Влияние фиктивного капитала на национальную экономику

Следующая форма фиктивного капитала - капитал, представленный в акциях частных компаний, образованных в форме акционерных обществ. Будучи первоначально представителями действительного капитала, вложенного в реальные предприятия, они получают затем самостоятельную форму движения на рынке ценных бумаг в качестве титулов собственности, приносящих доход, где приобретают рыночную стоимость, отличную от их номинальной стоимости.

Таким образом, структура фиктивного капитала сложилась из трех основных элементов: акции, облигации частного сектора и государственные облигации (центрального правительства и местных органов власти). Движение фиктивного капитала и является основой функционирования фондового рынка и существования ценных бумаг как таковых.

Впервые ценные бумаги появились примерно четыре века назад, причем считается, что первыми ценными бумагами были облигации государственного займа, векселя и акции.

Дадим определение ценной бумаги. Гражданский кодекс РФ содержит определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В тоже время Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», характеризуя эмиссионную ценную бумагу, устанавливает, что таковая закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав.

Ценные бумаги классифицируются по различным основаниям.

Ценные бумаги делятся на два больших класса: основные ценные бумаги и производные ценные бумаги.

В зависимости от способа легитимации (обозначения) управомоченного лица ценные бумаги делятся на: ценные бумаги на предъявителя; именные ценные бумаги; ордерные ценные бумаги.

По способу выпуска ценные бумаги делятся на эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

По форме выпуска: документарные и бездокументарные ценные бумаги.

В зависимости от формы ценной бумаги: предъявительские документарные; именные документарные; именные бездокументарные; ордерные документарные.

В зависимости от выпустившего ценную бумагу лица: государственные; муниципальные; частные.

В зависимости от срока обращения: срочные, бессрочные.

Дадим определения основным элементам структуры фиктивного капитала.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция удостоверяет обязательные права участника акционерного общества по отношению к обществу. Акция является именной ценной бумагой. Документом, удостоверяющим права, закрепленные акцией, является решение о выпуске ценных бумаг. Акции вправе выпускать только акционерные общества. Акции различаются между собой совокупностью прав акционеров. Таким образом, акции могут быть двух категорий - обыкновенные и привилегированные . Акции могут приносить два вида дохода: дивидендный доход и доход за счет изменения рыночной стоимости акций.

Выпуск облигаций является популярнейшим способом заимствований на самых разных рынках - на международном и внутреннем.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт. Эмитентом облигаций может быть юридическое лицо, или органы исполнительной власти, либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Для облигаций крайне важно понятие номинала, поскольку все процентные выплаты и текущие цены обычно считаются от номинальной стоимости. Под номиналом облигации понимается сумма, которую заемщик обязуется выплатить при ее погашении. Облигации классифицируются по различным основаниям.

В зависимости от способа выплаты процентов: процентные облигации и бескупонные (дисконтные) облигации.

В зависимости от способа формирования дохода: облигации с фиксированным купоном; облигации с плавающим купоном; индексируемые облигации.

В зависимости от характера эмитента: государственные (федеральные и субфедеральные), муниципальные, облигации государственных учреждений, коммерческие (корпоративные и банковские), облигации иностранных эмитентов.

В зависимости от варианта способа легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица: именные, облигация на предъявителя, облигации с отрывным купоном.

В зависимости от срока погашения: краткосрочные (от 1 до 5 лет), среднесрочные (от 5 до 12 лет), долгосрочные (от 12 до 30 лет), бессрочные.

По степени обеспеченности: необеспеченные и обеспеченные.

По характеру обращения: неконвертируемые и конвертируемые.

В зависимости от валюты займа: облигации, номинированные в валюте РФ и облигации, номинированные в иностранной валюте.

Государственные рублевые облигации - это ГКО (государственные краткосрочные обязательства) и ОФЗ (облигации федерального займа). С их помощью государство в лице Министерства финансов осуществляет заимствования на внутреннем рынке с целью покрытия бюджетных расходов, а также для регулирования денежной массы и рыночных ставок. Основными держателями гос.бумаг являются банки и страховые компании. Государственные валютные облигации - евробонды (bond (англ.) - облигация) - номинированы в валюте и служат для заимствований России на международном рынке.

Муниципальные и субфедеральные займы обычно размещаются регионами или крупными городами для финансирования бюджетов местного уровня или под крупные инвестиционные проекты.

Исторически рождение рынка корпоративных облигаций связано с кризисом. В ситуации, когда государство не смогло оплатить свой долг, а у предприятий наблюдался острый дефицит оборотных средств, рынок акций не мог выступать источником инвестиций ввиду низких цен и всеобщего недоверия к фондовому рынку. В этот период коммерческие организации выпускают корпоративные облигации.

На сегодняшний момент существует большое разнообразие ценных бумаг: облигации с ипотечным покрытием и жилищный сертификат; вексель; закладная; инвестиционный пай; ипотечный сертификат участия; депозитный и сберегательный сертификаты; чек; опцион эмитента; приватизационные ценные бумаги; коносамент; складское свидетельство, инструменты коллективный инвестиций, векселя, производные инструменты финансового рынка (фьючерс, опцион, своп).

