Финансовая устойчивость предприятия

Наряду с  абсолютными показателями для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя, которые различаются набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Мгновенную платежеспособность     предприятия   характеризует коэффициент абсолютной ликвидности. Он показывает какую часть краткосрочной задолженности может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств. Краткосрочные обязательства предприятия включают: краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую задолженность, прочие краткосрочные пассивы. Показатель рассчитывается по формуле:

К а.л. = (ФВ + ДС)/КО, где ФВ - финансовые вложения, ДС - денежные средства, КО - краткосрочные обязательства

К а.л.0 = (73 + 271)/274 = 1,255

К а.л.1 = (73 + 729)/(30 + 656 +81) = 1,05

Оптимальный уровень данного коэффициента считается равным 0,2 -0,25. Данное ограничение, распространенное в экономической литературе, означает, что каждый день подлежит погашению 20 - 25 % краткосрочных обязательств или, другими словами, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты краткосрочные обязательства, имеющие место на отчетную дату могут быть погашены за 4-5 дней. Если предприятие в данный момент может погасить свои краткосрочные долги на 20-25%, то его платежеспособность считается нормальной. Анализируемое предприятие может погасить свои долги за один день.

Коэффициент промежуточной ликвидности определяет возможность организации рассчитаться с краткосрочными обязательствами денежными средствами,      финансовыми     вложениями     и     средствами     в     расчетах.

Ориентировочное нижнее значение показателя - 0,5, однако эта оценка носит условный характер. Показатель рассчитывается по формуле:

Кп.л. = (ДС + ФВ + ДЗ +ТОВР)/КО, где ТОВР - товары отгруженные, выполненные работы, оказанные услуги; ДЗ - дебиторская задолженность.

Кп.л.0 =(73 + 271 + 206 + 602)/274 = 4,19

Кп.л.1 = (73 + 729 + 478 + 823)/767 = 2,74

Анализируя  динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Так, рост коэффициента промежуточной ликвидности, обусловленный ростом неоправданной дебиторской задолженности, не может характеризовать деятельность организации с положительной стороны. За отчетный период уровень показателя снизился за счет увеличения кредиторской задолженности (от 274 млн.руб. до 656 млн.руб.), привлечения краткосрочных кредитов (30 млн.руб.) и появления других видов краткосрочных обязательств (81 млн.руб.), но остается на высоком уровне.

Классификации финансовых ситуаций, описанных ранее соответствует динамика значений именно коэффициента промежуточной ликвидности, наиболее точно отражающего тип финансовой устойчивости предприятия.

Между     показателем     обеспеченности     запасов     собственными     и долгосрочными    источниками и    коэффициентом    промежуточной ликвидности уществует взаимооднозначное соответствие: 
     СД>0,<->Кп.л.>1 
    СД=0,<->Кп.л.=1 

     СД<0,<->Кп.л.<1

Поэтому    с    помощью    коэффициента    промежуточной ликвидности   наиболее точно идентифицируется устойчивость финансового состояния предприятия ( СД >=0, Кп.л>=1) – нормальная устойчивость.

Платежеспособность  предприятия с учетом предстоящих  поступлений характеризует коэффициент текущей ликвидности. Он показывает, какую часть краткосрочных    обязательств    могут    покрыть    наиболее    ликвидные    и быстрореализуемые активы.

Кт.л. = ОА/КО = ОА / (ККЗ + КЗ) 

где ОА - оборотные  активы.

Кт.л.0 = 2876/274 = 10,5

Кт.л.1 = 4966/(30 + 656) = 7,2

Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности  определено по отраслям производственной деятельности и представлено в таблице 4.1.

Таблица 4.1. Нормативные  значения коэффициента текущей ликвидности

Отрасль народного  хозяйства	Коэффициент текущей ликвидности
Промышленность	1,5
Сельское  хозяйство	1,8
Лесное хозяйство	1,7
Транспорт	1,3
Связь	1,2
Строительство	1,2
Торговля  и общественное питание	1,0
Материально-техническое  снабжение	1,1
Бытовое обслуживание населения	1,1
Жилищно-комунальное хозяйство	1,1

Высокий уровень  показателя обусловлен наличием на предприятии  определенных запасов, а также достаточностью собственных оборотных средств.

4.4. Оценка, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов.

Заслуживает внимания концепция оценки финансовой устойчивости, в основе которой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинансовые.

Финансовые  активы в свою очередь делятся  на мобильные и немобильные. Мобильные финансовые активы — это высоколиквидные активы денежные     средства).     Немобильные     финансовые     активы     включают дебиторскую задолженность, финансовые вложения.

Нефинансовые  активы подразделяются на долгосрочные нефинансовые, куда входят основные средства, нематериальные активы, доходные вложения в материальные ценности, вложения во внеоборотные активы; и оборотные нефинансовые активы, включающие запасы и затраты, налоги по приобретенным ценностям, готовую продукцию и товары, товары отгруженные, выполненные работы, оказанные услуги.

