Лекции по "Международным финансам"

1. Фиксированный

ЦБ и правительство страны устанавливают определенный курс национальной валюты и берут обязательства его поддерживать с помощью валютный интервенций и валютной политики

Плюсы: стабильность денежно – кредитной политики, стабильность цен, возможность развития долговременных внешнеэкономических связей;

Минусы: высокая вероятность неправильно установленного курса, несоответствие экономического положения страны, необходимость иметь значительные запасы национальной валюты или валютных резервов для поддержания курса на зафиксированном уровне (в случае их недостатка страна вынуждена прибегать к девальвации или ревальвации национальной валюты, что может привести к экономическому кризису и осложнению взаимоотношений с другими странами)

Разновидности фиксированного курса:

• Курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов развивающиеся страны;
• Курс национальной валюты фиксируется к специальным правам заимствования (СДР)
• «Корзинный» валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственной сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны;
• Курс, рассчитанный на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

2. Плавающий

Устанавливается на основе рыночных принципов, т.е. под влиянием спроса и предложения, без вмешательства  ЦБ и правительства. В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран. Часто ЦБ этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об «управляемом» или «грязном», плавании валютных курсов

Плюсы: валютные курсы соответствуют реальному экономическому положению страны, при его изменении могут адекватно реагировать, установление курса не требует наличия валютных резервов или больших запасов национальной валюты;

Минусы: возможность резких колебаний валютного курса цен, инфляция, сложности и риски в проведении внешнеэкономических операций.

3. Смешанный

(элементы первых двух)

Различают:

• «коллективное плавание» валют (групповое), при котором курсы валют стран – членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в данную группировку. Характерен для ЕВС (ЕС)
• Режим «скользящей фиксации», при котором ЦБ ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.
• Режим специального курса в странах ОПЕК Саудовская Аравия, ОАЭ, Бахрейн и др.страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть;
• Режим «валютного коридора», при котором ЦБ устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту.

Паритет покупательной  способности.

Объяснение колебаний валютных курсов основано на теории «паритета покупательной способности» или «3 П».

Согласно данной теории валюта будет  дорожать или обесцениваться до тех  пор, пока определенная сумма денег, конвертируемая по рыночному валютному  курсу, не сможет быть обменена на одинаковую по составу и объему «потребительскую корзину» товаров и услуг в обеих странах, т.е. она определяется количеством одинаковых товаров и услуг, которые можно купить на стандартную сумму различных национальных валют, например, на 100 долларов, рублей и т.д.

Необходимо учитывать, что соотношение валют по их покупной способности в разных странах различно по различным товарам. В корзину отбирают одинаковый набор товаров и определяют сумму денег, необходимую для приобретения этого набора в различных странах.

Объективность сравнения может быть достигнута только при использовании очень большого числа товаров и услуг, входящих в условную корзину двух или более стран.

Однако валютный курс в действительности может значительно отклоняться  в ту или другую сторону в зависимости  от многих причин. Например, чем больше спрос на данную валюту, тем больше будет повышаться курс обмена этой валюты на денежную единицу другой страны и наоборот.

Формула валютного курса:

Согласно теории паритета покупательской способности:

r = P : P1

r – валютный курс иностранной валюты

P – уровень цен в рассматриваемой стране

P1 – уровень цен в стране иностранной валюты

 

Проблемы паритета покупательской способности:

• Самая большая сложность «3П» заключается в том. Что не существует единого способа определения состава потребительской корзины. В разных странах структура потребления разных товаров и услуг, входящих в корзину, весьма различна. Тем не менее, другого способа определения валютного курса, чем корзинный, не существует.

Следовательно, для понимания причин формирования и колебаний валютных курсов теория паритета покупательской способности полезна в долгосрочном аспекте, но в краткосрочном аспекте необходимо принимать во внимание и ряд других факторов (спрос и предложение, уровень цен, уровень инфляции).

 

Международный финансовый рынок

МФР - совокупность финансово –  кредитных организаций, которые  перераспределяют финансовые активы между  кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов.

Международное движение капитала осуществляется посредством международных финансовых рынков в системе глобального финансового рынка.

Мировой (глобальный) финансовый рынок (ГФР) включает в себя:

• Международный финансовый рынок;
• Систему национальных финансовых рынков.

МФР включает международные рынки:

• Краткосрочного капитала;

(до1 года) называется денежным рынок  и включает в себя валютные  и евро валютные рынки

• Рынки долгосрочного капитала

Называется финансовым рынком и  включает в себя международный кредитный  или долговой рынок и международный  рынок ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10.11.2011г.

Лекция №

Валютный рынок –  это рынок иностранной валюты, на котором правительственные учреждения, центральные и другие банки, фирмы, фонды, отдельные лица обменивают валюту одной страны на другую посредством  покупки (продажи) финансовых активов, выраженных в иностранной валюте.

