Лекции по "Международным финансам"

Статус резервной валюты дает преимущество стране – эмитенту в покрытии дефицита платежного баланса национальной валюты, содействует укреплению позиций  национальных корпораций на мировом рынке, а необходимым условием для признания валюты резервной является ее внедрение в международный оборот через банки и международные финансово-кредитные организации.

Обязанности стран – эмитентов  резервной валюты:

1. Необходимость поддержания стабильности этой валюты ;
2. Не прибегать к девальвации или к каким – либо валютным ограничениям (девальвация – это обесценивание национальной валюты, снижение ее национального курса по отношению к иностранной валюте и золоту). Причины девальвации:
1. Инфляция;
2. Дефицит платежного баланса

Девальвация может быть двух видов:

• Открытая девальвация – происходит, когда правительство страны в законодательном порядке официально происходит снижение курса национальной валюты и начинается укрепление денежной единицы путем изъятия из обращения части денежной массы.
• Скрытая девальвация – национальная валюта начинает обесценивается и терять покупательскую способность, но при этом изъятия части денежной массы не происходит

Валютное ограничение – система  нормативных правил, установленных  в нормативном и законодательном порядке и направленных на изменения режима свободных операций с национальной и иностранной валютой, золотом и валютными ценностями.

…Делается это для управления платежных  балансов, концентрации валютных ресурсов в руках государства и поддержания курса национальных валют.

Валютные ограничения предусматривают:

1.мм

2. регулирование вывоза капитала 

3. Репатриации золота (возврат), прибылей, денежных знаков и ценных бумаг

4. обязательную сдачу государства  иностранной валюты.

При валютных ограничениях валютные операции сосредотачиваются  в центральных или специальных  банках.

Помимо резервных валют используются международные счетные валюты –  это безналичные деньги в виде записи на специальном счета страны в международном валютном фонде. …

В реальности это не является валютной и не является обязательством.

В настоящее время 4валюты: доллар, евро, йена и фунт. Расчеты проводятся ежедневно, ежемесячно, ежеквартально, ежегодно. А котировки определяются ежедневно в Лондоне. Средняя  стоимость порядка 46 рублей.

Международная валютная ликвидность  – это способность страны или  группы стран обеспечивать своевременное  погашение своих международных  обязательств приемлемыми для кредиторов платежными средствами. Международная  валютная ликвидность характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран и регионов.  Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы.

Структура международной валютной ликвидности:

1. Официальные валютные резервы страны;
2. Официальные золотые резервы;
3. Резервная позиция в МВФ (право страны – члена МВФ автоматически получать безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты в МВФ);
4. Счета в СДР.

Функции Международной валютной ликвидности:

1. Является средством образования ликвидных резервов;
2. Является средством …
3. Средством валютной интервенции.

Основную часть составляют официальные  золотовалютные резервы, которые представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении ЦБ и правительства страны на определенную дату.

Международные резервы складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных  прав заимствования и других резервных активов, причем золото используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств путем продажи на рынке за необходимую иностранную валюту или же передачи кредитору ..

 

В категорию средств иностранной  валюты входят: наличная иностранная  валюта, остатки средств на корреспондентских  счетах, включая обезличенные счета  в золоте, депозиты, сроком погашения  до 1 года, в том числе депозиты в золоте в иностранных банках, депозиты банков международных расчетов, имеющих рейтинг А по классификации стандартов Standart and Poor’s, Fitch и рейтинг А2 по классификации Moody’s, прочие финансовые требования нерезидентов, сроком погашения до 1 года включительно.

 

Часть резервного фонда и фонда  национального благосостояния РФ, номинированная в иностранной валюте и размещенная  правительством РФ на счетах в банке  России является составляющей международных  резервов РФ. Финансовые требования банка России правительства РФ к резидентам, выраженные в иностранной валюте не включаются в состав международных резервов.

Монетарное золото – это слитки и монеты, изготовленные из метала пробы 995/1000.

1 слиток золота – 11 кг 300г

 

 

Лекция №  13.11.2011г.

Эволюция мировой  валютной системы

 

Парижская валютная система

Действовала на основании официально закрепленных соглашений с 1880 по 1914 г. Базировалась на золотом стандарте  и строилась на следующих принципах:

1. Золото – единственная форма мировых денег, которая используется в виде монет и слитков;
2. Каждая валюта имеет золотое содержание. Курс национальных валют рассчитывается через золото;
3. Сложился режим свободноплавающих курсов валют с учетом спроса и предложения, но в пределах определенных золотых точек;

Плюсы парижской системы являлась: относительно стабильные валютные курсы, стабильная внешняя и внутренняя политика стран, заключивших такое  соглашение, и благоприятные условия  для международной торговли.

Минусы парижской системы: большая зависимость от золота, невозможность проведения отдельными странами независимой денежно – кредитной политики, большая зависимость от добычи золота.

Существовала несколько  разновидностей золотого стандарта:

1. Золотомонетный стандарт;
2. Золотослитковый стандарт;
3. Золотовалютный стандарт.

Бал закреплен на международной  валютной конференции в 1922 г.в Генуя

Проблемы: стандарт не соответствовал масштабам возросших хозяйственных  связей и условиям регулирования  рыночной экономики.

