Теоретические основы анализа платежеспособности и финансовой устойчивости организации

Внутрифирменный анализ финансового состояния предприятия (ФСП) – это процесс исследования механизма формирования, размещения и использования капитала с целью поиска резервов укрепления финансового состояния, повышения доходности и наращивания собственного капитала субъекта хозяйствования.

Внешний финансовый анализ представляет собой процесс исследования финансового состояния субъекта хозяйствования с целью прогнозирования степени риска инвестирования капитала и уровня его доходности.

Анализ ФСП включает следующие блоки (рис.1):

 

			Риск несостоятельности
	Платежеспособность
	Финансовая  устойчивость
						Риск ликвидности
Результативность  финансово-хозяйственной деятельности предприятия			Ликвидность предприятия
			Имидж предприятия			Ликвидность баланса
						Равновесие  активов и пассив баланса
Рентабельность			Деловая активность
Риск убыточности			Риск утраты деловой репутации			Качество управления активами			Качество управления пассивами
						Операционный  риск			Финансовый  риск

 

Рис. 1. Взаимосвязь блоков анализа  финансового состояния предприятия

 

 

Анализ финансового  состояния следует начинать с  изучения формирования и размещения капитала предприятия и оценки качества управления его активами и пассивами.

Затем необходимо проанализировать эффективности и интенсивности  использования капитала и оценить  деловую активность предприятия.

Следующий этап анализа – изучение финансового равновесия между отдельными разделами и подразделами актива и пассива баланса по функциональному признаку и оценка степени финансовой устойчивости предприятия. После этого изучаются ликвидность баланса (равновесие активов и пассивов по объемам и по срокам использования), сбалансированность денежных потоков и платежеспособность предприятия.

В заключение дается обобщающая оценка финансовой устойчивости предприятия  и его платежеспособности, делается прогноз на будущее и оценивается вероятность банкротства.

Анализ ФСП основывается главным образом на относительных  показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно  сравнивать:

с общепринятыми «нормами»  для оценки степени риска и  прогнозирования возможности банкротства;

с аналогичными данными  других предприятий, что позволяет  выявить сильные и слабые стороны  предприятия и его возможности;

с аналогичными данными  за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения ФСП.

Основными источниками  информации для анализа финансового  состояния предприятия служат отчетный Бухгалтерский баланс (ф. №1), отчеты о прибылях и убытках (ф. №2), об изменениях капитала (ф. №3), о движении денежных средств (ф. №4), приложение к балансу (ф. №5), о целевом использовании полученных средств (форма №6), статистическая отчетность о финансовых результатах и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

В условиях рыночной экономики  результаты производственной деятельности любого предприятия определяются его  финансовым состоянием. Анализ финансового  состояния необходим:

1. владельцам предприятия (акционерам, учредителям), которые должны иметь информацию о темпах увеличения их благосостояния по сравнению с альтернативными вариантами использования денежных и материальных ресурсов;
2. руководству предприятия, как правило, нанимаемого или избираемого владельцами, которому требуется информация для оперативного управления о текущем финансовом состоянии и его возможных изменениях в случае принятия того или иного управленческого решения в последующие периоды деятельности;
3. коммерческим партнерам предприятия, которые должны быть уверены, что предприятию не грозит банкротство. Поставщиков сырья и других материальных ресурсов интересует способность предприятия выплатить свою задолженность в сроки, оговоренные договорами, а покупателей готовой продукции — возможность ее регулярного получения в необходимых объемах;
4. кредиторам предприятия (банкам, другим предприятиям или фирмам), заинтересованным в гарантиях своевременного погашения предоставляемых кредитов и процентов за их предоставление;
5. налоговой и таможенным службам для своевременного сбора налогов и таможенных пошлин и планирования своей деятельности.

Кроме того, в информации о финансовом состоянии предприятия  заинтересованы работники предприятия (возможность профессионального  роста и повышения оплаты труда), участники торгов на бирже (для котировки акций предприятия, консультаций потенциальных поставщиков сырья и покупателей готовой продукции), службам занятости, если предприятие расширяет свою деятельность и т.д.

 

 

2. Система показателей  для анализа платежеспособности.

 

Один из наиболее важных аспектов анализа финансового положения  организации по данным бухгалтерского баланса – оценка ее платежеспособности, как в краткосрочной, так и  долгосрочной перспективе. Краткосрочная  платежеспособность определяется системой показателей ликвидности, которые отражаются способность компании своевременно и в полном объеме выполнить расчеты по краткосрочным кредитам, займам, кредиторской задолженности поставщикам, обязательствам государству, персоналу и т.д.

В общепринятом смысле ликвидность – способность ценностей превращаться в деньги (наиболее ликвидные активы). Уровень ликвидности активов характеризуется суммой денежных средств, которую можно получить от их продажи, и временем, которое для этого необходимо.

Поскольку для предприятия деньги выполняют, как правило, одну функцию, служат лишь средством платежа, то поддержание достаточного уровня ликвидности заключается в формировании оптимальной структуры вложений капитала в активы, обеспечивающей приток денежных средств за счет продажи товаров, продукции и т.п. с целью погашения обязательств по мере поступления установленных сроков. Вместе с тем ликвидность и платежеспособность не тождественные понятия. Так, рассчитываемые по данным бухгалтерского баланса показатели ликвидности могут свидетельствовать об их удовлетворительном уровне, но, по существу, компания может иметь просроченные обязательства в связи с замедлением непосредственного денежного оборота, если в составе оборотных активов имеются неликвидные материальные запасы, просроченная дебиторская задолженность.

Уровень ликвидности  баланса определяется сравнением статей активов, сгруппированных по степени  ликвидности, и пассивов, сгруппированных  по срочности их оплаты (погашения  задолженности). На рис. 2 представлена такая группировка статей бухгалтерского баланса организации.

Группа активов	Группа пассивов	Условие абсолютной ликвидности
Наиболее ликвидные  активы (А1): – денежные средства – краткосрочные финансовые вложения	Наиболее срочные обязательства (П1): – кредиторская задолженность – задолженность перед собственниками по выплате дивидендов – просроченная задолженность по кредитам и займам	³
Быстро реализуемые  активы (А2): – краткосрочная  дебиторская задолженность (кроме  просроченной и сомнительной) – прочие оборотные  активы	Краткосрочные обязательства (П2): – краткосрочные  кредиты и займы (кроме просроченных) – резервы  предстоящих расходов – прочие краткосрочные  обязательства	³
Медленно реализуемые  активы (А3): – статьи раздела II актива «Запасы и затраты» (за исключением «Расходов будущих периодов»), а также статья из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других организаций) и «Расчеты с учредителями»	Долгосрочные обязательства (П3): – долгосрочные кредиты, займы и  другие долгосрочные обязательства	³
Труднореализуемые активы (А4): – вне оборотные активы – долгосрочная дебиторская задолженность – неликвидные запасы сырья, материалов, готовой продукции – просроченная и сомнительная дебиторская  задолженность	Постоянные пассивы (П4): – собственный капитал (уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль, доходы будущих периодов)	£

Рис.2. Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срокам оплаты

 

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если выполняются все  четыре неравенства: ³ ; ³ ; ³ ; £ . Выполнение первых трех неравенств в данной системе влечен выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Если одно или несколько неравенств системы не выполняются, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Недостаток средств в той или иной более ликвидной группе активов при сложении их итогов (А1+А2+А3)  может быть компенсирован избытком по другой группе. В реальной же ситуации менее ликвидные активы в целях платежеспособности не могут компенсировать в полной мере недостаток более ликвидных.

Минимально необходимым условием для признания структуры баланса удовлетворительной является соблюдение неравенства: £ . В противном случае, когда величина группы постоянных пассивов (собственного капитала) меньше величины группы труднореализуемых (внеоборотных) активов, это означает, что компания осуществляет более рискованную финансовую политику, используя на формирование долгосрочных вложений часть обязательств. Снижение финансовых рисков в данной ситуации может быть обеспечено за счет привлечения долгосрочных заемных средств в виде инвестиционных кредитов и займов. Если же такой вид обязательств (П3) у предприятия отсутствует, то это означает, что часть внеоборотных активов финансируется за счет привлечения краткосрочного заемного капитала, срок возврата которого наступит раньше, чем окупятся вне оборотные активы. Следствием этого может стойкая неплатежеспособность, грозящая потерей бизнеса в целом при объявлении предприятия банкротом.

