Валютный диллинг

       Система фиксированных обменных курсов продержалась до начала 70-х годов. К этому времени США уже не имели благоприятного торгового баланса; другие страны продавали Америке все больше, а покупали у нее все меньше. Доллары, от которых избавлялись за рубежом, оседали в иностранных центральных банках бесперспективным невостребованным грузом. В течение нескольких лет США сопротивлялись неизбежной девальвации доллара и не соглашались на установление свободно плавающих валютных курсов, но после ряда проблем в начале 70-х они отказались от золотого содержания доллара, курс которого с тех пор определяется рыночным спросом и предложением (free floating - свободно плавающий курс). Цена золота выросла к 1980 году почти до 750 долларов за тройскую унцию (с начала 1975 года американцы по закону получили возможность приобретать золото как объект инвестирования). В конце 70-х годов доллар упал до своего послевоенного минимума, а дальнейшая его история - череда взлетов и падений.

       Все основные мировые валюты сейчас находятся  в таком режиме свободного плавания, когда их цена определяется рынком, в зависимости от того, насколько данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Конечно же, это плавание не является полностью свободным; в каждой стране существует центральный банк, основной задачей которого, в соответствии с законом является обеспечение стабильности национальной валюты. Международный валютный рынок FOREX объединяет все множество участников валютообменных операций: физических лиц, фирмы, инвестиционные институты, банки и центральные банки.

    Главными  валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). До появления валюты евро большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM).

       Экономика свободного мира во все большей степени  становится взаимосвязанной. Валюта должна покупаться и продаваться, ибо национальные деньги не являются приемлемой формой платежа в других странах.

       В результате импортеры, экспортеры, торговые посредники, прочие бизнесмены, туристы  должны обменивать национальную валюту на иностранную или совершать обратный обмен. Торговля валютой производится на рынках ее обмена, основная функция которых – способствовать международным инвестициям и торговле. Таким образом, функционированию международной денежной системы способствует международные структуры, которые обычно называют рынком обмена иностранной валюты.

       Мировой рынок обмена иностранной валюты охватывает весь земной шар, круглосуточно на этом рынке изменяются цены, все время ведется торговля валютой. Ведущие центры валютной торговли в Европе – Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж, Лондон. В США – Нью-Йорк, в Азии – Токио, Сингапур, Бахрейн, Абу-Даби, Катар.

       Экономическая характеристика валютного рынка.  Участники валютного рынка. Круглосуточность рынков. Система СВИФТ. Валютный курс и классификация валют.  Дата валютирования (value date) и дата окончания сделки (maturity date). Срочность операций (overnight, tom/next, tom/week, spot).

3. Валютная  система Российской Федерации

       В настоящее время в России действует  режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения  на валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Банком России по результатам торгов на ММВБ. Валютные биржи действуют также в других городах Российской Федерации – Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке. Важнейшее значение в процессе курсообразования принадлежит ММВБ.

       Система электронных лотовых торгов. Единая торговая сессия.

       Ключевые  понятия валютного законодательства Российской Федерации. 

2.3.4. Участники  валютного рынка 

       На  валютном рынке можно обнаружить следующие категории участников.

       По  некоторым оценкам, на мировом валютном рынке активно оперируют примерно 1600 банков. Но, разумеется, они здесь являются не единственными участниками, поскольку, наряду с самостоятельной работой, оказывают еще и посреднические услуги по купле-продаже валюты для своих клиентов.

    В первую очередь это экспортеры и  импортеры. Именно они покупают и  продают валюту преимущественно  не тогда, когда это выгодно, но тогда, когда им это просто необходимо для собственного бизнеса.

    Наряду  с экспортерами/импортерами товаров и услуг немаловажную роль играют и инвесторы, которые вкладывают деньги в иностранные ценные бумаги, недвижимость, налаживание производства за рубежом и т.д. Все они тоже нуждаются в соответствующей валюте и не особенно обращают внимание на текущий курс.

       Национальные банки находятся в постоянном поиске золотой середины, делающей курс валюты удобным "и вашим, и нашим". Решая эту экономическую проблему, имеющую еще и политическую окраску, Центробанки за ценой не постоят и будут биться до последнего, вопреки всяким соображениям прибыльности от валютных операций как таковых.

       Еще одна категория участников, которые  не смотрят на цену и прибыль, которую они могли бы получить от операций на валютном рынке, - это хеджеры. Они озабочены риском изменения валютного курса в неблагоприятную для них сторону и страхуются от этой возможной неприятности. По существу, если брать экономику в целом, хеджеры, в число которых входят производители и потребители различных товарно-сырьевых групп, занимаются прежде всего вопросами их приобретения или продажи. В качестве товара могут выступать финансовые ресурсы, финансовые инструменты и продукты. В этом случае продавцы и покупатели тоже страхуются (хеджируются) от различных финансовых рисков, в том числе связанных с неблагоприятными изменениями валютных курсов на момент поставки.

       Еще одна важная категория участников - "маркет-мейкеры". Благодаря им на рынке круглосуточно котируются валюты при отсутствии реальных покупателей.

       Cпекулянты, в целом, очень полезные для рынка участники. Они дополнительно активизируют работу рыночного механизма, уравнивают спрос и предложение, делают ход торгов менее рваным.

       Разумеется, деление всех упомянутых участников валютного рынка является условным в том смысле, что конкретное физическое или юридическое лицо может одновременно выступать в нескольких ипостасях: и как инвестор, и как хеджер, и даже как спекулянт.

