Анализ источников финансирования капитальных вложений

 

Динамику изменения структуры  заемных средств ОАО “Укргеологоразведка” изобразим на рис. 2.3.

Как видно из рис. 2.3 в структуре заемных средств значительный удельный вес занимают  долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты банков и кредиторская задолженность за работы, товары и услуги. Наибольшее значение долгосрочных обязательств наблюдается в 2003 году, а меньше всего в 2004 году.  Наибольшая стоимость краткосрочных кредитов банков наблюдается в 2002 году, а меньше всего в 2003 году. Стоимость кредиторской задолженности за товары, работы и услуги наибольшая в 2002 году, а наименьшая в 2004 году.

Рис. 2.3. Динамика изменения структуры заемных средств ОАО “Укргеологоразведка”

Итак, в структуре финансовых ресурсов ОАО “Укргеологоразведка” большую часть занимает собственный капитал. Он увеличился на протяжении 2004 года на 1210 тыс. грн. (24,4%), а за два года с 2002 по 2004 на 1610 тыс. грн. за счет дополнительной эмиссии акций.  В 2004 году долгосрочные обязательства снизились с 1485 тыс. грн.  до 1045 тыс. грн., что привело к снижению удельного веса на 8,22%. Удельный вес краткосрочных кредитов банков увеличился в 2004 году на 8,75% (с 20% до 28,75%) за счет увеличения краткосрочных кредитов банков на 220 тыс. грн.. В 2004 году предприятие возвратило часть долгосрочных кредитов, при этом привлекло больше краткосрочных.

 2.2. Оценка финансового обеспечения капиталовложений и экономическая эффективность их осуществления.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости ОАО “Укргеологоразведка” является излишек или недостаток источников формирования запасов, который образуется в виде разницы между величиной источников формирования и стоимостью запасов.

 Условия, по которым можно  определить тип финансовой устойчивости  предприятия, обобщено в табл. 2.5.

Таблица 2.5

Методика определения типа финансовой устойчивости предприятия

Система условий	Финансовая устойчивость
	Абсолютная устойчивость финансового  состояния	Нормальная устойчивость финансового  состояния	Неустойчивое финансовое состояние	Кризисное финансовое состояние
	+Нв	-Нв	-Нв	-Нв
	Нв = Зв	+Нд	-Нд	-Нд
	-	Нд = Зв	+Нз	-Нз
	-	-	Нз = Зв	-

 

±Нв – излишек (недостаток) собственных оборотных средств;

±Нд – излишек (недостаток) долгосрочных источников формирования запасов;

±Нз – излишек (недостаток) общей величины источников формирования запасов.

Необходимые расчеты относительно определения типа финансовой устойчивости ОАО “Укргеологоразведка” представлены в табл. 2.6.

Таблица 2.6

Определение типа финансовой устойчивости ОАО “Укргеологоразведка” в 2004 г.

Показатель	2003 г.	2004 г.	(+,-)	Темп прироста, %
Наличие собственных оборотных  средств	4600	5434	834	18,13
Наличие долгосрочных источников формирования запасов	6085	6479	394	6,47
Наличие общей величины источников формирования запасов	8307	8734	427	5,14
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств	4050	3289	-761	-18,79
Излишек (недостаток) долгосрочных источников формирования запасов	5535	4334	-1201	-21,70
Излишек (недостаток) общей величины источников формирования запасов	7757	6589	-1168	-15,06
Тип финансовой устойчивости	абсолютная устойчивость	абсолютная устойчивость	-	-

 

Таким образом, финансовое состояние ОАО “Укргеологоразведка” в 2004 году характеризовался как абсолютно устойчивый.

Финансовая устойчивость предприятия  может быть сохранена на существующем уровне путем оптимизации структуры  запасов и обоснованного снижения их уровня.

Потребность в оборотных средствах  ОАО “Укргеологоразведка” рассчитывается за формулой:

П_об = З + ДЗ – КЗ,         (2.1)

где П_об – потребность в оборотном капитале; З – запасы; ДЗ – дебиторская задолженность; КЗ – кредиторская задолженность.

Таким образом, потребность в оборотных средствах составила:

В 2003 г.

П_об = 550+3410 – (1595+770) = 1595 тыс. грн.

В 2004 г.

П_об = 2145+2530 – (1408+990) = 2277 тыс. грн.

То есть в 2004 г. сравнительно с 2003 г. потребность в оборотных средствах увеличилось на 682 тыс. грн., или на 42,76%.

Для определения планового размера  в краткосрочных займах на производственные потребности необходимо составить  соответствующие расчеты, в которых  сопоставляются суммы вложений в  соответствующие оборотные активы с имеющимися в хозяйстве источниками их покрытия. В экономической литературе и в соответствующих инструктивных указаниях указывается, что плановый размер краткосрочных кредитов определяется в сумме сверхнормативных остатков, затрат и других кредитованных элементов. Необходимо отметить, что такой порядок расчета потребности в краткосрочных займах не дает реальной картины нехватки источников формирования оборотных активов для основной деятельности. Поэтому в банковской практике сумму краткосрочных займов на производственные потребности рассчитывают на основе движения денежных потоков в плановом году. Отрицательная сумма покажет плановый размер кредита. За основу при расчетах берется остаток денежных средств на предприятии на начало планового периода, выручка от реализации продукции и прочие денежные поступления, какими должны быть покрытые соответствующие затраты, которые связаны с основной деятельностью. При этом учитывается изменение сумм дебиторской и кредиторской задолженности и остатков производственных (товарных) запасов, которые возникли в процессе основной деятельности на протяжении планового периода, то есть:

Ко.а. = ГКп + ГН - ГВ -(+) ДЗ±КЗ,       (2.2)

где Ко.а - кредит под оборотные активы для основной деятельности; ГКп - сумма денежных средств на начало планового года; ГН - денежные поступления от реализации продукции (работ, услуг) и другой денежной и инвестиционной деятельности; ГВ - денежные затраты планового периода, которые связанные с основным производством и другими видами хозяйственной деятельности; ДЗ - прирост (-), уменьшение (+) дебиторской задолженности, связанной с основной деятельностью; КЗ - прирост (+), уменьшение (-) кредиторской задолженности, связанной с основной деятельностью.