Сопоставление групп  активов и обязательств позволяет установить уровень ликвидности по состоянию на отчетную дату, а также спрогнозировать ее на перспективу. Текущая ликвидность свидетельствует о наличии у организации избыточной величины ликвидных активов (А1+А2) для погашения краткосрочных обязательств (П1+П2) в ближайшее время, т.е. соблюдается неравенство: А1+А2>П1+П2. Перспективная ликвидность прогнозирует платежеспособность организации на более длительный срок, которая будет обеспечена при условии, что поступления денежных средств с учетом имеющихся материально-производственных запасов и долгосрочной дебиторской задолженности превысят все внешние обязательства: А1+А2+А3>П1+П2+П3.

Вместе с тем прогноз  ликвидности, устанавливаемый по вышеприведенной  схеме с использованием статичных  данных бухгалтерского баланса, является приближенным. Для более точных выводов следует привлечь внутренние данные бухгалтерского учета, конкретизировать включаемые в группы активов и пассивов показатели, изучить их динамику, выявить тренд.

Для анализа ликвидности  используется также ряд относительных показателей – коэффициентов, характеризующих также качество структуры бухгалтерского баланса. Алгоритмы расчетов наиболее распространенных коэффициентов ликвидности представлены на рис. 3.

Проведение анализа  и оценки уровня платежеспособности любого хозяйствующего субъекта обусловлено рядом обстоятельств и необходимостью:

– регулярного прогнозирования  финансового положения и устойчивости развития организации;

– своевременного погашения  обязательств перед государством, внебюджетными фондами, поставщиками, работниками, акционерами;

– повышения доверия  партнеров и инвесторов к проведению совместной деятельности;

– полного возврата кредитов и оценки эффективности их использования.

Платежеспособность организации  можно оценить либо как краткосрочную, либо как долгосрочную. Краткосрочная платежеспособность определяется наличием наиболее ликвидных активов, к которым относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, полностью обеспечивающие покрытие срочных обязательств. По данным бухгалтерского баланса такую платежеспособность можно рассчитать как минимум только за квартал. Однако организации производят расчеты по обязательствам ежедневно.

 

 

№п/п	Показатель	Формула расчета	Содержание	Оптимальное значение
1	2	3	4	5
1	Общий показатель ликвидности		Применяется для комплексной  оценки ликвидности баланса в  целом; оценки изменения финансовой ситуации организации с точки  зрения ликвидности; при выборе наиболее надежного из потенциальных партнеров	>1
2	Коэффициент текущей ликвидности	Текущие активы – расходы  будущих периодов Текущие пассивы- доходы будущих периодов или Оборотные активы -Задолженность учредителей  по взносам в уставный капитал Краткосрочные обязательства	Дает общую оценку ликвидности оборотных активов. Показывает, сколько рублей оборотных активов приходится на рубль краткосрочных обязательств. Так как краткосрочные обязательства погашаются в основном за счет оборотных активов, то если оборотные активы больше краткосрочных обязательств, теоретически организация может погасить свои обязательства. Необходимая величина коэффициента варьируется по отраслям, видам деятельности и ее масштабам	³2
3	Коэффициент критической (промежуточного покрытия) ликвидности	или	Показывает прогнозируемую платежеспособность организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами	>0,8
		Денежные средства + Краткосрочные  финансовые вложения + Краткосрочная  дебиторская задолженность + Прочие оборотные активы Краткосрочные обязательства
Продолжение рис. 3
4	Коэффициент абсолютной ликвидности	или   Денежные средства + Краткосрочные  финансовые вложения + Прочие оборотные  активы Краткосрочные обязательства	Наиболее жесткий критерий ликвидности организации. Показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет денежных средств. В отечественной практике фактические средние значения данного коэффициента, как правило, не достигают нормативного значения	>0,2
5	Коэффициент срочной  ликвидности (рассчитывается на конкретную дату)	Величина денежных средств  в распоряжении организации на конкретную дату Величина обязательств, которые  необходимо оплатить на эту дату	Отражает реальную платежеспособность компании погасить денежные обязательства, приходящиеся на эту дату	>1
6	Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	или Собственный капитал + Долгосрочные обязательства – Вне оборотные активы Оборотные активы	Показывает, какая часть  оборотных активов сформирована за счет собственного капитала (после  необходимого объема отвлечения собственных  средств во вне оборотные активы)	>0,1