Влияние фиктивного капитала на национальную экономику

- Определение направлений  инвестиционной политики предприятий  путем моделирования различных  вариантов вложений в ценные  бумаги;

- Формирование  отраслевой и региональной структуры  народного хозяйства путем регулирования  инвестиционных потоков. Приобретая  ценные бумаги определенных предприятий, размещенных на конкретных территориях, инвестор вкладывает деньги в  их развитие. Предприятия, ценные  бумаги которых не пользуются  спросом, не имеют возможности  привлечь необходимые инвестиции;

- Реализация государственной  структурной политики. Приобретая  акции особо важных предприятий, финансируя их развитие, государство  поддерживает общественно значимые, приоритетные отрасли;

- Осуществление  государственной инвестиционной  политики. Посредством рынка государственных  ценных бумаг государство воздействует  на объем денежной массы, поддерживает  баланс государственного бюджета  или регулирует размер его дефицита.

К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития.

Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.

Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

- Преодоление негативно  влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного  кризиса, политической и социальной  нестабильности.

- Целевая переориентация  рынка ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов  государства и перераспределения  крупных пакетов акций на выполнение  своей главной функции - направление  свободных денежных ресурсов  на цели восстановления и развития  производства в России.

- Улучшение качественных  характеристик рынка: наращивание  объемов и переход в категорию  классифицируемых рынков ценных  бумаг, что невозможно без укрупнения  и рекапитализации фондового  рынка. Пресечение обращения на  рынке суррогатов ценных бумаг  и незаконной профессиональной  деятельности (контроль за данным процессом должны взять на себя как государственные, так и саморегулируемые организации).

- Повышение роли  государства на фондовом рынке.

- Проблема защиты  инвесторов, которая может быть  решена созданием государственной  или полугосударственной системы  защиты инвесторов в ценные  бумаги от потерь.

- Опережающее создание  депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации  движения ценных бумаг в интересах  эмитентов.

- Реализация принципа  открытости информации через  расширение объема публикаций  о деятельности эмитентов ценных  бумаг, введение признанной рейтинговой  оценки компаний-эмитентов, развитие  сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли  как объекты инвестиций), создание  общепринятой системы показателей  для оценки рынка ценных бумаг  и т.п.

- Реализация принципа  представительства и консолидации регионов.

Рынок ценных бумаг с его основными элементами есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой так называемого фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала. Импульсивное замедление или ускорение операций рынка ценных бумаг существенно сказывается на движении ссудного капитала, его рыночной структуре и функционировании. Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капитала и прочими рыночными механизмами. Более того, приостановка действия рынка ценных бумаг в ряде случаев может носить довольно трагические экономические и политические последствия для страны.

 Основные направления развития фиктивного капитала в условиях глобализации экономических процессов

Функции рынка фиктивного капитала определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в экономике, а также задачами по воспроизводству производственных отношений. Выделим четыре основные функции рынка фиктивного капитала: аккумуляция, или собирание денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных клиентов; трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный и фиктивный капитал и использование его в виде капиталовложений непосредственно для обслуживания процесса производства. Эти две функции стали развиваться чрезвычайно сильно в промышленно-развитых странах в послевоенный период. Как третью функцию следует выделить обслуживание государства и населения в качестве источника капитала для покрытия как государственных, так и потребительских расходов, учитывая огромную роль рынка ссудных капиталов в покрытии бюджетных дефицитов и финансировании жилищного строительства через ипотечное кредитование в рамках государственно-монополистического капитализма.

Во всех трех случаях рынок выступает как своеобразный посредник в движении капитала, так как в действительном движении капитал существует как капитал не только в процессе обращения, но и в процессе производства. Наряду с этими функциями рынок фиктивного капитала выполняет также функцию (четвертую) ускорения концентрации и централизации капитала.

Указанные функции рынка фиктивного капитала направлены на поддержание производства, обеспечение функционирования экономической системы, рыночного механизма .

Исторический процесс усложнения экономической системы привел к обособлению капитала-собственности от капитала-функции, к появлению фиктивного и реального капиталов, превращению их в объекты рыночных сделок.

В условиях глобализации наиболее полно проявилось стремление капитала к транснационализации, т.е. к выходу за границы национальных хозяйств. Развитие транснациональных корпораций, появление оффшорных зон, а также уникальные финансовые технологии в банковской сфере и на рынке ценных бумаг коренным образом изменили как реальный, так и фиктивный капиталы. Транснациональный капитал стал самостоятельным экономическим организмом с внутренними целями развития. Находящиеся вне юрисдикции национальных государств финансовые потоки все более перемещаются в сферу спекулятивной деятельности. В результате в мировой экономике в целом и в каждой отдельной стране сложилась ситуация разрыва, неадекватности между реальным и финансовым секторами экономики.

Транснациональный капитал в условиях глобализации получил возможность обрушить финансовые рынки практически любой страны.

Сегодня финансовая глобализация приобретает особое значение, что связано с:

- растущей мобильностью, подвижностью капитала;

- либерализацией  режимов движения капитала через  национальные границы;

- широким внедрением  современных средств коммуникации  и информатизации.

Следовательно, в условиях глобальной экономики формируется всемирный финансизм, контролирующий и эксплуатирующий планетарное хозяйство, феномен финансовой собственности и власти, скрыты, завуалированы, фиктивны, рассредоточены по всему мировому пространству.

Сложность и важность проблем виртуальной экономики, реального и фиктивного капиталов и их взаимодействия в условиях глобализации требуют теорико-экономических исследований, помогающих каждой стране правильно, без больших потерь ориентироваться в глобальных процессах и выбрать оптимальный путь вхождения в глобальную экономику.

Особую актуальность эти проблемы имеют для России. Активное включение российской экономики в мирохозяйственные отношения, зашита национальной экономики от глобальных монополий, эволюционный путь вхождения в глобальную экономику с демографическим решением всех глобальных проблем вызывают необходимость поиска эффективных методов государственного регулирования взаимодействия реального и фиктивного капиталов, применения защитных мер по отношению к перемещениям транснационального спекулятивного капитала в условиях динамизма и рискованности финансовых рынков России.

Реальный и фиктивный капиталы выступают как необходимые звенья одной сложной социально-экономической системы. Выявлены функции фиктивного капитала, воздействующие на реальный капитал:

- упорядочение  экономической системы, ее информативности  через индексы фондового рынка, которые прямо влияют на характер, пути и размеры инвестиций, дают  возможность предвидеть опасность  «перегрева» экономики. В результате  функционирование фиктивного капитала  выступает в качестве своего  рода обучающей системы реального  сектора экономики;

- расширение кредита  для преодоления инертности производительного  капитала и компенсации ограниченности  размеров индивидуального капитала;

- влияние на  цикличность движения капитала, проявляющуюся прежде всего в финансовой сфере, ибо для фиктивного капитала сильнейшим фактором глубины и характера экономических колебаний является психологический фактор, а для реального капитала - глубинные материальные причины.

Функции фиктивного капитала реализуют механизм функционирования реального капитала, что выражается в обслуживании процесса воспроизводства, аккумуляции денежных средств предприятий, населения, государства, трансформации денежных средств в инвестиции, ускорении концентрации и централизации капитала.

Рост фиктивного капитала в условиях глобализации имеет самоподдерживающий характер. Механизм самовозрастания фиктивного капитала включает в себя взаимосвязанные и переплетенные эффекты.

Первый эффект - эффект масштаба связан с широким распространением акций в рыночной экономике, занимающим равнозначное положение наряду с реальным капиталом. В операции на финансовых рынках вовлечены все слои населения. К началу XXI века насчитывалось свыше 1 миллиарда владельцев акций в мире.

Второй эффект связан с ожиданием будущего дохода. Объектом сделки с фиктивным капиталом является ожидаемый доход. Например, покупка акции есть покупка не просто титулов собственности, а покупка ожидаемого дохода, который принесет капитал-собственность. Манипулируя облигациями, экономический субъект покупает или продает ожидаемый доход, который положен собственнику денежного капитала, переданному другому экономическому субъекту (акционерному обществу, государству и т.д.) во временное пользование (ссуду). Ожидания участников финансовых операций аккумулируются и существенно повышают рыночную капитализацию финансовых активов. Однако может иметь место и сокращение фиктивного капитала, если на рынке наблюдается спад ожиданий и резкое снижение цены финансовых инструментов.

Третий эффект связан с краткосрочностью операций на финансовых рынках. Краткосрочная прибыльность (мотив фиктивного капитала) берет верх над долгосрочными замыслами и планами (реальный капитал). В результате финансовые рынки недооценивают долгосрочные стратегические инвестиции. Имеет место процесс вытеснения, когда финансовые ресурсы инвестируются не в реальные (осязаемые) активы, а в финансовые.

Четвертый эффект связан с финансовым доминированием, которое заключается в следующем: универсальный характер элементов фиктивного капитала способствовал тому, что финансовые технологии превратились в инструмент стоимостной оценки реального капитала. В результате самовозрастание стоимости происходит независимо от производства и вне производства. При этом сделки с производными финансовыми инструментами, фиксируя цены, ставки процента, валютный курс и т.п., дают информацию для движения реального капитала - осуществления тех или иных инвестиционных проектов. Фиктивный капитал, будучи результатом движения реального капитала и порожденным им, теперь не только почти оторвался от него, но и диктует условия его существования.

Пятый эффект связан с формами инвестиционного финансирования. Хеджевое (обеспеченное) финансирование, спекулятивное финансирование и так называемое Понци-финансирование различаются в зависимости от соотношения денежных поступлений от обычных операций и платежных обязательств, обусловленных наличием долга. Именно Понци-финансирование, для которого характерно отсутствие достаточного операционного дохода, как для обслуживания долга, так и для погашения основной суммы обязательств, предполагает постоянный выпуск новых займов или продажу активов с тем, чтобы выполнить долговые обязательства.

Шестой эффект связан с тем, что спекулятивные «пузыри» настолько искажают основные экономические показатели, что цены на финансовых рынках перестают отражать движение реального капитала. Это так называемый эффект казино.

Процесс самовозрастания фиктивного капитала в условиях глобализации привел к виртуализации взаимодействия реального и фиктивного капиталов. При этом процесс отделения капитала-собственности от капитала-функции, лежащий в основе выделения фиктивного капитала, превратился в процесс расщепления и размывания прав собственности.

Фиктивный капитал, обладающий относительной самостоятельностью, стал оказывать существенное воздействие на все сферы хозяйственной жизни. Нарушаются сложившиеся макроэкономические пропорции, а также возникают новые диспропорции. Например, во многих странах растет разрыв между инвестициями и сбережениями. Появились страны с хроническим дефицитом текущих статей платежного баланса и страны с хроническим профицитом этих статей. Растет задолженность в различных формах своего проявления - суверенная, государственная, корпоративная, домашних хозяйств.

В силу того, что в условиях глобализации фиктивный капитал все в большей мере представлен спекулятивным капиталом, трансграничное перемещение капиталов способствует распространению неустойчивости, внутренне присущей финансовой сфере, по всем странам и регионам.