Валютный рынок является центральным  звеном международной финансовой системы: он обеспечивает взаимодействие всех сегментов международного финансового  рынка. Валютные рынки обеспечивают базовые средства платежа.

Центры (валютные рынки) – Лондон, Нью–Йорк, Париж, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Гонконг, Токио.

На валютном рынке формируется  валютный курс, рынок также предоставляет  механизмы для защиты от валютных рисков, для движения спекулятивных  капиталов и осуществления денежно  – кредитной и валютной политики центральных банков. Основной международного валютного рынка является межбанковский валютный рынок как результат взаимодействия валютных счетов коммерческих банков.

Ежедневный мировой оборот валютного  рынка составляет около 2 трлн. долл. США.

Функции международного валютного рынка:

1. Переносит покупательную способность из одной страны в другую посредство обмена валют;
2. Предоставляет клиринговый механизм для международных платежей;
3. Обеспечивает источник краткосрочных кредитов импортерам и заемщикам;
4. Обеспечивает способы хеджирования (страхование рисков) открытых валютных операций;

Устанавливается определенная граница  не выше которой может подняться  курс, и не ниже (коридор)

5. Предоставляет широкие возможности для спекулятивных сделок;
6. Предоставляет возможности для арбитражных операций.

Участники сделок на международном  валютном рынке:

• Розничные клиенты – это международные инвесторы, транснациональные корпорации, другие фирмы и организации, физические лица, которые продают или покупают иностранную валюту для осуществления бизнеса. Как правило, они проводят операции с валютами не напрямую, а через посредника – коммерческий банк, который и осуществляет операции по покупке или продажи валюты;
• Коммерческие банки – выполняют поручения розничных клиентов, выступая в роли клиринговых центров между теми, кто продает или покупает иностранную валюту; осуществляют покупку или продажу иностранных валют за свой счет для выравнивания структуры своих активов и обязательств в различных валютах;
• Валютные брокеры – при их посредничестве коммерческие банки выравнивают поступления и расходы иностранной валюты между собой. Операции через бокеров более эффективны, т.к. брокеры обладают большим объемом валют для продажи и покупки и могут осуществлять операции по покупки и продажи быстро и по оптимальным для клиента ценам;
• Центральные банки – действуют как покупатели или продавцы последней инстанции. При плавающем валютном курсе ЦБ часто осуществляют интервенции по своему усмотрению, скупая или продавая национальную валюту для поддержания валютного курса. При фиксированном валютном курсе ЦБ обязаны поддерживать валютный курс с помощью обязательных интервенций – скупая национальную валюту в случае снижения ее валютного курса ниже установленного уровня и наоборот, продавая национальную валюту в случае повышения ее валютного курса выше установленного уровня.

Участники международного валютного рынка также делятся  на «делателей рынка» и пользователей  рынка.

К «Делателям рынка» относятся ЦБ, коммерческие банки, специализированные брокерские и дилерские организации.

Пользователями валютного рынка  являются правительственные учреждения, небанковские финансовые учреждения, ТНК и другие фирмы, физические лица, которые могут выступать на рынке  в качестве покупателей или продавцов, хеджеров, спекулянтов, арбитражеров.

Большая часть деятельности на международном  валютном рынке приходится на торговлю валютами между банками. Валютные курсы  здесь – это так называемые оптовые межбанковские курсы  для сделок не менее 1 млн.долл., которые банки запрашивают друг у друга. Розничные курсы, доступные корпоративным клиентам, менее благоприятны, разница между курсами составляет компенсацию в пользу банка.

Евровалютный рынок – это банковский рынок краткосрочного капитала, где осуществляется краткосрочное депонирование, кредитование и заимствование в евровалютах.

Евровалютный рынок представляет собой международную систему  оффшорных банков.

Евровалютные рынки оперируют  валютами, помещенными в международные  банки за пределами стран происхождения  вне национальной юрисдикции, т.е. оперируют активами и валютами, являющимися иностранными для обеих сторон, участвующих в сделке. Евровалютные рынки являются рынками займов и депозитов.

История возникновения:

В начале 1960-х гг.в связи с  ухудшением платежного баланса в США были введены новые налоговые законы, которые сделали американский рынок непривлекательным для иностранных и даже местных заемщиков.

В 1974 году кризис вынудил американское правительство…

Участники евровалютного рынка:

1. Евровалюты – банковские депозиты в той или иной свободно обратимой валюту, размещенные вне страны эмиссии валюты и выведенные из под национального регулирования;
2. Оффшорный, или евробанк – это банк – нерезидент, расположенный в международном финансовом центре или в оффшорном банковском центре.

Евробанком может быть так же любой банк, если он выведен из под  национального регулирования и  может принимать депозиты и выдавать кредиты в евровалютах нерезидентам. Отличительная черта институциональной  структуры еврорынков – концентрация транснациональных банков (ТНБ) и международных банковских группировок (консорциумов) на еврорынках.