Рынок ценных бумаг Германии

ФГОУ  ВПО «ВЯТСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ»

Факультет Ветеринарной медицины

Специальность: Товароведение и экспертиза товаров (в сфере производства и обращения  сельскохозяйственного сырья и  продовольственных товаров)

Кафедра экономики 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Реферат на тему: 

Рынок ценных бумаг Германии 
 
 
 
 
 
 

                                                                             Выполнила: Елпаева И.А.,

                                                                                                    группа ВТ-352

                                                                            Проверила: Жукова Ю.С. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Киров 2009

 

СОДЕРЖАНИЕ 
 

Введение………………………………………………………………………3

1. Развитие рынка ценных бумаг Германии ………………………………...4
2. Структура рынка ценных бумаг………………………………………5
3. Виды ценных бумаг……………………………………………………6

• Общая характеристика рынка акций Германии……………………….7

• Общая характеристика рынка облигаций Германии………………….8
• Рынок гoсударственных ценных бумаг Германии ……………………..8

4. Фондовые биржи……………………………………………………….9

5. Государственное регулирование рынка ценных бумаг Германии....11

Список  литературы ……………………………………………………….....13

 

ВВЕДЕНИЕ 

    Современный этап развития мирового финансового  рынка характеризуется возрастанием роли и значения рынка ценных бумаг.

    Рынок ценных бумаг представляет собой  составную часть финансового  рынка, на котором происходит перераспределение  денежных средств с помощью таких финансовых инструментов, как ценные бумаги.

    По  своей экономической сути ценная бумага – это особая форма существования денежного капитала, которая может отчуждаться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход ее владельцу.

    Рынок ценных бумаг подобен рынку любого другого товара, но и имеет свои особенности, которые определяются спецификой товара, способом образования, характером обращения.

    Основное  назначение рынка ценных бумаг заключается  в аккумуляции временно свободных  денежных средств,  с целью их инвестирования. Для выполнения указанной  цели рынок ценных бумаг осуществляет общерыночные и специфические функции.

    Структура рынка ценных бумаг определяется как тем или иным видом ценных бумаг, так и способом торговли на данном рынке.

    Рынок ценных бумаг находится в постоянном развитии в соответствии с ростом экономики. Его появление было связано с потребностями товарного производства, ибо без привлечения частных капиталов и их объединения с помощью выпуска, прежде всего, акций и облигаций было бы невозможно создание и развитие новых предприятий и отраслей хозяйства. Поэтому развитие рынка ценных бумаг стало важным условием развития экономик всех наиболее развитых стран мира. Одной из таких стран является Германия.

    Германия  занимает третье место среди ведущих  стран по значимости рынка ценных бумаг в накоплении капитала, а  по многим показателям занимает первое место в Европе. В то же время доля Германии на мировом рынке ценных бумаг составляет всего 2,5 %, что связано с достаточно поздним развитием самого рынка ценных бумаг.

      Германия – это центр эмиссии иностранных облигаций. В принципе никаких ограничений на иностранные эмиссии нет. Однако шесть основных эмитирующих банков в Германии совместно с представителями Бундесбанка ежемесячно устанавливают своего рода календарный план новых эмиссий. Хотя статистикой регистрируются отдельно эмиссии иностранных облигаций и еврооблигаций, выраженных в немецких марках, в действительности различие между ними очень невелико: еврооблигационные эмиссии осуществляются международными консорциумами банков, а иностранные эмиссии в немецких марках — консорциумами, состоящими только из коммерческих банков Германии.

 

    Рынок ценных бумаг Германии 

    Рынок ценных бумаг Германии – один из крупнейших в мире.

    Развитие  рынка ценных бумаг  Германии:

    По  существу движение и развитие рынка  ценных бумаг Германии началось только с конца 1954г. Высокие темпы роста экономики ФРГ усилили накопление капитала и способствовали увеличению фиктивного капитала. Уже в 1965г. выпyск всех видов ценных бумаг составил 4,4% ЧНП и 23% валовых капиталовложений в стране. Резко возросла доля покупаемыx акций, которая составила приблизительно 1/3 всего объема ценных бумаг. В этот же период возросла мобилизация денежных средств населения в ценные бумаги со 100 млн. марок в середине 1950-х годов до 6,9 млрд. в середине 1960-х и составила 20%  всех личных сбережений. Впоследствии индивидуальные инвесторы, в первую очередь состоятельные, играли определяющую роль.

     Дальнейшее  развитие рынка наблюдалось в 1970-1980-е  годы, когда средняя цена акций  выросла более чем вдвое. Изменилась структура инвесторов, значительно уменьшилась доля индивидуальных инвесторов с 90% до 55%. На долю институциональных инвесторов приходилось 15%, на долю коммерческих банков - 30%. Возрос оборот облигаций с 38 млрд. марок в 1959 г. до 777 млрд. в 1983 г., в то же время замедлился рост акций в обращении, хотя их оборот и вырос с 28 млрд. марок до 101 млрд., т.е. в 3,6 раза. Наиболее ярко специфика рынка ценных бумаг проявилась в структуре находящихся в обороте титулов собственности: более 66% приходилось на различные банковские облигации, около 22% - на государственные займы, 11,8% - на акции и только 0,2% всех ценных бумаг составляли корпоративные облигации.

     Впоследствии  рынок ценных бумаг продолжал развиваться, но основные тенденции, сформировавшиеся в эти годы, сохранились: продолжался рост количества облигаций, а число зарегистрированных выпусков акций снижалось. К началу 1990-х годов доля домашних хозяйств в структуре акционерного капитала предприятий снизилась до 16,8%, а в 1997-1998 гг. на долю индивидуальных инвесторов приходилось лишь 13% всех акций, что составило 6% финансовых активов населения. В то же время возросла роль рынка ценных бумаг в мобилизации денежного капитала. В 1996г. на немецких биржах был получен рекордный оборот - 8,9 трлн. марок, увеличившись по сравнению с 1995г. на 0,8 трлн. марок, Примерно три четверти оборота приходилось при этом на ценные бумаги с твердым процентом и четверть - на акции.

