§2. Роль оборотного капитала
в формировании стратегии
Основное
место в реализации краткосрочной
стратегии организаций и предприятий
занимают вопросы достаточности
оборотного капитала, механизмов его
планирования и пополнения, анализа
эффективности использования. Если
не заниматься краткосрочными операциями,
то долгосрочные финансовые стратегии
зачастую не имеют успеха.
Оборотный
капитал представляет собой мобильные
(оборотные) активы, возобновляемые с определенной
регулярностью и обеспечивающие непрерывность
текущей (операционной) деятельности предприятия.
Оборотный капитал
представлен терминами «оборотные
активы» и «оборотные средства».
С экономической точки
зрения оборотный капитал представляет
собой денежные средства, авансированные
в совокупность оборотных активов предприятия,
используемые или предназначенные к использованию
в производстве и приносящие прибыль.
Оборотные средства обеспечивают
непрерывность производства и реализации
продукции предприятия. Оборотные
активы вступают в производство в своей
натуральной форме и в процессе изготовления
продукции полностью потребляются, перенося
свою стоимость на создаваемый продукт.
В своем движении оборотные
средства проходят последовательно
три стадии: денежную, производительную
и товарную.
Так как оборотный капитал
одновременно должен находиться в форме
производственных запасов, в незавершенном
производстве, в готовой продукции, денежных
средств на расчетных, валютных счетах
и в кассе и т.д., то предприятие должно
одновременно располагать и оборотным
производственным капиталом, и оборотным
капиталом в сфере обращении.
В зарубежных источниках
оборотные средства трактуются по другому.
Оборотные средства (синонимы:
оборотный капитал, мобильные активы,
текущие активы) - это средства, совершающие
оборот (деньги - средства - деньги) в течение
года или одного производственного цикла;
состоят из двух частей: постоянного и
переменного оборотного капитала.
Постоянный оборотный
капитал (синоним: системная часть
текущих активов) - та часть текущих
активов, потребность в которых относительно
постоянна в течение всего операционного
цикла.
Переменный оборотный
капитал (синоним: варьирующая часть
текущих активов) - та часть, текущих
активов, потребность в которых
возникает лишь в пиковые моменты
операционного цикла.
Текущие обязательства (синоним:
краткосрочная кредиторская задолженность,
краткосрочные пассивы) - задолженность,
период погашения которой не превышает
одного года.
Чистый оборотный капитал
(синоним: собственные оборотные
средства, функционирующий капитал)
- показатель, характеризующий соотношение
между текущими активами и обязательствами
и численно равный разнице между ними.
Величина чистого оборотного капитала
в значительной степени определяется
составом и величиной оборотных средств.
Многие предприятия испытывают проблемы
с чистым оборотным капиталом, ибо его
недостаток может привести к ликвидации
компании. Уровень чистого оборотного
капитала тесно связан как с риском, так
и с рентабельностью деятельности компании.
Оборотные активы
имеют двойственную экономическую природу.
С одной стороны, они представляют собой
часть имущества предприятия, воплощенного
в материально-производственных запасах,
незаконченных расчетах, остатках денежных
средств и финансовых вложениях. С другой,
это часть капитала, авансированного в
оборотные активы и обеспечивающего бесперебойность
воспроизводственного процесса на предприятии.
Оборотные средства
рекомендуют поддерживать на минимальном,
но достаточном уровне. Использование
этого критерия важно для обеспечения снижения доли
наименее ликвидных элементов оборотных
активов.
Поскольку финансовые
обязательства оплачивают наличными
деньгами, поступающими на расчетный
счет, то наиболее ликвидный элемент
оборотных активов - это наличные
денежные средства.
Финансовым менеджерам предприятий
необходимо обеспечить достаточный объем
наличных денег к моменту поступления
платежей по обязательствам государству
и партнерам.
В современных
условиях деятельности предприятиям всех
форм собственности предоставлена
широкая самостоятельность в маневрировании
оборотными средствами. Предприятия имеют
полное право определения плановой потребности
в оборотных средствах и маневрирования
ими в течение года. Они вправе реализовать
не используемые юридическими и физическими
лицами материальные ценности по рыночным
ценам. Результат от их реализации учитывают
в составе бухгалтерской и налогооблагаемой
прибыли.
В распоряжении
предприятий остается также экономия,
полученная от ускорения оборачиваемости
оборотных средств в качестве
их внутреннего финансового резерва.
За счет чистой прибыли, остающейся в распоряжении
предприятий (в соответствии с учредительными
документами), могут формироваться резервные
фонды, предназначенные для покрытия убытков
и непредвиденных потерь.
Чтобы эффективно
функционировать в рыночной
среде, каждое предприятие должно обеспечивать
эффективное использование и ускорение
оборачиваемости оборотных средств, поддерживать
на достаточном уровне свою платежеспособность
и ликвидность баланса.
Изучение
изменений стоимости и структуры оборотного капитала
необходимо для решения практических
задач финансового менеджмента.
Потребность
предприятия в оборотном капитале
не является неизменной величиной. Причины
ее изменений могут быть следующие:
- увеличение
масштабов деятельности, когда капиталовложениям
в основной капитал должны соответствовать
дополнительные вложения в оборотный
капитал; источники финансирования дополнительной
потребности в оборотном капитале закладываются
в план финансирования инвестиционного
проекта;
- краткосрочные изменения рыночной
конъюнктуры, на которые фирма должна
гибко реагировать, увеличивая или уменьшая
объемы продаж, что требует соответствующего
изменения величины применяемого оборотного
капитала;
- сезонные
колебания потребности в оборотном
капитале, характерные для ряда отраслей.
Непостоянная потребность в оборотных
активах является характерной чертой
ряда видов производственной и коммерческой
деятельности, связанных, в основном, с
природными факторами, чередованием сезонов.
