Базовые концепции финансового менеджмента

Институт управления, бизнеса  и технологий.

 

 

 

 

Реферат на тему:

«Базовые концепции финансового  менеджмента»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила с-ка:  Андреенкова А.М

Группа:  Фмш- 43

Проверила:

 

Калуга 2013

Содержание

Введение

I. Сущность финансового менеджмента,  его функции и принципы

1.1 Финансовый менеджмент как научное  направление и практическая сфера  деятельности

1.2 Функции и принципы финансового  менеджмента

II. Базовые концепции финансового  менеджмента

2.1 Концепция временной стоимости  денег

2.2 Концепция учета фактора инфляции

2.3 Концепция учета фактора риска

2.4 Концепция идеальных рынков капитала

2.5 Гипотеза эффективности рынка

2.6 Анализ дисконтированного денежного  потока

2.7 Соотношение между риском и  доходностью

2.8 Теория структуры капитала Модильяни-Миллера

2.9 Теория дивидендов Модильяни-Миллера

2.10 Теория ценообразования опционов

2.11 Теория агентских отношений

2.12 Концепция асимметричной информации

Заключение

Список  использованных источников

 

 

 

 

 

Введение

Финансовый менеджмент —  вид профессиональной деятельности, направленной на управление финансово-хозяйственным  функционированием фирмы на основе использования современных методов.

Финансовый менеджмент является одним из ключевых элементов всей системы современного управления, имеющим  особое, приоритетное значение для  сегодняшних условий экономики  России.

Финансовый менеджмент включает в себя:

1. разработку и реализацию финансовой политики фирмы с применением различных финансовых инструментов,
2. принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и разработку методов реализации,
3. информационное обеспечение посредством составления и анализа финансовой отчетности фирмы,
4. оценку инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций,
5. оценку затрат на капитал,
6. финансовое планирование и контроль,
7. организацию аппарата управления финансово-хозяйственной деятельностью фирмы.

Методы финансового менеджмента  позволяют оценить:

1. риск и выгодность того или иного способа вложения денег,
2. эффективность работы фирмы,
3. скорость оборачиваемости капитала и его производительность.

Задачей финансового менеджмента  является выработка и практическое применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных  производственно-хозяйственных звеньев  — центров прибыли.

 Подобными целями могут  быть:

1. максимизация прибыли,
2. достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде,
3. увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или владельцев) фирмы,
4. повышение курсовой стоимости акций фирмы и др. В конечном итоге все эти цели ориентированы на повышение доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников капитала) фирмы.

 

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных  концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция (от лат. conceptio — понимание, система) представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления. С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления.

 

I. Финансовый менеджмент  как научное направление и  практическая сфера деятельности

Финансовый менеджмент как  самостоятельное научное направление  сформировался в начале 60-х годов XX века. Он возник для теоретического обоснования роли финансов на уровне фирмы.

«Отдельные фундаментальные разработки по теории финансов велись еще до второй мировой войны; в частности, можно упомянуть об известной модели оценки стоимости финансового актива, предложенной Дж. Уильямсом в 1938 году и являющейся основой фундаментального подхода»¹.

Согласно этой модели теоретическая  стоимость актива зависит от 3 параметров: ожидаемых денежных поступлений (CF), продолжительности периода прогнозирования (t) и доходности (r). В отношении первого параметра существуют различные подходы и модели, например, для акций это – поток дивидендов, для облигаций – купоны и номинал. В зависимости от вида финансового актива параметр времени может иметь ограниченный (облигации) и неограниченный (акции) горизонт прогнозирования. Третий параметр - наиболее существенный, определяется инвестором исходя из доходности альтернативных вариантов вложения капитала. Например, может рассчитываться исходя из процента по государственным облигациям k_sb и надбавки за риск k_r.

Эта модель подразумевает  капитализацию получаемых доходов. Например, оценка облигации по формуле  будет верна, если регулярно получаемые проценты не используются на потребление, а немедленно инвестируются в  те же облигации или другие ценные бумаги с той же доходностью и  степенью риска.

Модификации этой модели используются для оценки стоимости акций и  облигаций.

Своему созданию финансовый менеджмент обязан представителям англо-американской финансовой школы: Г. Марковицу, Ф. Модильяни, М. Миллеру, Ф. Блэку, М. Скоулзу, Ю. Фаме, У. Шарпу и другим ученым – основоположникам Современной теории финансов. Она базируется на 4 основных тезисах:

a) Экономическая мощь государства, а значит, и устойчивость его финансовой системы определяется экономической мощью частного сектора, ядро которого составляют крупные корпорации. Так, в США 90% всех доходов генерируют корпорации (corporation), количество которых не превышает 20% предпринимательского сектора. Под корпорацией понимается крупная коммерческая организация, принадлежащая держателям ее акций. Она характеризуется 3 важными признаками: юридическая самостоятельность по отношению к владельцам, ограниченная ответственность (т.е. акционеры компании лично не отвечают по ее долгам), отделение собственности от управления.

б) Вмешательство государства  в деятельность частного сектора  целесообразно минимизируется.

в) Из доступных источников финансирования, определяющих возможность  развития крупных корпораций, основными  являются прибыль и рынки капитала.

г) Интернационализация рынков приводит к тому, что общей тенденцией развития финансовых систем различных  стран становится стремление к интеграции.

Финансовый менеджмент имеет 3 крупные области.

