Организация эмиссии и обращения акций

В мировой практике традиционно акции подразделяются на именные и предъявительские. Российское законодательство разрешает выпуск только именных акций, что можно объяснить только тем, что форма российских акций является бездокументарной, учет же бездокументарных ценных бумаг возможен только в том случае, если они являются именными.

Следующая классификация, также носящая легальный характер, подразделяет акции на размещенные  и объявленные. Это новые виды акций для российского законодательства, их появление заимствовано, как отмечалось в юридической литературе, из корпоративного права США. Размещенными являются акции, приобретенные акционерами при создании общества или при дополнительной эмиссии акций, а также акции, приобретенные и выкупленные обществом у акционеров. Акции, принадлежащие на праве собственности акционерному обществу, отнесены к размещенным и признаются таковыми до их погашения. В свое время эти акции уже приобретались акционерами и только после этого вновь оказались у общества. Однако в отличие от акций, приобретенных акционерами и составляющих уставной капитал, такие акции не составляют уставной капитал, поскольку часть уставного капитала, равная номинальной стоимости акций, находящихся на балансе общества, считается неоплаченной. Поэтому следует согласиться, что акции, поступившие в распоряжение общества (от акционеров) в период нахождения их на балансе общества, можно назвать размещенными с большой долей условности.

Под объявленными акциями понимаются предусмотренные  в уставе общества акции, которые  общество вправе выпустить дополнительно к размещенным. Общество не вправе размещать дополнительные акции при отсутствии в уставе сведений об объявленных акциях, дополнительные акции можно размещать только в пределах объявленных. Поскольку эти акции еще не выпущены, а существует только возможность их выпуска в будущем, то они не составляют уставный капитал, более того, они не могут быть признаны ни акциями, ни ценными бумагами вообще. В то же время сведения об объявленных акциях (их количестве, номинальной стоимости, категориях (типах)) весьма важны для акционеров, поскольку существенно затрагивают их интересы.

Согласно ФЗ "Об акционерных обществах" "если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (далее - дробные акции). Дробная акция предоставляет акционеру - ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет".

Появление дробных  акций в российском законодательстве вызвано утилитарными причинами. До внесения соответствующих изменений  в ФЗ "Об акционерных обществах" возникшие в результате консолидации или и силу иных причин части акций рассматривались не как полноценные объекты гражданского права, а как временное явление и поэтому подлежали обязательному выкупу акционерным обществом, что позволяло мажоритарным акционерам фактически выдавливать миноритарных акционеров из акционерного общества.

Изменения акционерного законодательства 2001 г. придали правовой статус дробным акциям, признали их объектами гражданского права, а  следовательно, дробные акции в настоящее время могут являться и объектами гражданско-правовых сделок, обращаясь на равных основаниях с целыми акциями.

Вместе с  тем анализ дробных акций позволяет  прийти к выводу, что в настоящее  время появление дробных акций  не имеет теоретического обоснования, они не вписываются в сложившуюся концепцию ценных бумаг, а на практике отрицательные моменты их применения перевешивают положительный эффект от их введения. Защита прав и охраняемых законом интересов акционеров, в том числе и миноритарных, может обеспечиваться иными правовыми средствами.

1.2. Процедура  эмиссии и ее этапы

Под эмиссией ценных бумаг понимается установленная  Федеральным законом «О рынке  ценных бумаг» последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг. Упомянутые действия по размещению ценных бумаг объединяются в ряд этапов, которые и образуют процедуру эмиссии ценных бумаг.

В общем случае процедура эмиссии ценных бумаг  включает следующие этапы:

1. принятие решения о размещении ценных бумаг;
2. утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
3. государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;
4. размещение ценных бумаг;
5. государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Этапы процедуры  эмиссии ценных бумаг находятся между собой в определенной логической последовательности. Нарушение этой последовательности признается недобросовестной эмиссией и является основанием для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, приостановления эмиссии ценных бумаг и признания выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся.

Регистрация проспекта  ценных бумаг накладывает на эмитента ряд дополнительных обязательств, связанных с раскрытием информации о его финансово – хозяйственной деятельности и ценных бумагах.

Во-первых, если эмиссия ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации.

Во-вторых, в  случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан осуществлять раскрытие информации в форме:

1. ежеквартального отчета эмитента ценных бумаг (ежеквартальный отчет);
2. сообщения о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово – хозяйственную деятельность эмитента ценных бумаг (сообщения о существенных фактах).