Перечень видов ценных бумаг является открытым, поскольку Гражданский кодекс РФ указывает, что законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке к числу ценных бумаг могут быть отнесены также и другие документы. В ближайшее время перечень ценных бумаг, возможно, пополнится новыми инструментами.

Активно развивающийся рынок ценных бумаг требует изучения и анализа мирового и отечественного опытов функционирования рынков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Формы реализации фиктивного капитала

Взаимосвязь и взаимопревращения ссудного и фиктивного капиталов осуществляются посредством взаимодействия рынка ссудных капиталов и рынка ценных бумаг, где происходит процесс «перетекания» одного капитала в другой. Фиктивный капитал образуется в результате того, что долги становятся товаром, т.е. долговые свидетельства разного рода получают самостоятельное обращение на рынке ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой систему, где сталкиваются спрос и предложение и определяется цена.

Рынок ценных бумаг развивается вследствие роста специализации эмитентов и инвесторов, т.е. продавцов и покупателей товара «ценная бумага».

Классификации рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификацией самих ценных бумаг. Смысл той или иной классификации определяется ее практической значимостью. Различают, например, международные и национальные рынки, рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.), рынки государственных, муниципальных и частных ценных бумаг.

В зависимости от способа торговли рынок ценных бумаг разделяют на следующие сегменты:

- Первичный и  вторичный рынки.

Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Непосредственными инвесторами на первичном рынке ценных бумаг выступают коммерческие и инвестиционные банки, финансовые посредники, пенсионные фонды и частные лица, приобретающие ценные бумаги непосредственно или с помощью финансовых посредников.

Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг. Вторичный рынок ценных бумаг представляет собой неорганизованную или организованную (биржевую или внебиржевую) куплю-продажу ценных бумаг. Подавляющая часть средних и крупных компаний, которые не котируют ценные бумаги на фондовых биржах, чаще всего прибегают к помощи брокерско-дилерских фирм или коммерческих банков.

- Организованный  и неорганизованный рынки.

Организованный рынок - это торговля ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг или с участием профессиональных участников на основе определенных устойчивых правил.

Неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

- Биржевой и  внебиржевой рынки.

Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами на фондовых биржах.

Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами в торговых системах.

- Кассовый и  срочный рынки.

Кассовый рынок («кэш» - рынок или «спот» - рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок - это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего срок исполнения на срочном рынке составляет 3 месяца.

Цель рынка ценных бумаг -- аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация временно  свободных финансовых ресурсов  для осуществления конкретных  инвестиций;

- формирование  рыночной инфраструктуры, отвечающей  мировым стандартам;

- развитие вторичного  рынка;

- активизация маркетинговых  исследований;

- трансформация  отношений собственности;

- совершенствование  рыночного механизма и системы  управления;

- обеспечение реального  контроля над фондовым капиталом  на основе государственного регулирования;

- уменьшение инвестиционного  риска;

- формирование  портфельных стратегий;

- развитие ценообразования;

- прогнозирование  перспективных направлений развития.

К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:

- учетная функция - проявляется в обязательном  учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся  на рынке, регистрации участников  рынка ценных бумаг, а также  фиксации фондовых операций, оформленных  договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.;

- контрольная функция - предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка;

- функция сбалансирования  спроса и предложения - означает  обеспечение равновесия спроса  и предложения на финансовом  рынке путем проведения операций  с ценными бумагами;

- стимулирующая  функция - заключается в мотивации  юридических и физических лиц  стать участниками рынка ценных  бумаг. Например, путем предоставления  права на участие в управлении  предприятием (акции), права на получение  дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности  накопления капитала или права  стать владельцем имущества (облигации);

- перераспределительная  функция - состоит в перераспределении (посредством обращения ценных  бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством  и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита  федерального, краевых, областных и  местных бюджетов за счет выпуска  государственных и муниципальных  ценных бумаг и их реализации  осуществляется перераспределение  свободных финансовых ресурсов  предприятий и населения в  пользу государства;

- регулирующая  функция - означает регулирование (посредством  конкретных фондовых операций) различных  общественных процессов. Например, путем проведения операций с  ценными бумагами регулируется  объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных  бумаг на рынке сокращает объем  денежной массы, а их покупка  государством, наоборот, увеличивает этот объем.

Можно выделить следующие основные задачи инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг:

- Регулирование  инвестиционных потоков. Через рынок  ценных бумаг в последнее время  в основном осуществляется перелив  капитала в отрасли, обеспечивающие  наибольшую рентабельность вложений;

- Обеспечение массового  характера инвестиционного процесса. Юридические и физические лица, имеющие необходимые денежные  средства, могут свободно приобретать  ценные бумаги;

- Отражение происходящих  и прогнозируемых изменений в  политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других  сферах жизни общества через  изменение фондовых индексов;