Денежно-кредитная и валютная политика. Взаимосвязь, проблемы и перспективы развития

     Кроме того, определение целевого ориентира инфляции, или инфляционной цели включает: выбор типа индекса цен; постановку цели с точки зрения уровня цен или ставки инфляции; расчет динамики предстоящей инфляции; формулировку инфляционной цели как точечного значения или как диапазона колебаний; оговорку возможных отклонений от целевых значений или отказ от инфляционного ориентира в случае возникновения особых обстоятельств

Влияние кризиса на валютную политику

Стремительное развитие кризисных процессов, начавшееся в 2008 году, вынудили Банк России принять  решение о корректировке валютной политики с целью ее приведения в  соответствие с изменившимися внешними и внутренними экономическими условиями.

С началом кризиса  на фоне существенного ухудшения  ситуации на мировых финансовых и  товарных рынках рубль стал обесцениваться. С середины августа 2008 г. приток капитала на российский фондовой рынок сменился оттоком, и курс рубля начал испытывать давление в сторону понижения.

Этому есть ряд определенных причин. С началом финансово-экономического кризиса в России на фоне падения  мирового спроса и цен произошло  значительное снижение активного сальдо баланса текущих операций. Если в III квартале 2008г оно составляло 29,6 млрд. долл., то в IV квартале 2008г. – всего 8,5 млрд. долл., снизившись на 71%. Падение  мировых цен на нефть в три  раза (цена барреля нефти марки Brentсоставила 140 долл. в июле и только 45 долл. в декабре 2008г.), а также на продукцию ориентированную на экспорт, отраслей металлургии, химии сильно отразилось на российском товарном экспорте.

Россия вступила в кризис со значительными финансовыми  ресурсами, накопленными в течение  нескольких лет быстрого экономического роста. По состоянию на 1 октября 2008 г. объем Резервного фонда составлял  почти 3,56 млрд. руб., Фонда национального  благосостояния – чуть менее 1,23 млрд. руб., а международные резервы  достигали 556,8 млрд. долл.

В начале развития кризисных процессов в мировой  экономике Банк России поддерживал  неизменный курс национальной валюты по отношению к бивалютной корзине. Это сопровождалось снижением международных  резервов и сокращением денежной массы. В середине ноября 2008 г. Банк России принял решение больше не удерживать валютный курс рубля на прежнем уровне и отказаться от введения ограничений на объемы продаваемой им валюты, что соответствовало принципам валютной либерализации. ЦБ приступил к плавному ослаблению национальной валюты посредством постепенного расширения коридора (на 50 коп.) допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины.

Также следует отметить совершенно оправданный переход с октября 2008 г. к "мягкой девальвации рубля и расширение границ колебаний его курса к доллару и евро.

Принятые меры позволили  преодолеть самую острую фазу кризиса. Однако они носили экстренный и краткосрочный  характер и не могли существенным образом повлиять на положение в  реальном секторе экономики. Для  этого необходимы, прежде всего, крупные  долгосрочные инвестиции, в основе которых в значительной мере лежат  сбережения домашних хозяйств, т.е. граждан. За январь-сентябрь 2009 г. по сравнению  с соответствующим периодом 2008 г. ВВП сократился почти на 12%, промышленное производство - на 13,5%, а инвестиции в основной капитал - на 19%.

Политика валютного курса  Банка России в 2010-2012 гг. была  направлена на сглаживание существенных колебаний  курса к корзине основных мировых  валют. В этот период Банк России видел  в качестве своей задачи создание условий для постепенного сокращения прямого вмешательства в процесс  курсообразвоания. При этом параметры  курсообразования при переходе к  новой модели денежно-кредитной  политики будут определяться с учетом задач по сдерживанию инфляции и  обеспечению условий для диверсификации экономики.

      Для достижения поставленных правительством и Банком России задач предстоит решить ряд назревших взаимосвязанных проблем. В первую очередь к ним относятся кредитование реального сектора, невозврат кредитов и "плохие" долги, проблема "длинных" денег.

      На уровне коммерческих банков, по утверждению представителей Банка России, ликвидности более чем достаточно. В то же время на уровне предприятий денег не хватает. Банкам выгоднее инвестировать средства в ценные бумаги и валюту, а предприятия они кредитуют неохотно. Одна из основных причин такой ситуации состоит в том, что банки не уверены в кредитоспособности предприятий, находящихся в сложном финансовом положении. В этих условиях повышаются кредитные риски и стоимость кредита.

2. Денежно-кредитная политика в условиях кризиса

      Глобальный  финансовый и экономический кризис  поразил все страны, но в России  падение ВВП было более глубоким, чем в большинстве из них.  Главная причина этого состоял   в том, что мировой кризис  усугубил внутренние серьезные  проблемы, выявил ошибки и просчеты  в экономической политике в  целом и денежно-кредитной и  валютной политике, в частности.   

      В начале развития кризисных процессов в мировой экономике Банк России поддерживал неизменный курс национальной валюты по отношению к бивалютной корзине. Это сопровождалось снижением международных резервов и сокращением денежной массы. В середине ноября 2008 г. Банк России принял решение больше не удерживать валютный курс рубля на прежнем уровне и отказаться от введения ограничений на объемы продаваемой им валюты, что соответствовало принципам валютной либерализации. ЦБ приступил к плавному ослаблению национальной валюты посредством постепенного расширения коридора (на 50 коп.) допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины.

Согласно основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2011-2013 гг. «В 2011—2013 годах основными факторами изменения курса рубля будут баланс внешнеторговых операций и динамика трансграничных потоков капитала при растущей роли последних». «Трансграничные потоки капитала могут быть подвержены резким колебаниям вслед за изменением настроений участников российского и мировых финансовых рынков. Следствием этого, а также результатом сокращения участия Банка России в операциях на валютном рынке станет рост неопределенности динамики курса рубля в среднесрочной перспективе. В данных условиях возрастет значение управления курсовым риском экономическими агентами, как в реальном, так и в финансовом секторе», – отмечают эксперты Банка России.[5]

Также было много разговоров и мнений относительно свободного рубля. К его преимуществам можно отнести самостоятельную денежно-кредитную политику, которую Центральный банк может проводить, если перестает осуществлять интервенции. Плавающий обменный курс уравновешивает спрос и предложение и, таким образом, балансирует интересы участников рынка самостоятельно, а не административно. Он упрощает адаптацию агентов к меняющимся экономическим условиям, особенно если торговых партнеров у страны много и ни один из них не доминирует. Одним из основных недостатков плавающего курса рубля является высокая волатильность. Очевидно, что одним из основных недостатков плавающего курса рубля является высокая волатильность. Очевидно, что стабильности внешнеторговым отношениям это не добавляет, тем более что обычно развивающиеся рынки не обладают настолько развитой инфраструктурой, чтобы позволить компании эффективно страховать свои валютные риски.

Воздействие глобального  финансового кризиса на Россию 
Сильное воздействие глобального кризиса на Россию было предопределено: 
– ошибками в управлении золотовалютными резервами; 
– допущением чрезмерного роста внешнего долга российских корпорации; 
– ошибками в регулировании банковско-финансового сектора, в  
частности, допущении появления пирамиды банковских кредитов,  
обеспеченных ценными бумагами; 
– непоследовательной девальвацией рубля в конце 2008 г. – начале 2009 г. 
Меры по минимизации последствий кризиса: 
– неотложные (обеспечение функционирования платёжной системы,  
поддержка совокупного спроса); 
– меры по ликвидации последствий кризиса (изъятие избыточной  
денежной ликвидности, улучшение регулирования финансового  
сектора); 
– меры по предотвращению повторения кризиса (развитие реальной  
экономики, диверсификация экспорта).

