации и обеспечения необходимых темпов ее экономического развития;
2. Определения наиболее эффективных источников привлечения капитала;
3. Оптимизация структуры капитала организации адекватно целям и задачам ее развития.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Источники капитала.

Формируется капитал предприятия  за счет собственных и заемных  средств основным источником формирования является собственный капитал.

 

Хозяйственные средства предприятия
Основные		Оборотные
Источники формирования (финансирования)
Собственный капитал	Привлеченный капитал
Уставной капитал Добавочный капитал	Долгосрочные заемные  средства		Краткосрочные заемные средства
Резервный капитал Резервные фонды Фонды накопления Целевые финансирования и  поступления Арендные обязательства Нераспределенная прибыль Амортизационные отчисления	Долгосрочные кредиты Долгосрочные займы Долгосрочная аренда основных фондов		Краткосрочные кредиты Краткосрочные займы Авансы покупателей и  заказчиков Кредиторская задолженность
Долгосрочный капитал			Краткосрочный капитал

 

  Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной  части активов.  Эта часть актива,  сформированная  за  счет инвестированного в них собственного  капитала,  представляет  собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по  своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того,  в состав  собственного  капитала,  которым может оперировать   хозяйствующий субъект без оговорок  при совершении  сделок,   входит   нераспределенная прибыль;  фонды  специального  назначения  и   прочие   резервы.   Также   к собственным    средствам    относятся    безвозмездные     поступления     и

правительственные  субсидии.  Величина  уставного   капитала   должна   быть определена  в  уставе  и  других   учредительных   документах   организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть  изменена только после внесения соответствующих  изменений в учредительные документы.

Заемный   капитал   общества    характеризует    привлекаемые    для финансирования развития предприятия на возвратной основе  денежные  средства или другие  имущественные ценности.  Источники заемного  капитала можно разделить на две группы – долгосрочные и краткосрочные.  К долгосрочным  в российской практике относятся те заемные источники, срок  погашения которых превышает двенадцать  месяцев.  В  зарубежной  практике  заемные  источники, выдаваемые на срок от  одного  до  пяти  лет,  считаются  среднесрочными.  К краткосрочному заемному капиталу  можно  отнести  кредиты,  займы,  а  также вексельные  обязательства  –  со  сроком  погашения   менее   одного   года; кредиторскую и дебеторскую задолженности.

 Источники формирования собственного капитала.

Собственный капитал формируется  и пополняется из следующих источников:

– средства, вложенные собственниками организации при ее учреждении (уставный капитал, складочный капитал, уставный фонд);

– чистая прибыль прошлых  лет и отчетного года за вычетом  уплаченных из нее доходов и дивидендов учредителям (участникам). Чистая прибыль  есть часть прибыли, остающаяся в  распоряжении организации после  выплаты налога на прибыль и иных платежей в бюджет;

– безвозмездные взносы учредителей, других физических и юридических  лиц;

– средства целевого финансирования, вложенные на безвозвратной основе.

 

 

 

 

 

3. Методика определения и область применения стоимости (цены капитала).

Капитал предприятия формируется  за счет различных финансовых источников как краткосрочного, так и долгосрочного  характера. Привлечение этих источников связано с определенными затратами, которые несет предприятие в целом. Совокупность этих затрат, выраженная в процентах к величине капитала, представляет собой стоимость (цену) капитала.

Стоимость капитала характеризует  уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения  высокой рыночной стоимости предприятия. Максимизация рыночной стоимости предприятия  достигается в значительной степени  за счет минимизации стоимости используемых источников. Показатель стоимости капитала используется в процессе оценки эффективности инвестиционных проектов и инвестиционного портфеля предприятия в целом.

Определение стоимости капитала предприятия проводится в несколько  этапов:

1. Осуществляется идентификация основных компонентов, являющихся источниками формирования капитала фирмы;
2. Рассчитывается цена каждого источника в отдельности;
3. Определяется средневзвешенная цена капитала на основании удельного веса каждого компонента в общей сумме инвестированного капитала;
4. Разрабатываются мероприятия по оптимизации структуры капитала и формированию его целевой структуры.

Процесс оценки стоимости  капитала последовательно осуществляется на предприятии по следующим трем этапам:

• Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала предприятия;
• Оценка стоимости отдельных элементов привлекаемого предприятием заемного капитала;
• Оценка средневзвешенной стоимости капитала предприятия.

Основная  область применения стоимости капитала – оценка экономической эффективности инвестиций. Ставка дисконта, которая используется в методах оценки эффективности инвестиций, т.е. с помощью которой все денежные потоки, появляющиеся в процессе инвестиционного проекта приводятся к настоящему моменту времени, - это и есть стоимость капитала, который вкладывается в предприятие.

На стоимость капитала оказывают влияние следующие  факторы:

1. Уровень риска данного капитального вложения.

Если предприятие предлагает вложить инвесторам капитал в  более рискованное дело, то им должен быть обеспечен более высокий  уровень рентабельности. Чем больше величина риска, присутствующая в активах  компании, тем больше должна быть прибыль  по ним для того, чтобы привлечь инвестора. Это золотое правило  инвестирования;

2. Уровень рентабельности других инвестиций.

Поскольку стоимость капитала – это альтернативная стоимость, то есть прибыль, которую ожидают  получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при  неизменной величине риска, стоимость  данного капитального вложения зависит  от текущего уровня процентных ставок на рынке ценных бумаг (облигаций  и акций);

3. Источники финансирования.

Процентные платежи по заемным источникам рассматриваются  как валовые издержки (то есть частично входят в себестоимость)  потому делают долговые источники финансирования более выгодными для предприятия. Но в то же время использование  заемных источников более рискованно для предприятий, так как процентные платежи и погашение основной части долга необходимо производить  вне зависимости от результатов  реализации инвестиционного проекта.

Основной проблемой связанной  с инвестиционной политикой предприятия  является проблема соотношения рентабельности инвестиционного проекта с требуемой  рентабельностью на вложенный капитал.

В общем виде стоимость  капитала, вложенного в проект, можно  рассчитать методом средней взвешенной.

 

 

 

 

 

4. Финансовая структура капитала и методы её оптимизации.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных  и заемных средств долгосрочного  характера. Структура капитала определяет многие аспекты деятельности предприятия  и оказывает прямое влияние на его финансовые результаты.