Инвестиционная политика предприятия

     1.3 Инвестиционные решения предприятия: процентная ставка и график инвестиций.

     Фирмы осуществляют инвестиции тогда, когда  они видят перспективы увеличения спроса на свою продукцию и хотят расширить масштабы своей деятельности или же когда они стремятся получить преимущество за счет внедрения более эффективного, с точки зрения экономии затрат, способа производства данного товара. Инвестиции могут быть связаны и с производством совершенно нового товара.

     В каждом подобном случае решение о  строительстве завода или о покупке  машин и оборудования будет определяться результатами расчета предстоящих  расходов и возможной прибыли. Компания должна сопоставить выгоды от эксплуатации нового завода или оборудования, т.е. прирост прибыли, с уровнем расходов на инвестиции. Однако поскольку доходы появятся лишь в будущем, а расходы возникают сразу же, едва начинается строительство завода да или закупается оборудование, фирма должна сравнивать величину будущих поступлений прибыли с текущими расходами.

     Вот тут и появляется процентная ставка. Для финансирования своих инвестиций компания сегодня берет деньги в долг, и, следовательно, она должна быть уверена в том, что инвестиции принесут достаточно добавочной прибыли, чтобы выплатить сумму кредита плюс проценты по нему. Таким образом, предстоящие прибыли должны быть существенно выше величины текущих издержек, чтобы сделать возможной выплату процентов по займу, за счет которого осуществляются эти инвестиции. Чем выше уровень процентной ставки, которую фирма должна будет выплачивать, тем больше должна быть разница между величиной будущей прибыли и уровнем текущих инвестиционных расходов, для того чтобы сделать проект приемлемым.

     В любое время фирма имеет в  своем распоряжении множество готовых  к осуществлению инвестиционных проектов. Подобные проекты могут  включать строительство новых заводов, переоборудование телефонной связи, повышение  качества компьютерной системы или замену изношенных грузовых тележек. Однако при высоком уровне процентной ставки лишь небольшая часть этих проектов будет прибыльной, а при очень низкой ставке процента прибыльных проектов будет уже большинство, поскольку в этой ситуации нет необходимости в значительном превышении будущих прибылей над величиной текущих инвестиционных расходов. Это означает, что высокие процентные ставки снижают заинтересованность фирм в осуществлении своих инвестиций. И, наоборот, при низких процентных ставках масштабы инвестирования, осуществляемого фирмами, растут.

     График  инвестиционного спроса (рисунок 1) показывает размер инвестиций, который  фирмы согласны осуществлять при  каждом данном уровне процентной ставки. 

     Рисунок 1 - Кривая инвестиционного спроса 

     Чем выше ставка процента, тем ниже желаемый уровень инвестиционных расходов. Например, при процентной ставке i0 уровень  инвестиций равен I0. Если процентная ставка увеличивается до уровня i’, все  меньше проектов остаются прибыльными, и величина инвестиционных расходов сократился до I’. При построении кривой инвестиций мы принимаем постоянными такие факторы, как: ожидания фирмы по поводу будущего спроса на их продукцию; технология производства; уровень зарплаты, которую фирмы должны выплачивать своим работникам;

     Все сказанное по поводу инвестиций фирм в новые заводы и оборудование является также верным и для инвестиций в жилищное строительство или  запасы. При значительном росте процентных ставок прибыли, которые могут быть получены от эксплуатации нового дома или сегодняшнего увеличения товарных запасов, не будут достаточны, чтобы возвратить сумму займа плюс проценты по нему. Следовательно, чем выше ставка процента, тем меньше инвестиционные вложения в жилищное строительство или запасы будут казаться прибыльными. Таким образом, кривая инвестиционного спроса на рисунке 1 отражает спрос на все виды инвестиции. Она построена для некоторого данного ожидаемого уровня прибыли от инвестиций.

     Принятие  инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

     Причины, обусловливающие необходимость  инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида:

     обновление  имеющейся материально-технической  базы

     наращивание объемов производственной деятельности

     освоение  новых видов деятельности.

     Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

     Очевидно, что важным является вопрос о размере  предполагаемых инвестиций. Так, уровень  ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 1 млн. руб. и 100 млн. руб., различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

     Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

     В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие  имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

     Весьма  существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в  условиях неопределенности, степень  которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе.

     Принятие  решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Инвестиционная политика  предприятия

     2.1. Инвестиционная политика: содержание, этапы и виды

     Любые инвестиции связаны с инвестиционной  деятельностью  предприятия, которая  представляет  собой  процесс  обоснования  и  реализации   наиболее эффективных   форм   вложений   капитала,   направленных    на    расширение экономического потенциала предприятия.

     С момента перехода экономики России на рыночные отношения государство  до сих пор так и не выработало инвестиционной политики, адекватной этому периоду. Она отсутствует и в большинстве субъектов Российской Федерации, а также на уровне отдельных фирм, предприятий, организаций. Все это отрицательно отразилось на инвестиционной деятельности и экономике страны.

     Под инвестиционной политикой коммерческой организации понимается комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции с целью обеспечения стабильной финансовой устойчивости организации в ближайшей и дальнейшей перспективе. Инвестиционная политика является частью экономической политики предприятия и тесно связана с другими ее составными частями (научно-технической, амортизационной, ценовой и др.)

     Рис. 2. Основные блоки инвестиционной политики

     Основные  блоки инвестиционной политики на микроуровне  представлены на рисунке 2, на котором показаны объекты инвестиционной политики. Инвестиционная политика на предприятии должна вытекать из его стратегических целей, то есть из перспективного плана экономического и социального развития, а в конечном итоге она должна быть направлена на обеспечение его финансовой устойчивости не только на сегодня, но и на будущее. Если этой цели нет, то ни о какой инвестиционной политике не может быть и речи [8, c.289].

     При разработке инвестиционной политики на предприятии необходимо придерживаться следующих принципов:

     инвестиционная  политика должна быть нацелена на достижение стратегических планов предприятия  и его финансовую устойчивость;

     должны  быть учтены инфляция и факторы риска;

     должны  быть экономически обоснованы инвестиции;

     сформирована  оптимальная структура портфельных  и реальных инвестиций;

     проекты должны быть ранжированы по их важности и последовательности реализации, исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;

     должны  быть выбраны надежные и более  дешевые источники и методы финансирования инвестиций.

     Учет  этих и других принципов позволит избежать многих ошибок и просчетов  при разработке инвестиционной политики на предприятии. Инвестиционная политика на предприятии должна разрабатываться работниками экономических и технических служб, и этот участок работы должен быть включен в их функциональные обязанности. Ответственными за разработку инвестиционной политики и ее реализацию должны быть первые лица организаций.

     Инвестиционная  политика предприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную  и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на свое дальнейшее развитие, получение  прибыли и других положительных  эффектов в результате инвестиционных вложений.

     Разработка  инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей  предприятия, выбор наиболее перспективных  и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

     Инвестиционная  политика выступает как часть  реформирования предприятия и нацелена на обеспечение оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта и в целом – на экономически целесообразные направления развития производства.

     В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три  этапа:

     – на первом этапе определяют необходимость  развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:

     •оценить  потребительский спрос на выпускаемую продукцию;

     •выявить  ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;