Валютная система

1.3. Темпы роста инфляции  влияют на валютный курс. При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обратно пропорционально влияет на величину курса национальной валюты, то есть другими словами, увеличение инфляции в стране приводит к уменьшению курса национальной валюты, и наоборот. Также изменение процентных ставок может как прямо, так и обратно пропорционально влиять на величину валютного курса.

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Эволюция Международной валютной системы.

Разумеется, международные  валютные отношения возникли вместе с первыми государствами и  рынком, т.е. в древнем мире. Первыми  деньгами, используемыми также и  для международных расчетов, был  скот, в Древнем Риме и Африке – соль, в Сибири – чай, в Европе – специи. Причем специи как инструмент обмена сохранились до XV в.. Первые монеты были изготовлены из золота, серебра и меди примерно 2500 лет до н.э. первые бумажные деньги были выпущены в Китае в конце XIV в., а первые европейские бумажные деньги были напечатаны в Швеции лишь в 1661 г.

В качестве основных инструментов международных расчетов издревле утвердились  золото, серебро (использовались иногда и другие драгоценные металлы  и драгоценные камни), поэтому  первый этап эволюции валютной системы, конечно, был «золотым».1

Одна и та же валютная система со своими стандартами не может существовать долго, так как  ее развитие начинает отставать от развития экономики. Результатом возникающих  противоречий становится кризис. При  кризисе мировой валютной системы  нарушается действие ее структурных  принципов, и резко обостряются  валютные противоречия, существующая валютная система заменяется на новую. В истории валютных отношений  было несколько валютных систем.

 

 

2.1.Система «Золотого стандарта» или Парижская валютная система.

В XIX в. повсеместно утвердился золотомонетный стандарт. Каждая национальная валюта стала иметь четко определенное золотое содержание. Поэтому она могла обмениваться по курсам, базирующимся на отношении количества золотого содержания в каждой валюте. Эти базовые курсы получили название «золотых точек». Реальные курсы валют определялись на основе спроса и предложения на конкретную валюту с учетом ее особенностей, но, как правило, они не отходили далеко от золотых точек.

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в  XIX в. в форме золотомонетного стандарта. Поэтому национальные валюты без всяких дополнительных усилий могли использоваться при международных расчетах. Юридически первая мировая валютная система была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. ¹⁰

Парижская валютная система  базировалась на следующих структурных  принципах:

 ● ее  основой являлся золотомонетный стандарт;

 ● в соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты;

 ● режим свободно плавающих курсов валют складывался с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек.

Считалось, что в стране принят золотой стандарт, если она  выполняет три условия:

- Устанавливает определенное  золотое содержание своей денежной  единицы.

- Поддерживает жесткое  соотношение между своими запасами  золота и внутренним предложением  денег.

- Не препятствует свободному  экспорту и импорту золота.

Система золотого стандарта  имеет следующие преимущества.

• Стабильные валютные курсы способствуют снижению неопределенности и риска и тем самым стимулируют рост объемов международной торговли.
• Золотой стандарт автоматически выравнивает дефициты и активы платежных балансов.

Расчеты преимущественно  золотыми монетами имели ряд недостатков:

• Главный недостаток состоит в том, что страны, в которых действует золотой стандарт, должны примириться с внутриэкономическими процессами приспособления, принимающими такие неприятные формы, как безработица и сокращение доходов с одной стороны и инфляция – с другой. Соглашаясь на золотой стандарт, страны должны быть готовы подвергнуть свою экономику процессам макроэкономической перестройки;
• Быстрорастущие международные товарные и финансовые рынки требовали более гибкого инструмента, чем золото. Золотые запасы росли медленнее, чем объемы товаров, и это порождало дефляцию. Дефляция-уменьшение общего уровня цен и повышение покупательной способности денежной единицы. В начале ХХ в. золотомонетная валютная система стала сдерживать развитие международной торговли и постепенно начала проявляться тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе;
• Использование золотых монет для вех видов расчетов приводило к их оседанию в частных хранилищах и выводу из оборота. Это также постоянно уменьшало расчетные возможности  и постепенно вело к отказу от жесткого золотомонетного стандарта.

Золотой стандарт может  функционировать только до тех пор, пока один из участников не исчерпает  свои золотые запасы.

 

 

2.2.Генуэзская  и Бреттон-Вудская  валютные системы.

После Первой Мировой Войны  Парижская валютная система перестала  действовать. Ведущие страны попытались учесть недостатки золотомонетного  стандарта и в 1922 г. на Генуэзской международной экономической конференции договорились о создании новой валютной системы. По существу, она явилась модификацией золотомонетной. Ее часто называют золотослитковой или золотодевизной системой.

Золото хранилось в  слитках в хранилищах эмиссионных  банков. Эти банки выпускали бумажные деньги, которые в любой момент можно было обменять на золото. Таким  образом, для международной торговли могли использоваться либо золото, либо эмитированные бумажные деньги, выступающие как его девизы. Девизы - национальные валюты ведущих стран - всегда могли быть свободно обменены на золото в центральном банке. Основное отличие золотодевизной системы  от предшествующей ей золотомонетной состоит в том, что в ней  вместо содержащих золото монет для  международных расчетов используются бумажные национальные валюты- девизы. В этот период денежные системы 30 стран  базировались на золотодевизном стандарте. При этом золотые паритеты сохранялись  и действовал режим свободно колеблющихся валютных курсов.