Элемент сезонности наблюдается и в производствах,
прямо не связанных с природой, например
в швейной промышленности;
- изменение
условий снабжения факторами
производства и сбыта продукции;
например, потребность в увеличении
оборотного капитала может измениться
вследствие изменения частоты поставок (отгрузки),
состава и численности поставщиков (покупателей),
форм расчетов за товары, работы, услуги;
- рыночная
стратегия фирмы, которая может,
например, предусматривать накопление
товарных запасов для выхода
на рынок в наиболее выгодный для фирмы момент;
- чрезмерное
отвлечение средств в дебиторскую
задолженность;
- необходимость
восполнения оборотного капитала,
разъедаемого инфляцией.
§3. Финансовая стратегия
В условиях рыночных
отношений, самостоятельности предприятий,
а также ответственности за результаты своей
деятельности существует необходимость
определения тенденций финансового состояния,
ориентации в финансовых возможностях
и перспективах (получение банковского
кредита, привлечение иностранных инвестиций),
оценки финансового состояния других
хозяйствующих субъектов. Решение данных
вопросов обеспечивает финансовая стратегия
предприятия.
Финансовая
стратегия - это генеральный план
действий по обеспечению предприятия
денежными средствами. Она охватывает
как вопросы теории, так и вопросы практики, формирования
финансов, их планирования и обеспечения.
Финансовая стратегия предприятия решает
задачи, обеспечивающие финансовую устойчивость
предприятия в рыночных условиях хозяйствования.
Теория финансовой
стратегии исследует объективные
закономерности рыночных условий
хозяйствования, разрабатывает способы
и формы выживания в новых условиях подготовки
и ведения стратегических финансовых
операций.
Финансовая
стратегия предприятия охватывает
все стороны деятельности предприятия,
в том числе оптимизацию основных и оборотных
средств, распределение прибыли, безналичные
расчеты, налоговую и ценовую политику,
политику в области ценных бумаг и др.
Финансовая
стратегия обеспечивает соответствие
финансово-экономических возможностей
предприятия условиям, сложившимся на рынке продукции,
учитывая финансовые возможности предприятия
и рассматривая характер внутренних и
внешних факторов. В противном случае
предприятие может обанкротиться.
Различают генеральную
финансовую стратегию, оперативную
финансовую стратегию и стратегию выполнения
отдельных стратегических задач, другими
словами - достижение частных стратегических
целей.
Генеральной финансовой
стратегией называют финансовую стратегию,
определяющую деятельность предприятия.
Например, взаимоотношения с бюджетами всех уровней, образование
и использование дохода предприятия, потребности
в финансовых ресурсах и источниках их
формирования на год.
Оперативная финансовая
стратегия - это стратегия текущего
маневрирования финансовыми ресурсами,
т.е. стратегия контроля за расходованием средств
и мобилизацией внутренних резервов, что
особенно актуально в современных условиях
экономической нестабильности; разрабатывается
на квартал, месяц. Оперативная финансовая
стратегия охватывает:
· валовые доходы
и поступления средств: расчеты с покупателями
за проданную продукцию, поступления по
кредитным операциям, доходы по ценным
бумагам;
· валовые расходы:
платежи поставщикам, заработная плата,
погашение обязательств перед бюджетами
всех уровней и банками.
Такой подход создает
возможность предусмотреть все
предстоящие в планируемый период обороты
по денежным поступлениям и расходам.
Нормальным положением считается равенство
расходов и доходов или небольшое превышение
доходов над расходами. Оперативная финансовая
стратегия разрабатывается в рамках генеральной
финансовой стратегии, детализирует ее
на конкретном промежутке времени.
Стратегия достижения
частных целей заключается в
умелом исполнении финансовых операций,
направленных на обеспечение реализации
главной стратегической цели.
Главной стратегической
целью финансов является обеспечение
предприятия необходимыми и достаточными
финансовыми ресурсами.
Финансовая
стратегия предприятия в соответствии
с главной стратегической целью
обеспечивает:
1) формирование
финансовых ресурсов и централизованное стратегическое
руководство ими;
2) выявление
решающих направлений и сосредоточение
на их выполнении усилий, маневренности
в использовании резервов финансовым
руководством предприятия;
3) ранжирование
и поэтапное достижение задач;
4) соответствие финансовых действий
экономическому состоянию и материальным
возможностям предприятия;
5) объективный
учет финансово-экономической обстановки
и реального финансового положения
предприятия в году, квартале, месяце;
6) создание и
подготовку стратегических резервов;
7) учет экономических
и финансовых возможностей самого
предприятия и его конкурентов;
8) определение
главной угрозы со стороны
конкурентов, мобилизацию сил
на ее устранение и умелый
выбор направлений финансовых
действий;
9) маневрирование
и борьбу за инициативу для достижения
решающего превосходства над конкурентами.
Для достижения
главной стратегической цели в соответствии
с требованиями рынка и возможностями
предприятия разрабатывается генеральная
финансовая стратегия предприятия.
В генеральной финансовой стратегии определяются
и распределяются задачи формирования
финансов по исполнителям и направлениям
работы.
Задачи финансовой
стратегии:
1) исследование
характера и закономерностей
формирования финансов в рыночных
условиях хозяйствования;
2) разработка и подготовка возможных
вариантов формирования финансовых ресурсов
предприятия и действий финансового руководства
в случае неустойчивого или кризисного
финансового состояния предприятия;
3) определение
финансовых взаимоотношений с
поставщиками и покупателями, бюджетами всех
уровней, банками и другими финансовыми
институтами;
4) выявление
резервов и мобилизация ресурсов
предприятия для наиболее рационального
использования производственных
мощностей, основных фондов и
оборотных средств;