Для составления расчета потребности  в краткосрочных займах используются данные годового отчета, плана экономического и социального развития, договоров на материально-техническое снабжение, технологические карты. Размеры плановых сумм вложений денежных средств на квартальные даты, дебиторской и кредиторской задолженности определяются методом прямого подсчета соответствующих показателей. В отдельных случаях допускается распределение плановых сумм за частицами вложений на квартальные даты в прошедшем году.

Кредит под оборотные активы для основной деятельности ОАО “Укргеологоразведка” составляет:

В 2003 г.

Ко.а. = 440+10083,7-7322,3-110-78 = 3013,4 тыс. грн.

В 2004 г.

Ко.а. = 99+11000-7876+880-187 = 3916 тыс. грн.

Таким образом, потребность в банковском кредитовании основной деятельности ОАО “Укргеологоразведка” в 2004 г. сравнительно с 2003 г. увеличилась на 902,6 тыс. грн., или на 29,95%.

2.3. Возможность привлечения долгосрочных  займов.

Широкого практического применения среди заемных средств заняло использование именно банковских кредитов в условиях, когда недостаточно собственных источников финансирования средств производства — основных и оборотных. Банковские кредиты, (в особенности это касается краткосрочных), привлекаются для покрытия временно возрастающей потребности в финансовых ресурсах.

Основным условием получения  предприятием кредита является его реальная возможность своевременно возвратить кредит и заплатить проценты за пользование.

Политика привлечения  банковского кредита ОАО “Укргеологоразведка” представляет собой часть общей политики привлечения заемных средств, которая конкретизирует условия привлечения, использования и обслуживания банковского кредита.

Выбор банка ОАО “Укргеологоразведка” может основываться на анализе ресурсной позиции банка на рынке коммерческих банков Украины.  

Проведем анализ ресурсной  позиции АО "Индекс-банк", в котором ОАО “Укргеологоразведка” в 2005 году запланировало взять кредит, на рынке банковских услуг Украины и сравним с основными банками.

Таблица 2.7

Анализ ресурсной позиции  АО "Индекс-банк"

Банк	2003 год		2004 год		Отклонения
	млн. грн.	%	млн. грн.	%	Абсолют-ное	Относи-тельное, %
Аваль	3107,4	6,84	3845,7	6,23	738,3	23,76
Приватбанк	2871,2	6,32	3512,4	5,69	641,2	22,33
Укрсоцбанк	2058,0	4,53	2656,2	4,30	598,2	29,07
АО “Индекс-банк”	581,5	1,28	808,6	1,31	227,1	39,05
Всего	45429,7	100	61725,2	100	16295,5	35,87

 

Как видно из табл. 2.7 удельный вес ресурсов АО "Индекс-банк" на рынке банковских услуг Украины в сравнении с основными банками довольно незначительный. В 2003 году он составил 1,28%, а в 2004 году увеличился до 1,31%. То есть в 2004 году сравнительно с 2003 ресурсная позиция АО "Индекс-банк" укрепилась.

Разработка политики привлечения банковского кредита  на ОАО “Укргеологоразведка” осуществляется по следующим основным этапам:

1. Определение целей  использования привлеченного банковского  кредита.

2. Оценка собственной кредитоспособности.

3. Выбор необходимых видов привлеченных  банковских кредитов.

4. Изучение и оценка условий  осуществления банковского кредитования  в разрезе видов кредитов.

Размер процентной ставки играет важную роль в определении  стоимости банковского кредита. Это можно проследить по данным таблицы 2.8.

Таблица 2.8

Эффективность уплаты суммы процента при 30%-й ставке

При процентной ставке 30%	При процентной ставке 25%
1. Будущая стоимость  кредита — 5090,8 тыс. грн. 2. Сумма выплат процента  по учетной ставке — 1174,8 тыс. грн. 3. Действительная стоимость  используемого кредита (при его получении) — 3916 тыс. грн.	1. Будущая стоимость  кредита — 4895 тыс. грн. 2. Сумма выплат процента  по учетной ставке — 979 тыс. грн. 3. Действительная стоимость  используемого кредита (при его получении) — 3916 тыс. грн.

 

При использовании банковского  кредита значительную роль для ОАО  “Укргеологоразведка” играют условия выплаты процента и характеризуются сроками его уплаты. Эти условия сводятся до трех принципиальных вариантов: а) выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; б) выплате суммы процента по кредиту равномерными частями; в) выплате всей суммы процента в момент погашения основной суммы долга. При прочих равных условиях наиболее лучшим для предприятия является третий вариант.

Основными условиями, которые  повышают стоимость банковского  кредита и снижают реальный размер используемых предприятием ОАО  “Укргеологоразведка” кредитных средств, являются:

• применение в расчетах кредитного процента учетной (дисконтной) ставки;

• авансовый платеж суммы процента по кредиту;

• частичная амортизация суммы основного долга на протяжении кредитного периода;

• сохранение определенной суммы привлеченных кредитных средств в форме компенсационного остатка денежных активов.