Генуэзская система оставалась стабильной до 1929г., когда начался  мировой экономический кризис. В 1931г. большинство стран ввели  жесткий валютный контроль. В США  обанкротились 10 тысяч банков(40% банков страны), а доллар упал на 41%. Официальная  цена золота повысилась с 20,67 до 35 долларов за тройскую унцию(31,1г.). доверие к  девизам в ходе кризиса было подорвано, и единая валютная система перестала  существовать. На ее базе сложились  три валютных блока: долларовый, стерлинговый и зона франка, сохранившаяся до наших дней.

Бреттон-Вудская  валютная система.

Разработка  проекта новой мировой валютной системы началась еще в апреле 1942 года, так как страны опасались  потрясений, подобных валютному кризису  первой мировой войны в 30-х годах.

На международной  конференции, состоявшейся в 1944 году в  Бреттон-Вудсе (США), были согласованы  основные принципы нового международного валютно-финансового устройства, ставшего известным как Бреттонвудская система. Эти принципы были кодифицированы в  принятых на Бреттонвудской конференции  “Статьях Соглашения” (уставе) Международного валютного фонда (МФБ).¹¹ Основные характерные черты бреттон-вудской валютной системы состояли в том: золото сохранило свою монополию на осуществление окончательных денежных расчетов между странами, то есть на исполнение функции всеобщего платежного средства; однако масштабы использования золота для фактического обслуживания международного обращения и его регулирующая роль в этой сфере существенно уменьшилась. Наряду с золотом в качестве международных кредитных средств платежа, орудий расчета по платежным балансам и резервных валют в мировом обороте широко использовались две национальные бумажные денежные единицы – американский доллар и английский фунт стерлингов (в значительно меньшем объеме). Резервные валюты могли обмениваться на золото. Так, Казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, установленной в 1934 году, составлявшей 35 долларов за одну тройскую унцию, равную 31,1035г.¹² Обе валюты могли обмениваться на частном, в первую очередь, Лондонском рынке золота центральными банками, правительственными учреждениями.

Курсовое  соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных  валютных паритетов, выраженных в долларах. Рыночные курсы валют не должны были откланяться вверх или вниз от фиксированных официальных долларовых паритетов этих валют более чем  на 1%, то есть все капиталистические  валюты жестко “привязывались” к  доллару. Девальвация свыше 10% допускалась  лишь с разрешения фонда.

Национальные  валюты использовались для текущих  операций, а во многих случаях и  для капитальных. Национальные валюты свободно обменивались на частных валютных рынках на доллары и одна на другую по курсам. На базе свободной обратимости валют в области текущих операций производились многосторонние расчеты между странами.

Государственные органы осуществляли определенный контроль за функционированием механизма  международных расчетов и частным  валютным оборотом. Плюс к этому  государственные органы регулировали рынок золота, поддерживая путем  продаж металла из своих запасов  или его покупки валютную цену золота на рынке, не допуская ее существенного  отклонения от уровня официальной цены.

В то же время впервые в истории созданы  международные валютно-кредитные  организации такие как, Международный  валютный фонд (МВФ) и Международный  банк реконструкции и развития (МБРР). Межгосударственное регулирование  валютных связей, согласование валютной политики осуществлялось через МВФ. Так же МВФ предоставлял кредиты  в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях  поддержки нестабильных валют, обеспечивал  валютное сотрудничество стран. МВФ  обеспечивал соблюдение странами-участницами  единого кодекса принципов “международного  валютного сотрудничества”, сохранение ими официальных валютных паритетов, курсов и свободной обратимости  валют. Изменение паритета либо установление валютных ограничений требовали  в каждом отдельном случае согласия руководства МВФ.

И так, под  давлением США в рамках Бреттон-вудской  системы утвердился долларовый стандарт – мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стала  базой валютных паритетов, преобладающим  средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных  активов. Такое положение доллара  обусловило экономическое превосходство  США и ослабило их конкурентов. Опорой господства доллара служила острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золотовалютных резервов.

Экономический, энергетический, сырьевой кризисы 60-х  годов дестабилизировали Бреттон-вудскую  систему, изменение соотношений  сил на мировом фоне подорвало  ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло  экономическое, финансово-валютное, технологическое  превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив  свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского  партнера. Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, а не золото, это привело  к огромному увеличению краткосрочной  внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных  банков.

Кризис  Бреттон-вудской системы достиг кульминации весной и летом 1971 года, когда в его эпицентре оказалась  главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Кризис американской валютной системы выразился в массовой продаже ее за золото и за устойчивые валюты, а так же в падении курса  доллара. Самой стабильной оказалась  валютная зона французского франка, которая  существует и по настоящее время, объединяя ряд стран Центральной  Африки.

Поиски  выхода из кризиса завершились компромиссным  Вашингтонским соглашением “группы  десяти” 18 декабря 1971 года. Была достигнута договоренность по следующим пунктам:

1. Девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены доллара на 8,57% до 38 дол. за унцию.
2. Ревальвация ряда валют.
3. Расширение пределов колебания валютных курсов с +/- 1% до +/- 2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов.
4. Отмена 10%-й таможенной пошлины США.¹³

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. В феврале-марте 1973 года валютный кризис вновь обрушился  на доллар, и цена за унцию упала  до 42,22%.

 

 

2.3.Ямайская и Европейская валютные  системы.

Кризис  Бреттон-вудской валютной системы  породил обилие проектов валютной реформы. Соглашение стран – членов МВФ  в Кингстоне (январь 1976 г.) было названо – Ямайское соглашение. Это соглашение, известное под образным названием “коктейль из ямайского рома”¹⁴, определило контуры новой международной валютной системы.

Основой этой системы являются плавающие  обменные курсы и многовалютный  стандарт. Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей: