Отчет по практике в ОАО "СКБ-банк "

В случае расторжения договора "О выполнении функций дилера на рынке облигаций" между участником и Банком России, все заключенные данным участником сделки РЕПО с кодом расчетов Sn, по которым не было осуществлено исполнение первой части РЕПО, считаются аннулированными.

Компенсационные взносы.

Компенсационные взносы, наряду с дисконтом и блокировкой облигаций, являются важнейшим элементом системы управления рисками при проведении операций РЕПО на рынке облигаций. Механизм внесения компенсационных взносов направлен на минимизацию рыночного риска и риска неисполнения обязательств по второй части РЕПО, которые могут возникнуть (точнее, увеличиться) в течение срока РЕПО. И, прежде всего, в результате колебаний рыночных цен на облигации, выступающие обеспечением по сделке РЕПО.

Минимизация рисков в результате внесения компенсационных взносов достигается за счет приведения текущего значения дисконта в соответствие с его начальным значением. Это значение отражает установленный при заключении сделки РЕПО взаимно приемлемый для двух сторон уровень риска по данной сделке РЕПО.

Механизм компенсационных взносов задействуется в Торговой системе в случае, если при заключении сделки РЕПО стороны укажут в заявках РЕПО нижнее и/или верхнее предельное значение дисконта. При этом Торговая система ежедневно по итогам торгов (при наличии рыночной цены, рассчитанной в соответствии с методологией ФСФР России) рассчитывает текущее значение дисконта по каждой действующей сделке РЕПО, условиями которой предусмотрено внесение компенсационных взносов (т. е. установлено нижнее и/или верхнее предельное значение дисконта). Если рассчитанный Торговой системой дисконт достигнет или станет меньше нижнего или больше верхнего предельного значения дисконта, то Торговая система направляет участникам-сторонам по данной сделке РЕПО уведомление с требованием о внесении компенсационного взноса. Так же будет послано уведомление об извещении другой стороны об ожидаемом получении компенсационного взноса, а также со всеми параметрами, необходимыми для внесения этого компенсационного взноса.

Обязательство по внесению компенсационного взноса исполняется в результате подачи участником в Торговую систему заявки-поручения с указанием тех же параметров, что и в уведомлении о внесении компенсационного взноса, во исполнение которого была подана данная заявка. Форма заявки-поручения на внесение компенсационного взноса аналогична форме заявки-поручения на исполнение обязательств по первой и/или второй части РЕПО и по внесистемным сделкам с кодом расчетов Sn.

Компенсационный взнос должен быть внесен до окончания торгов в первый торговый день, следующий за днем направления Торговой системой участникам соответствующего уведомления о внесении компенсационного взноса. Если до указанного момента в Торговой системе не зарегистрирована заявка-поручение на внесение компенсационного взноса, то обязательство по внесению компенсационного взноса будет считаться неисполненным. При этом частичное внесение компенсационного взноса не допускается. В случае неисполнения обязательства по внесению компенсационного взноса обязательства по второй части сделки РЕПО становятся срочными к исполнению в торговый день, следующий за датой внесения компенсационного взноса, указанной в уведомлении, по которому не было исполнено обязательство по внесению компенсационного взноса. При этом Торговая система направляет соответствующим участникам уведомление о необходимости (досрочного) исполнения обязательств по второй части данной сделки РЕПО с указанием размера подлежащих исполнению обязательств и других параметров соответствующей сделки РЕПО (с учетом внесенных ранее компенсационных взносов и фактического срока РЕПО).

Изменение условий сделки РЕПО.

Условия сделки РЕПО (в части суммы РЕПО, суммы обязательства, стоимости обратного выкупа и суммы возврата, цена второй части РЕПО) автоматически пересчитываются и регистрируются в Торговой системе:

• непосредственно после внесения по соответствующей сделке РЕПО компенсационного взноса (т.е. после регистрации в Торговой системе соответствующей заявки-поручения на внесение компенсационного взноса или заявки/подтверждения на зачет в части соответствующего компенсационного взноса);
• на начало торгового дня, в который (исходя из условий выпуска облигаций) выплачивается купонный доход по облигациям, являющимся обеспечением по соответствующей сделке РЕПО.

При этом в Торговой системе:

• рассчитывается новая стоимость обратного выкупа. На основе рассчитанной стоимости обратного выкупа рассчитывается цена облигаций, являющихся обеспечением, по второй части РЕПО при ее исполнении в дату исполнения второй части РЕПО в соответствии со сроком РЕПО. Исходя из рассчитанной цены облигаций по второй части РЕПО, рассчитываются новые (скорректированные) стоимость обратного выкупа облигаций и сумма возврата по сделке РЕПО;
• рассчитывается новая сумма обязательства (на текущую дату). На основе рассчитанной суммы обязательства рассчитывается цена облигаций, являющихся обеспечением, по второй части РЕПО при ее исполнении в (текущую) дату расчета суммы обязательства. Исходя из рассчитанной цены облигаций по второй части РЕПО, рассчитывается новая (скорректированная) сумма обязательства по сделке РЕПО.

При регистрации изменений условий сделки РЕПО Торговая система направляет сторонам подтверждение о внесении изменений в условия сделки РЕПО, содержащее новые (скорректированные) условия (параметры) сделки РЕПО. Для исполнения обязательств по внесению компенсационных взносов и по второй части РЕПО, а также во всех отчетных документах, формируемых Торговой системой и передаваемых участникам сделок РЕПО, указываются новые (скорректированные) условия (параметры) сделки РЕПО.

В ряде случаев считается, что условия сделки РЕПО могут быть изменены по договоренности сторон в результате:

• заключения теми же участниками новой сделки РЕПО с тем же обеспечением и с кодом расчетов Sn, в соответствии с которым дата исполнения обязательств по первой части новой сделки РЕПО совпадает с датой исполнения обязательств по второй части исходной сделки РЕПО;
• последующего осуществления зачета встречных однородных требований (по денежным средствам и по облигациям) по первой части новой сделки РЕПО и по второй части исходной сделки РЕПО.

При этом:

• обязательства по второй части исходной сделки РЕПО будут полностью исполнены;
• в Торговой системе будет зарегистрирована новая сделка РЕПО с новым регистрационным номером и новыми условиями (параметрами);
• в случае если участники заключат новую сделку РЕПО, но не проведут указанного выше зачета встречных однородных требований (по второй части исходной сделки РЕПО и по первой части новой сделки РЕПО), то у них останутся обязательства как по второй части исходной сделки РЕПО, так и по первой части новой сделки РЕПО;
• участники (в любом случае) должны будут уплатить Торговой системе комиссионное вознаграждение за заключение новой сделки РЕПО.

Таким образом, рассмотренное изменение условий сделки РЕПО юридически приводит не к изменению условий ранее заключенной (исходной) сделки РЕПО, а к возникновению новых обязательств по новой сделке РЕПО с одновременным исполнением (прекращением зачетом) обязательств по второй части исходной сделки РЕПО.

Исполнение второй части РЕПО.

Обязательства по исполнению второй части РЕПО возникают у сторон этой сделки РЕПО только при надлежащем исполнении ими обязательств по первой части сделки.

При этом обязательства по второй части РЕПО могут быть исполнены только после исполнения обязательства по внесению в дату исполнения второй части сделки РЕПО компенсационного взноса (в случае его возникновения у любой из сторон по данной сделке РЕПО).

Исполнение обязательств по вторым частям сделок РЕПО осуществляется в Торговой системе в порядке, аналогичном порядку исполнения обязательств по внесистемным сделкам с кодами расчетов Sn. При этом в торговый день, предшествующий дню исполнения второй части РЕПО, Торговая система направляет сторонам уведомление о необходимости исполнения обязательств по второй части РЕПО с указанием всех параметров, необходимых для надлежащего исполнения обязательств.

Для сделок внутридневного РЕПО такое уведомление направляется Торговой системой в момент исполнения обязательств по первой части сделки внутридневного РЕПО.

Заявки-поручения на исполнение вторых частей РЕПО подаются в счет тех же позиций, что и заявки, на основании которых данная сделка РЕПО была заключена.

Не допускается частичное исполнение обязательств по второй части РЕПО и исполнение обязательств по второй части РЕПО в дату, увеличивающую срок РЕПО, за исключением случаев, когда дата исполнения обязательств по второй части РЕПО приходится на неторговый день. В этом случае исполнение обязательств по второй части РЕПО должно быть произведено в течение первого следующего за ним торгового дня (но обязательства не пересчитываются).

По взаимной договоренности сторон обязательства по второй части РЕПО могут быть исполнены досрочно. При этом, уплате первоначальному покупателю со стороны первоначального продавца подлежит сумма обязательства по данной сделке РЕПО, рассчитанная Торговой системой на дату досрочного исполнения второй части данной сделки РЕПО.

Зачет встречных однородных требований.

По сделкам РЕПО, заключенным между одними и теми же участниками и/или инвесторами (в счет одних и тех же позиций), и исполнение обязательств по первым и/или вторым частям которых приходится на одну дату, возможно проведение зачета встречных однородных требований (зачет).

В настоящее время путем зачета могут полностью или частично исполняться такие встречные обязательства сторон по однородным сделкам РЕПО:

• по переводу денежных средств в части компенсационных взносов;
• по поставке облигаций в части компенсационных взносов по сделкам РЕПО, обеспечением по которым выступают облигации одного выпуска;
• по переводу денежных средств и по поставке облигаций при исполнении первых и/или вторых частей РЕПО.

При этом в настоящее время не могут исполняться путем зачета следующие встречные обязательства (требования) сторон по однородным сделкам РЕПО:

• по исполнению первых (и/или вторых) частей РЕПО и по внесению компенсационных взносов;
• одновременно по внесению компенсационных взносов денежными средствами и облигациями.

Зачет по сделкам РЕПО осуществляется в Торговой системе в порядке, аналогичном порядку проведения зачета по внесистемным сделкам (с подтверждением и без подтверждения) и на основании аналогичных заявок/поручений на проведение зачета.

При этом одно и то же обязательство по одной и той же сделке РЕПО не может одновременно быть включено в заявку на зачет и в соответствующую заявку-поручение на его исполнение. В случае если участником была подана заявка-поручение на исполнение первой или второй части РЕПО, или на внесение компенсационного взноса, то, прежде чем подать заявку на зачет по той же первой или второй части той же сделки РЕПО, или того же компенсационного взноса, участник должен предварительно снять поданную им ранее заявку-поручение.

Ответственность за неисполнение обязательств.

В отношении стороны, не исполнившей свои обязательства по первой или по второй части РЕПО, или по внесению компенсационного взноса, могут применяться санкции, устанавливаемые Торговой системой по согласованию с Банком России.

Сделка РЕПО считается заключенной с применением "Базисных условий совершения и исполнения сделок РЕПО с государственными ценными бумагами Российской Федерации на организованном рынке ценных бумаг", утвержденных решением Совета СРО "Национальная Фондовая Ассоциация" от 22 января 2004 г., при указании в заявке РЕПО соответствующей ссылки. Базисные условия действуют в части, не противоречащей Положению о РЕПО, Положению о ГЦБ и документам Торговой системы.

Дополнительные особенности.

Банк России вправе накладывать ограничения на круг участников РЕПО и условия заключения и/или исполнения сделок РЕПО. При этом:

• ограничения не распространяются на сделки РЕПО, заключенные до их введения Банком России;

Банк России доводит до сведения участников и Торговой системы все установленные им условия и ограничения на заключение и исполнение сделок РЕПО не позднее, чем за семь календарных дней до введения их в действие.

В случае принятия Банком России решения об отмене или досрочном окончании торгов или отмене результатов торгов, Банк России вправе установить особый порядок урегулирования обязательств по сделкам РЕПО, неисполненным в связи с указанными обстоятельствами.