Саморегулирование рынка ценных бумаг

      Важное  значение в системе саморегулирования играет фондовая биржа как наиболее развитая форма организации рынка и контроля за деятельностью всех участников биржевой торговли.

      Саморегулируемые  организации – это некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынок ценных бумаг на добровольной основе, с целью регулирования определённых аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации.

      Важной   особенностью   такой   организации является  ее  некоммерческая  направленность,  то  есть   ее   участники   и учредители не используют вырученные средства на собственное  потребление,  а только на реализацию представленных им функций и для выполнения уставных задач.

      Количество  и направленность саморегулируемых организаций должны устанавливаться  государством, так как один и тот  же предмет саморегулирования не может регулироваться сразу двумя  или более однотипными органами.

      Права саморегулируемой организации:

• разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке;
• осуществление профессиональной подготовки кадров, установление требований, обязательных для работы на данном рынке;
• контроль за соблюдением участниками рынка установленных правил и нормативов;
• информационная деятельность на рынке;
• обеспечение связи и представительства (защиты) интересов участников рынка в государственных органах управления;
• соблюдение правил, ограничивающих манипулирование ценами, ведению документации, учету и отчетности в соответствии с принятыми стандартами;
• выполнение всех обязательств по отношению к клиентам.

     Саморегулируемая  организация, являющаяся организатором  торговли, также обязана установить и соблюдать правила:  
           1. заключения, регистрации и подтверждения сделок с ценными бумагами;  
           2. проведения операций, обеспечивающих торговлю ценными бумагами (клиринговых и/или расчетных операций);  
           3. оформления и учета документов, используемых членами организации при заключении сделок, проведении операций с ценными бумагами;  
            4. разрешения споров, возникающих между членами организации при совершении операций с ценными бумагами и расчетов по ним, включая денежные;  
            5. процедуры предоставления информации о ценах спроса и предложения, о ценах и об объемах сделок с ценными бумагами, совершаемых членами организации;  
             6. оказания услуг лицам, не являющимся членами организации.  
            Саморегулируемая организация учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг с целью обеспечения условий для их деятельности, соблюдения стандартов профессиональной этики, защиты интересов профессиональных участников рынка ценных бумаг, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами.

       Саморегулируемая организация не только устанавливает обязательные для своих членов правила профессиональной деятельности, стандарты проведения операций с ценными бумагами, но и осуществляет контроль за их соблюдением.

    Саморегулируемая организация учреждается не менее чем 10 профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Организация приобретает статус саморегулируемой на основе лицензии, выдаваемой (Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг)  
ФКЦБ. Условием функционирования организации является выполнение 
ею и ее членами всех федеральных законов. Саморегулируемая 
организация обязана регулярно представлять в ФКЦБ отчеты о своей 
деятельности. 

       Основные  признаки саморегулируемой организации: 

• добровольное объединение;
• членство — профессиональные участники рынка ценных бумаг;
• функции и саморегулирование, установление формальных правил 
  поведения участников организации на рынке;
• отношения с государством — государство передает ей часть своих функций.

    Статус  саморегулируемых организаций в России. По российским правовым нормам саморегулируемые организации могут принимать форму:

• ассоциации;
• профессиональных союзов;

• профессиональных общественных организаций. 
Функции саморегулируемой организации:

• саморегулирование деятельности участников на рынке ценных 
  бумаг;
• поддержание высоких профессиональных стандартов и подготовка кадров для рынка ценных бумаг;
• отстаивание своих интересов на рынке и перед государством.

  Саморегулируемыми организациями обычно являются организаторы рынка ценных бумаг (биржи или их союзы), объединения других различных групп профессиональных участников рынка ценных бумаг, что, как правило, находит отражение в их названиях.

  Основные  саморегулируемые организации, имеющие отношение к российскому рынку ценных бумаг:

  Национальная  ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР). Образована в 1994 г.

  Национальная  ассоциация участников рынка государственных  ценных бумаг (НАУРаГ). Образована в 1996 г.

  Профессиональная  ассоциация регистраторов, трансфер-агентов  и депозитариев (ПАРТАД). Образована в 1997 г. Занимается разработкой правил и стандартов деятельности по учету и осуществлению перехода прав на ценные бумаги, депозитарной деятельности.

Союз  фондовых бирж России. Образован в 1993 г.

Ассоциация  валютных бирж. Образована в 1995 г.

Российский  биржевой союз (объединяет товарные биржи). Образован в 1992г.

Ассоциация  участников вексельного рынка.

   С 2000 г. членство профессиональных участников рынка в СРО добровольное.

   В 2000 г. была также учреждена Национальная ассоциация управляющих, объединившая в основном интересы компаний, работающих с активами различных фондов. В 2000 г. лицензию СРО получила Национальная  фондовая ассоциация, основную массу участников которой составляют кредитные организации.

   Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» предусматривает отзыв разрешения на деятельность СРО в случае установления Федеральной комиссией нарушений законодательства РФ о ценных бумагах, требований и стандартов, установленных Федеральной комиссией, правил и приложений СРО, предоставления недостоверной или неполной информации. 

4. Регулирование рынок ценных бумаг Великобритании

    Рынок ценных бумаг в Великобритании традиционно  регулируется преимущественно самими его участниками.

    Основными нормами государственного регулирования  в последнее время выступали: Закон о компаниях в редакции 1985, 1989 гг.; Закон о ценных бумагах компаний (Закон об инсайдерах) от 1985 г.; Закон о финансовых услугах, принятый в 1988 г.

    Закон о компаниях определяет правила  раскрытия информации об акционерах и манипуляциях с принадлежащими им акциями, устанавливает сроки и порядок созыва общих собраний, а также назначения доверенных лиц акционеров и др. Закон об инсайдерах предусматривает уголовное преследование за недобросовестное использование служебной информации в части ценных бумаг компании лицами, имеющими доступ к ней в силу своего должностного положения, а также владеющими более 10% ее акций.

    Закон о финансовых услугах устанавливает  обязательность лицензирования профессиональной деятельности на рынках ценных бумаг, финансовых и производных инструментов, в том числе по оказанию консультативных услуг; ответственность за сокрытие объективной информации и распространение сведений, способных ввести инвесторов в заблуждение.

    Контроль  соблюдения положений названных норм — прерогатива преимущественно саморегулируемых организаций. Главным органом регулирования в стране до 1997 г. выступал Совет по ценным бумагам и инвестициям, именуемый в настоящее время Советом по финансовым услугам. В его состав входят представители различных организаций — профессиональных участников рынка. Совет — некоммерческая компания, обладающая широкими полномочиями и формально подчиненная Государственному казначейству (Министерству финансов). К числу главных органов регулирования относятся также Банк Англии и Лондонский совет по вопросами слияний и поглощений.

    Другие  органы можно разделить на саморегулируемые организации и признанные биржи (рис. 1.1). Они выполняют определенные, делегированные Советом по финансовым услугам функции. В частности, Совет по ценным бумагам и фьючерсам, обладая наиболее широкими полномочиями, лицензирует деятельность компаний на фондовом рынке, принимая их в свои члены, управляет фондом покрытия убытков инвесторов и др. 
 
 
 
 
 

    

 

Рис. 1.1. Состав и иерархия органов регулирования рынка ценных бумаг Великобритании

    Банк  Англии, опираясь на свой авторитет, регулирует рынок государственных облигаций, лицензирует и контролирует деятельность маркет-мейкеров, дает рекомендации вступающим в члены Лондонской фондовой биржи, принимает участие в деятельности профессиональных организаций финансового рынка и т.д.

    Лондонский  совет по вопросам слияний и поглощений включает представителей ряда влиятельных организаций (рис. 1.2).

    Он располагается в здании Лондонской фондовой биржи и контролирует соблюдение положений разработанных им же документов: Кодекса по слияниям и поглощениям и Правил приобретения крупных пакетов акций. Несоблюдение этих положений не влечет юридической ответственности, однако может иметь серьезные негативные последствия для профессиональных участников рынка, поскольку они обязательно являются членами по крайней мере одной из саморегулируемых организаций.

Лондонская фондовая              Совет по ценным                          Банк Англии       биржа                             бумагам и фьючерсам

  

    Прочие               Лондонский совет по вопросам       Ассоциация финансовых      участники                  слияний и поглощений               посредников, менеджеров, брокеров                                                                                                                                                                         

 

Ассоциации британских                                        Ассоциация паевых

   страховщиков                                                                 трастов                                                                                                          

                                                                                                                           

                            Рис. 1.2. Участники Лондонского совета по вопросам              слияний и поглощений

    Дальнейшее  развитие реформы управления финансовыми  рынками предопределило появление в 2000 г. нового Закона о финансовых услугах и рынках, согласно которому Совет по финансовым услугам должен стать единым органом регулирования фондового рынка страны, наделенным соответствующими функциями, которые ранее являлись прерогативой Банка Англии и других органов.

    Рынок ценных бумаг Великобритании сегодня  один из самых развитых и наиболее организованных в мире. В настоящее время активно происходит его интернационализация: многовековые традиции, оказывавшие долгое время заметное влияние на его деятельность, в настоящее время все больше уступают место современным тенденциям развития. 

 

Заключение 

      Саморегулирование рынка ценных бумаг осуществляется всеми экономически развитыми государствами. В Великобритании в компетенции рынка находятся такие вопросы, как принципы организации фондовых бирж, организационная структура фондового рынка, органы его управления, права учредителей финансовых институтов и их руководителей. Эти вопросы отражаются в правилах торговли, уставах, положениях, разрабатываемых самостоятельно каждой конкретной биржей.