 

Генуэзская валютная система

Действовала с 1922 по 1944г. Официально закрепила переход к золотодевизному стандарту. Провозглашала мировой валютой не только золото.

Принципы построения данной системы:

1. Основой является золото и девизы, национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежных средств и начали учитываться как резервы.
2. Сохраняются золотые паритеты, конверсия валют в золото не только по прямой стоимости золота, но и через другие валюты;
3. Продолжает использоваться режим свободноплавающих валютных курсов;
4. Валютное регулирование осуществляется в форме международных конференций, которые проводится 1 раз в три года.

В период между войнами страны потихоньку отказываются от золотого стандарта. Первыми  из золотого стандарта выходят колониальные и аграрные страны. В 1931 выходят Германия, Австрия, Великобритания, в 1933-ем – США, и в 1936-ом выходит Франция. В связи с этим Генуэзская система утрачивает свою эластичность и стабильность и в это же время на базе отдельных национальных валют начинают формироваться валютные блоки и зоны.

Валютный блок – это группировка  стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношении  от лидирующей державы, которая определяет единую политику в области международных  отношений и использует привилегированный  рынок сбыта. Для валютного блока характерны следующие черты:

• Курс зависимых валют прикреплен к валюте страны, возглавляющей группировку;
• Международные расчеты входящих в блок стран осуществляются в валюте стране лидера (гегемона);
• Валютные резервы хранятся в стране – лидере;
• Обеспечением зависимых валют служат казначейские векселя и облигации государственных займов страны – лидера.

В этом периоде образуются долларовый, стерлинговый и золотой валютные блоки. В золотой валютный блок входят: Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а затем Италия и Польша.

В 1944 году принимается новая валютная система, которая называется Бреттен-вудская.

Проблема: применение золота требует  больших издержек, что делает систему  менее эффективной. Несмотря на сокращения размера банкнот на золото во внутреннем обороте стран сохранялась внешняя конвертируемость по соглашению ЦБ США, Великобритании и Франции. 

 

Бреттен-вудская валютная система.

Действует с 1944 по 1976г. Официально она  провозглашена на конференции ООН  с 1 по 22 июля 1944г. на этой конференции провозглашается о создании международного валютного фонда и международного банка реконструкции и развития.

Целями создания новой валютной системы является:

1. Восстановление обширной международной торговли;
2. Установление равновесия в системе международного обмена на основе фиксированных курсов;
3. Передача государством резервных ресурсов для покрытия дефицитов во внешних балансах.

Основные принципы системы:

1. Устанавливаются твердые валютные курсы стран – участниц, с колебанием + - 2 %;
2. Курс ведущей валюты фиксирован в золоте;
3. Золото продолжает пользоваться в качестве валютных резервов всеми странами;
4. Основной резервной валютой становится доллар США;
5. Только казначейство США обменивает золото на все национальные валюты;
6. Изменение курсов осуществляется с помощью девальвации (обесценивание валюты) и ревальвации (удорожание валюты);
7. Организационным и регулирующим звеном валютной системы является МВФ и МБРФ. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицитов платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют;

Под давление США Бриттен – Вудская  система устанавливает долларовый стандарт, т.о. США начинает обладать 75-ти процентным запасом от всего  мирового золотого запаса. Устанавливается  официальная цена золота (1 тройская унция равна 35 долларам 10 центов). Т.о. США становится хранителями мирового золотого запаса и эмитентами мировых денег. Курсы можно было изменять только при фундаментальной несбалансированности балансов.

Главным плюсом это системы  являлось возможность регулирования валютной системы с помощью МВФ.

Главный минус заключался в том, что фиксированные валютные курсы часто отличались от реальных валютных курсов. Кроме того США  активно использовала свои преимущества эмитента резервной валюты в собственных  целях.

К началу 70-х годов начинается распределение и перераспределение мировых запасов. Появляются новые сильные финансовые центры, падает доверие к доллару, как к резервной валюте и наступает серьезные проблемы с международной ликвидностью. Т.о. эта система становится неспособной к стабилизации мировой экономике и в январе 1976 г. провозглашается новая мировая валютная система – Ямайская валютная система.

Причины:

 

Ямайская валютная система

Основой этой системы становится переход  к гибким обменным курсам, которые  должны сократить темпы инфляции в разных странах, уравновесить платежные балансы, расширить возможности для проведения независимой внутренней денежной политики.

Основные принципы Ямайской системы:

1. Система основывается на нескольких ключевых валютах;
2. Происходит полная демонетизация золота. При этом золота становится обычным биржевым товаром;
3. Средством международных расчетов становится конвертируемые валюты, а так же специальные права заимствования и резервные позиции в МВФ;
4. Отменены пределы колебания курсов национальных валют, т.е. курс формируется на основе спроса и предложения;
5. ЦБ не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания курсов национальных валют;
6. Страны сами выбирают режим валютного курса за исключением золотого стандарта;
7. МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов и должно пресекать жесткого манипулирования курсов национальной валюты.

 

20.10.2011н. Лекция

Нет

 

 

Лекция № 03.11.2011

По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: