Прием дисконтирования и его использование в экономическом анализе

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по  курсу: «Теория экономического анализа» 
 
 

Вариант контрольной работы 2 . 
 
 

2009 

 
Вопросы контрольной  работы 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Прием дисконтирования и его использование в экономическом анализе 

В экономическом  анализе используют специальный технический прием для измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меркой, называемый дисконтированием. Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложного процента. Исчисление дохода, или определение расчетной величины чистой производительности капитала, называется дисконтированием [5]. Банковская процентная ставка играет в этих расчетах определяющую роль. На ее основе осуществляется расчет дохода в форме процентов, которые могут быть получены от будущих инвестиционных проектов.

     Для облегчения расчётов при начислении сложного процента и при дисконтировании  существуют таблицы, в которых для  каждого года и для каждой процентной ставки заранее вычислены величины (1 + r)ⁿ  и  (1 +r) ^{– n}  . Эти величины называются соответственно фактор сложного процента (множитель наращения) и фактор дисконтирования (дисконтный множитель).

     Дисконтирование, как и начисление сложных процентов, базируется на использовании процентной ставки. В экономическом анализе её определяют как уровень доходности, который можно получить по разным инвестиционным возможностям.

       Практическое применение дисконтирования. Промышленные и другие инвестиции имеют экономический смысл только в том случае, если годовой доход от них выше, чем процент по банковским депозитам (вкладам), а тем более по всем другим активам, инвестирование которых связано с риском. С помощью дисконтирования вычисляются доходы от использования инвестиционных товаров (оборудования, сырья, материалов и т.п.), и  в зависимости от доходов от их производительного использования, устанавливаются цены. Инвестиционные решения обосновываются исходя из таких параметров текущего момента, как цена приобретаемых на рынке инвестиционных товаров, норма процента, уровень годового дохода от применения этих товаров, цены их возможной реализации по остаточной стоимости в конце срока службы.

       Дисконтирование – определение текущей ценности ресурсов. Определение капитала И.Фишером: стоимость капитала — это дисконтированный поток дохода [6]. Ценность, которой обладают капитальные блага в момент, больше, чем та, которую они будут иметь, скажем, через год, на величину годовой ставки процента. Чтобы знать сегодняшнюю ценность материальных благ, которые предполагается получить через год, необходимо осуществить операцию дисконтирования. Без этого невозможно обеспечить принятие грамотных решений.

       Под дисконтированием понимается  следующая операция. Известна рыночная  ставка процента. Доходы в настоящем  и следующем году неравноценны: 1 млн. руб. дохода в 2008 г. не равен такому же по величине доходу 2009 г. Объясняется это тем, что 1 млн. руб. дохода 2008 г. неравноценен такому же по величине доходу 2009 г., так как этот миллион деловой человек кредитует и в 2009 г. будет располагать уже не одним миллионом, а миллионом плюс процент ®.

       Финансовые ресурсы, материальную  основу которых составляют деньги, имеют временную ценность. Временная  ценность финансовых ресурсов  может рассматриваться в двух  аспектах.

     Первый  аспект связан с покупательной способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестиционную деятельность или на хранение в банк, очень быстро обесцениваются.

     Второй  аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги. Например, имеются два варианта инвестиций. По первому варианту при вложении 10 тыс. руб. доход через год составит 10 тыс. руб., или 100%. По второму варианту при вложении 10 тыс. руб. доход через 3 месяца выразится в 2,5 тыс. руб., или 25%. Выгоднее принять второй вариант, так как сумма денежных средств, полученная после трех месяцев, может быть вновь пущена в оборот, и принести дополнительный доход. При четырех оборотах за год дополнительный доход составит 14,4 тыс. руб., т.е. больше на 4,4 тыс. руб., чем в первом варианте. Этот дополнительный доход определяется с помощью методов дисконтирования доходов. Дисконтирование дохода — приведение дохода к моменту вложения капитала. Дисконтирующий множитель, т.е. коэффициент приведения (а), определяется следующим образом:

     a = t / (1 + n)

     где a — дисконтирующий множитель; t — фактор времени, т.е. число  лет, в течение  которых денежная сумма находится  в обороте и  приносит доход; n —  норма доходности (или  процентная ставка) [3].

     Итак, дисконтирующий множитель позволяет  определить современную стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы, т.е. уменьшить ее на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов. На практике обычно используются таблицы с заранее исчисленными значениями. Для определения наращенного капитала и дополнительного дохода с учетом дисконтирования используются следующие формулы:

     K(t) = K(1 + n)^t ,

     где K(t)—размер вложения капитала к концу t-го периода времени  с момента вклада первоначальной суммы, руб.; K—текущая оценка размера вложенного капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, руб.; n — коэффициент дисконтирования (т.е. норма доходности, или процентная ставка), доли единицы; t — фактор времени (число лет, или количество оборотов капитала)

     Д = K(1 + n)^t – K ,

где Д — дополнительный доход, руб. Имеем:  Д = 10(l+0,25)⁴ – 10 = 14,4 тыс.руб.

     Дисконтирование – это процесс определения сегодняшней (т.е. текущей) стоимости денег, когда известна их будущая стоимость.

     Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, должен руководствоваться следующими положениями. Во-первых, происходит постоянное обесценение денег. Во-вторых, желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума. Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело. Эта оценка производится по формуле

     K = K(t)/(1 +n)^t

     где K – текущая оценка размера вложения капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, руб.; K(t) – размер вложения капитала к концу 1-го периода времени с момента вклада первоначальной суммы, руб.; n – коэффициент дисконтирования (т.е. норма доходности, или процентная ставка); t – фактор времени (число лет, или количество оборотов капитала) [3].

     Таким образом, в экономическом анализе, дисконтирование – это приведение друг к другу потоков доходов (выгод и затрат год за годом на основе ставки  дисконта с целью получения текущей (сегодняшней) стоимости будущих доходов)  выгод и затрат . 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2. Задание 10.

    Представить в таблице характерные признаки, определяющие содержание экономического анализа фондоотдачи основных фондов.

    Содержание  экономического анализа

    3. Задание 25

    Используя данные таблицы, выполнить следующее:

1. рассчитать:
1. показатели характеризующие эффективность использования производственных ресурсов, а также затраты на 1 руб. товарной продукции;
2. абсолютное и относительное отклонения, степень выполнения плана и темпы роста (снижения) основных показателей  деятельности предприятия;
3. индексы планового задания, выполнения плана, динамики основных показателей деятельности предприятия. Охарактеризовать их изменение;
2. сравнить темпы изменения основных показателей оценки деятельности предприятия со среднеотраслевыми темпами их роста (снижения);
3. определить:
1. методом цепных подстановок и интегральным влияние численности работающих и производительности труда на изменение объема чистой продукции;
2. способом абсолютных разниц изменение объема продукции в зависимости от материальных затрат и материалоотдачи;
3. способом относительных разниц динамику роста (снижения) объема продукции под влиянием среднегодовой стоимости основных производственных фондов и фондоотдачи;
4. охарактеризовать все специальные приемы и способы, которые были использованы в процессе анализа;
5. по результатам  проведенного анализа сделать выводы и предложения.

Решение: Задание 1-2: