Теоретические аспекты модели «IS-LM»

Алгебраический  анализ кривой LM. Полагая, что функция спроса на деньги линейна, можно получить алгебраическое выражение для кривой LM:

                                          (М/Р)^S = kY – hR,

            где (М/Р)^S – предложение денег, kY – трансакционный спрос на деньги, (- hR) – спекулятивный спрос на деньги. Из этого уравнения получаем значение уровня равновесного дохода:

                                        Y = (1/k)(M/P)^S + (h/k)R 

и значение равновесной  ставки процента:

                                         R = (k/h)Y - (1/h)(M/P)^S 

Уравнение равновесного дохода дает величину дохода, которая  обеспечивает равновесие денежного  рынка при любом значении ставки процента и величине реального предложения  денег. Аналогично, уравнение равновесной  ставки процента показывает величину ставки, которая дает равновесие на рынке денег при любом значении дохода и величине реального предложения денег. Вдоль кривой LM величина реального предложения денег фиксирована.

Поскольку коэффициент  при Y в уравнении положительный (k/h > 0, так как k > 0 и h > 0), кривая LM имеет положительный наклон и отражает прямую зависимость между уровнем дохода и ставкой процента. Более высокий доход предопределяет более высокий спрос на деньги, что ведет к более высокой ставке процента.

Сдвиги кривой LM. Сдвиги кривой LM обусловлены изменением номинального предложения денег (М^S). Поскольку уровень цен фиксирован (Р=соnst), то изменение центральным банком количества денег в обращении, меняет реальное предложение денег (М/Р)^S. Так как коэффициент при (М/Р)^S в уравнении (1) положительный, то рост предложения денег ведет к сдвигу кривой вправо на расстояние ΔМ(1/k), в то время как его сокращение сдвигает кривую на такое же расстояние влево.

Наклон кривой LM. Наклон кривой LM равен (k/h) - коэффициенту, стоящему перед Y в уравнении, и зависит от двух параметров:

1) чувствительности  спроса на деньги к уровню  дохода (k);

2) чувствительности  спроса на деньги к ставке  процента (h).

Уменьшение h увеличивает  наклон кривой LM (она становится более  крутой) и при h = 0 кривая становится вертикальной. При росте h кривая LM становится более пологой. При уменьшении k кривая LM будет более пологой, а при его увеличении – более крутой.

Таким образом, кривая LM будет более пологая, если:

-чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента (h) велика (спрос на деньги чувствителен к изменению ставки процента). Это означает, что даже незначительное изменение ставки процента ведет к существенному изменению спроса на деньги;

-чувствительность спроса на деньги к изменению дохода (k) невелика (спрос на деньги нечувствителен к изменению дохода). Существенное изменение дохода вызывает незначительное изменение спроса на деньги.

Предложение денег  — количество денег, которое может  находиться в обращении. Оно включает налично-денежное обращение и безналичный оборот. Безналичный оборот, т.е. без наличных денег, представляет основной объем сделок. Он осуществляется, как указано выше, путем перевода (записей) денег по счетам и зачета взимаемых взаимных требований. По безналичному расчету происходят операции всех государственных и других предприятий. Наличный оборот характеризует, как правило, процесс формирования доходов населения и их расходование.

Денежная масса  в обращении — объем находящихся  в обращении наличных денег. На размер денежной массы, находящейся в обращении, влияют масштабы производства, распределения и перераспределения, обмена и потребления, денежные доходы и расходы населения; структура денежного оборота (налично-денежного и безналичного), скорость оборота денег, их остатки в кассах и др. [ 9, C. 351 ].

Для характеристики денежной массы применяют различные  обобщенные показатели, так называемые агрегаты. Наличие количества денежных агрегатов зависят от особенностей денежной системы той или другой страны, в частности от значимости различных видов депозитов в предложении денег. В основном используются такие агрегаты, как деньги для сделок, или деньги в узком смысле слова — М1 (собственно деньги), и деньги в широком смысле — М2, МЗ. Деньги для сделок включают: монеты, бумажные деньги, текущие счета. Последние тоже выполняют все функции денег. Деньги в широком смысле включают деньги для сделок (М1) и сберегательные счета. Последние представляют собой депозиты, которые приносят более высокий процент по сравнению с тем процентом, который выплачивается по текущим счетам.

          М2 = М1 + сберегательные счета (мелкие срочные вклады);

          МЗ («почти деньги») = М2 + крупные срочные вклады [ 9, C. 351 ].

Денежные агрегаты на практике играют позитивную роль как  ориентиры денежной политики государства. Различие между М1 и МЗ заключается прежде всего в том, что в состав М2 («почти деньги») включены квазиденьги, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях и т.д. Квазиденьги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения.

Спрос на деньги должен покрываться их предложением. В современной рыночной экономике предложение денег создается банковской системой: центральным и коммерческими банками страны. Центральный банк выпускает в обращение монеты, бумажные деньги в форме банкнот различного достоинства. Коммерческие банки создают деньги путем предоставления ссуд бизнесменам, населению.

Для определения  предложения денег денежную массу  разбивают на несколько групп, которые  называют денежными агрегатами М1, М2, МЗ. В основе их выделения лежит  степень ликвидности компонентов, входящих в денежный агрегат. Причем по мере перехода от агрегата М1 к агрегату М2 и т.д. она снижается, а само понятие денег приобретает все более широкий смысл. В разных странах денежные агрегаты рассчитывают по-разному. Относительное единодушие существует по поводу агрегата М1. В него входят наличные деньги (монеты, бумажные деньги); вклады до востребования, т. е. вклады, на которые в любое время могут быть выписаны чеки. Поэтому их называют еще чековыми. В США к М1 относят также сберегательные счета, приносящие проценты, на которые могут быть выписаны чеки. Следовательно, М1 — это деньги, используемые в качестве средства обращения.

В определении  агрегата М2 в разных странах существуют серьезные расхождения. В качестве примера рассмотрим, как рассчитываются М2 и МЗ в США. М2 включает сберегательные и срочные мелкие вклады (до 100 000 дол.). Агрегат МЗ состоит из М2 и крупных срочных вкладов (свыше 100 000 дол.). Агрегат L  включает как МЗ, так и некоторые виды ценных бумаг, которые считаются ликвидными (казначейские векселя и облигации, банковские акцепты и др.). В экономической теории под деньгами традиционно понимают М1 [10, C. 435 ].

Предложение денег  контролирует центральный банк, как путем денежной эмиссии, так и посредством управления процессом создания денег коммерческими банками. Он определяет необходимое количество денег исходя из состояния экономики страны вне связи с уровнем процентной ставки. Поэтому кривая предложения денег Sm представляет собой вертикальную линию, перпендикулярную оси абсцисс в точке, соответствующей количеству денег в стране (рис. 4) [ 10, C. 434-435 ].

В настоящее  время в разных странах и в  разных банках доля наличных денег, необходимых  на случай выдачи вкладчику, колеблется от 3 % до 15 % от общей суммы вкладов. Сумма эта называется резервами. Каждый рубль резервов создает определенную сумму новых рублей. Отношение новых денег к резервам получило название мультипликатора денежного предложения [ 9, C. 352 ].

         Мультипликатор денежного предложения (МДП) = 1/Доля резервов     

 

Это идеальный случай. Если люди не вкладывают деньги в банк, а прячут в «чулок», то количество резервов и, таким образом, общая сумма созданных денег сокращается.

Надо отметить, что взаимодействие спроса и предложения  денег на денежном рынке определяет равновесный уровень ставки процента. Если количество денег в обращении уменьшится, равновесная ставка процента увеличится, и наоборот, при увеличении денежного предложения ссудный процент уменьшится. Если предложение денег в обращении уменьшится, временная нехватка денег вызовет необходимость продажи облигаций на денежном рынке. Увеличение предложения облигаций собьет на них цену и поднимет процентную ставку. Последнее заинтересует людей в хранении денег в банке, результатом чего будет уменьшение количества денег на руках и увеличение их предложения. Произойдет восстановление равновесия на денежном рынке. Если предложение денег в обращении увеличится, люди начнут избавляться от них, покупая облигации. В результате роста спроса на облигации цены на них возрастут, что приведет к снижению процентной ставки. Люди перестанут вкладывать деньги на счета, предпочитая покупку облигаций. Предложение денег уменьшится, и равновесие денежного рынка восстановится.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Отражение  экономической политики государства  в модели «IS-LM»

 

          Оптимальным для денежного рынка является равновесие между спросом на деньги и их предложением. Графически оно достигается при пересечении кривых Dm и Sm в точке Е. Эта точка определяет равновесную ставку процента ie , т.е. цену денег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения, как предложения денег, так и спроса на деньги. Процентная ставка, реагируя на эти изменения, восстанавливает равновесие денежного рынка. Рассмотрим, как это происходит.

Предположим, что  предложение денег уменьшилось, тогда кривая Sm  сдвинется в положение Sm1. При ставке процента iЕ спрос на деньги будет выглядеть следующим образом:

         Рисунок 4

 

 

 

 

 

 

 

 

          

         а)   Количество денег                                         б)  Количество денег

 

больше предложения. Чтобы получить необходимое количество денег, банки, население начнут продавать  облигации. Рост предложения облигаций  приведет к снижению их рыночной цены. Однако чем ниже цена облигаций, тем  выше процентная ставка. Докажем эту зависимость. Пусть цена облигации 100 дол. Она приносит годовой доход, равный 10 дол. Тогда ставка процента будет равна 10 % (10 дол. /100 дол. * 100 %). Рост предложения облигаций снизит их рыночную цену до 80 дол. Так как доход на облигации фиксирован, процентная ставка будет равна 12,5 % (10 дол./80 дол. * 100 %). Следовательно, продажа облигаций приведет к снижению их рыночной цены и росту процентной ставки. По мере ее увеличения будет расти спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса Dm. Когда ставка процента станет равной i1, денежный рынок достигнет нового положения равновесия в точке Е1.

Увеличение  предложения денег сдвигает кривую Sm вправо, в положение Sm2. При существующей ставке процента iЕ предложение денег будет больше спроса. Пытаясь наиболее эффективно задействовать имеющиеся "лишние" деньги, банки, население начнут покупать облигации. Спрос на них возрастет, что приведет к повышению рыночной цены облигаций и соответственно к уменьшению ссудного процента. По мере его снижения будет сокращаться спрос на облигации и увеличиваться спрос на наличные деньги до тех пор, пока денежный рынок не достигнет нового положения равновесия в точке Е2. При ставке процента i2.

   Ликвидная ловушка: допустим, что государство продолжает увеличивать предложение денег. При этом каждый раз будет срабатывать механизм краткосрочного регулирования денежного рынка: сначала процентные ставки будут снижаться, стимулируя инвестиции и производство, возрастет совокупный доход, а вместе с ним и спрос на деньги, что вызовет повышение нормы процента и установление нового равновесия рынка денег и т.д. Рано или поздно государство приблизится к такой величине предложения денег в окрестностях которой кривые спроса на деньги при любых значениях дохода асимптотически стремятся к минимальной норме процента Действительно, наращивая предложение денег невозможно добиться снижения процентных ставок, ибо они и так тяготеют к норме процента, ни при каких обстоятельствах не опускаясь ниже ее. Такая ситуация на денежном рынке скажется и на других рынках. Известно, что инвестиции реагируют только на изменение нормы процента. Если изменений нормы процента практически не будет, то товарный рынок перестает ощущать влияние денежного рынка, прекращается рост капиталовложений, в результате чего становится невозможным дальнейшее расширение производства, увеличение совокупного дохода, а значит, и спроса на деньги. Взаимодействие между денежным и товарным рынками прекращается. Государство, безответственно наращивая предложение денег и, снижая, норму процента до критически низкой отметки провоцирует исключительно высокие предпочтения ликвидности. Обладатель сбережений видит в низкой норме процента верный признак того, что рыночные цены облигаций и акций высоки, отказывается их приобретать и хранит наличные деньги, что усиливает негативное давление на капиталовложения.

    Так, при безграничном увеличении предложения денег возникает опасная для экономики ситуация, для которой характерно нарушение контактов внутри рыночной системы, что препятствует восстановлению равновесия рынка денег. В мировой экономической науке такую ситуацию называют ликвидной ловушкой. Что же происходит в экономике, угодившей в ликвидную ловушку? Если на денежном рынке продолжает нарастать предложение денег при стабильно низкой норме процента, то одновременно на товарных рынках, лишенных стимулирующих импульсов со стороны денежного рынка, останавливается рост инвестиций, производства и предложения товаров. Получается, что в народное хозяйство поступает увеличивающаяся денежная масса, которая имеет недостаточное товарное покрытие. Понятно, что эта неприятная комбинация чревата инфляцией. Казалось бы, у экономики есть шанс выбраться из ликвидной ловушки, используя эффект Пигу.

Действительно, расширение предложения денег влияет на совокупный доход не только косвенно через процентные ставки, инвестиции и производство, но и прямо. Следовательно, располагая более высоким доходом, участники экономической системы  будут тратить его прирост, как на текущее потребление, так и на сбережение. Поскольку в экономике, попавшей в ликвидную ловушку, происходит инфляционный рост цен, то субъекты начнут действовать в соответствии с эффектом Пигу – меньше потреблять и больше сберегать. Такое поведение продиктовано рыночной психологией, надеждами на будущее снижение цен и желанием сохранить реальную ценность сбережений. В этом случае виден выход из ликвидной ловушки: часть сбережений превратится в дополнительный спрос на деньги, ставка процента возрастет, способствуя установлению равновесия денежного рынка. Такие события могут произойти при условии, что эффект реальных кассовых остатков действительно имеет место. В инфляционной экономике это затруднительно, поскольку происходит не только рост цен, но и связанные с ним изменения в хозяйственной психологии субъектов. Они перестают верить в снижение цен и у них формируются ннфляционные ожидания, воздействующие на экономические решения. Индивиды начинают форсировать текущий спрос в ущерб сбережениям, что равнозначно прекращению действия эффекта Пигу. Таким образом, экономика оказывается в ликвидной ловушке, которая запирается замком инфляционных ожиданий. Очевидно, что денежный рынок не располагает собственным механизмом выхода из ликвидной ловушки. Если экономика находится в ней, то выбраться можно только при благоприятной ситуации на рынке товаров, например, улучшении инвестиционного климата или каких-то иных обстоятельств, которые приведут к увеличению совокупного дохода, что повлечет за собой рост спроса на деньги, повышение процентных ставок и т.д.