     С этого времени начались новые  эмиссии акций немецких акционерных компаний. Бум на бирже в 1999г. повысил не только курс акций, но и их число. Однако после краха 2000г. вновь произошли сокращение эмиссионной деятельности (в 2000 г: число эмиссий составило 142, в 2001 - 26, в 2002 - 7 и в 2003 - 0) и делистинг акций как немецких, так и иностранных компаний. Снизилось число акционеров. К 2003г. только 11,1 млн. немцев, или 17% всего взрослого населения, являлись акционерами, в то время как еще в 2001г. их насчитывалось 13,5 млн., или 21 %. Причиной такого снижения стал сильнейший, сравнимый с кризисом 1929-1932 гг. биржевой крах. Доля акций как инструмент вложения денежных средств снизилась за этот период с 2 до 4,5%.

     В целом же современный рынок ценных бумаг Германии характеризуется  следующими особенностями:  

• рынок облигаций развит более значительно, чем рынок акций. Соотношение облигаций и акций в Германии составляет 10 : 1. Среди долговых инструментов почти вся задолженность приходится на банковские облигации и обязательства федерального правительства;
• преобладающее значение имеют государственные ценные бумаги и бумаги коммерческих банков. Среди всех ценных бумаг 3/5 приходится на долговые обязательства банков с фиксированными доходами;
• существующая традиция прямого кредитования на покрытие дефицита государственного бюджета уменьшает долю выпуска государством ценных бумаг;
• низкая доля акций. Предприятия предпочитают увеличивать капитал не за счет выпуска акций, а за счет привлечения заемных средств;
• доля участия банков в уставном фонде промышленных предприятий высокая или сравнительно высокая, что приводит к существованию различных форм ассоциаций банков с предприятиями;
• незначительная роль корпоративных облигаций определяется высокой долей прямого банковского кредитования в финансировании народного хозяйства. На долю банковских кредитов приходится 50-60% всего привлеченного капитала предприятий;
• на рынке ценных бумаг преобладающее влияние имеют банки, их доля в финансовых активах стабильна, 2/5 национальных ценных бумаг с твердым процентом находится в руках банков.

 

       Структура рынка  ценных бумаг

    Рынок ценных бумаг Германии неоднороден и в зависимости от эмиссии ценных бумаг подразделяется на первичный, где происходит реализация новых видов ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором осуществляется их перепродажа.

    Исходным  звеном функционирования рынка ценных бумаг в определенной степени служит первичный рынок. На нем основные эмитенты - государство, муниципалитеты, промышленные компании и кредитные институты - осуществляют эмиссию и первоначальное размещение ценных бумаг, которые впоследствии либо осядут у инвесторов, либо перейдут на вторичный рынок. Для эффективной реализации ценных бумаг и снижения риска потерь создаются специальные эмиссионные консорциумы, объединяющие разные институты фондового рынка и различных инвесторов. Эмиссия и размещение федеральных займов на первичном рынке государственных ценных бумаг осуществляется посредством Федерального консорциума, образованного в 1952г. при содействии центрального банка - Немецкого федерального банка (Deutsche Вundеsbаnk).

    Первичный рынок в Германии является биржевым рынком. Все виды ценных бумаг, за исключением еврооблигаций, размещаются на официальном биржевом рынке, а обыкновенные акции реализуются на регулируемом рынке.

    Вторичный рынок представлен биржевым и  свободным рынками.

    В зависимости от места проведения сделок с ценными бумагами есть биржевой и внебиржевой рынок, на который приходится 90% продаж ценных бумаг.

    Биржевой рынок Германии представлен двумя рынками - официальным и регулируемым. Официальный рынок представляет собой рыночный сегмент с наиболее высоким уровнем безопасности инвеcтoров и предъявляет в соответствии с этим к эмитентам и ценным бумагам самые высокие требования. На нем обращаются ценные бумаги, которые прошли процедуру листинга.

    На  регулируемый рынок, находящийся под контролем коммерческих банков, приходится 90% общей торговли долговыми обязательствами  Федеральных долговых обязательств и 80-100% банковских облигаций, евробонов. Для него, как части биржевой торговли, характерна торговля «за стойкой» - система организованного рынка, когда торговля осуществляется в определенные часы и в определенном месте. Здесь действует порядок регулярных торгов. Основными участниками рынка выступают как коммерческие банки, так и другие институциональные инвесторы. Это рынок акций средних и мелких предприятий, в основном такие предприятия являются собственностью семьи, и банк совместно с клиентом решает, какая их часть будет котироваться на внебиржевом организованном, или регулируемом рынке.

      В 1997г. возник Новый рынок, действующий параллельно с биржевым и объединяющий рынки Парижа, Франкфурта, Брюсселя и Амстердама, на котором торгуются акции перспективных малых компаний. Новый рынок выполняет две основные задачи: введение более высоких стандартов, существующих в Европе, и представление молодых инновационных предприятий инвесторам, как отечественным, так и зарубежным. Вторая задача становится все более значимой, так как дает возможность дальнейшего финансирования малых и средних предприятий технологических отраслей на рынке капиталов 

    Виды  ценных бумаг

    Основным  объектом рынка ценных бумаг ФРГ  выступают ценные бумаги. Наибольшее значение на рынке ценных бумаг имеют  классические ценные бумаги - акции  и облигации. 

    Общая характеристика рынка  акций Германии