Платежеспособность предприятия

На заключительной стадии детализированного анализа  финансового состояния предприятия  даётся оценка возможной потери платёжеспособности, т.е. достижения состояния банкротства, и производится  перспективный  финансовый анализ деятельности предприятия.

В мировой  и отечественной практике  известны три основных подхода к прогнозированию  финансового состояния предприятий  с позиции возможного банкротства:

1) Применение  экономико-математических моделей.

2) Использование системы формализованных и неформализованных критериев.

3) Прогнозирование показателей платежеспособности.

Двухфакторная модель имеет вид:

Z = -0,3877 – 1,0736 * коэффициент текущей ликвидности + 0,579 * удельный вес заемных средств в пассиве

При значении Z>0 – вероятность банкротства  велика;

Если Z<0 –  вероятность банкротства мала.

Индекс  кредитоспособности или пятифакторная  модель Э. Альтмана имеет следующий  вид:   

Z =3,3*К1 + 1,0*К2 + 0,6*К3 + 1,4*К4 +1,2*К5,

где показатели К1, К2, К3, К4, К5  определяются по следующим  формулам:

К1 = Прибыль  до выплаты процентов, дивидендов, налогов / Совокупные активы

К2 = Нетто  – выручка от реализации / совокупные активы

К3 = Собственный  капитал, расчитанный по рыночной стоимости / привлеченный капитал

К4 = Реинвестируемая  прибыль / Совокупные активы

К5 = Собственные  оборотные средства / Совокупные активы

При  значениях Z<1,81 – вероятность банкротства  очень велика;

если  1,81<Z<2,765 – вероятность банкротства средняя (данные значения говорят о возможном  банкротстве в ближайшие 2-3 года);

при  2,765<Z<2,99 – вероятность банкротства невелика;

при  Z> 2,99  - вероятность банкротства ничтожна.

Несмотря  на относительную простоту данной модели в отечественных условиях она  имеет ограниченное применение, так  как была рассчитана для экономических  условий США.

Более качественное исследование вероятности банкротства  отечественных предприятий может  быть проведено по модели О.А. Терещенко, которая выражается уравнением:

где  Х1 –  коэффициент покрытия;

       Х2 - коэффициент финансовой автономии  (финансовой независимости);

       Х3  - оборачиваемость вложенного  капитала;

       Х4  - коэффициент рентабельности  операционных продаж по Cash Flow;

       Х 5 - коэффициент рентабельности  активов по Cash Flow;

       Х 6 - коэффициент оборачиваемости  заемного капитала. 

Интерпретация полученных значений показателя Z осуществляется следующим образом:

• Z<-0,55 – финансовое положение предприятия является неудовлетворительным, то есть предприятие находиться под угрозой банкротства;
• -0,55≤Z≤+0, 55  - однозначные выводы о финансовом состоянии предприятия сделать невозможно, требуется дополнительный финансовый анализ;
• Z>0,55 – финансовое состояние предприятия является удовлетворительным.

Критерием диагностики банкротства предприятия  является также показатель чистой отрицательной  стоимости предприятии, который  рассчитывается как разница между  обязательствами и активами предприятия:

ЧОС = ЗК –  А       (2.4)

ЧОС _нач. = 598 – 37085 = -36487

ЧОС _кон. = 3238 – 40743 = -37505

где  ЧОС  – чистая отрицательная стоимость  предприятия;

        ЗК – сумма заемного капитала (сумма совокупных финансовых  обязательств);

       А – величина активов предприятия, [35,с.74].

Если  ЧОС > 0 предприятие признается банкротом  в силу реальных потерь используемого  капитала.

На ООО  «КОМПАСС» возможности банкротства пока нет, однако в течение 2008 года зависимость от заемного капитала возросла.

Отечественными  нормативными документами предлагается подход к прогнозированию возможного банкротства предприятий. В настоящее  время большинство отечественных  предприятий находится в сложном  финансовом состоянии. Взаимные неплатежи  между хозяйствующими субъектами, высокие  налоговые и банковские  процентные ставки приводят предприятия к неплатежеспособности. Внешним признаком банкротства  является приостановление предприятием текущих платежей в случае, если оно не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить требований кредиторов в течение трех месяцев со дня  наступления сроков их исполнения. Факт банкротства признается арбитражным  судом.

Для обеспечения  однозначности подходов при оценке финансового состояния предприятий, а также своевременного выявления  формирования неудовлетворительной структуры  баланса Министерством экономики  Украины издан приказ № 10 от 17.01.2001 года «О методических рекомендациях  по выявлению признаков неплатежеспособности предприятия и признаков действий по сокрытию банкротства, фиктивного банкротства  или доведения до банкротства». Методическими  рекомендациями предложена система  критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях  текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность. Для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия рекомендованы  следующие показатели:

а) уровень платежеспособности;

б) коэффициент покрытия;

в) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

г) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Последний коэффициент особенно важен, так  как согласно статье 21 Закона Украины  «О восстановлении платежеспособности должника или  признании его банкротом» в редакции от 30.06.1999 года, санация  считается выполненной, если предприятие  восстановило свою платежеспособность.

Уровень платежеспособности предприятия  определяется на основании данных баланса и  отчета о финансовых результатах  по следующему алгоритму:

,где  А₀₄₀, А₀₄₅, А₂₂₀, А₂₃₀, А₂₄₀  - соответствующие строки актива баланса, а именно:

А₀₄₀, А₀₄₅  - долгосрочные финансовые инвестиции;

А₂₂₀ – текущие финансовые инвестиции;

А₂₃₀, А₂₄₀ – денежные средства и их эквиваленты;

П₆₂₀ – итог раздела IV пассива баланса «Текущие обязательства».

Тп _нач. = 770 – 598 = 172

Тп _кон. = 23 + 1303 – 1738 = -412

В начале 2008 года ООО «КОМПАСС» имело положительное значение Тп, оно считалось полностью платежеспособным. Однако, к концу 2008 года был  получен отрицательный результат, это свидетельствует о наличии текущей неплатежеспособности предприятия.

Следует помнить, что если состояние текущей неплатежеспособности имеет место на начало и конец квартала, то финансовое состояние предприятия соответствует законодательному определению должника, который не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам в течение трех месяцев с момента их возникновения.

В соответствии с методическими рекомендациями для определения критической  или сверхкритической неплатежеспособности предприятия следует рассчитать коэффициент покрытия и коэффициент  обеспеченности собственными средствами по алгоритмам:

Кп = А260/П620      (2.5)

Ко = (П380-А080)/А260

где А₂₆₀  - итог раздела II актива баланса;

      П₃₈₀  - итог раздела I пассива баланса;

      А₀₈₀ - итог раздела I актива баланса.

Кп _нач. = 1465/598 = 2,4498

Кп _кон. = 4706/1738 = 2,7077

Ко _нач. = (36487-35620)/1465 = 0,5918

Ко _кон. = (37205-36037)/4706 = 0,2482

Нормативное значение коэффициента покрытия установлено  в размере не менее 1,5, на ООО «КОМПАСС» значение коэффициента выше нормы; коэффициента обеспечения собственными средствами – не менее 0,1, на ООО «КОМПАСС» значение соответствует нормативному.

Если  на конец квартала коэффициенты покрытия и обеспечения собственными средствами меньше нормативного значения, то при  наличии на начало и конец  квартала признаков текущей неплатежеспособности финансовое состояние предприятия  определяется как критическая неплатежеспособность, что подразумевает состояние  потенциального банкрота.

Сверхкритическая  неплатежеспособность характеризует  такое финансовое состояние, при  котором по итогам года коэффициент  покрытия меньше  1  и предприятие  не получило прибыли.

Для своевременного выявления тенденций формирования неудовлетворительной структуры баланса  у прибыльно работающих предприятий  и принятия предварительных мер  по предупреждению банкротства данный нормативный документ рекомендует  проводить финансовый мониторинг  состояния предприятия при помощи коэффициента Бивера. Коэффициент Бивера рассчитывается как отношение разницы  между прибылью и начисленной  амортизацией к сумме долгосрочных и текущих обязательств по формуле:

КБ = (Ф220-Ф260)/(П480+П620)      (2.6)

                                              КБ _нач. = (526-801)/598 = -0,4599

     КБ _кон. = (459-755)/(1500+1738) = -0,0914

      где КБ – коэффициент Бивера;

      Ф₂₂₀  - чистая прибыль из соответствующей строки формы № 2 «Отчета о финансовых результатах»;

     Ф₂₄₀ – амортизация, приведенная в соответствующей строке формы № 2;

     П₄₈₀ – итог раздела III пассива баланса;

     П₆₂₀  - итог раздела IV пассива баланса, [26,с.44].

При неудовлетворительной структуре баланса, если хотя бы один из коэффициентов (коэффициент покрытия или коэффициент обеспечения  собственными средствами) меньше норматива, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности. Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии  реальной возможности у предприятия  восстановить платежеспособность. Коэффициент  восстановления платежеспособности, принимающий  значение меньше 1, говорит о том, что у предприятия в ближайшие  шесть месяцев нет реальной возможности  восстановить платежеспособность.

При удовлетворительной структуре баланса  для проверки устойчивости финансового состояния  определяется коэффициент утраты платежеспособности. Данный коэффициент, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии  реальной возможности у предприятия  не утратить платежеспособность. Коэффициент  утраты платежеспособности, имеющий  значение меньше 1, говорит о том, что предприятие в ближайшие  три месяца может утратить платежеспособность. 

 

2.4 Оценка  структуры капитала предприятия ООО «КОМПАСС»

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных; средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое  состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени  принадлежности используемый капитал  подразделяется на собственный (раздел III пассива) и заемный (разделы IV и V пассива). По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) (Ш и IV разделы пассива) и краткосрочный (V раздел пассива).

Необходимость в собственном капитале обусловлена  требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности  и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в случаях  сезонного характера производства. Тогда в отдельные периоды  будут накапливаться большие  средства на счетах в банке, а в  другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в  виду, что если цены на финансовые ресурсы  невысокие, а предприятие может  обеспечить более высокий уровень  отдачи на вложенный капитал, чем  платит за кредитные ресурсы, то, привлекая  заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время, если средства предприятия созданы  в основном за  счет краткосрочных  обязательств, то его финансовое положение  будет неустойчивым из-за необходимости  быстрого возврата и краткосрочности  использования заемных средств.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение  собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение  предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

Все, что  имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в активе баланса называется его активами. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т, е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.