Особенности становления и функционирования денежного рынка в РФ

    Для понимания сущности денежного рынка важное значение имеет определение его субъектов. 

    Субъекты денежного рынка - это любые экономические структуры-фирмы, семейные хозяйства, правительственные структуры, банки и другие финансовые посредники. Каждый из них может выступать либо в роли продавца денег (кредитора), в роли покупателя (заемщика), либо в той или иной одновременно, как, например, банки и другие финансовые посредники.

 Таким образом, вступая в отношения, кредитор и заемщик демонстрируют единство своих целей, единство своих интересов. Отношения между кредитором и заемщиком, их связь друг с другом представляют собой отношения двух субъектов, выступающих, во-первых, как юридически самостоятельные лица; во-вторых, как участники кредитных отношений, обеспечивающие имущественную ответственность друг перед другом; в-третьих, как субъекты, проявляющие взаимный экономический интерес друг к другу. Связи между субъектами кредитных отношений характеризуются устойчивостью, постоянством, определяются рамками кредита как целостной системы, как особых отношений, обладающих определенными свойствами.

 

 

 

 

 

2.Механизм функционирования  денежного рынка

2.1.Спрос на денежном  рынке

Спрос на деньги со стороны сделок и со стороны активов.

«Движение денег, обслуживающее реализацию товаров, а так же нетоварные платежи и расчёты в национальной экономике – есть денежное обращение. Форма организации денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закреплённая законодательно, образует денежную систему». [7, стр.135] Её основными элементами являются:

• наименование денежной единицы (рубль, доллар и др.);
• масштаб цен;
• виды государственных денежных знаков, имеющих законную платёжную силу, порядок их эмиссии и обращения (обеспечение, выпуск, изъятие и т.д.);
• регламентация безналичного оборота;
• государственные органы, осуществляющие регулирование денежного обращения.

 Главным элементом денежного рынка являются деньги. Они покупаются и продаются на денежном рынке, который включает финансовые институты, обеспечивающие взаимодействие спроса на деньги и их предложение, а так же денежные потоки, входящие и исходящие из этих учреждений. Элементами механизма функционирования денежного рынка являются спрос на деньги, предложение денег и цена денег (процентная ставка). При сделках на рынке денег деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

 Совокупным спросом на деньги  называется общее количество  денег, которое желают иметь в  данный момент домохозяйства, бизнес, правительство. Совокупный спрос  состоит из двух частей: спрос  на деньги для сделок и спрос на деньги как средство сохранения богатства.

 Спрос на деньги для сделок  обусловлен тем, что населению, предприятиям, правительству нужны деньги для  покупки товаров и услуг. Этот  спрос зависит от:

• объёма номинального ВВП (чем больше производится товаров и услуг, чем выше цены на них, тем больше нужно денег для обслуживания торговых и платёжных операций, следовательно, спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП);
• скорости обращения денег (чем она больше, тем меньше денег необходимо для торговых сделок, и наоборот).

 Если предположить, что необходимое  количество денег не связано  с изменением ставки ссудного  процента i, тогда при данных объёме  ВВП и скорости обращения денег  кривая спроса на деньги для  сделок Dt будет иметь вид вертикальной прямой.

 Спрос на деньги как средство  сохранения богатства объясняется  тем, что часть своих доходов  население сберегает. Дж.М. Кейнс  называл его спекулятивным. Спекулятивный  мотив спроса на деньги обусловлен  тем, что экономический субъект приберегает некоторый резерв, пытаясь выбрать наиболее выгодный вариант сохранения своего капитала в зависимости от конъюнктуры рынка. Есть три варианта сбережения: сохранять доходы в виде денег; покупать ценные бумаги; приобретать недвижимость и другие материальные ценности с целью их накопления, а не потребления. Последняя форма сбережений более всего характерна для инфляционной экономики. В нормально функционирующей экономике выбор осуществляется между деньгами и ценным бумагами.

 У каждого способа размещения сбережений есть свои достоинства и недостатки. Деньги не приносят дохода, но абсолютно ликвидны, т.е. могут сразу и без всяких затрат быть использованы для покупок и платежей. Ценные бумаги (например, государственные облигации) приносят устойчивый доход в виде процента, но менее ликвидны. Необходимо время, а возможно и деньги, чтобы превратить их в платёжное средство. Выбор между деньгами и облигациями и определяет колебания процентной ставки.

Повышение уровня процентной ставки приводит к росту спроса на облигации и соответственно (при фиксированном объеме сбережений) сокращению спроса на деньги. И наоборот, снижение уровня процентной ставки сопровождается сокращением спроса на облигации и ростом спроса на деньги. Таким образом, существует обратная зависимость между спросом на деньги (как средство сохранения богатства) и движением процентной ставки. Графически эта зависимость изображена на рис 2.1.

рис.2.1. Спрос на деньги со стороны активов

Нисходящая кривая никогда не будет касаться оси абсцисс, так как существует некоторая минимальная ставка процента imin, при которой неудобства хранения сбережений в форме облигаций не будут компенсироваться доходом на них, и никто не будет предъявлять спрос на облигации.

                                   рис.2.2. Совокупный спрос на деньги

Совокупный спрос на деньги можно получить, суммировав спрос на деньги для сделок Dt и спрос на деньги со стороны активов Da. Кривая общего спроса Dm (рис. 2.2) не касается оси абсцисс, потому что норма процента не может упасть ниже минимальной предельной ставки imin. Она не касается и оси ординат, так как составляющая спроса на деньги Dt не зависит от ставки процента.