Принятие  решения о размещении ценных бумаг

Решениями о  размещении ценных бумаг являются решения, определяющие порядок и основные условия размещения ценных бумаг  и являющиеся основанием для их размещения. К таким решениям относятся:

1. договор о создании (решение единственного учредителя об учреждении)акционерного общества;
2. решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости акций;
3. решение об увеличении уставного капитала акционерного общества путем размещения дополнительных акций;
4. решение о дроблении акций;
5. решение о консолидации акций;
6. решение о внесении в устав акционерного общества изменений и (или)дополнений в части прав, предоставляемых привилегированными акциями;
7. решение о размещении дополнительных акций, в которые осуществляется конвертация ранее размещенных привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные акции или привилегированные акции иного типа;
8. договор о слиянии акционерных обществ;
9. договор о присоединении одного акционерного общества к другому акционерному обществу;
10. решение о реорганизации акционерного общества в форме разделения;
11. решение о реорганизации акционерного общества в форме выделения;
12. решение о преобразовании юридического лица в акционерное общество;
13. решение о размещении облигаций;
14. решение о размещении опционов эмитента.

Решение о размещении ценных бумаг принимается уполномоченным органом(лицом) эмитента. Орган управления эмитента, принимающий решение о  размещении ценных бумаг, определяется в соответствии с компетенцией органов управления эмитента, установленной Гражданским кодексом Российской Федерации, федеральным законом, регулирующим деятельность юридического лица в определенной организационно – правовой форме, и уставом (учредительными документами)эмитента.

В общем случае решение о размещении ценных бумаг  принимается общим собранием  участников (акционеров) или советом  директоров (наблюдательным советом) эмитента  и должны быть определены:

1. вид, категория (тип) размещаемых ценных бумаг;
2. количество размещаемых ценных бумаг и номинальная стоимость каждой размещаемой ценной бумаги;
3. способ размещения ценных бумаг;
4. цена размещения ценных бумаг, размещаемых посредством подписки, или порядок ее определения, в том числе цена размещения или порядок определения цены размещения акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, акционерам, имеющим преимущественное право приобретения размещаемых ценных бумаг;
5. форма оплаты ценных бумаг, размещаемых посредством подписки.

Решением о  размещении ценных бумаг также могут быть определены иные условия размещения ценных бумаг.

Способы размещения ценных бумаг.

Под способом размещения ценных бумаг понимается совокупность правил и норм, определяющих основные (базовые) условия размещения ценных бумаг. Смысл определения способа размещения ценных бумаг состоит в следующем: ценные бумаги одного и того же вида (категории (типа)), размещаемые одновременно (в один и тот же период времени) и образующие один и тот же выпуск (дополнительный выпуск) ценных бумаг(т.е. предоставляющие их владельцам одинаковый объем прав), должны размещаться одним и тем же способом и не могут размещаться двумя или более способами.

Способами размещения акций являются:

1. распределение акций среди учредителей (приобретение акций единственным учредителем);
2. распределение акций среди акционеров;
3. конвертация;
4. открытая подписка (публичное размещение) или закрытая подписка;
5. приобретение, в том числе возмездное приобретение;
6. обмен на акции акционерного общества, созданного в результате преобразования, долей (паев) преобразованного в акционерное общество хозяйственного общества.

Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг  хозяйственного общества утверждается советом директоров (наблюдательным советом) или органом, осуществляющим в соответствии с федеральными законами функции совета директоров(наблюдательного совета) этого хозяйственного общества. Решение о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг юридических лиц иных организационно-правовых форм утверждается высшим органом управления, если иное не установлено федеральными законами.

Решение о выпуске(дополнительном выпуске) ценных бумаг, кроме решения  о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг при размещении ценных бумаг при учреждении акционерного общества и при реорганизации в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, должно быть утверждено не позднее шести месяцев с момента принятия решения об их размещении. Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, размещенных при учреждении акционерного общества и при реорганизации в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, должно быть утверждено после государственной регистрации созданного юридического лица и до представления документов в регистрирующий орган для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) и отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска)ценных бумаг.

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг подписывается лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа эмитента, и скрепляется печатью эмитента.

В общем случае решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг должно содержать:

1. полное наименование эмитента, место его нахождения;
2. дату принятия решения о размещении ценных бумаг;
3. наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего решение о размещении ценных бумаг;
4. дату утверждения решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
5. наименование уполномоченного органа эмитента, утвердившего решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
6. вид, категорию (тип) ценных бумаг;
7. права владельца, закрепленные ценной бумагой;
8. условия размещения ценных бумаг;
9. указание количества ценных бумаг в данном выпуске (дополнительном выпуске);
10. указание общего количества ценных бумаг в данном выпуске, размещенных ранее (в случае размещения дополнительного выпуска ценных бумаг);
11. указание, являются ценные бумаги именными или на предъявителя;
12. номинальную стоимость ценных бумаг в случае, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации.