Методология процесса оценки бизнеса. Важность выбора метода оценки

     В соответствии с сущностью  принципа ожидания, который состоит  в том, что полезность объекта  собственности связана со стоимостью  прогнозируемых будущих выгод, стоимость приносящих доход объектов определяют тем, какую чистую выручку от использования актива, а также от его перепродажи ожидает потенциальный покупатель. Особый интерес для инвесторов представляют объем, качество и продолжительность ожидаемого будущего потока доходов. Доходный подход является наиболее предпочтительным с точки зрения достижения главной цели предпринимательской деятельности (получение прибыли).   

   2.2.2. Затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки, с учетом его износа;   

     Процедура оценки бизнеса затратным  подходом заключается в выявлении  неучтенных (функционирующих и/или  нефункционирующих) активов и  переоценке всех располагаемых компанией активов по рыночной стоимости.   

     Балансовая стоимость активов  и обязательств предприятия вследствие  инфляции, изменений конъюнктуры  рынка, используемых методов учета,  как правило, не соответствует  рыночной стоимости. С целью приведения балансовой стоимости активов и обязательств к рыночной стоимости проводится корректировка баланса предприятия.   

     Для осуществления этого предварительно  проводится оценка обоснованной  рыночной стоимости каждого актива  баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия, которая равна разнице между активами и обязательствами.   

     Из изложенного выше следуют  основные преимущества и недостатки  затратного подхода. Основное  преимущество затратного подхода  в том, что он в своей большей  части он основан на достоверной  фактической информации о состоянии имущественного комплекса предприятия и поэтому менее абстрактен. Основной недостаток заключается в том, что он не учитывает будущие возможности бизнеса предприятия в получении чистого дохода. Кроме того, некоторые методы, например метод ликвидационной стоимости, довольно сложны и трудоемки в практическом использовании.   

     Но, несмотря на свои недостатки, затратный подход к оценке  предприятия в условиях переходной  экономики наиболее актуален (по  сравнению с доходным и сравнительным подходами). Это обусловлено в первую очередь наличием, как правило, достоверной исходной информации для расчетов, а также использованием в определенной мере известных, традиционных для отечественной экономики затратных (имущественных) подходов к оценке стоимости предприятия.   

   2.2.3. Сравнительный (рыночный) подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними;   

     Сравнительный (рыночный) подход предполагает, что ценность собственного капитала фирмы определяется тем, за сколько он может быть продан при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной ценой стоимости оцениваемого бизнеса может быть реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком.   

     Теоретической основой сравнительного (рыночного) подхода, доказывающего  возможность его применения, а  также объективность результативной  величины, являются следующие базовые  положения.   

    1) Оценщик использует в качестве  ориентира реально сформированные  рынком цены на сходные предприятия  (акции). При наличии развитого  финансового рынка фактическая  цена купли-продажи предприятия  в целом или одной акции  наиболее интегрально учитывает  многочисленные факторы, влияющие на величину стоимости собственного капитала предприятия. К таким факторам можно отнести соотношение спроса и предложения на данный вид бизнеса, уровень риска, перспективы развития отрасли, конкретные особенности предприятия и другие.   

     2) Сравнительный (рыночный) подход базируется на принципе альтернативных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в акции, покупает, прежде всего, будущий доход. Производственные, технологические и другие особенности конкретного бизнеса интересуют инвестора только с позиции перспектив получения дохода. Стремление получить максимальный доход на размещенные инвестиции при адекватном риске и свободном размещении капитала обеспечивает выравнивание рыночных цен.   

     3) Цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития. Следовательно, в сходных предприятиях должно совпадать соотношение между ценой и важнейшими финансовыми параметрами, такими как прибыль, дивидендные выплаты, объем реализации, балансовая стоимость собственного капитала. Отличительной чертой этих финансовых параметров является их определяющая роль в формировании дохода, получаемого инвестором.   

     Основным преимуществом сравнительного (рыночного) подхода является  то, что оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи сходных предприятий. В данном случае цена определяется рынком, так как оценщик ограничивается только корректировками, обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом. При использовании других подходов оценщик определяет стоимость предприятия на основе расчетов.   

     Сравнительный (рыночный) подход  базируется на ретро информации  и, следовательно, отражает фактически  достигнутые результаты производственно-финансовой  деятельности предприятия, в то  время как доходный подход ориентирован на прогнозы относительно будущих доходов.   

     Другим достоинством сравнительного (рыночного) подхода является  реальное отражение спроса и  предложения на данный объект  инвестирования, поскольку цена  фактически совершенной сделки наиболее полно учитывает ситуацию на рынке.   

