Дивидендная политика предприятия

 

Необходимо:

Определить размер чистой прибыли, направленной на выплаты дивидендов.

ЧПд = 4600 х 0,14 = 644 (тыс. руб.).

Определить размер дивидендного покрытия для привилегированных акции:

ЧПпр = 600 х 5 х 0,09 = 270 (тыс. руб.).

Определить размер чистой прибыли, подлежащей распре делению по обыкновенным акциям:

ЧП(ОБА) = 644 ~ 270 = 374 (тыс. руб.).

Определить прибыль на одну обыкновенную акцию:

Доа = 374 : 4700 = 0,08 (тыс. руб.).

 

Денежный поток на акцию - отношение суммарной величины чистой прибыли, подлежащей распределению по обыкновенным акциям (ЧПоб) и амортизационных отчислений (АО) к количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении (Коао):

 

Дпа = (ЧПоб + АО) / Коао.

 

Значение коэффициента характеризует  объем денежных средств от производственной деятельности в расчете на одну акцию. Показатель используется для оценки потенциальной доступности денежных средств для выплаты дивидендов и других расходов.

Рыночная цена акции не может быть определена достаточно точно  с помощью формул, так, на ее динамику оказывают влияние различные факторы.

Процесс установления цены акции в зависимости от реально  приносимого дохода называется капитализацией дохода, установление цены осуществляется через рынок ценных бумаг.

Для предсказания рыночной цены, исходя из цели прогноза, используют различные формулы. Например, рыночная цена может быть определена с помощью среднего курса акции:

 

Цакр = Цном х СКак,

 

где Цном - номинальная цена акции;

СКак - средний курс акции.

 

Средний курс акции определяется по формуле:

 

СКак = Дак : СТпр,

 

где Црак - средний курс акции;

Дак - дивиденд на одну акцию;

СТпр - средняя процентная банковская ставка.

Показатель дохода на одну акцию общества рассчитывается по формуле:

Дак = Чдак/Како, где Дак - доход на одну акцию;

Чдак - чистый доход за отчетный период, направленный на выплату акций;

Како - количество акций в  обращении, акции, выпущенные обществом, за минусом акций, выкупленных обществом.

Если акционерное общество выпускает привилегированные акции  разных типов, то доход на одну обыкновенную акцию общества рассчитывается по формуле:

 

Дак = (Чдак - Дпрак )/Како,

 

где Дпрак - доход по привилегированным  акциям.

Предположим, в отчетный период общество планирует направить 340 тыс. руб. на оплату дивидендов по акциям, количество которых - 2000, номинальная цена - 1 тыс. руб., средняя банковская процентная ставка составляет 28%. Рассчитать ориентировочную цену акции общества.

Необходимо:

Определить процент дивиденда на одну акцию:

Дак = 340/(2000 х 1) х 100% = 17%.

Определить средний курс акции: СКак = Дак / СТпр;

СКкак = 17% /28% = 0,6171.

Определить рыночную стоимость акции: Црак = 1 х 0,6171 = 0,6171 (тыс. руб.).

 

Пример: Рассчитать балансовую стоимость акций, если количество оплаченных акций ^ 25 000, чистые активы составляют 183 500 руб.

Решение:

Балансовая стоимость  акции определяется путем деления  чистых активов организации на количество оплаченных акций, поэтому:

Цба = 183500 / 25000 = 7,34 (руб.).

Балансовая стоимость  одной акции организации составляет 7,34 руб.

 

3.2.Взаимосвязь дивидендной политики и цены акций предприятия

Дивидендная политика является составной частью общей финансовой политики предприятия, заключающейся  в оптимизации пропорции между  потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости  предприятия.

Между проводимой акционерным  обществом дивидендной политикой  и рыночной стоимостью его акций  существует тесная взаимосвязь. При  этом четкой, формализованной зависимости  между методикой дивидендных  выплат и динамикой курса ценных бумаг не установлено. Это объясняется  воздействием на рыночную цену акций  большого числа факторов, в том  числе тех, которые не могут быть формализованы (например, психологические, политические) в принципе.

