Роль и функции финансовых посредников на рынке ценных бумаг

"justify">       Для лиц, осуществляющих брокерскую деятельность на рынке ценных бумаг, установлены:

       а) финансовые требования, т. е. обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами

       б) профессиональные и квалификационные требования к руководителям и  специалистам, т. е. иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты

       в) организационно-технические требования, т. е. располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.

       г) специальные требования. К ним  можно отнести обязанность юридического лица, осуществляющего брокерскую деятельность на рынке ценных бумаг, иметь в своем штате контролера – сотрудника, в исключительную компетенцию которого входит осуществление контроля за соответствием брокерской деятельности требованиям законодательства о ценных бумагах.¹

       Согласно  ст. 4 ФЗ «О рынке ценных бумаг», дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и / или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и / или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

       Проще говоря, дилер – юридическое лицо, осуществляющее биржевое посредничество за свой счет и от своего имени. Обладает местом на бирже, производит котировку любых ценных бумаг.

       Доход дилера состоит из разницы цен  продажи и покупки. Поэтому должен постоянно контролировать и учитывать  меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

       Выступая  в роли оператора рынка, дилер  объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

       На  российском рынке в роли дилера может  выступать инвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.

       В рамках дилерской деятельности участник торговли может принимать на себя дополнительные обязательства по обеспечению  ликвидности рынка ценных бумаг. Эти действия участника торговли затрагивают, прежде всего, процесс формирования рыночной стоимости конкретных ценных бумаг. Такие участники торговли являются маркет-мейкерами.¹

       Действия  дилеров на рынке ценных бумаг  отличаются большей масштабностью, чем действия брокеров, поэтому дилерские фирмы обладают более значительным капиталом, чем брокерские компании. Этот капитал они увеличивают за счет прибыли и комиссионных.

       В дилерских фирмах также существует специализация: если дилер занимается только операциями с ценными бумагами, его называют дилером с ограниченной ответственностью. Их риск в процессе купли-продажи ценных бумах значительно ниже, чем у эмитентов и инвесторов, в силу того, что он существует в течение меньшего периода времени.²

     Дилерскую деятельность на фондовом рынке РФ осуществляют лица, прошедшие лицензирование. В данную группу финансовых посредников включаются:

а) коммерческие банки;

б) инвестиционные компании и фонды;

в) трастовые компании (фонды);

г) финансово-промышленные группы и холдинговые компании;

д) финансовые дома (супермаркеты), оказывающие комплексные финансовые услуги своим клиентам.

     Брокер  осуществляет сугубо агентскую функцию. Ни при каких сделках он не выступает  в качестве собственника. Дилер в  отличие от него может совершать  сделки за собственный счет и на свой страх и риск. Это не значит, что дилер не может выполнять агентских функции, однако он не может пребывать в том и другом качестве одновременно в одной и той же сделке. Например, не может, приняв приказ на продажу акций, купить их для себя и одновременно получить комиссионное брокерское вознаграждение. На рынке сложилась иерархическая, 3-х уровневая, модель регулирования деятельности посредников:

       I – Государство в лице Президента, Правительства, Думы

       II – ФКЦБ - Федеральная комиссия по ценным бумагам России

       III – СРО - Саморегулируемые организации в лице НАУФОР, ПАРТАД

     Помимо  действий государства и ФКЦБ по регулированию  деятельности посредников на российском рынке ценных бумаг применяется  практика саморегулирования, которая  облегчает задачу властным структурам и позволяет минимизировать затраты бюджета. А создание рабочих групп и проектных команд из представителей различных государственных органов и участников рынка предоставляет возможности для более объективного регулирования рынка.

     Пассивная позиция государства (т.н. "роль ночного сторожа") в отношении регулирования и контроля за деятельностью посредников неприемлима на данном этапе. Делегирование полномочий государства и ФКЦБ СРО необходимо и дает положительные результаты. По инициативе СРО разработаны и приняты многие нормативные акты, в частности закон РФ "О защите прав инвестора"; осуществляется более полный контроль за финансовым состоянием брокерско-дилерских компаний и информационной прозрачностью совершаемых ими операций. Однако необходимо отметить, что в данном случае ссылаться на опыт рынков развитых стран (в частности, США), где СРО играют активную роль в регулировании и контроле за деятельностью посредников, было бы ошибочно. На российском рынке ценных бумаг СРО не наделены возможностью правоприменения и наложения уголовной ответственности на нарушителей законодательства, а практика прецендентного права в российском судопроизводстве отсутствует. Поэтому государство должно принимать более активное участие не только в установлении "правил игры" на рынке, но также и в регулировании и контроле за исполнением этих правил, либо постепенно наделять СРО более обширными полномочиями.