2.2.Предложение на денежном  рынке. Денежный мультипликатор.

Под предложением денег обычно понимают денежную массу в обращении, т. е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент. Однако, ни среди государственных должностных лиц, отвечающих за регулирование денежного предложения, ни среди экономистов нет единой точки зрения на то, из каких отдельных элементов состоит денежное предложение: разнообразие форм вложения финансовых средств достигло такой степени, что переход от собственно денег (банкноты вклады до востребования) к ликвидным и полуликвидным формам их размещения совершается незаметно. В результате граница между деньгами и не денежными авуарами теперь не такая четкая, как раньше.

Предложение денег — это фактический объем денежной массы, обращающейся на рынке. Контроль за объемом денежной массы необходим для поддержания экономической стабильности. Избыток денег, как и их недостаток негативно складывается на характере протекания всех макроэкономических процессов. Высокий уровень инфляции в первом случае так же дестабилизирует экономику, как и, например, кризис неплатежей, порождающий наводнение экономики денежными суррогатами во втором случае.

 В современной рыночной экономике  предложение денег создаётся  банковской системой: центральным  и коммерческими банками страны. Центральный банк выпускает в  обращение монеты, бумажные деньги  в форме банкнот различного  достоинства. Коммерческие банки создают деньги путём предоставления ссуд.

 Денежная масса - это совокупность  наличных и безналичных покупательных  и платежных средств, обеспечивающих  обращение товаров и услуг  в народном хозяйстве, которым  располагают частные лица, институциональные собственники и государство. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.

 Таким образом, структура денежной  массы достаточно сложна и  не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании  рядового потребителя, считающего  деньгами прежде всего наличные  средства - бумажные деньги и мелкую  разменную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов.

 Вместе с тем в структуру  денежной массы включаются и  такие компоненты, которые нельзя  непосредственно использовать как  покупательное или платежное  средство. Речь идет о денежных  средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих  банках, других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т.п. Перечисленные компоненты денежного обращения получили общее название “квази-деньги”. Квази-деньги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения. Экономисты называют квази-деньги ликвидными активами.

Понятие денежного мультипликатора.

Денежная эмиссия в условиях развитого рынка и кредитно-банковской системы подвержена эффекту денежного мультипликатора, т. е. увеличению денег в ритме действия определенного коэффициента.

При банковской эмиссии могут возникнуть ситуации большого роста денежной массы по сравнению с ее первоначальным увеличением (первичной эмиссией). Например, центральный банк покупает на 10 тыс. руб. ценных бумаг и, расплачиваясь с их продавцом, выпускает на эту сумму деньги (банкноты). Продавец же может положить полученные деньги на свой счет в коммерческий банк, который в связи с увеличением своих активов в свою очередь может выдать кредитов на 10 тыс. руб., осуществляя тем самым новую кредитную эмиссию и увеличивая денежную массу. Возможны и последующие этапы перемещения денег и их соответствующего увеличения. Такой эффект получил название денежного мультипликатора. В нашем примере его можно записать следующим образом:

Или:

и окончательная формула записи денежного мультипликатора в нашем случае:

Поскольку значение первоначально эмитированной денежной массы — величина не постоянная, а переменная, то в общем виде формула денежного мультипликатора выглядит следующим образом:

K = Э / (1 — k)

где

Э — первичная эмиссия;

k — денежный мультипликатор.

Для управления денежной массой рассчитывается показатель денежного мультипликатора.

Центральный банк регулирует величину денежного мультипликатора через механизм обязательных резервов коммерческих банков в центральном.

Величина денежного мультипликатора колеблется во времени и в пространстве (она различна в различных странах). В развитых странах величина денежного мультипликатора может превышать в 2-3 раза величину первоначальной эмиссии. В процессе регулирования центральным банком размера денежного мультипликатора (k) возникает понятие денежной базы, в основе которой лежат наличные деньги как самые ликвидные и депозиты коммерческих банков (обязательные) в центральном банке.

Денежная база = М0 + денежные средства в обязательных резервах (в ЦБ РФ) + денежные средства коммерческих банков на корреспондентских счетах ЦБ РФ.

Денежная база показывает, какой величиной денежной массы может оперировать Центральный банк.

Денежная масса = Денежная база * Денежный мультипликатор

Следовательно, Денежный мультипликатор = М2 (денежная масса) / Денежная база.

Между величиной обязательных резервов коммерческих банков в центральном и величиной денежного мультипликатора существует обратно пропорциональная зависимость.

Чем выше норма обязательных резервов коммерческих банков в центральном, тем ниже величина денежного мультипликатора.

Если денежный мультипликатор высокий, происходит увеличение безналичного оборота по сравнению с наличным, так как рост денежного мультипликатора всегда зависит от роста наличных денег и остатка на корреспондентских счетах в ЦБ РФ.

2.3.Равновесие на денежном рынке

Краткосрочное равновесие на денежном рынке.

 Денежный рынок - это рынок, на  котором спрос на деньги и  их предложение определяют уровень  процентной ставки, это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие  спроса и предложения денег.

 Равновесие на денежном рынке  устанавливается, когда спрос на  деньги равен их предложению, что может быть достигнуто  при определенной банковской  процентной ставке. Сохраняться  равновесие на денежном рынке  будет в том случае, когда процентная  ставка будет изменяться в том же направлении, что и доход. Например, если доходы в экономике возрастут, то это приведет к росту спроса на деньги, а, следовательно, к увеличению процентной ставки, в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс ценных бумаг, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и даст возможность поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии. При снижении доходов возникает обратная ситуация.