Оптимизация избыточного денежного потока

6. Система  осуществления расчетных операций  хозяйствующих субъектов. Характер  расчетных операций  влияет на  формирование денежных потоков  во времени: если расчет наличными  деньгами ускоряет осуществление  этих потоков, то расчет чеками, аккредитивами и другими платежными  документами эти потоки соответственно  замедляет.

7. Возможность  привлечения средств безвозмездного  целевого финансирования. Такой  возможностью обладают в основном  государственные предприятия различного  уровня подчинения. Влияние этого  фактора проявляется в том,  что  формируя определенный  дополнительный объем положительного  денежного потока, он не вызывает  соответствующего объема формирования  отрицательного денежного потока  предприятия.

      К внутренним факторам относятся:

1. Жизненный  цикл предприятия. На разных  стадиях этого жизненного цикла  формируются не только разные  объемы  денежных потоков, но  и их виды (по структуре источников  формирования положительного денежного  потока). Характер поступательного  развития предприятия по стадиям  жизненного цикла играет большую  роль в прогнозировании объемов  и видов денежных потоков.

2. Продолжительность  операционного цикла.  Чем короче  продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

3. Сезонность  производства и реализации продукции.  По источникам своего возникновения  этот фактор можно было бы  отнести  к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления.

4. Неотложность  инвестиционных программ. Степень  этой неотложности формирует  потребность в объеме соответствующего  отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость  формирования положительного денежного  потока.

5. Амортизационная  политика предприятия. Избранные  предприятием методы амортизации  основных средств, а также   сроки амортизации нематериальных  активов создают различную интенсивность  амортизационных потоков, которые  денежными средствами непосредственно  не обслуживаются.  При осуществлении  ускоренной амортизации активов   возрастает доля амортизационных  отчислений и соответственно  снижается доля чистой прибыли  предприятия.

6. Коэффициент  операционного левериджа.  Оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема  чистого денежного потока и объема реализации продукции. Механизм этого воздействия на формирование чистой прибыли предприятия.

7. Финансовый  менталитет владельцев и менеджеров  предприятия. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов  финансирования активов  и осуществления других финансовых операций определяет  структура видов денежных потоков предприятия, объемы страховых запасов отдельных видов активов, уровень доходности финансовых инвестиций.

      Основу  оптимизации денежных потоков предприятия  составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов.

      Отрицательные последствия дефицитного денежного  потока проявляются  в снижении ликвидности  и уровня платежеспособности   предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья  и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках  выплаты заработной платы, росте продолжительности  финансового цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

      Отрицательные последствия избыточного денежного  потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых  денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере  краткосрочного их инвестирования.

      Методы  оптимизации дефицитного денежного  потока, зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или  долгосрочной:

      Сбалансированность  дефицитного денежного потока в  краткосрочном периоде достигается  путем использования «Системы ускорения  – замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в  разработке на предприятии организационных  мер по ускорению привлечении  денежных средств и замедлению их выплат. Она решает проблему сбалансированности объема дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде, но одновременно и создает ряд проблем дефицитности этого потока в последующий период.

      Рост  объема положительного денежного потока  в долгосрочном периоде.

      Методы  оптимизации избыточного денежного  потока связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности:

      Увеличение  объема расширенного воспроизводства  операционных внеоборотных активов.

      Ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации.

      Осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия.

      Активное  формирование портфеля финансовых инвестиций.

      Долгосрочное  погашение долгосрочных финансовых кредитов.¹

ГЛАВА III. РАЗРАБОТКА ОПТИМИЗИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА 
 

3.1. Анализ движения  денежных потоков 

    Составным элементом финансового анализа  является анализ движения денежных средств (потоков) и управления ими. Данная часть анализа включает в себя²:

• расчет времени оборачиваемости денежных средств;
• оценку денежных потоков;
• прогнозирование денежного потока при определении оптимального уровня денежных средств.

   При управлении денежными потоками также  необходимо составление бюджетов денежных средств. В форме № 4 «Отчет о движении денежных средств» поступление денежных средств и их направление отражается в трех разрезах: текущая деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность организации.

   Под текущей деятельностью предприятия  понимается его деятельность преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая такой цели в соответствии с предметом и  целями деятельности, т.е. производством  промышленной продукции, выполнением  строительных работ, сдачей имущества  в аренду и другими аналогичными видами деятельности.

      К инвестиционной деятельности относится  деятельность организации, связанная  с капитальными вложениями предприятия  в связи с приобретением земельных  участков зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов  и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т.п.

      Под финансовой деятельностью понимается деятельность организации, связанная  с осуществлением краткосрочных  финансовых вложений, выпуском облигаций  и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных  на срок до 12 месяцев акций, облигаций  и т.п.

      Для осуществления процесса управления денежными потоками, кроме анализа  движения денежных средств, нужно определить период времени, в течение которого длится отвлечение денежных средств из оборота на осуществление основной производственной деятельности предприятия.

Продолжи- Время Время Время

тельность обращения обрашения обращения

обращения производст- дебиторской кредиторской           (23)

денежных венных задолжен- задолжен-

средств запасов ности ности 

      Результаты  расчетов целесообразно занести  в таблицу 8.

      Таблица 8

 

    Далее необходимо провести анализ самоокупаемости  предприятия, т.к. основным принципом  самоокупаемости является самофинансирование, в условиях которого предприятие  покрывает из собственных источников все свои затраты.³

    Окупаемость затрат обеспечивается при превышении выручки от реализации над издержками. Увеличение выручки достигается  ростом объема продукции и улучшением ее качества, а снижение издержек производства – повышением его эффективности.

    Самофинансирование  обеспечивается высокой нормой накопления капитала и доходности. Уровень самофинансирования рекомендуется определять при помощи коэффициента самофинансирования:

         П + А

Кс.ф = ,                          (24)

         К + З

где Кс.ф. – коэффициент самофинансирования;

П – прибыль, направленная в фонд накопления;

А –  амортизационные средства;

К – заемные средства;

3 –  кредиторская задолженность и  другие привлеченные средства.

    Для потребителей внешней открытой информации в таблице предлагается расчет коэффициента самофинансирования.

    Таблица 9