Финансовая устойчивость предприятия

 

 

Несмотря на высокие  темпы динамики активов как в  абсолютном выражении, так и в  относительном за отчетный период структура активов изменилась несущественно. Удельные веса отдельных статей в общей валюте баланса остались практически на прежнем уровне, небольшие отклонения находятся в пределах 0,5% – 1,5%, что говорит о стабильности финансового состояния или, по крайней мере, что оно не становится хуже.

 

3. Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа источников средств (пассивов).

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют  определить, какие изменения произошли в структуре источников собственных и заемных средств, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств.

Финансовое  состояние предприятия во многом зависит от того, какие источники средств оно имеет в своем распоряжении. По степени принадлежности используемые средства подразделяется на собственные средства и заемные средства. По продолжительности использования различают источники средств: долгосрочные, постоянные (перманентные) и краткосрочные.

Необходимость в источниках собственных средств  обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Они являются основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенные средства, чем платит за кредитные ресурсы, то привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственных (акционерного) источников средств.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, т.к. с источниками краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других источников.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение  источников собственных и заемных  средств, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

 

3.1. Горизонтальный анализ пассивов предприятия.

 

Наименование статей баланса	Код строки	На начало отчетного  года, млн. р.	На конец отчетного  периода, млн. р.	Отклонение
				абсолютное	относительное, %
III. Источники собственных средств
Уставный фонд	510	550	551	1	100,2
Собственные акции	515	0	0	0	0
Резервный фонд	520	237	339	102	143
Добавочный фонд	530	6684	11803	5119	176,6
Нераспределенная прибыль	540	1592	2606	1014	163,7
Непокрытый убыток	550	0	0	0	0
Целевое финансирование	560	211	286	75	135,5
Итого по разделу III	590	9274	15585	6311	168
IV. Доходы и расходы
Резервы предстоящих  расходов	610	0	0	0	0
Расходы будущих периодов	620	- 82	- 94	-12	-114,6
Доходы будущих периодов	630	4	24	20	600
Прибыль отчетного года	640	0	0	0	0
Убыток отчетного года	650	0	0	0	0
Прочие доходы и расходы	660	0	0	0	0
Итого по разделу IV	690	- 78	- 70	8	89,7
V. Расчеты
Краткосрочные кредиты и займы	710	0	30	30
Долгосрочные кредиты и займы	720	188	102	-86	54,3
Кредиторская задолженность	730	274	656	382	239,4
Прочие виды обязательств	740	0	81	81
Итого по разделу V	790	462	869	407	188,1
Баланс	890	9658	16384	6726	169,6

 

Проанализировав динамику пассивов за отчетный период следует отметить несколько положительных моментов. Во-первых, это высокий темп роста в целом по разделу «Источники собственных средств», который составил 168%, а в абсолютном выражении собственный капитал увеличился на 6311 млн.руб. (в основном за счет увеличения резервного фонда, добавочного фонда и нераспределенной прибыли), а второй момент связан с разделом «Расчеты». За отчетный период произошло частичное погашение долгосрочного кредита, произошло увеличение краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности. Высокий темп роста кредиторской задолженности говорит не о состоянии неплатежеспособности (так как в наличии достаточно денежных средств на ее погашение), а о том, что предприятие воспользовалось принципом «бесплатного» кредита. Для боле детальной оценки изменений динамики и структуры пассивов необходимо провести вертикальный анализ. 

 

 

3.2. Вертикальный анализ пассивов предприятия.

 

Наименование статей баланса	Код строки	На начало отчетного  года		На конец отчетного  периода		Отклонение уд. веса
		∑, млн. р.	Уд. вес, %	∑, млн. р.	Уд. вес, %
III. Источники собственных средств
Уставный фонд	510	550	5,7	551	3,36	-2,34
Собственные акции	515	0	0	0	0	0
Резервный фонд	520	237	2,45	339	2,07	-0,38
Добавочный фонд	530	6684	69,21	11803	72,04	+2,83
Нераспределенная прибыль	540	1592	16,48	2606	15,91	-0,57
Непокрытый убыток	550	0	0	0	0	0
Целевое финансирование	560	211	2,18	286	1,74	-0,44
Итого по разделу III	590	9274	96,02	15585	95,12	-0,9
IV. Доходы и расходы
Резервы предстоящих расходов	610	0	0	0	0	0
Расходы будущих периодов	620	- 82	-0,85	- 94	-0,57	+0,28
Доходы будущих периодов	630	4	0,04	24	0,15	+0,11
Прибыль отчетного года	640	0	0	0	0	0
Убыток отчетного года	650	0	0	0	0	0
Прочие доходы и расходы	660	0	0	0	0	0
Итого по разделу IV	690	- 78	-0,81	- 70	-0,42	+0,39
V. Расчеты
Краткосрочные кредиты  и займы	710	0	0	30	0,18	+0,18
Долгосрочные кредиты  и займы	720	188	1,95	102	0,63	-1,32
Кредиторская задолженность	730	274	2,84	656	4	+1,16
Прочие виды обязательств	740	0	0	81	0,5	+0,5
Итого по разделу V	790	462	4,79	869	5,3	+0,51
Баланс	890	9658	100	16384	100	0