2. Роль и функции финансовых посредников

       Посредники  являются важным звеном на рынке ценных бумаг. Успешное протекание инвестиционного процесса немыслимо без участия профессиональных агентов, в качестве которых выступают брокеры и дилеры.

     Посредники  жизненно необходимы как для участников рынка ценных бумаг, так и для  самого рынка, выступающего в качестве определенной системы, взаимосвязывающей и объединяющей всех его (рынка) субъектов.

     Наличие такого понятия как посредник  способствует продвижению рынка  вперед как в качественном (техническом, профессиональном), так и в количественном аспектах, проведению на рынке государственной политики, обеспечению гарантий защиты прав инвесторов и повышению уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

       Основная  общественно значимая задача, которую  решают посредники, состоит в обеспечении партнерства между теми, кто хочет получить капитал, и инвесторами, которые готовы его предоставить и получить при этом прибыль. Отсутствие этой задачи – свидетельство глубокого кризиса в экономике страны. Поэтому всегда должны присутствовать на фондовом рынке нуждающиеся в притоке капитала и кредиторы-инвесторы, стремящиеся с выгодой для себя предоставить потребные финансовые ресурсы.

       Возникновение брокерских услуг связано с тем, что доступ на биржи для физических лиц был и остаётся достаточно ограниченным. Таким образом, брокеры являются промежуточным звеном между инвестором и рынком, что достаточно облегчает возможность физических лиц осуществлять деятельность на рынке ценных бумаг.

       Брокеры помогают инвестору преумножить  свой капитал вложениями в ценные бумаги, выбирая наиболее прибыльное направление инвестирования.  Кроме операций с ценными бумагами брокерские конторы оказывают информационные и консалтинговые услуги. Они могут предоставлять информацию о конъюнктуре рынка ценных бумаг, спросе и предложении их отдельных видов, проводить консультации по отдельным фондовым операциям, а также по заключению договоров и соглашений, тем самым помогая развиваться рынку ценных бумаг.¹

       Организации, осуществляющие дилерскую деятельность, играют важную роль в процессе обеспечения  нормальной работы рынка ценных бумаг. Так, дилеры предоставляют другим участникам рынка информацию о выпусках ценных бумаг, их курсах и характеристиках. Также они поддерживают рынок в том случае, когда наблюдается недостаток продавцов или покупателей. Для этого дилеры за свой счет покупают и продают бумаги, чтобы выровнять их курс. Кроме того, дилерская деятельность стимулирует развитие рынка ценных бумаг в целом, т.к. дилеры опосредуют контакты между очень большим количеством продавцов и покупателей.

       Посредники  выполняют очень важные функции на рынке ценных бумаг, ведь в осном с помощью них инвесторы осуществляют свои вложения.

       Основными функциями брокера являются:

       • совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве комиссионера;

       • совершение гражданско-правовых сделок с ценными бу.магами в качестве поверенного;

       • обеспечение надлежащего хранения и отдельный учет ценных бумаг клиентов в соответствии с требованиями ФКЦБ России;

       • принятие на себя ручательства за исполнение сделки купли-продажи ценных бумаг третьим лицом;

       • информационное, методическое, правовое, аналитическое и консультационное сопровождение операций с ценными бумагами;

       • доведение до сведения клиентов всей необходимой информации, включая информацию о существующих рисках;

       • раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и гюрядке, предусмотренных действующим законодательством.

       Дилеры  выполняют на рынке следующие  функции:

       • совершение сде;юк купли-продажи ценных бумаг за свой счет и от своего имени путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным диллером ценам;

       • дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности рынка ценных бумаг;

       • раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством.

       • обеспечивают информацию о выпусках ценных бумаг, их курсах и качестве;

       • действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов, которые иногда могут передаваться через брокеров (дилер, как правило, не связывается с маклером, он может дать заявку брокеру); часто бывает обратная ситуация, когда брокер обращается к дилеру;

       • следят за состоянием рынка ценных бумаг — дилеры не заинтересованы в резких колебаниях курса ценной бумаги: так как они получают разницу между ценой покупки (которая ниже) и ценой продажи (которая выше), то всегда имеют доход, но при резких колебаниях курсов ценных бумаг цена покупки может оказаться выше, и в этом случае дилеры проиграют (поэтому считается, что дилеры являются организаторами рынка ценных бумаг — если спрос на ценные бумаги растет, дилеры тут же начинают продавать свои бумаги, курс выравнивается и т.д.);

• дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов, т.е. выступают как катализаторы рынка, выполняя при этом брокерские операции.¹

       Можно сделать вывод, что без посредников  рынок ценных бумаг не был бы  настолько актуален, а может быть даже и перестал существовать совсем.