       Понятие "спекулянт" применяется в качестве противоположности инвестору. Это два разных полюса с точки зрения рискованности предпринимаемых вложений денежных средств. Чем выше риск, тем более спекулятивный характер носит операция. Чем менее рискованно вложение, тем в большей мере его правомерно считать как инвестицию. "Спекуляция" и “инвестиция" в своих крайних формах представляют две философии зарабатывания денег. В первом случае высокий риск оправдывается возможностью получить адекватно повышенный доход, но это чревато такими же по масштабам потерями. Во втором случае - при низкой доходности предприятия - инвестор успокаивает себя мыслью о надежности и высоких гарантиях возврата первоначальных вложений.

       Инвесторы нужны для развития реального  производства и сферы обслуживания, спекулянты жизненно необходимы для функционирования рынка.

       Трейдерами, то есть торговцами, называют всех, кто что-то покупает и продает в целях извлечения прибыли. На валютном рынке трейдеры торгуют валютой и производными от нее финансовыми инструментами. Применительно к валютному рынку трейдеров называют также дилерами, если они не осуществляют брокерские функции.

       Дилер - это трейдер, который проводит торговые операции на свой собственный страх и риск, и за свой счет.

       Брокер  является посредником между продавцами и покупателями. Обычно он отвечает лишь за процедурную часть сделки, а торговые решения и всю ответственность за финансовые последствия по ним принимает на себя владелец финансовых средств. Такой брокер только строго выполняет инструкции клиента относительно того, что, сколько и когда купить или продать, и за это получает комиссионные. На валютном рынке в качестве брокера, как правило, выступает банк или брокерский дом, через которые индивидуальный инвестор может проводить торговые операции.

       Хеджер, применительно к валютному рынку - это юридическое или физическое лицо, которое оказывается в ситуации, когда ему предстоит реально получить или проплатить какую-то сумму в иностранной валюте в будущем; при этом данное лицо стремится избежать риска неблагоприятного изменения валютного курса на момент поставки, то есть того, что сумма, исчисленная к получению в другой валюте, может оказаться ниже, а к проплате - выше расчетной.

5. Депозитные  операции на международных валютных рынках

       Депозитные  валютные операции (Money market operations) – это краткосрочные (от 1 дня до 1 года) операции по размещению свободных денежных остатков и привлечению недостающих средств в иностранных валютах на различные сроки под определенный процент. Эти операции обслуживают краткосрочную ликвидность банков и компаний, и имеют конечную цель – получение прибыли.

       Основные  понятия и сущность депозитов (DEPO). Рынок денежных средств и его основные сегменты. Срочность депозитов. Процентные ставки и формула простого процента. Стороны BID и OFFER и размер маржи в котировке процентных ставок. Потребности коммерческого банка в привлечении или размещении средств. Статус контрагента, запрашивающего котировку. Депозитная позиция и процентный арбитраж. Межбанковские и клиентские депозиты. 

2.3.6. Текущие конверсионные операции (FOREX)

       Конверсионными, или обменными, операциями принято именовать обращение одной какой-то валюты в другую. Именно в этом смысле говорят о покупке (или продаже) валюты, которая интересует (или не интересует), за иную из имеющихся в распоряжении покупателя/продавца цен на момент сделки.

       Валютная  котировка имеет сразу два  значения цены на каждом конкретном сегменте рынка. Одно значение - это та цена, по которой покупатель может приобрести валюту. В этом случае говорят о цене предложения.  Другое значение - цена спроса, по которой участник торгов может оформить продажу.

       Существует  две важных разновидности валютных рынков: спотовый и форвардный, в  зависимости от временных условий  проведения сделок.

       Если  операции идут по текущим ценам и, как принято говорить, с "немедленным” выполнением вытекающих обязательств, то такой рынок называют спотовым.

       Определение текущих конверсионных операций (Foreign Exchange Operations). Валютный курс и котировки. Межбанковская торговля. Расчет кросс-курса для валют: с прямыми котировками к доллару США, с прямой и косвенной котировкой к доллару, с косвенными котировками к доллару США.

7. Форвардные  операции

       Большинство предприятий стремится застраховать свои валютные риски по возможности  раньше. Поскольку товарные и сервисные  сделки заключаются со сроком оплаты, три, шесть или более месяцев, при заключении договоров объем поступающей или уходящей валюты и сроки платежа известны. Начиная с этого момента, предприятие несет валютные риски, так как валютные курсы в период от заключения договора до срока платежа могут измениться для него неблагоприятно.

       Экспортеру, который ожидает поступления  иностранной валюты через три месяца, известно, по какому курсу спот он может в настоящее время обменять ее на внутреннюю, но ему не известно, как будет изменяться курс в последующие месяцы и какой эквивалент в национальной валюте он получит за определенную сумму иностранной валюты при наступлении срока платежа. Столь же мало известно импортеру, какую сумму внутренней валюты он должен обменять через три или шесть месяцев для проведения своих расчетов в иностранной валюте.

       Банки предлагают своим клиентам для обеспечения  подобных будущих валютных требований или обязательств форвардные сделки (outright). Заключение форвардной сделки означает соглашение двух сторон о конвертации одной валюты в другую через определенное время, причем курс обмена устанавливается при заключении сделки.

       Характеристика  форвардных операций (forward operations). Форвардные сроки и использование форвардных сделок. Форвардный курс. Расчет премии и дисконта. Ломаная дата. Форвардные кросс-курсы.