Таким образом, за отчетный период структура пассивов коренным образом не изменилась. Есть несколько важных моментов как положительных, так и отрицательных. В структуре собственного капитала увеличилась доля добавочного фонда. Следует отметить, что в структуре пассивов данного предприятия очень малая доля заемного капитала и не соблюдается рекомендуемого в литературе соотношения собственного капитала к заемному (примерно 60% к 40%). За отчетный период произошло некоторое увеличение доли заемного капитала, но за счет увеличения кредиторской задолженности. Снижение доли долгосрочных кредитов и займов с этой точки зрения нельзя отнести к положительному моменту.

 

3.3. Анализ структуры источников средств, основанный на системе показателей.

 

Важными показателями, которые характеризуют устойчивость предприятия, являются:

• коэффициент финансовой автономии (независимости) – удельный вес источников собственных средств в общей сумме источников:

а) Кф.н.0 = (9274 – 78)/9658 = 0,952

б) Кф.н.1 = (15585 – 70)/16384 = 0,947

• коэффициент финансовой зависимости - доля источников заемных средств в валюте баланса:

а) Кф.з.0 = 462/9658 = 0,048

б) Кф.з.1 = 869/16384 = 0,053

• коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса:

а) Кт.з.0 = (0 +274)/9658 = 0,028

б) Кт.з.1 = (30 + 656)/16384 = 0,042

• коэффициент       долгосрочной        финансовой        независимости (финансовой устойчивости) - отношение собственных источников и долгосрочных заемных источников к общей валюте баланса:

а) Кд.з.0 = (9274 – 78 + 188)/9658 = 0,972

б) Кд.з.1 = (15585 – 70 + 102 + 81)/16384 = 0,958

• коэффициент      покрытия      долгов      собственным      капиталом (коэффициент   платежеспособности)   -   отношение   собственных источников к заемным:

а) Кп.д.0 = (9274 – 78)/462 = 19,91

б) Кп.д.1 = (15585 – 70)/869 = 17,85

• плечо   финансового   левериджа   или   коэффициент финансового рычага - отношение заемного капитала к собственному:

а) Кф.р.0 = 462/(9274 – 78) = 0,05

б) Кф.р.1 = 869/(15585 – 70) = 0,06

Чем выше уровень  первого, четвертого и пятого показателей  и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Соотношение исчисленных показателей более чем наглядное, поэтому можно сделать вывод об устойчивости предприятия.

Основными показателями являются коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансовой зависимости и коэффициент финансового рычага. Логика работы с этими показателями финансовой устойчивости предполагает также рассмотрение каждого в динамике с точки зрения его соответствия нормальному уровню, нормативу (таблица 3.1.).

Таблица 3.1. Нормативные значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость.

Показатель	Нормальное  значение
1. коэффициент финансовой независимости	>=0.5
2. коэффициент финансовой зависимости	0.2-0,5
3. коэффициент финансового рычага	0.2-1.0

Необходимо  подчеркнуть, что не следует буквально  воспринимать рекомендуемые значения рассмотренных показателей. Нормативов соотношения собственных и заемных средств предприятия практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового рычага необходимо исходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию.

Постоянная  часть оборотных активов —  это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции (запасы, готовая продукция). Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности (дебиторская задолженность; денежные средства; финансовые вложения; товары отгруженные, выполненные работы, оказанные услуги).

Определить     нормативную     величину     коэффициентов     финансовой независимости, зависимости, финансового риска можно следующим образом:

а) при агрессивной  финансовой политике

К_ф.н.= (11418*0,6 + 2863*0,5)/16384 + 0 = 0,051

К_ф.з.= (11418*0,4 + 2863*0,5)/16384 + 1 = 1,37 

К_ф.р. = = 2,7   

б) при умеренной финансовой политике

К_ф.н.= (11418*0,7 + 2863*0,8 + 2103*0)/16384 = 0,63

К_ф.з = (11418*0,3 + 2863*0,2 + 2103*1)/16384 = 0,37

К_ф.р. = = 0,59

в) при консервативной политике

К_ф.н.0 = (6782*0,8 + 1724*1 + 1152*0,5)/9658 = 0,8

К_ф.з.0 = 1 - К_ф.н.0 = 0,2

К_ф.р.0 = = 0,25