Существует ряд традиционных классических показателей, применяемых в мировой практике при анализе акций и дивидендной политики.

Прибыль на акцию (EPS):

 

EPS = ЧП/КА

 

где ЧП — чистая прибыль;

КА — количество акций

Показатель выплаты дивидендов (PR)

PR=ДИВ/ЧП

где ДИВ — сумма выплаченных  из чистой прибыли дивидендов

Дивиденд на акцию (DPS):

 

DPS = ДИВ/КА

 

В результате появляется еще один показатель (коэффициент) выплаты дивидендов, рассчитываемый по показателю на одну акцию:

 

DPS/EPS = ДИВ/ЧП

 

При расчете этого показателя получается такой же результат, что и при  расчете PR.

Дивидендная доходность акции(DDакц):

 

DDакц = DPS/ЦРакц

 

где ЦР — рыночная цена одной акции.

Отношение рыночной цены акции к  доходу на неё:

 

P/E = ЦРакц/EPS

 

Отношение рыночной цены акции к  объёму продаж:

 

P/S = ЦРакц/Вп.акц.

 

Где Вп.акц  – Выручка от продаж на одну акцию

Отношение рыночной цены акции к  собственному капиталу на одну акцию:

 

P/B = ЦРакц/СКакц

Где СКакц – собственный капитал  на одну акцию, определяемый как СК/КА

В отдельных случаях применяется  еше один аналогичный показатель: отношение рыночной иены акции к денежному потоку - кэш-флоу (P/CF).

Курс акций — это их оценка на фондовой бирже. Курс обыкновенных акиий может быть рассчитан по следующей формуле:

 

КУакц = ДИВ(%)/СП(%) * 100%

где КУ_акц — курс акций на фондовой бирже: ДИВ(%)— дивиденд на одну акцию в процентах: СП — ссудный процент.

В свою очередь, дивиденд в процентах  на одну акцию определяется так:

 

ДИВ(%) = ДИВакц/НОМакц * 100%

 

Где НОМакц – номинальная или  балансовая стоимость одной акции.

Рыночная стоимость (цена) акций (ЦР_акц) определяется следующим образом:

 

ЦРакц = НОМакц*КУакц/100

 

Рыночную цену акций можно определить и более простым способом:

ЦРакц = ДИВакц/СП(%) * 100

Рассмотрим методы расчета данных показателей на условном примере  трех акционерных обществ. (см.Приложение 2 и Приложение 3.)

 

 

Заключение.

Когда менеджеры решают вопрос о дивидендной  политике, их главная забота состоит в том, чтобы обеспечить акционерам «справедливый» уровень дивидендов. Большинство менеджеров, сознательно или бессознательно, придерживается долговременного нормативного коэффициента дивидендных выплат. Но если бы фирмы просто применяли нормативный коэффициент к годовой прибыли, то величина дивидендов существенно колебалась бы от года к году. Поэтому менеджеры стараются «сгладить» дивидендные платежи, каждый год лишь частично продвигаясь к нормативному коэффициенту. При этом они смотрят не только на динамику прибыли в прошлом. Устанавливая величину дивидендов, они пытаются еще, и заглянуть в будущее. Инвесторы понимают это и знают, что повышение дивидендов часто является признаком оптимизма руководства.

В представленной курсовой работе рассмотрены теоретические  аспекты дивидендной политики акционерных  обществ. Рассмотрены основные методики выплаты дивидендов, выявленные их «плюсы» и «минусы», формы и  процедуры выплаты дивидендов.

В заключение данной курсовой работы можно сделать вывод, что  дивидендная политика предприятия  предоставляет широкие возможности  управления активами предприятия и  при грамотном использовании  представленных теоретических выкладок и практических методик расчета  позволит оптимизировать деятельность предприятия не только в текущем, но и в долгосрочном периоде.