Мировая валютная система: состояние, перспективы развития

Парижская валютная система  базировалась на следующих принципах:

1) Каждая валюта имеет  золотое содержание – валютная  единица приравнивается к определенному  весовому количеству золота;

2) В соответствии с  золотым содержанием валют устанавливались  их валютные паритеты, взаимные  цены валют;

3) Сложился режим свободно  плавающих курсов валют с учетом  рыночного спроса и предложения,  но в пределах золотых точек.  Если рыночный курс отклонялся  от паритета, основанного на их  золотом содержании, то должники  предпочитали расплачиваться по  международным обязательствам золотом,  а не иностранными валютами. Золотые  точки равны паритету национальной  валюты с добавлением или за  вычетом транспортных и страховых  расходов, вызванных перевозкой  золота. Пределы колебаний коммерческого  валютного курса в рамках золотых  точек составляли около 0,1% от  паритета.

Страны, внедрившие режим  золотого стандарта валютного курса, строго придерживались его, и случаи девальвации были крайне редки. В  период существования золотого стандарта  обменные курсы разных валют колебались в довольно узких пределах, фактически находясь на уровне объявленного золотого паритета. Пределы изменений главным  образом отражали возможные затраты, связанные с транспортировкой и  страховкой золота из одной страны в другую.

В условиях золотого стандарта  регулирование платежного баланса  осуществлялось в основном стихийно путем переливов золота из одних  стран в другие через частные  каналы. Государство практически  не участвовало в процессе регулирования  международных расчетов, а официальные  золотые резервы были главным  регулятором несбалансированности платежного баланса.

Уже к началу 1914 года наметились первые признаки крушения международного золотого стандарта. В течение нескольких последующих лет некоторые страны ввели ограничения на обмен бумажных денег и монет на золото и их свободное передвижение между странами. Первая мировая война привела  к крушению международного золотого стандарта. К концу войны состояние  мировой валютной системы можно  было назвать не только кризисом, но и хаосом.

Для преодоления кризисных  явлений правительства основных стран мира собрались на Генуэзскую конференцию 1922 года, на которой были воссозданы следующие принципы валютных отношений:

1)  Основой являлись золото и девизы - иностранные валюты. В тот период и денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в меж-военный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2)  Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3)  Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4)  Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

В 1922-1928 гг. наступила относительная  валютная стабилизация. Но ее непрочность  заключалась в следующем:

- вместо «золотомонетного»  стандарта были введены урезанные  формы золотого монометаллизма  в денежной и валютной системах;

- процесс стабилизации  валют растянулся на ряд лет,  что создало условия для валютных  войн;

- методы валютной стабилизации  предопределили ее шаткость. В  большинстве стран были проведены  девальвации, причем в Германии, Австрии, Польше, Венгрии близкие  к нуллификации. Французский франк  был девальвирован в 1928 г. на 80%. Только в Великобритании в  результате ревальвации в 1925 г.  было восстановлено довоенное  золотое содержание фунта стерлингов;

- стабилизация валют была  проведена с помощью иностранных  кредитов. США, Великобритания, Франция  использовали тяжелое валютно-экономическое  положение ряда стран для навязывания  им обременительных условий межправительственных  займов. Одним из условий займов, предоставленных Германии, Австрии,  Польше и другим странам, было  назначение иностранных экспертов,  которые контролировали их валютную  политику. Достигнутая валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом 30-х годов. Последствия кризиса были таковы: обесценился ряд валют колониальных и аграрных стран, из-за резкого сокращения спроса на сырье; Германия, Великобритания, США, а затем и Франция(которая дольше всех поддерживала золотой стандарт), отменили его.

Основными преимуществами системы  золотого стандарта являются:

-  Обеспечение стабильности развития национальных и мировых экономик;

-  Стабильность курсов валют, что обеспечивало достоверность прогнозов денежных потоков компаний, планирование расходов и прибыли.

Недостатки:

-  Установленная зависимость денежной массы от добычи золота;

-  Невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны.  

 

 

 

Европейская валютная система

Европейская валютная система - валютный механизм, созданный в  рамках Европейского экономического союза (ЕЭС) с целью уменьшения колебаний  обменных валютных курсов стран-участниц и образования в Европе зоны валютной стабильности.

Впервые мысль о необходимости  проведения единой финансовой политики в рамках Европейского экономического сообщества (ЕЭС) была выдвинута еще  в 1960-е. Именно тогда возникла идея создания «валютной змеи» – системы  согласования курсов валют европейских  государств. Суть этой системы заключалась  в синхронизации колебаний некоторых  европейских валют относительно валют других стран, в то время  как их взаимные колебания минимизировались. «Валютная змея» стала первым шагом на пути стран ЕЭС к полной унификации их валютных систем.

Следующим шагом на пути к валютному союзу стало создание в 1979г. Европейской валютной системы (ЕВС). Непосредственный толчок планам создания ЕВС дали Ямайские соглашения о реформе международной валютной системы, основные принципы которой  не отвечали интересам западноевропейских стран:

1)  Страны ЕЭС не были удовлетворены функционированием системы СДР и ее тесной связью с американским долларом;

2)  Страны ЕЭС были недовольны введением плавающих курсов, отрицательно сказывающихся на их внешней торговле и функционировании уже созданных интеграционных процессов ЕЭС.

В рамках ЕВС обменные курсы  валют фиксировались с помощью так называемого Механизма обменных курсов (МОК). Страны, входящие в систему МОК, обязывались удерживать колебания курсов своих национальных валют в узких пределах. Когда колебания стоимости одной из этих валют приближались к пороговой отметке, то центральные банки стран ЕС начинали усиленно скупать валюту, оказавшуюся под угрозой девальвации, и продавать ту, которая пользовалась в тот момент наибольшим спросом. В этот период был впервые введен и прообраз евро – единая расчетная валюта, ЭКЮ.

Основной причиной слабости ЕВС оказались слишком глубокие различия в экономическом положении  и политике стран, вошедших в единую систему. Однако, по общему признанию, несмотря на все трудности, МОК все  же удалось достичь своей главной  цели – создать в Европе зону валютной стабильности.

Следующий решительный шаг  на пути к созданию единой валюты был  сделан на Ганноверской встрече ЕС в верхах в июне 1988, когда группа представителей центральных европейских  банков и независимых экспертов  под руководством Жака Делора подготовила специальный план создания валютного союза. «План Делора» содержал развернутую программу трехэтапного перехода стран ЕС к единой валюте. Он предусматривал создание общего рынка, поощрение конкуренции в ЕС, координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов покрытия. К декабрю 1991г. был выработан Маастрихтский договор, который определил временные рамки осуществления этого плана.

На первом этапе (1 июля 1990 – 31 декабря 1993) осуществили либерализацию  движения капиталов внутри ЕС и унификацию экономических стандартов. Все страны-члены  ЕС присоединились к МОК, устанавливавшему коридор колебания курсов.

Главным содержанием второго  этапа (1 января 1994 – 31 декабря 1998) стало  создание новых институтов для функционирования евровалюты. Была разработана юридическая  база для деятельности Европейской  системы центральных банков, а  также учрежден Европейский валютный институт для руководства проектом создания единой валюты и наблюдения за экономическими процессами в странах-членах ЕС. Европейский совет, проходивший в декабре 1995 года в Мадриде, подтвердил решение о введении единой европейской валюты с 1 января 1999 года. Участники совета решили отказаться от названия "ЭКЮ", приняв вместо него евро. Для введения единой европейской валюты и обеспечения наибольшей ее устойчивости страны Европейского союза должны удовлетворять достаточно жестким условиям, иначе попросту бы началась перекачка национального богатства из более развитых стран в менее процветающие.

В еврозону вошли 12 стран: Австрия, Бельгия, Германия, Греция, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция.