1. Управление инвестиционной  деятельностью. Куда вложить финансовые  ресурсы с максимальной эффективностью?

2. Управление источниками  финансовых ресурсов. Откуда взять  требуемые финансовые ресурсы?

3. Общий финансовый анализ  и планирование.

 

1.2 Функции и  принципы финансового менеджмента

Объектами финансового менеджмента  являются финансы и финансовые отношения. Финансовые отношения в части  денежных потоков связывают организацию  с другими организациями, учредителями, персоналом, государственными учреждениями. В целом функции финансового  менеджмента заключаются в формировании денежных средств (формировании доходов), использовании денежных средств (осуществление  расходов) и контроле за формированием и использованием денежных средств.

На практическом уровне функции  финансового менеджмента представлены конкретными функциями субъектов  финансового менеджмента в рамках управленческой деятельности. Теория финансового менеджмента, обобщая  виды деятельности субъектов финансового  менеджмента, выделяет следующие их функции: планирование, прогнозирование, организация, регулирование, координирование, стимулирование и контроль. В целом, данные функции относятся к общему менеджменту, но с учетом специфики  объекта финансового менеджмента, данные функции рассматриваются  в специфическом ракурсе.

В центре планирования в  области финансового менеджмента  лежит разработка финансовых планов, являющихся основным документом, предполагающем разработку комплекса мероприятий  по разработке решений и внедрению  их в жизнь. С учетом ключевой роли планирования в финансовом менеджменте  большое внимание уделяется также  разработке методологии составления  финансовых планов. Прогнозирование  в финансовом менеджменте является основой для планирования и представляет собой разработку предполагаемых изменений  финансового состояния организации  в долгосрочной перспективе. С учетом вариативности развития финансового  состояния организации прогнозирование  в финансовом менеджменте должно подразумевать разработку альтернативных финансовых показателей. Функции организации, координации и регулирования  в финансовом менеджменте направлены на построение системы финансовых отношений, способствующих реализации финансовых планов.

Последняя группа функций  финансового менеджмента направлена на организацию устойчивости работы финансовой системы с помощью  стимулирования, то есть побуждения элементов  системы к определенным действиям, и контроля, направленного на проверку состояния финансовой системы, ее работы, исполнения финансового плана. С  учетом того факта, что контроль, как  функция финансового менеджмента, подразумевает обязательный анализ результатов, он должен рассматриваться как составляющая финансового планирования в целом.

Цель финансового менеджмента - максимизация благосостояния собственников  с помощью рациональной финансовой политики на основе:

• долгосрочной максимизации прибыли;
• максимизации рыночной стоимости фирмы;

Задачи финансового менеджмента.

• обеспечение формирования объема финансовых ресурсов, необходимого для обеспечения намеченной деятельности
• обеспечение наиболее эффективного использования финансовых ресурсов;
• оптимизация денежного оборота;
• оптимизации расходов;
• обеспечение максимизации прибыли предприятия;
• обеспечение минимизации уровня финансового риска;
• обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия.
• обеспечение устойчивых темпов роста экономического потенциала;
• оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия на предстоящие периоды;
• обеспечения целевой рентабельности;
• избежания банкротства (антикризисное управление);
• обеспечения текущей финансовой устойчивости организации.

Рассмотрю, как реализуются  эти задачи финансового менеджмента.

1. Обеспечение формирования  достаточного объема финансовых  ресурсов в соответствии с  задачами развития предприятия  в предстоящем периоде. Эта  задача реализуется путем определения  общей потребности в финансовых  ресурсах предприятия на предстоящий  период, максимизации объема привлечения  собственных финансовых ресурсов  за счет внутренних источников, определения целесообразности формирования  собственных финансовых ресурсов  за счет внешних источников, управления  привлечением заемных финансовых  средств, оптимизации структуры  источников формирования ресурсного  финансового потенциала.

2. Обеспечение наиболее  эффективного использования сформированного  объема финансовых ресурсов в  разрезе основных направлений  деятельности предприятия.

Оптимизация распределения  сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает установление необходимой пропорциональности в  их использовании на цели производственного  и социального развития предприятия, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия и т.п. В процессе производственного потребления сформированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств.

3. Оптимизация денежного  оборота.

Эта задача решается путем  эффективного управления денежными  потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств, обеспечением синхронизации объемов  поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам, поддержанием необходимой ликвидности его  оборотных активов. Одним из результатов  такой оптимизации является минимизация  среднего остатка свободных денежных активов, обеспечивающая снижение потерь от их неэффективного использования  и инфляции.

4. Обеспечение максимизации  прибыли предприятия при предусматриваемом  уровне финансового риска.

Максимизация прибыли  достигается за счет эффективного управления активами предприятия, вовлечения в  хозяйственный оборот заемных финансовых средств, выбора наиболее эффективных  направлений операционной и финансовой деятельности. При этом, для достижения целей экономического развития предприятие должно стремиться максимизировать не балансовую, а чистую прибыль, остающуюся в его распоряжении, что требует осуществления эффективной налоговой, амортизационной и дивидендной политики. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня прибыли предприятия достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация прибыли должна обеспечиваться в пределах допустимого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени допустимого риска при осуществлении хозяйственной деятельности). Но существуют и официальные нормативы (например, максимально допустимые соотношения между объемами собственных и привлеченных финансовых ресурсов коммерческих банков).