Активы
Финансовые				Нефинансовые
мобильные		немобильные		долгосрочные		оборотные
н.г.	к.г.	н.г.	к.г.	н.г.	к.г.	н.г.	к.г.
271	729	206	478	6589	10943	1328	2156
		73	73	18	11	21	50
				172	303	375	657
				3	161	602	823
271	729	279	551	6782	11418	2326	3686

 

Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вместе составляют немобильные активы.

Сумма всех финансовых и  нефинансовых активов составляют ликвидные активы.

Немобильные активы 0 = 279 + 6782 + 2326 = 9387

Немобильные активы 1 = 551 + 11418 + 3686 = 15655

Ликвидные активы 0 = 271 + 279 + 6782 + 2326 = 9658

Ликвидные активы 1 = 729 + 551 + 11418 + 3686 = 16384

Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчивость финансового состояния предприятия достигаются, если нефинансовые активы покрываются источниками собственных средств, а финансовые - источниками заемных средств.

а) Нефинансовые активы 0 = 6782 + 2326 = 9108

ИСС0 = 9196

ИСС0 > НФА0

б) Нефинансовые активы 1 = 11418 + 3686 = 15104

ИСС1 = 15515

ИСС1 > НФА1

Запас устойчивости увеличивается по мере превышения источников собственных средств над нефинансовыми активами или то же самое по мере превышения финансовых активов над источниками заемных средств.

а) Финансовые активы 0 = 271 + 279 = 550

Заемные средства 0 = 462

ФА0 > ЗС0

б) Финансовые активы 1 = 729 + 551 = 1280

Заемные средства 1 = 869

ФА1 > ЗС1

Из расчетов видно, что предприятие имеет  некоторое финансовое равновесие и  финансовую устойчивость, так как  источники собственных средств  полностью покрывают нефинансовые активы, а финансовые активы превышают сумму заемных средств.

Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над источниками собственных средств свидетельствует о потере устойчивости.

В соответствии с этими отклонениями от параметров равновесия выделяют несколько вариантов устойчивости (таблица 4.2.).

Таблица 4.2. Варианты устойчивости финансового состояния  предприятия

№ п/п	Признак варианта	Наименование  варианта
1.	Мобильные финансовые активы больше всех источников заемных средств	Суперустойчивость (абсолютная платежеспособность)
2.	Мобильные финансовые активы меньше всех источников заемных средств, но сумма всех финансовых активов больше их	Достаточная устойчивость
3.	Источники собственных  средств равны нефинансовым активам, а финансовые активы равны всем источникам заемных средств	Финансовое   равновесие (гарантированная платежеспособность)
4.	Источники собственных  средств больше долгосрочных финансовых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов	Допустимая  финансовая напряженность (потенциальная платежеспособность)
5.	Источники собственных  средств меньше долгосрочных нефинансовых активов	Зона      риска      (потеря платежеспособности)

Сумма мобильных  финансовых активов меньше суммы  заемных средств как на начало года, так и на конец года, но сумма всех финансовых активов превышает величину заемных средств. Источники собственных средств полностью покрывают нефинансовые активы. Это характерно для 2 варианта. Следовательно, предприятие имеет достаточную устойчивость.

Согласно данной методике, граница между допустимым и рискованным вариантом заимствования проходит по критической черте (источники собственных равны сумме долгосрочных нефинансовых активов). В области напряженности разность между источниками собственных средств и долгосрочными нефинансовыми активами будет положительна. Напротив, в состоянии риска эта разность будет отрицательна.

Разность между источниками  собственных средств и долгосрочными нефинансовыми активами является индикатором платежеспособности предприятия. На начало года эта величина составила (9196 – 6782) = 2414, а на конец года (15515 – 11418) = 4097.

 

 

 

5. Рейтинговая оценка финансовой устойчивости.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить оценку финансовой устойчивости на основе рейтингового анализа.

Сущность этой методики заключается в классификации  предприятий по степени   риска   исходя   из   фактического   уровня   показателей   финансовой устойчивости  и рейтинга каждого показателя, выраженного в  баллах на основе экспертных оценок.

Примером  простейшей рейтинговой модели, может  служить модель, основанная на трех важнейших балансовых показателях, характеризующих финансовую устойчивость предприятия: рентабельность совокупных активов, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент финансовой независимости.

Рентабельность  совокупных активов является одним  из основных показателей, используемых в странах с рыночной экономикой для характеристики эффективности вложений в деятельность того или иного вида. Рост значения показателя свидетельствует об увеличении эффективности использования имущества предприятия и наоборот. Рентабельность совокупных активов (Ра) рассчитывается по формуле:

Ра = (БП/Вср) * 100%, где    БП - балансовая прибыль; Вср - среднее значение величины валюты баланса за отчетный период.

Вср = 16384

Ра = 2450/16384*100% = 15%

Коэффициент текущей  ликвидности представляет собой наиболее широко используемый в мировой практике показатель для оценки инвестиционной привлекательности предприятия.