Третий этап (1 января 1999 – 30 июня 2002) стал решающим. Европейский  валютный институт преобразовали в  Европейский центральный банк. Правовой статус ЕЦБ предусматривает его  независимость от решений национальных правительств. Основными задачами ЕЦБ  являются обеспечение стабильности евро и обменных курсов национальных валют стран-участниц, определение  и проведение соответствующей денежной политики, распоряжение официальными валютными резервами стран-членов, содействие эффективному функционированию платежных систем.

С 1 января 1999 национальные эмиссионные  банки передали ЕЦБ свои полномочия по регулированию денежной системы (при этом президенты всех национальных банков стран-участниц вошли в состав Совета ЕЦБ). В соответствии с полученными  полномочиями Банк осуществляет полный контроль над эмиссионной деятельностью  в ЕС и имеет право выдавать разрешение на выпуск банкнот и монет, а также вводить в действие необходимые инструменты денежно-кредитного регулирования.

ЕЦБ имеет право давать соответствующие указания национальным центральным банкам, которые становятся неотъемлемыми звеньями единой финансовой системы и полностью лишаются возможностей инфляционного финансирования задолженностей, манипулирования в  национальных интересах процентными  ставками и обменными курсами. Создание Системы европейских центральных банков в 1998 означало также перевод их счетов в евро и проведение всех трансакций только в этой валюте.

Это сделало, наконец, возможным  учреждение евро как общей для  всех стран ЕС учетной единицы  и средства межбанковских расчетов.

Основные преимущества валютного  союза стран ЕС связаны с тем, что участники внешнеэкономических  операций снижают трансакционные издержки; избавляются от курсовых рисков; ослабляют зависимость своих экономик от доллара.

Проблемы и перспективы  развития еврозоны

На развитие новой валюты влияют как тормозящие, так и сопутствующие  факторы. Среди препятствий на пути развития еврозоны следует отметить следующие обстоятельства:

-  Конкуренция со стороны доллара. Уже сейчас евро стал второй мировой валютой после доллара. Однако вряд ли это завершится превращением евро в монопольную мировую валюту. Наиболее вероятен сценарий формирования «многополярного» международного валютного порядка.

-  Трудности адаптации денежно-кредитной политики в зоне евро к ухудшающимся условиям развития мирового хозяйства в целом.

-  Отрицательное отношение общественного мнения стран ЕС к усилению наднациональных организаций (в том числе и к ЕЦБ), ущемляющих их национальный суверенитет.

-  Неравенство структурно-экономических и финансовых условий в странах-участницах западноевропейской интеграции.

-  Высокие издержки введения новой валюты для национальных экономик.

На популярность евро влияют факторы, способствующие, напротив, укреплению новой валюты:

-  Растущая популярность евро связана с более сильным влиянием других факторов, способствующих, напротив, укреплению новой валюты. Рост антиамериканских настроений в мире, в результате чего находят политическую поддержку любые экономические меры, объективно направленные на ослабление гегемонии США.

-  Стремление стран Восточной Европы как можно быстрее «вернуться в Европу».

-  Заинтересованность всех активных участников международных экономических отношений в диверсификации своих валютных активов (по принципу «нельзя класть все яйца в одну корзину»).

Можно констатировать, что, несмотря на все трудности развития, евро в начале 21 в. уже стал не только сильной региональной валютой, но и второй по значению мировой валютой.

 

 

Мировой финансовый кризис и валютная система

 

Высокие темпы роста американской экономики в 90-х годы при президенте Б.Клинтоне, а также возобновление  устойчивого роста после спада  казалось бы свидетельствовали об эффективности новой модели мировой валютной системы. Однако кризисные события на американском фондовом рынке, сползание американской экономики в рецессию заставили пересмотреть прежние оптимистические оценки и придти к пониманию неадекватности либеральной модели мировой финансовой системы реалиям сегодняшнего дня. Не секрет, что финансовый кризис мировой экономики, возобновившийся в 2007г. связан с бурным ростом финансовых деривативов, производных ценных бумаг, бездумное расширение которых в 90-х гг. способствовало раздуванию «мыльного пузыря» необеспеченных обязательств.