Совершенствование управления денежными потоками субъектов хозяйствования

4) коэффициенты  ликвидности денежного потока  по отдельным временным интервалам (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года)

     К _ДПЛ = ( ЧДП − ΔДС )/ ДПо, где

К_ДПЛ - коэффициент ликвидности денежного потока в анализируемом периоде;

∆ДС́ - приращение остатков денежных средств  за анализируемый период, тыс. грн.;

ДПо - отток денежных средств за анализируемый период, тыс. грн.

     Подставив данные таблицы, получим:

• К дпл09= -0,004
• К дпл10= -0,25

5) коэффициенты  рентабельности:

       А) положительного  денежного потока

       Рдп =    Р/ ДПп, где

Р дп- коэффициент рентабельности положительного денежного потока ванализируемом периоде;

Р - чистая прибыль полученная за анализируемый период, тыс. грн.;

ДПп - положительный  денежный поток за анализируемый  период.

     Подставив данные таблицы, получим:

• Рдп09= 0,47
• Рдп10= 1,36

       Б) среднего остатка  денежных средств

       Р дс ср= Р\ДС ср, где

Р дс.ср - коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде;

ДС ср – средняя величина остатков денежных средств за анализируемый период, тыс. грн.

     Подставив данные таблицы, получим:

• Р дс ср09 = 16,45
• Р дс ср10= 19,4

       В) чистого потока  денежных средств

Р дп = Р / ЧДП

Р дп - коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств в анализируемом периоде.

     Подставив данные таблицы, получим:

• Р дп09= 8,78
• Р дп10= -4,35

   Можно отдельно рассматривать показатели рентабельности денежных потоков по видам деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой):

• Операционной деятельности

Р ^о дп = Рn /ДП п

Р^о дп - коэффициент рентабельности денежного потока по текущей  деятельности в анализируемом периоде;

Рn – прибыль от продаж за анализируемый период;

ДПп - положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период, тыс.грн.

   В результате расчетов, получим:

• Р ^о дп09= 13,63
• Р ^о дп10= 15,9

   Поскольку прибыль предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности равна нулю, коэффициент рентабельности денежного потока в анализируемом периоде будет также равен нулю.

   Результаты  вычислений отразим в таблице 2.2

   Таблица 2.2

   Источник: []

 

    Глава 3. Совершенствование управления денежными потоками предприятий

3.1 Оптимизация денежных потоков предприятия

     Оптимизация денежных потоков представляет собой  процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с  учетом условий и особенностей осуществления  его хозяйственной деятельности.

     Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

• обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
• обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;
• обеспечение роста чистого денежного потока.

     Основными объектами оптимизации выступают:

• потоложительный денежный поток;
• отрицательный денежный поток;
• остаток денежных активов;
• чистый денежный поток.

   Основу  оптимизации денежных потоков предприятия  составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной  деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежный потоки.

     Отрицательные последствия дефицитного денежного  потока проявляются в снижении ликвидности  и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолжности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолжности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечной счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

     Отрицательные последствия избыточного денежного  потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

     Методы  оптимизации дефицитного денежного  потока зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной и долгосрочной.

     Сбалансированность  дефицитного денежного потока в  краткосрочном периоде достигается  путем использования “Системы ускорения – замедления платежного оборота”. Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организованных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

     Ускорение привлечения денежных средств в  краскосрочном периоде может  быть достигнуто за счет следующих  мероприятий:

• увеличение размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;
• обеспечение частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
• сокращение сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
• ускорение инкассации просроченной дебиторской задолжности;
• использование современных форм рефинансирования дебиторской задолжности – учет векселей, факторинга, форфейтинга;
• ускорение инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и др.).

   Параллельно с использованием механизама “Системы ускорения – замедления пталежного оборота” в краткосрочном периоде должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

   Рост  объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может  быть достигнут за счет следующих  мероприятий:

• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собсвенного капитала;
• дополнительной эмиссией акций;
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
• продажи части финаносвых инструментов инвестирования;
• продажи или сдачи в аренду неиспользуемых видов основных средств.

   Снижение  объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• сокращение объема и состава раельных инвестиционных программ;
• отказа от финансового инвестирования;
• снижение суммы постоянных издержек предприятия.

   Методы  отптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы:

• увеличение объема расшированного воспроизводства операционных внеоюборотных активов;
• ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;
• осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;
• активное формирование портфеля финансовых инвестиций;
• долгосрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

   В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. В процессе такой оптимизации используются два основынх метода – выравнивание и синхронизация.

   Выравнивание  денежны потоков направлено на сглаживание  их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклическое различия в формировании денежных потоков, оптимизируя параллельно средние остатки средств и повышая  уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

   Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно бють обеспечено повышение уровня корреляции между этими 2 видами денежных потоков. Результаты оцениваются с помощью коэффициенты корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиься к значению “+1”.

      Заключительным  этапом оптимизации является обеспечение  условий максимизации чистого денежного  потока предприятия. Рост чистого денежного  потока обеспечивает повышение темпов экономическокого развития предприятия  на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

      Повышение сумм чистого денежного потока предприятия  может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

• снижение суммы постоянных издержек;
• снижение уровня переменных издержек;
• осуществление эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;
• осуществление эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности оперционной деятельности;
• использовния метода ускоренной амортизации основных средств;
• сокращение периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;
• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;
• усиление претензиозной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.