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

     Денежно-кредитная политика - один из мощнейших инструментов экономической политики, находящихся в распоряжении государства. Обладая такими средствами, как пересмотр резервной нормы, изменение учетной ставки и операции на открытом рынке, Центральный банк может оказывать определяющее воздействие на денежное предложение, а через него - на реальный национальный продукт, занятость и стабилизацию цен.

     При планировании и подготовке регулирующих мероприятий в современных условиях наиболее актуальным является вопрос о выборе тех или иных инструментов воздействия на экономическую конъюнктуру. Опыт денежно-кредитного регулирования в развитых странах в последней четверти XX века показывает ослабление взаимосвязи между динамикой денежной массы и среднегодовым уровнем инфляции. Во многом это обусловлено «размыванием» границ национальных финансовых рынков, ростом их зависимости от внешних факторов, находящихся вне сферы контроля центральных банков. В результате меняются цели использования ряда «классических» инструментов денежно-кредитной политики (купля-продажа финансовых активов на открытом рынке, изменение нормы обязательных резервов): вместо прямого воздействия на объем денежного предложения широкое распространение получило применение указанных инструментов для косвенного влияния на систему процентных ставок и стоимость кредита.

     Денежно-кредитная политика во многом определяет валютные курсы, влияя тем самым на эффективность внешнеторговых операций по экспорту и импорту. Ее можно использовать не только для изменения основных внутренних макроэкономических переменных, но и для управления внешнеторговым балансом.

     На сегодня перед Банком России стоит задача на основе текущей политики и действующего механизма обеспечить устойчивый низкоинфляционный рост. И уже сегодня происходят коренные изменения в использовании инструментов денежно-кредитной политики в России, например, явно замечено некоторое начало перехода от преимущественно административных методов регулирования банковской деятельности к экономическим. Одной из ближайших целей является введение инфляционного таргетирования как инструмента денежно-кредитной политики. Нерешёнными остаются вопросы использования средств Стабфонда и эффективного управления золотовалютными резервами. Значительного усложняет проведение монетарной политики и прогнозирования макроэкономических показателей сырьевая ориентация экономики, т.к. из-за неё экономика страны оказывается зависимой в основном от внешних факторов: цен на нефть и курса рубля к доллару.

     Кризис ликвидности ещё раз напомнил правлению ЦБ РФ о необходимости наладить систему рефинансирования коммерческих банков. Однако банки всё также продолжают занимать за границей, их капитализация недостаточна, залоги являются низко-рейтинговыми бумагами. Пожалуй, в этом вопросе Банк России должен действовать более решительно, т.к. ресурсы для кредитования банковской системы имеются. При этом необходимо комплексное развитие банковской системы в плане повышения её устойчивости, капитализации, роста доверия к отечественным банкам.

     За последнее время заметно возрос авторитет рубля, с 2007 года начались торги на мировых биржах в российской валюте, что является несомненным достижением. Но укрепление курса рубля отрицательно сказывается на отечественном производстве, к тому же рост курса означает обесценение доходов от торговли нефтью, а также золотовалютных резервов, в которых до сих пор большую часть составляет доллар.

Список  использованной литературы

1. Федеральный закон «О Центральном Банке РФ (БР).
2. Братко А.Г. ЦБ в банковской системе России. М.2008.
3. Общая теория денег и кредита. Под ред. Е.Ю.Жукова, 2009.
4. Инфляция и антиинфляционная политика России. Сборник статей. Под  ред. Л.Н. Красавиной. М.,2010.
5. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012г. и период  2013 и 2014 годов.
6. Модернизация денежно-кредитной политики Банка России  для перехода к таргетированию инфляции.
7. «Профиль», № 29, 28 июля 2008г.,с.20 . Интервью М. Леонтьеву «Мы должны слезть с мертвой лошади»
8. Ланик Е.И. Валютное регулирование в долгосрочной стратегии социально-экономического развития России // Экономика, 2007.- № 2. 
9. Денежно-кредитная политика- Российская экономика. Прогнозы и тенденции.-2008.-№12
10. Официальный сайт  ЦБ РФ    http://www.cbr.ru/