     Вместе с тем, сравнительный  (рыночный) подход имеет ряд существенных  недостатков, ограничивающих его  использование в оценочной практике. Во-первых, базой для расчета являются  достигнутые в прошлом финансовые результаты. Следовательно, метод игнорирует перспективы развития предприятия в будущем. Во-вторых, сравнительный подход возможен только при наличии самой разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому предприятию, но и по большому числу сходных фирм, отобранных в качестве аналогов. Получение дополнительной информации от предприятий аналогов является достаточно сложным процессом. В-третьих, оценщик должен делать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты, требующие серьезного обоснования. Это связано с тем, что на практике не существует абсолютно одинаковых предприятий. Поэтому оценщик обязан выявить эти различия и определить пути их нивелирования в процессе определения итоговой величины стоимости.   

     Таким образом, возможность применения  сравнительного подхода зависит  от наличия активного финансового  рынка, поскольку этот подход  предполагает использование данных  о фактически совершенных сделках.  Второе условие - это открытость  рынка или доступность финансовой информации, необходимой оценщику. Третьим необходимым условием является наличие специальных служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию.   

     Каждый из приведенных подходов  содержит несколько возможных  к применению методов. Эти подходы обладают определенными достоинствами, недостатками и имеют сферу целесообразного применения. Вместе с тем при проведении оценки стоимости бизнеса с целью повышения достоверности расчетов эксперт-оценщик обычно использует несколько подходов и методов, которые дополняют друг друга.  
 
 
 

   3. Важность выбора метода оценки.   

    Преобразования в экономике России выявили насущную потребность в привлечении и использовании новых знаний, опыта и сведений. В первую очередь это касается таких областей науки, как экономика, управление и юриспруденция.   

     За последние годы в экономике  России наблюдается ситуация  устойчивого экономического роста.  По сообщениям из печати в  России увеличивается объем иностранных  инвестиций.   

     Одним из рычагов управления  и регулирования экономики со стороны государства в макроэкономическом аспекте является оценка стоимости, особое значение оценка имеет при управлении государственной и муниципальной собственностью. Недостаточное распространение оценочных услуг в период первичного распределения собственности привело к тому, что огромная масса государственных предприятий была переведена в частную собственность, по намерено заниженным ценам. Государство, продавая экономические объекты по минимальным ценам, потеряло право на присвоение будущих доходов от их деятельности. Все эти факты свидетельствуют о необходимости оценки, в том числе и оценки бизнеса.   

     В экономике любые действия  подвергаются оценке. Рыночные принципы  хозяйствования требуют оценки  стоимости различных объектов  собственности (предприятия, бизнеса, интеллектуальной собственности и других объектов имущественных и неимущественных прав). Результаты оценки стоимости различных объектов собственности являются одной из основ для принятия решений в частном и в государственном секторе.   

     Оценка стоимости дает реалистичное  представление о том, как предприятие  будет работать в будущем. Это  ценно для всех: собственников,  управляющих, потребителей, поставщиков,  банкиров, работников страховых  и налоговых служб, инвесторов.   

     Оценка стоимости стала неотъемлемым инструментом в арсенале современного российского бизнесмена, финансиста, менеджера. Без знаний оценочной деятельности трудно обойтись в условиях рыночной экономики и предпринимателю, и государственному чиновнику, и политику, и простому гражданину.   

     Оценка рыночной стоимости позволяет  продавцу и покупателю заключить  сделку, основываясь на обоснованной  стоимости товара, так как рыночная  стоимость учитывает не только  и не столько индивидуальные  затраты и ожидания, сколько ситуацию на рынке в целом, ожидания рынка, общеэкономическое текущее развитие, реакцию рынка на объект сделки.   

     Процесс оценки бизнеса предприятий  служит основанием для выработки  его стратегии. Знание величины  рыночной стоимости дает возможность  собственнику объекта усовершенствовать  процесс производства, разработать  комплекс мероприятий направленных  на увеличение рыночной стоимости бизнеса. Периодически проводимая оценка стоимости позволяет повысить эффективность управления и следовательно, избежать банкротства и разорения.   

     Оценка помогает принять правильное  инвестиционное решение, сократив  при этом традиционные издержки. Если бы каждый участник предполагаемой сделки попытался самостоятельно оценить тот или иной объект, то его расходы оказались бы довольно существенными т.к. пришлось бы сформировать определенную информационную базу, приобрести компьютерные программы и т.п., которые использовались бы всего один-два раза и не смогли бы себя окупить.   

     У профессионального же оценщика  вследствие многократного использования  средств производства, налаженных  связей и контактов транзакционные  издержки существенно ниже. Кроме того, для проведения оценочных работ необходимы особые профессиональные знания и навыки.   

     Поэтому в современной экономике  оценку стоимости проводят эксперты-оценщики, прошедшие специальную подготовку. Заказывая оценку профессиональному  оценщику, заказчик заключает с ним договор, в котором устанавливаются права и обязанности сторон. Оценщик несет определенную ответственность за качество выполненных работ, следовательно риск неправильной оценки "ложится на плечи" эксперта, а не заказчика.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4. Список литературы:   

 I. Законодательные и нормативные акты:   

-- Гражданский  кодекс Российской Федерации  части 1,2,3,4. М: Омега-Л, 2007